кэш на бирже что это такое
Кэш — это трэш? Как наличность в портфеле влияет на его эффективность
Согласно данным из недавнего исследования UBS (крупнейший швейцарский банк), сейчас среднестатистический американский инвестор держит в наличном виде около 22% своих активов, по сравнению с 14,1% в октябре 2020 года. Примечательно, что увеличение доли наличных происходит по мере роста фондовых рынков.
Главная причина активного роста наличных авуаров розничных инвесторов на фоне многочисленного обновления исторических максимумов — это страх.
Так 41% опрошенных респондентов-инвесторов заявили, что держат наличные в качестве резервного фонда или сокращая риск портфеля в ожидании потенциального спада на рынке. Еще 48% инвесторов держат наличные в ожидании тотальной распродажи акций, чтобы по заветам Баффета, — “выйти с тазиком” на биржу в нужный момент.
Удержание наличных в портфелях имеет свои минусы для инвесторов:
• Во-первых, каждый день деньги теряют часть своей покупательской способности за счет инфляции.
• Во-вторых, наличная позиция не генерирует прибыль.
• Наконец, наличные деньги банально “жгут кошелек”, постоянно искушая инвестора купить на них еще десяток-другой бумаг Tesla.
А это очень опасное чувство, которое может спровоцировать бесконтрольные покупки за счет появления эффекта FOMO — синдрома упущенной выгоды.
Вспоминая изречение Рэя Далио о том, что “кэш — это треш” стоит подчеркнуть, что в отличие от владения компанией за счет покупки акций, наличные — это не более чем цифры в личном кабинете банка.
Для тех инвесторов, которые ждут снижение фондовых рынков и выходят в кэш, UBS советует вложить его в высококачественные облигации. Если рынки продолжат рост — как минимум инвестор будет получать купонный доход. В то же время, облигации вырастут в цене в случае снижения доходности трежериз во время коррекции.
Такой подход позволит снизить риски портфеля и получить преимущество в случае глубокой коррекции. В конечном итоге вывод прост: слишком долго держать большой процент наличности на брокерском счету и никак их не распределять не имеет смысла.
Подписывайтесь на Кабинет инвестора в Telegram! Там еще много интересного!
Немного удивляют отзывы людей, которые держат средства в наличке на случай глобальных обвалов рынков.
Как по мне, в таком случае и от фантиков пользы много не будет — куда логичнее в таком случае «диверсифицировать» портфель тушёнкой, акрами плодородной земли где-нибудь в Огайо и цистерной-другой чистой питьевой воды
Мы про коррекцию ну рынке ценных бумаг говорим или уже про апокалипсис?
Бесполезно. Когда наступает глобальный апокалипсис ваша бочка воды и тушенка вас не спасет. Уж лучше тогда заранее мафиозную структуру или ЧВК организовать, что бы в подчинении были головорезы, которые смогут на акрах плодородной земли построить свое государство и обложить таких единоличников податью и отправить их барщину отрабатывать. А если это индивидуальный апокалипсис, то это от нехватки денег, бездомные тому пример, их персональный апокалипсис никого не задевает. Были бы люди будет и иерархия, если вы не планируете оказаться после апокалипсиса на верху социальной пирамиды то вашу тушенку и воду просто заберут, как до этого забирали налоги и пошлины. Хотя, если у вас будет много еды и много воды, плюс несколько организованных охранников вы станете местной властью, если будете раздавать своему народу еду, организуете его на работы, введете систему карточек или денег, за пайку наймете полицию (ваша охрана будет вашей личной гвардией), там уже ваш народ дальше сам на касты поделится ред.
Задолбали эти свидетели пузыря: люди не понимают, что мультипликаторы типа P/E могут упасть сразу в разы на хорошей отчётности
Представьте, что в один день вместо Интернета окажется Чебурнет. И банки не справятся и все безналичные платежи перестанут проходить. Что вы будете делать без наличных?
Тут речь не про 5000 рублей на пиво под ковриком
Экономические кризисы в России были в 1941-1945, 1980, 1992, 1998, 2008, 2014 годах. То есть приблизительно каждые 13 лет. Каждые 13 лет финансовая система давала серьезный сбой, и это происходило не одномоментно, а продолжительное время. Если вам для своего выживания и безопасности в течении минимум года достаточно 5000 рублей, то я очень рад за вас.
