что такое муниципальные облигации

Думаю вложиться в облигации субъектов РФ. Какие риски?

Многие советуют новичкам-инвесторам покупать ОФЗ в качестве защитного актива, так как эти бумаги максимально надежны.

Один из видов облигаций в РФ — долговые бумаги, выпущенные регионами или муниципальными образованиями, например городами или районами. Их называют субфедеральными или муниципальными облигациями.

Облигации есть у Москвы, Санкт-Петербурга, Ярославской области, Ненецкого автономного округа, Мордовии, Карелии — да много у кого есть.

Риск, доходность и ликвидность

С одной стороны, у некоторых регионов долг уже очень большой. Например, у Хакасии долги равны 95% дохода регионального бюджета за год, а у Мордовии долгов в 2,5 раза больше, чем доходов за год.

«РИА Рейтинг»: Рейтинг субъектов РФ по уровню долговой нагрузки — итоги 9 месяцев 2018 годаPDF, 389 КБ

РФ не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов РФ и муниципальных образований, если указанные обязательства не были гарантированы РФ.

Было даже несколько случаев, когда по муниципальным облигациям объявлялся дефолт, хотя в итоге обязательства выполнили.

С другой стороны, вряд ли государство допустит неисполнение обязательств по облигациям регионов и муниципалитетов. Если по ним будет дефолт, инвесторы, в том числе иностранные, станут меньше доверять российским облигациям, и тогда сложнее будет занимать деньги через долговые бумаги.

Амортизация

У муниципальных облигаций есть важная особенность — амортизация долга. Номинал погашается не одним платежом в конце срока действия облигации, а постепенно, несколькими платежами, в течение срока ее существования. Эмитенту облигации так проще отдавать долги.

Например, облигации «Республика Карелия 35018» разместили на Московской бирже в октябре 2017 года, их номинал — тысяча рублей — самый популярный номинал у облигаций в России. Погашение в октябре 2023 года.

В ноябре 2021 года и ноябре 2022 года будут выплаты по 300 рублей из номинала, и лишь оставшиеся 400 рублей выплатят в октябре 2023 года. Только тогда эти облигации погасят окончательно.

Для инвесторов это может быть удобно тем, что часть вложенных денег можно вернуть и потратить или вложить во что-то другое, не дожидаясь погашения и не продавая бумагу.

Есть и неудобство, потому что размер купонов из-за амортизации постепенно снижается. Например, в случае с облигацией «Республика Карелия 35018» купоны пока что платятся раз в квартал в размере 19,95 рубля: 8% годовых от номинала в тысячу рублей. С ноября 2021 года размер купонов из-за уменьшения номинала облигации станет 13,96 рубля, с ноября 2022 года купоны уменьшатся еще раз.

Вкладываться ли в облигации регионов?

Это неплохой вариант. Дефолты по ним мне кажутся маловероятными — особенно если покупать облигации тех регионов и муниципальных образований, у которых сильная экономика и не слишком много долгов. Вряд ли вложение в такие бумаги приведет к потере денег.

Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.

Источник

Что такое дефолт по облигациям и грозит ли он «Роснано»

Что такое дефолт по облигациям

Дефолт — это неспособность эмитента погасить долг, то есть ситуация банкротства. Технический дефолт — неспособность сейчас погасить обязательства, но возможность их все же выполнить в будущем.

По словам трейдера по облигациям ИК «Фридом Финанс» Александра Жуляева, технический дефолт фиксируют на следующий день после того, как компания нарушила график платежей. Но ей дают фиксированный срок (grace period), чтобы исправить ситуацию. Если за это время компания сумеет возобновить платежи, то реального дефолта не произойдет.

В случае технического дефолта обычно наступает реструктуризация, когда кредиторы и заемщик согласовывают новые условия погашения по сроку или ставке, временные каникулы на выплату купонов и другое, добавила Смирнова.

Тем не менее дефолт по конкретной облигации может быть объявлен и при отсутствии нарушения графика платежей по ней, рассказал Жуляев. Это может произойти в том случае, если в эмиссионных документах прописана возможность кросс-дефолта.

Кросс-дефолт — это неисполнение обязательств по одним ценным бумагам, которое влечет нарушение договора по другим. То есть дефолт по одному выпуску облигаций ведет к дефолту по другим выпускам этой же компании.

Чем дефолт грозит держателям облигаций

При техническом дефолте есть шансы, что держатели облигаций не потеряют свой капитал, а возможно, продолжат зарабатывать на облигации, если компания выправит ситуацию и расплатится по долгам, рассказала Смирнова.

По словам Жуляева, большинство облигаций — необеспеченные. При банкротстве эмитента требования владельцев таких облигаций удовлетворяются в предпоследнюю очередь. Обычно денег к этому моменту уже не остается.

Что делать инвестору, если его облигациям грозит дефолт

В случае технического дефолта необходимо изучить ситуацию. Вполне возможно, что задержка платежа чисто техническая, рассказал Жуляев. Смирнова также посоветовала оценить, каковы шансы на адекватную реструктуризацию без потерь. Например, будет ли увеличен срок погашения без понижения ставки. Кроме того, нужно понять, можно ли в разумные сроки сейчас выйти из бумаги и компенсировать убытки в других инструментах.

Допустим, в марте 2020 года вы увидели, что по определенной компании есть риск технического дефолта, а его условия вряд ли будут выгодными — баланс компании показывает, что средств мало, так что вероятно сильное удлинение срока облигации и каникулы на год-полтора по купонам. Тогда можно было продать бумаги, получить убыток, но вложить их в сильно просевшие акции и все отыграть менее чем за полгода, отметила финансовый консультант.

«Если же условия реструктуризации вы ожидаете адекватными и не сильно хуже текущих, а просадка по бумаге сильная, быстро ее не отбить, ситуация на рынках сложная, то можно оставаться в них до реструктуризации и далее до погашения или до комфортной вам цены выхода», — рассказала она.

По ее словам, если речь про реальный дефолт, то имеет смысл изучить баланс: если есть риски, что ситуация лучше уже не будет, то выходить из бумаги с убытками. Жуляев согласен, что в таком случае облигации лучше немедленно продать, если еще не поздно.

«А если же дефолт уже произошел, то необходимо готовиться к участию в различных процедурах в надежде истребовать хотя бы часть денег. Розничным инвесторам возвращать деньги придется через суд общей юрисдикции. Часто владельцы бумаг объединяются самостоятельно или с участием профильных ассоциаций и подают коллективные иски», — отметил трейдер.

Как выбрать облигации с минимальным риском дефолта

Изучить рейтинги от агентств

Жуляев считает, что риск дефолта можно оценить через расчет его вероятности на определенном промежутке времени. Этим занимаются рейтинговые агентства при присвоении эмитенту и его выпускам рейтингов. По его словам, для удобства простых инвесторов все рейтинговые агентства разбивают эмитентов на группы с близкими значениями вероятности дефолта и присваивают таким группам буквенно-цифровое значение, которое и обозначает рейтинг эмитента или облигации.

По рейтингу инвестор может выбрать подходящую по риску именно ему облигацию, полагает трейдер. При этом совсем не обязательно выбирать облигацию с минимальным риском дефолта, то есть максимальной надежностью, так как такие облигации приносят более низкий доход по сравнению с прочими инструментами, отметил он. Рейтинги от ААА (наивысшая оценка) до ВВВ- относят к инвестиционной категории и считают надежными.

Посмотреть на показатели компании

Смирнова же полагает, что выбирать только по рейтингу, госгарантиям или сроку на рынке недостаточно, как видно на примере «Роснано». Финансовый консультант рассказала, на какие показатели нужно смотреть, чтобы оценить финансовую устойчивость компании:

соотношение текущих активов к текущим пассивам должно быть выше 1, чтобы исключить кассовый разрыв ввиду нехватки ликвидности;

соотношение заемного капитала (краткосрочного и долгосрочного) к собственному — не выше 1,5–2. Для развивающихся бизнесов из развивающихся отраслей допустимо 3–4, но с пониманием, что все остальные коэффициенты в норме, а этот имеет тенденцию к сокращению плюс все происходит при невысокой ставке;

Interest coverage ratio — коэффициент покрытия процентов по заемному капиталу прибылью — выше 1.