Так а если рубль рухнет, что с этой наличкой делать?) Как впрочем и с другими инструментами. Во время революции вон даже частную собственность отжали, потом вроде отдали, но где гарантии)
Павел, тут нюанс в том, что этот «кэш на чёрный день» лежит на брокерском счете. А не на дебетовой карте или под подушкой.
Где в тексте говорится про Россию?
Инвестировать вы можете где угодно, а немного кэша иметь не помешает. Лично мое, но аргументированное выше мнение.
В Беларуси, кажется, проблемы с наличными были недавно и с безналичной оплатой
Ну в ваших примерах наличные тоже не лучше. Если только это не баксы.
математика как то не клеится, 35, 12, 6, 10, 6. да и после 1945 года, послевоенный, совсем другой кризис был, несравнимый с последующими
В один день такое не случится. Ну и с таким же успехом можно писать о том, что рубль обвалится в десять раз, что толку от твоих наличных будет
В 2020 я сделал обзор Чёрной пятницы в популярных EdTech проектах: Skillbox, GeekBrains, Нетология, HTML Academy, SkillFactory, Hexlet, Я.Практикум.
Мне стало интересно, как изменилась стоимость курсов и профессий за год, а также какие скидки дают нам образовательные онлайн-сервисы в 2021 году.
Кэш в инвестиционным портфеле: для чего он нужен и где его выгодно хранить
Какую роль играет кэш в инвестиционном портфеле? В каких инструментах можно хранить кэш? Какие варианты выгодно использовать, а какие нет.
Когда нужен кэш и стоит ли его держать на счете?
Кэш в основном используют для двух целей:
Почему это важно? Работал ты спокойно. Никого не трогал. Получал свою з/п ежемесячно. И неожиданно тебя сокращают. Положение в экономике плачевное. Найти новую работу не получается. А жить на что-то нужно. Что делать?
Но мы сегодня не будем касаться подушки. А рассмотрим кэш в составе инвестиционного портфеля.
Кэш должен быть:
Какие инструменты выгодно использовать в качестве кэша?
Варианты в рублях
Что можно использовать в качестве рублевого кэша?
Банковские депозиты и карты. Проценты по вкладам в банке напрямую зависят от ставки ЦБ. И сейчас она на минимуме.
Как вариант можно использовать короткие вклады (на месяц, три месяца) или вклад с возможностью вывода средств без потери процентов. Но ставки по ним будут еще ниже. Чуть ли не в 2-3 раза.
Что можно придумать в этом случае?
Маленький совет от бывалого. Проценты на остаток по карте могут начисляться двумя способами: на ежедневный остаток или на минимальный остаток в течении месяца. Карта с ежедневным начислением процентов может быть в разы выгоднее (писал про это здесь).
Но у облигаций есть огромный минус. Цена облигаций на бирже может колебаться (на десятки процентов). Правда чем ближе срок до погашения, тем меньше волатильность. За несколько месяцев до погашения стоимость бумаг становится более менее постоянной.
Поэтому никаких длинных облигаций. Только короткие бумаги с погашение до 1 года. При погашении перекладываемся в новые.
Инструменты денежного рынка. Что у нас есть из рублевого? Два инструмента: ETF FXMM от Finex и фонд VTBM от ВТБ. Если смотреть на график котировок, то у нас восходящая прямая. Практически никаких просадок (и рисков соответственно).
Для примера, когда в марте 2020 года фондовые рынки акций падали на 20-30-40%, а потом восстанавливались в течении года, ETF FXMM снижался всего на 0,3%.
Плюсы: фонды имеет доходность сопоставимую со вкладами, но с гораздо большей ликвидностью. Можно моментально продать в любой день без потери дохода.
Какие минусы?
Поэтому на коротких сроках лучше не связываться с подобными вещами. Если возникнет желание припарковать денежки в подобных фондах на несколько дней, лучше оставьте их просто на счете. Дешевле будет не вкладывать. Это правило кстати касается и коротких облигаций.
Варианты в валюте
В долларах ситуация получше (по сравнению с евро), но тоже далеко не айс. Предлагают что-то на уровне 0,5% в год. Да еще нужно поискать где. Есть варианты более доходного размещения. Но чтобы получить процент повыше (хотя бы поднять его до 0.7-0,8%) нужно иметь тысяч 20-30 долларов минимум (многие просят от 50-100K) и (или) разместить вклад на длительный срок (2-3 года).
Готовы ли вы замораживать деньги под 0,5% в год. И в случае чего (при досрочном изъятии), вы и этот небольшой полпроцентик можете не увидеть. Я лично точно прохожу мимо.
Денежный рынок.
Мое уважение к провайдеру Finex. Он не скрывает актуальную (реальную) доходность фонда FXTB и публикует у себя на сайте.
Актуальная статистика по ETF FXTB находится здесь.
Иностранные облигации или евробонды. Длинные бумаги покупать опасно. Цена может сильно гулять. Особенно в негативные периоды. Если попытаться найти короткие бумаги с близкой датой погашения, то их просто нет. А если что-то и встретится, то ликвидность оставляет желать лучшего. Спред в стакане может составлять несколько процентов. Плюс снова риск валютной переоценки.
Фонды еврооблигаций / валютных облигаций.
Что лучше доллар, рубль или евро?
В какой валюте держать кэш?
Исторически на долгосроке валюта смотрится предпочтительнее рублей. В среднем (за последние 2 десятилетия) рубль ослаблялся к доллару на 5% в год. Но это правило применимо только к длинным интервалам.
На коротких сроках мы можем наблюдать совершенно противоположную картину. Например, за период с 2016 по 2018 курс доллара снижался (почти на 30%). Таких случаев можно найти много на графике.
Подводим итоги
Google, Apple и Facebook: гигантские запасы кеша помогут им в кризис
И хотя при благоприятной рыночной конъюнктуре считается, что если деньги на счету организации лежат просто так, то она теряет прибыль, некоторые компании поступают именно так и наращивают запасы кеша.
Среди причин такого поведения — отсутствие приемлемых объектов для инвестиций или же создание финансовой подушки безопасности. Большой запас наличности или же других высоколиквидных активов позволяет спокойно вести бизнес и чувствовать себя уверенно в экстренной ситуации.
Именно у компаний с большими резервами и минимальными долгами наибольшие шансы выйти из кризиса, вызванного пандемией коронавируса. Накопленные подушки наличности позволят сгладить последствия падения выручки, обеспечить непрерывность бизнеса или даже купить конкурентов.
В глазах инвесторов такие компании выглядят защитным активом на фоне крайней нестабильности рынков — они считаются самыми устойчивыми и здоровыми. Самые яркие примеры таких компаний мы собрали в этом тексте.
Самые толстые подушки: Apple, Alphabet, Microsoft
В автопроме мощный запаса кеша у Ford ($62,8 млрд). Среди нетехнологичных компаний нужно отметить холдинг Уоррена Баффета Berkshire Hathaway ($128 млрд).
Большой объем кеша не значит, что эти компании ничего не тратят — часть прибыли они направляют на выплату дивидендов, а сам факт наличия подушки фактически гарантирует их выплату даже в не лучшие в финансовом плане годы.
А есть такие компании в России?
Валютную подушку компании делает еще более значимой обвал рубля, из-за которого ее запасы переоцениваются в положительную сторону. Теоретически «Сургутнефтегаз» может годами функционировать с нулевой выручкой или воспользоваться проблемами конкурентов по отрасли и купить кого-то из них.
«В кризисные периоды свободные деньги позволяют компаниям поддерживать текущий уровень жизнедеятельности, помогают платить зарплату сотрудникам, при необходимости инвестировать в новые проекты. Чем больше свободных денег, тем лучше идут дела у компании.
Главное отличие наших компаний и иностранных — в количестве таких компаний. Так как большая часть российских компаний развивается за счет кредитования и привлечения инвестиций и пока не могут показывать большое количество cash flow», — отметил директор офиса продаж компании «БКС Брокер» Вячеслав Абрамов.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
Зачем Баффетт держит столько кэша. Разбираемся в его стратегии
Рекордный за последнее десятилетие 30%-ый рост американского фондового рынка в 2019 г. заставил задуматься многих участников торгов об эффективности своих инвестиций. В нашем исследовании мы оцениваем «альфу Баффетта», то есть, насколько он лучше рынка в целом.
Управляемая Уорреном Баффеттом холдинговая компания Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A (B)) представляет собой инвестиционный фонд, состав активов которого отражает всю гамму секторов американской промышленности. Широкая диверсификация инвестиционного портфеля акций Баффетта из разных отраслей экономики позволяет снизить риски, присущие отдельно взятому сегменту рынка товаров и услуг.