Если речь про финансовую компанию, то коэффициенты нужны другие:

Common Equity Tier 1 capital (CET1) — коэффициент достаточности собственного капитала. В идеале от 10%, несмотря на то что Базельский стандарт устанавливает минимум ниже 10%. Однако Смирнова отметила, что предпочитает подстраховаться;

Total capital ratio (Tier 1 and Tier 2) — коэффициент достаточности капитала 1-го и 2-го уровня, не ниже 14–15%;

Non-performing loans — доля просроченных кредитов в портфеле, не выше 8%;

Liquidity Coverage Ratio (LCR) — показатель краткосрочной ликвидности, не ниже 130–140%;

Net Stable Funding Ratio (NSFR) — показатель чистого стабильного фондирования на регулярной основе, не ниже 115–120%.

Какие проблемы в «Роснано» могут привести к дефолту и что может случиться с компанией

В пятницу, 19 ноября, на Мосбирже приостановили торги облигациями «Роснано». Компания заявила, что «накопленный непропорциональный долг и текущая финансовая модель компании требуют корректировок». Она провела встречу с кредиторами и крупными держателями облигаций, с которыми обсудила свое финансовое положение и возможные сценарии реструктуризации. Компания на 100% принадлежит государству.

После возобновления торгов отдельные выпуски облигаций падали на 35%. Во вторник, 23 ноября, в Минфине России заявили, что государственные гарантии по долгам «Роснано» будут соблюдены в полном объеме. В министерстве отметили, что правительство прорабатывает механизмы повышения эффективности компании, в том числе по выходу «из исторического проектного портфеля». После этого заявления стоимость облигаций «Роснано» выросла.

«Поскольку «Роснано» полностью принадлежит государству и, по версии Fitch, имеет рейтинг ВВВ, то есть равный суверенному рейтингу России, то, полагаю, дефолт зависит исключительно от поддержки акционера, то есть государства», — считает Смирнова.

По ее словам, если это была бы частная компания без какой-либо поддержи государства, то, глядя на ее баланс, можно было бы точно говорить о техническом дефолте в ближайший год.

Жуляев отметил, что уже 1 декабря «Роснано» предстоит выплатить ₽4,7 млрд с учетом процентов. В 2022 году к погашению подойдут облигации еще на ₽30 млрд. Смирнова добавила, что на процентные выплаты по долгам компания тратит ₽11,5 млрд, то есть половину выручки, если смотреть на отчетность за девять месяцев 2021 года. «Так что при малейшем росте себестоимости и иных затрат или падении выручки прибыль может легко уйти в минус», — сказала она.

При этом текущие наиболее ликвидные активы компании на конец третьего квартала составляли менее ₽39 млрд. Если выручка немного упадет, а затраты вырастут, то «Роснано» в ближайший год может столкнуться с нехваткой средств либо на погашение облигаций, либо на выплату купонов, полагает финансовый консультант.

«Конечно, многое зависит от условий реструктуризации, если до нее дойдет. По облигациям с госгарантией точно все должно быть выполнено, по обычным — возможна реструктуризация в более длинный долг, вопрос — насколько длинный: если речь про погашение в 2023–2024 годах вместо 2022 года, то это посильно и не критично», — рассказала консультант.

Жуляев отметил, что компания признала невозможность обслуживания долгов в ближайшем будущем и предпочла заранее начать переговоры о реструктуризации. «Допускаю, что ближайшее погашение компания еще сможет осилить, так что дефолта не ожидаю. Но реструктуризация будет почти наверняка, так как альтернатива этому — только крупное вливание денег от государства, а Минфин России, по слухам, в переговорах не участвовал», — полагает трейдер.

«Судя по последним данным, Минфин не рассматривает варианты, которые предусматривали бы прекращение обслуживания тех выпусков «Роснано», по которым есть госгарантии. Судьба остальных выпусков пока, насколько я могу судить, под вопросом», — добавил Алексей Ковалев, аналитик «Финама».

Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Источник

Что такое муниципальные облигации

Помимо государственных (ОФЗ) и корпоративных облигаций на российском рынке есть такой класс бумаг как муниципальные облигации, которые выпускают муниципальные образования и субъекты РФ. Эмитентами облигаций выступают города, области, регионы, отдельные республики и другие образования в составе РФ. Бумаги субъектов иногда еще называют субфедеральными.

Рынок муниципальных облигаций весьма скромный относительно других типов бумаг, что в свою очередь сказывается на ликвидности. Около половины всего рынка составляют выпуски Москвы, Красноярского края, Самарской и Нижегородской областей.