Читайте также наш специальный материал по лучшим дивидендным акциям США в отраслевом разрезе.
Секторальная структура портфеля акций фонда BRK.A представлена на диаграмме.
Отмечаем существенное расхождение структуры активов Berkshire Hathaway от веса секторов фондового рынка США в индексе S&P 500. В портфеле акций Баффетта на долю трех секторов экономики (финансы, информационные технологии и потребсектор) приходится порядка 90% вложений, причем вес финансового сектора превышает аналогичное значение в индексе почти в 3,5 раза (13% в S&P 500 против 46% у Berkshire).
За последние 10 лет наблюдается двукратное увеличение веса финансового сектора в структуре активов инвестфонда, с 22% в 2009 г. до 46% на конец 2019 г. На подъеме экономического цикла вложения в финансовый сектор обусловлены ускоренными процессами частного и корпоративного кредитования, оказывая непосредственное влияние на маржинальность бизнеса, и, в конечном счете, на рыночную стоимость финансовых институтов.
Описанное выше является принципиальным моментом в сравнительной оценке эффективности инвестиций «Гуру из Омахи». Видится, что с целью увеличения показателя «альфа», отражающего превышение доходности фонда над эталонным индексом S&P 500, как прозорливый управляющий Баффетт намеренно повышает риск инвестиций.
По нашим оценкам, волатильность финансового сектора превышает все аналогичные показатели других секторов американского фондового рынка. Десятилетнее среднегодовое значение коэффициента «Сигма» (σ) S&P 500 Financials стремится к 15%.
Полагаем, что с целью нормирования риска и снижения возможных потерь, в случае существенной коррекции американского фондового рынка, доля наличности (кэш) в фонде Berkshire Hathaway держится на высоком уровне. Высокие показатели волатильности основной позиции фонда могут привести к сильной переоценке всего портфеля, как только рынок акций перейдет к фазе снижения. Большой удельный вес «денег» призван снизить негативное влияние на суммарную стоимость активов и при необходимости может быть использован для увеличения доли подешевевших акций в инвестиционном портфеле.
Вторым по значимости вложением Баффетта является отрасль информационных технологий с долей в активах фонда выше 27%. Причем 96% инвестиций в сектор приходится на акции одного эмитента — высокотехнологичного гиганта Apple. И здесь Баффетт «поймал быка за рога» — акции корпорации за 2019 г. почти удвоились в стоимости.
Заметим, что сектор высоких технологий на протяжении последних 10 лет оказался самых доходным среди 11 секторов экономики из индекса S&P 500. Десятилетняя среднегодовая доходность (CAGR) S&P 500 Information Technology составляет 15,6%, почти в 4 раза превышая показатели рентабельности инвестиций в акции представителей телекоммуникационного сектора США и в 2,5 раза сектор сырья и материалов.
Анализ состава и структуры фонда Berkshire Hathaway
Динамика инвестфонда по классам активов представлена на рисунке ниже. И здесь отчетливо видно избегание рынка долгового финансирования, доля облигаций в фонде на протяжении последних 10 лет неуклонно снижается. Также наблюдаем строгое следование кривой наличности за динамикой стоимости акций, постоянно «страхующей» фонд.
Таким образом, управляющий выбрал стратегию усиленных инвестиций в долевые рисковые инструменты с акцентом на финансовый сектор.
Оценка доходности инвестиций фонда Berkshire Hathaway
Согласно последней форме F13 SEC (комиссии по ценным бумагам и биржам США), состав и структура долевых инструментов инвестфонда Уоррена Баффетта представлена в таблице.
Проведем оценку стоимости фонда Berkshire Hathaway с учетом изменения курсовой стоимости входящих в портфель акций, применяя поправочный квартальный коэффициент в 0,25 для определения общей доходности портфеля с учетом годовых дивидендов по имеющимся акциям.
В силу более позднего раскрытия в SEC официальной информации о стоимости чистых активов фонда по итогам 2019 г., допущением является тот факт, что движение денежных средств между классами активов в инвестпортфеле Баффетта за IV кв. не осуществлялось.
Акции финансового сектора из портфеля фонда за год выросли в среднем на 41%. С учетом веса отрасли в активах Баффетта (46%) получается, что акции финансовых институтов принесли порядка 19% к общему результату или 42% всех доходов портфеля акций.
По итогам 2019 г. отношение снизившихся к выросшим в стоимости акциям составило лишь 8%. Негативную динамику с учетом полной доходности показали акции Kraft Heinz (-21%), American Airlines (-8,45%), Occidental Petroleum (-25%) и Teva Pharmaceutical Industries (-35%).
Баффетт не отличается импульсивностью и ему не присуще краткосрочное инвестирование в акции. В III кв. отмечается лишь продажа акций банковской группы Wells Fargo (пакет акций снижен на 7,7%), также на 6,7% до 5,2 млн акций был сокращен размер инвестиций в акции PHILLIPS 66.
Усиление инвестиций наблюдалось в Occidental Petroleum и в Restoration HH. Помимо этого, Баффетт нацелен и на увеличение и без того крупной доли в акциях Bank of America.
В итоге мы получили относительные показатели эффективности управления активами менеджерами инвестфонда Баффетта. Сравнивая общую доходность инвестиций BRK.A и эталонного индекса акций S&P 500 TR (total return, полная доходность), наблюдаем незначительное превышение полной доходности S&P 500 (31,48%) над показателями фонда Уоррена Баффетта (29,49%). Таким образом, недоинвестированность активов в портфеле гуру финансового рынка не помешала показать результаты, сопоставимые с широким рынком акций.
С учетом «бета» коэффициента ниже 1 (0,84), отражающего чувствительность изменения стоимости активов фонда к динамике эталонного индекса, получаем, что талант управляющего из Омахи обеспечил высокий прирост стоимости активов своим инвесторам в 2019 г., а «альфа» портфеля превысила 3% годовых.
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Главное за неделю. Паника в понедельник и пятницу
Итоги торгов. Упасть в пятницу — это уже традиция
Рынки снова падают из-за коронавируса. Что делать
Alibaba: время присмотреться к покупкам
Как следить за американскими дивидендами: удобный календарь
Новый штамм коронавируса из Южной Африки. Что нам известно
В каких акциях можно пересидеть новые локдауны
В декабре структура индексов Мосбиржи поменяется. Кто на новенького
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Зачем нужен кэш в инвестиционном портфеле
Подбирая оптимальную структуру инвестиционного портфеля для наших клиентов, мы всегда, независимо от склонности клиентов к риску и выбранной структуры портфеля, рекомендуем оставлять в портфеле кэш в размере 10-20 % от суммы портфеля. Кэш – это средства, которые есть на счете, но не размещаются в активах, то есть, по-простому говоря, наличные деньги на счете.
Такая рекомендация, как правило, вызывает много вопросов и даже определенное недовольство относительно того, «почему мои деньги не работают?». Постараемся наглядно объяснить необходимость наличия кэша в составе вашего портфеля.
Денежные средства, которые есть на вашем счете, но не размещены в активах, рассчитаны на краткосрочные операции (от одного дня до нескольких недель). На рынке иногда появляются очень интересные возможности для краткосрочной торговли, доходность от которых может составить 10-30 % всего за несколько дней. Но так как это достаточно редкое событие, и не всегда положение рынка позволяет вывести средства из активов портфеля, то для проведения подобных операций как раз и необходим кэш.
Так, например, в феврале 2013 года, используя стратегию отслеживания индикатора SKEW и покупки фьючерсного контракта на VIX в нужный момент, мы заработали для наших клиентов 25 % в течение 3-х дней. Мы используем эту стратегию, только когда появляется соответствующий сигнал. И на тот момент это был второй сигнал в 2013 году и 6-й – за последние 2 года.
VIX – индекс волатильности, отражающий страх инвесторов по поводу динамики рыночных цен и помогающий оценить панику или излишний оптимизм фондового рынка. На случай падения рынков разумный потенциал индекса VIX выше 45, причем в короткие сроки. За всю историю индекса его среднее значение было примерно 25, а минимальное – 9-10.
Этот инвестиционный инструмент доступен нашим клиентам всего за 20 000 долларов США, с ежедневной ликвидностью, прозрачным ценообразованием и возможностью поэтапного входа и выхода из этого продукта. Однако его своевременное использование возможно лишь при наличии кэша в вашем портфеле, так как скорость принятия решения о покупке фьючерсных контрактов на VIX играет здесь ключевую роль.