В последние годы объем рынка муниципальных облигаций сокращается за счет снижения долговой нагрузки регионов. В 2018 г. он практически не вырос, а за первое полугодие 2019 г. снизился на 2,14%. При этом корпоративные бумаги за аналогичный период прибавили более 5%, а рынок ОФЗ вырос почти на 9,5% за счет рекордных объемов размещения на аукционах Минфина.

Для частного инвестора муниципальные бумаги прежде всего являются альтернативой ОФЗ с более высокой доходностью за счет премии за низкую ликвидность и чуть более высокий риск дефолта. Премия по доходности к сопоставимым ОФЗ составляет от 0,4% для наиболее надежных бумаг и достигает 1,5-1,6% для наиболее перегруженных долгом регионов (данные на июль 2019 г.)

Особенности муниципальных и субфедеральных бумаг

— Чаще встречается квартальная, а не полугодовая выплата купонов.

— Среди муниципальных облигаций распространены выпуски с амортизацией долга — выплатой номинала частями по мере приближения срока погашения. Это дает возможность эмитенту распределить выплату долга равномерно на весь период обращения.

Пример графика амортизации по выпуску Хакас2013

Для инвестора такой тип погашения номинала означает повышенный риск реинвестирования. Если на дату выплаты части номинала процентные ставки на рынке снизятся, то реинвестированная под меньший процент сумма амортизации сократит совокупную доходность вложений. Однако, в случае роста рублевых ставок, этот недостаток превращается в преимущество.

В общем случае показатель обычно учитывает вышеобозначенный нюанс. Поэтому выпуски с амортизацией вполне корректно сравнивать с сопоставимыми по дюрации аналогами, используя эффективную доходность к погашению. А вот упрощенные формулы расчета доходности уже будут не корректны.

— Низкая ликвидность. Муниципальные бумаги с высокой ликвидностью на вторичном рынке большая редкость. Обычно держателями регионального долга являются крупные институциональные инвесторы, поэтому число облигаций в свободном обращении обычно невелико.

Надежность муниципальных облигаций

Иногда долговые обязательства региональных образований приравнивают по надежности к ОФЗ, но это не совсем правильный подход. Разумеется, государство обычно оказывает поддержку регионам в сложной ситуации, выделяя необходимую сумму из федерального бюджета. Все дело в том, что дефолт по муниципальным или субфедеральным бумагам автоматически снижает доверие ко всем государственным бумагам. Поэтому государству может быть выгодно поддержать одного должника, чем нести потери из-за роста стоимости новых заимствований.

Однако в статье 102 бюджетного кодекса присутствует следующая формулировка: «РФ не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов РФ и муниципальных образований, если указанные обязательства не были гарантированы РФ».

Таким образом, юридически РФ может не оказывать поддержку регионам, если у последних возникает риск дефолта. На практике в истории дефолтов было не так много и все средства в итоге были выплачены кредиторам, но это не гарантирует отсутствие прецедентов в будущем. Поэтому к муниципальным облигациям все-таки стоит относится чуть осторожнее, чем к ОФЗ.

Для примерной оценки надежности региона в первую очередь имеет смысл ознакомиться с его кредитными рейтингами. Периодически сводную таблицу по национальным и международным рейтингам регионов публикует агентство Reuters. Также можно получить информацию на официальных сайтах рейтинговых агентств. В случае регионов это преимущественно национальные агентства АКРА и Эксперт РА.

Если есть желание поглубже разобраться с финансовым положением того или иного региона, то на сайте Минфина можно найти информацию о размере и структуре долга регионов, а также отчеты об исполнении бюджетов субъектов РФ с официального сайта Федерального казначейства.

Также агентство «РИА Рейтинг» периодически публикует свой рейтинг долговой нагрузки регионов, где информация с вышеуказанных сайтов агрегирована в сводную таблицу. Вот пример по состоянию на 1 января 2019 г.

Чем выше долговая нагрузка региона, тем выше риски инвестирования в его облигации. Например, по итогам 2018 г. совокупный долг республики Мордовия составил 56,2 млрд руб. или 237% от налоговых и неналоговых доходов бюджета региона. Из-за этого в декабре 2018 г. агентство АКРА понизило рейтинг региона сразу на 4 ступени с BB+ до спекулятивного уровня B.

Поэтому, если инвестор принял решение добавить такие облигации к себе в портфель, он должен осознавать, что его риск несколько выше, чем при вложении, например, в облигации Московской области, у которой соотношение долга к доходам составляет всего около 28%.

Список ликвидных муниципальных облигаций

Понятие ликвидности для муниципальных бумаг несколько иное, чем для корпоративных эмитентов. Среднее значение оборота гораздо ниже. В сводную таблицу попали облигации, у которых среднедневной объем торгов за последние 50 торговых дней превысил 1 млн руб. Также субъективно учитывалась частота сделок, ширина спреда и плотность заявок в стакане.

Итог

Муниципальные облигации представляют из себя интересную альтернативу ОФЗ и консервативным облигациям госкомпаний, поскольку имеют сходный уровень кредитного риска и привлекательную доходность. Положительный спред по доходности к сопоставимым ОФЗ начинается от 0,4% для наиболее надежных бумаг и достигает 1,5-1,6% для наиболее перегруженных долгом регионов по данным на июль 2019 г. При этом муниципальные бумаги, наравне с ОФЗ, имеют льготный статус налогообложения.

Из-за низкой ликвидности на вторичном рынке муниципальные облигации интересны, скорее, для держателей небольших капиталов и/или рассматривающих покупку бумаг до погашения. При этом механизм амортизации позволяет периодически получать часть вложенного капитала на руки для реинвестирования, в том числе в другие активы.

При отборе муниципальных облигаций в портфель необходимо ознакомиться с кредитным рейтингом региона-эмитента, его долговой нагрузкой и дальнейшими перспективами на горизонте инвестирования.

В качестве более ликвидных вариантов можно рассмотреть бумаги из списка, приведенного в данной статье. При этом данный перечень нельзя рассматривать, как рекомендацию к покупке. Каждое решение о покупке того или иного выпуска облигаций должно приниматься инвестором самостоятельно с учетом его целей и отношения к риску.

БКС Брокер

Последние новости

Рекомендованные новости

Итоги торгов. Продолжить отскок не удалось

Сколько российских акций должно быть в вашем портфеле

Чему нас учат дни паники на рынке

Взгляд экспертов на будущее блокчейна. Приглашаем на онлайн-конференцию

Нефть в рублях — новый рекорд. Акции нефтяников выигрывают

Лучший отчет Dell за всю историю. Что будет с акциями

Акции Zoom упали на 15% за день. Разбираемся в причинах распродажи

Акции HP выстрелили на 17% после отчета. Что так обрадовало инвесторов

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник

Муниципальные облигации: что это такое, кто выпускает

Муниципальные образования в РФ могут привлекать средства в местные бюджеты при помощи выпуска облигаций. Такие бонды имеют чуть большую доходность по отношению к государственным, и при этом они менее рисковые, чем корпоративные. Как правильно инвестировать в муниципальные облигации, читаем далее.

Муниципальные облигации: что это такое, кто выпускает?

Что такое муниципальные облигации?

Муниципальные бонды – это долговые эмиссионные ценные бумаги, издаваемые городскими краевыми, областными, республиканскими образованиями. Выпускаются они для субсидирования местных программ или покрытия дефицита сметы.

Кто эмитент?

Эмитентами являются те, кто выпускает данные ценные бумаги.

Конкретно муниципальные бонды выпускают органы местного самоуправления краевых, районных, областных, городских и республиканских образований, наделенные правом проведения таких операций. За счет такой эмиссии казна будет получать денежный поток для финансирования разнообразных проектов.

Чем обеспечены?

Облигации почти всегда покрываются каким-либо залогом, а также возможно обеспечение кредитным рейтингом заемщика. Залог подразумевает под собой административное имущество или долю проекта, на который рассчитано финансирование, а также есть возможность обеспечения деньгами или физическими активами.

Выпускаются такие бонды в виде займа средств (как у физических лиц, так и у институциональных инвесторов) под муниципальную собственность ради финансирования разнообразных планов. Полученные таким образом средства могут быть направлены на модернизацию инфраструктуры, а также для восполнения появившегося бюджетного дефицита.

Отличие муниципальных от государственных облигаций

Есть несколько отличий муниципальных облигаций от государственных. Первое – это эмитент. Надежность у ОФЗ также выше, чем у муниципальных. Но считается, что если местные власти не смогут погасить свою задолженность перед держателями облигаций, то за них это сделает государство, хотя оно и не обязано. Но таким образом будет поддерживаться репутация всего государства и конкретного муниципального образования.

Цели выпуска у облигаций тоже разные. На привлеченные при размещении муниципальных облигаций средства финансируются местные проекты и программы. А доходы от ОФЗ идут на общегосударственные траты. Более детально об ОФЗ и порядке их покупки можно прочесть здесь.

Примеры муниципальных бондов в России и за рубежом

В США

Допустим, кто-либо решил вложить деньги в бумаги, которые выпускает муниципалитет Нью-Йорка и которые обращаются на бирже NYSE. В итоге доходность составит 2,53 % годовых в долларах. Выплаты купона производятся каждый месяц, риск банкротства минимален.

В РФ

Рассмотрим другую ситуацию: приобретение облигации Свердловской области 06 серии. При номинальной цене бонда в тысячу рублей годовой купон будет составлять 5,7 %, а регулярность выплат – 4 раза в год.

Доходность

Доходность муниципальных бондов ценных бумаг выше уровня ОФЗ, но зачастую ниже корпоративных облигаций.

Среди наименее низких процентов по купонам можно выделить следующие облигации:

А вот перечень облигаций с самым высоким процентом купонных выплат

Ликвидность

Немаловажный пункт – ликвидность бумаг, возможность продать их как можно быстрее по рыночной цене без скидок. Проблема при продаже возможна при отсутствии спроса на данную бумагу, ведь придется снизить текущую цену. Что и является относительным минусом муниципальных облигаций, так как их ликвидность ниже, чем у ОФЗ. Ведь облигации местного характера не имеют такой популярности.

Риски

Присутствует вероятность дефолта, риска смены процентных ставок и, как следствие, смены стоимости долговых инструментов. Сюда же отнесем и низкую ликвидность, часто приводящую к финансовым потерям.

Такие риски существуют, так как у некоторых регионов уже имеется достаточно большой долг. Как, например, у Хакасии – более 94 % от общего бюджета. Что может затянуть процесс выплаты по облигации.

Но плюс муниципальных облигаций и, как следствие, сниженный риск – наличие амортизации задолженности.

Где купить муниципальные бумаги?

Первичное размещение облигаций происходит среди крупных инвесторов, которые вкладывают в бумаги миллионы. Для желающих приобрести муниципальные бонды на относительно небольшие суммы предусмотрена возможность их покупки на бирже. Но физические лица не могут напрямую заключать там сделки. Нужны посредники. Их называют брокерами.

Плюсы и минусы муниципальных облигаций

К весомым плюсам этих бумаг относится их надёжность (но отдельный муниципалитет и может объявить себя банкротом, к счастью, это редко допустимо государством). Также по ним выплачивается доход, зачастую превышающий ставку депозита банка. Рентабельность этих ценных бумаг выше среднего уровня дохода, обеспечиваемого облигациями федерального займа, например.

Для уменьшения долговой нагрузки облигации погашаются долями. Называется это амортизацией задолженности, и смысл действия в том, что основная часть долга гасится частями.

Амортизация имеет свои плюсы и минусы. Положительная сторона ситуации заключается в том, что заем возвращается постепенно, и риск неполучения вложенных средств все время уменьшается. Недостатком будет неполучение процентов. Ведь их выплата производится лишь на остаточную сумму долга, а чем большая доля будет отдана инвестору, тем меньше дохода будет начислено на остаток. Впрочем, это можно компенсировать реинвестированием высвободившихся средств в другие различные ценные бумаги.

Надёжность хоть и высока, но немного ниже, чем у ОФЗ. При невозможности самостоятельного погашения долга муниципалитет будет ждать помощи от государства, которое далеко не всегда в состоянии её оказать, ведь приоритетом государства могут быть другие задолженности, ОФЗ, например. Таким образом, банкротство части муниципалитета хоть и достаточно редко, но имеет место.

Вывод

Ценные бумаги муниципальных образований выступают в качестве привлекательного инструмента для инвесторов, ищущих надёжность, но которых не устраивает доходность по вкладу в банке. Особенно если это краткосрочные инвестиции, на 2–3 года, например. Ведь доход будет известен заранее, а риск минимизирован.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник