что такое бессрочный контракт на бирже

Что такое бессрочный контракт на криптобиржах

По комментариям к предыдущей статье, стало ясно, что нужно немного углубиться в тему бессрочных контрактов. Я их так же могу называть бессрочными фьючерсами, но замечание, которое мне сделали ранее, вполне справедливо — корректно называть этот производный финансовый инструмент именно как «бессрочный контракт».

Так как бессрочные контракты это реально «убицы розничного форекса», то стоит детально обсудить что же это такое и как это работает.

История

Первый бессрочный контракт по биткоину запустила биржа Bitmex в конце 2015 года.

Сейчас на бирже bitmex имеются бессрочные контракты всего лишь по трем инструментам: XTBUSD, ETHUSD, XRPUSD. Среди других продуктов Bitmex так же есть срочные фьчерсы, но объем торговли по ним не большой. По факту основным и единственным реально массовым продуктом Bitmex с момента создания и по текущий момент это бессрочный контракт на стоимость биткоина к доллару сша.

При этом с конца 2018 года объем торгов на Bitmex превышал объем торгов по BTCUSD любой из крипто бирж. Разумеется такая безумная популярность продукта битмекс вызывала зависть у других бирж. И их продукт начали копировать.

В августе 2019 года Binance запустила собственный бессрочный контракт по инструменту BTCUSDT. Технически инструмент был полностью слизан у битмекса. Даже мануалы бинанса по бессрочным контрактам были просто скопированы с сайта Битмекс. В декабре 2019 года был запущен второй бессрочный контракт по ETHUSDT. На текущий момент у Бинанса запущена торговля бессрочными контрактами по 24 торговым инструментам. На момент написания этой статьи торговый объем по всем бессрочным инструментам Бинанса за последние 24 часа составляет 3,5 миллирада баксов, а торговый оборот спот площадки Бинанса составляет «всего» 1,5 миллирада баксов. Очевидно, что бессрочные контракты пользуются очень большим спросом.

Вслед за бинансом копировать бессрочные контракты битмекса начали практически все крупные площадки. Уже сейчас торговые обороты Битмекс по производным крипто-финансовым инструментам не в топе.

И с большой вероятностью со временем конкуренты выдавят BitMEX, но мы её запомним как создателя и популяризатора главного спекулятивного продукта на крипто-рынке.

Что под капотом у бессрочного контракта

Теперь разберемся почему бессрочный контракт стал таким популярным.

Прежде всего это не поставочный контракт. Если вы покупаете бессрочный контракт BTCUSDT объемом 1 биткоин, то это не значит что купленные биткоин вы сможете вывести с площадки. Позицию рано или поздно нужно будет закрыть совершением обратной сделки, а курсовая разница будет вашей прибылью или убытком.

В этом бессрочные контракты очень похожи на контракт на разницу цены CFD, который используется на форексе. Но есть очень важное отличие CFD от бессрочного контракта. CFD это не биржевой инструмент, а бессрочный контракт это биржевой инструмент, который торгуется на конкретной бирже с торговым стаканом, с прозрачной историей всех сделок, с возможностью выступать маркет-мейкером. При торговле CFD вы не можете выступать в качестве маркет-мейкера, все сделки на форексе это сделки тейкера.

С другой стороны, если торговля бессрочным контрактом не подразумевает поставку покупаемого актива, то каким образом на рынке цена будет соответствовать базовому инструменту? На спотовых-поставочных торговых секциях это реализовывается за счет межбиржевого арбитража.

Это ни что иное как «невидимая рука рынка» о которой писал еще Адам Смит.

Подобный механизм у бессрочного контракта невозможен, так как купленный актив невозможно куда либо вывести. Тогда каким образом цена бессрочного контракта стремится к цене базового актива?

Фондирование в бессрочном контракте

Так как рынок бессрочных конктрактов замкнут сам на себе без возможности вывода купленных на этом рынке активов, то совокупная открытая позиция на этом рынке будет равна 0. То есть открытый лонг у одного пользователя площадкой будет компенсироваться открытым шортом у другого пользователя площадки.

Соответственно когда цена на бессрочный конктрак BTCUSDT будет уходить выше средней цены BTCUSDT на спотовых рынках (далее маркпрайс), задача площадки сделать так, чтобы стимулировать продажи бессрочных контрактов BTCUSDT (путем закрытия лонг позиций или открытия шорт позиций), что в итоге должно снизить цену на бессрочный контракт и сделать её ближе к цене маркпрайс. И наоборот, если цена на бессрочный контракт уходит существенно ниже маркпрайс, то площадка должна стимулировать активные покупки бессрочного контратка (закрытие шорт позиций и открытие лонг позиций).

Как заставить пользователей совершать подобные дополнительные покупки/продажи? Естественно нужно поощрять финансово тех, кто торгует в «правильную» сторону и наказывать финансово тех, кто вносит в рынок ценовой дисбаланс. Но за чей счёт поощрять одних, и кому будут платить те, кого наказывают? Решение очень простое — те, кого нужно наказать, будут платить тем кого нужно поощрять.

Это значит, что в среднем цена бессрочного контракта за последние 8 часов была ниже маркпрайса на 0,0612% (P=0,0612%). Значит нужно поощрять лонгистов и наказывать шортистов, чтобы цена на бессрочный контракт стремилась к маркпрайсу.

Далее высчитывается ставка фондирования (F) — это уже та самая величина, на которую будут наказаны одни и вознаграждены другие.

На битмексе ставка высчитывается по следующей формуле:

Учёт ставки активов

Выше приведен пример расчёта ставки фондирования бессрочного контракта на битмекс в упрощенном виде. Реальность немного сложнее. В указаную выше формулу добавляется теоретический показатель процентной ставки по торгуемому инструменту (I). В частности для покупки BTCUSDT мы считаем что пользуемся USDT, которые на рынке займов стоят около 10% годовых и покупаем BTC, которые на рынке займов стоят около 0%. Соответственно в формулу расчёта ставки фондирования нужно добавить эти самые 10% годовых, которые должны платить лонгисты шортистам.

Так как ставка фонтанирования рассчитывается для периода в 8 часов, то процентная ставка по инструменту при 10% годовых равна: 10%/365/3=

0.00913%. Большинство площадок эту величину привели к значению 0.01% для красоты и ровности. Во всяком случае так сделали Бинанс и Битмекс.

В итоге формула расчёта ставки фондирования выглядит следующим образом:

Обратим внимание на то, что при измененной формуле получилось то же значение что и ранее. Это связано с тем, что сейчас на рынке довольно большие движения и бирже нужно чтобы трейдеры прямо сейчас корректировали позиции. В случае если бы индекс прайм был около 0%, то значение ставки фондирование было бы следующим:

Неужели эти ставки действительно помогают цене на бессрочный контракт следовать за маркпрайс?

Да, это очень эффективный способ сделать так, чтобы цена на бессрочный актив в среднем соответствовала ценам базового актива на спотовых рынках.

Иногда цены бессрочных контрактов очень сильно отходят от цен на спотовых рынках. Разумеется это обычно происходит в моменты высокой волатильности на рынке. Посмотрим на ставку фондирования битмекс за последний месяц.

И в эту прибыль лезут все кто может, начинается арбитраж между рынком спот и рынком бессрочных контрактов. Арбитражеры продают на спот рынке биток и покупают такой же объем битка на бессрочном контракте. В итоге они получают в качестве профита ценовую разницу и ставку фондирования. И как только цена на споте дойдет до цены на бессрочном активе, арбитражеры совершат обратные сделки (продадут бессрочный контракт и купят на споте).

В итоге при помощи такого инструмента, как ставка фондирования, можно притягивать цену бессрочного контракта к цене базового инструмента.

Ставка фондирования цена маркпрайс это важнейшая информация при торговле бессрочными контрактами на крипторынке. Поэтому биржи отображаются эту информацию непосредственно в торговых терминалах.

Кредитное плечо при торговли бессрочным контрактом

В отличие от спот-рынка, где торговля производится на деньги клиента, при торговле бессрочным контрактом депозит клиента выступает только лишь в качестве залога, не участвуя на прямую в торговле. В этом торговля бессрочными контрактами очень похожа на торговлю на форексе.

При такой схеме организации торговли логично реализовать возможность с неполным обеспечением сделки, ведь главное чтобы у клиента хватало денег на счёте для покрытия убытка от курсовой разницы по его сделкам. Эта схема так же знакома тем кто работает на форексе. К примеру, при требовании обеспечить сделку в размере 1% от её объема, мы можем открыть позицию на сумме в 100 раз больше, чем у нас лежит на счете для торговли бессрочными контрактами. А это ни что иное как торговля с кредитным плечом 1:100.

Технически, такой подход не требует непосредственного займа для торговли большим объемом, что облегчает для биржи ведение подобной деятельности, ведь не нужно организовывать отдельный рынок займов. С другой стороны клиенты получают огромные плечи для увеличения объемов своей торговли.

Сравним CFD на форексе с бессрочными контрактами на криптобиржах

Все сделки на рынке прозрачны и публикуются. Глубина стакана так же известна и публикуется. Нет конфликта интересов клиента и биржи.Соответствие цены с
другими площадкамиЦена на инструменты CFD должна полностью соответствовать ценам на других площадках, с которых поставщики берут ликвидность.Цены по конкретном бессрочному контракту на конкретной криптобирже могут существенно отличаться от цены по базовому инструменту на спотовых рынках, а так же по аналогичному бессрочному контракту на других биржах.СвопыНа форексе своп фиксирован и теоретически определяется разницей в величине процентных ставок активов формирующих торговый инструмент.

Так же своп это один из основных способов заработка форекс-брокеров, так как они закладывают свою комиссию в свопы. По этой причине своп лонг и шорт позиций всегда отличается друг от друга, а их сумма меньше нуляНа рынке бессрочных активов ставка фондирования плавающая и может
существенно меняться за короткие промежутки времени. С другой стороны ставка по лонг позициям всегда равна ставке по шорт позиции, а сумма ставок шортистов и лонгистов равна нулю.
Криптобиржа не взимает комиссию с объемов фондирования.

Таким образом бессрочный контракт на крипторынках заточен под аудиторию розничного форекса, но при этом является более интересным за счёт высокой прозрачности инструмента и большей волатильности самих криптовалютных инструментов, что создает огромный потенциал для спекуляций.

Регистрация в бинанс

Я использую Бинанс как лучшую криптобиржу на текущий момент с широчайшими возможностями как для поставочной торговли, так и для торговли с плечом вплоть до 1:100 бессрочными фьючерсами.

Для минимизации ваших расходов на комиссию, регистрируйтесь на площадке Бинанс по рефреальным ссылкам, которые обеспечат вам возврат до 20% от всех комиссий уплачиваемых бирже. При активной торговле это большие суммы.

Источник

Что такое бессрочные фьючерсные контракты?

Что такое фьючерсный контракт?

В отличие от традиционного спотового рынка, сделки с помощью фьючерсов не исполняются в момент их заключения. Вместо этого два контрагента торгуют контрактом в определенный промежуток времени и на этом основании определяют будущую ценовую политику. Кроме этого, фьючерсный рынок не позволяет пользователям напрямую покупать цифровой актив, поскольку процесс торговли осуществляется в форме контракта, который представляет определенный товар и фактическая торговля активами (или наличными) произойдет в будущем, когда контракт будет исполнен.

Кроме того, цена на золото или пшеницу на фьючерсном рынке может отличаться в зависимости от даты исполнения контракта. Чем больше временной промежуток, тем выше транспортные расходы, что также отражается на потенциальной неопределенности цены в будущем и расхождении ценовой политики между спотовым и фьючерсным рынком.

Почему пользователи торгуют фьючерсами?

Что такое бессрочный контракт?

Таким образом, в отличие от обычных фьючерсов, бессрочные контракты зачастую торгуются по цене, которая равна или очень похожа с ценой на спотовых рынках. Тем не менее, самая большая разница между традиционными фьючерсами и бессрочными контрактами заключается в их дате исполнения.

Что такое первоначальная маржа?

Что такое поддерживающая маржа?

Что такое ликвидация?

Если стоимость вашего залога падает ниже поддерживающей маржи, средства на вашем аккаунте для торговли фьючерсами могут быть ликвидированы. В Binance ликвидация происходит по-разному, в зависимости от риска и кредитного плеча пользователя (на основе залога и чистой подверженности риску). Чем больше общая позиция, тем выше требуемая маржа.

Механизм может несколько отличаться в зависимости от рынка и биржи. Binance взимает 0,5% номинальной комиссии за ликвидацию первого уровня (чистая подверженность риску ниже 500 000 USDT). Если на счету есть какие-либо дополнительные средства после ликвидации, остаток возвращается пользователю. В случае если баланс меньше суммы ликвидации, пользователь объявляется банкротом.

Обратите внимание, что при ликвидации вы будете вынуждены оплатить дополнительные сборы. Чтобы избежать этого, вы можете либо закрыть свои позиции до того, как цена ликвидации будет достигнута, либо дополнительно внести средства на свой баланс залога, что приведет к дальнейшему отклонению ликвидации от текущей рыночной цены.

Что такое ставка финансирования?

Финансирование состоит из регулярных платежей между покупателями и продавцами в соответствии с их текущим уровнем ставки. Когда ставка выше нуля (положительная) трейдеры, которые в лонге (покупатели контрактов), должны платить тем, которые в шорте (продавцы контрактов). При отрицательных ставках короткие позиции платят длинным.

По этой причине, когда бессрочный контракт торгуется с премией (выше, чем на спотовых рынках), длинные позиции должны платить тем кто в коротких позициях из-за положительной ставки финансирования. Предполагается, что такая ситуация приведет к снижению цены, так как лонги закрывают свои позиции и открываются новые шорты.

Что такое цена маркировки?

Таким образом, хоть индекс цена связана с ценой актива на спотовых рынках, цена маркировки представляет собой истинную стоимость бессрочного контракта. В Binance цена маркировки основана на индексе цены и ставке финансирования, а также является важной частью для расчета «нереализованного PnL».

Что такое PnL?

PnL предполагает отчет о прибыли и убытках, и он может быть как реализован так и отсутствовать вовсе. Когда у вас есть открытые позиции на рынке бессрочных контрактов ваш PnL не реализуется, это означает, что он все еще видоизменяется реагируя на движения рынка. Когда вы закрываете свои позиции, нереализованный PnL становится реализованным PnL (частично или полностью).

Поскольку реализованный PnL относится к прибыли или убытку, которые возникают в результате закрытия позиций, он не имеет прямого отношения к цене маркировки, а касается исключительно цены исполнения ордеров. В свою очередь, нереализованный PnL постоянно меняется и является основным фактором ликвидации. Таким образом, цена маркировки используется для обеспечения того, чтобы вычисления нереализованного PnL происходили точно и правильно.

Что такое страховой фонд?

Чтобы проиллюстрировать это, давайте предположим, что у Алисы есть 2000$ на ее аккаунте для торговли фьючерсами, которые она используется для открытия длинной позиции под кредитное плече (или леверидж) х10 по 20$ за BNB. Обратите внимание, что Алиса покупает контракты у другого трейдера, а не у Binance. На другой стороне сделки у нас Боб с короткой позицией того же размера.

Поскольку размер кредитного плеча х10, Алиса занимает позицию в 1000 BNB (стоимостью 20 000$) с залогом в 2000$. Однако, если цена BNB упадет с 20$ до 18$, позиция Алисы будет автоматически закрыта. Это означает, что ее активы будут ликвидированы, а залог в 2000$ будет списан с ее аккаунта.

Если по какой-либо причине система не сможет вовремя закрыть все позиции и рыночная цена актива еще больше снизится, страховой фонд будет активирован для покрытия всех убытков до закрытия оставшихся позиций. Для Алисы ситуация не сильно изменится, так как она была ликвидирована, а ее баланс равен нулю, но эта процедура гарантирует то, что Боб в любом случае получит свою прибыль. Помимо этого, без страхового фонда баланс Алисы не только упадет с 2000$ до нуля, но также может уйти в минус и стать отрицательным.

Однако на практике ее длинная позиция скорее всего будет закрыта до этого, потому что ее поддерживающая маржа будет ниже необходимого минимума. Сборы за ликвидацию поступают непосредственно в страховой фонд, а оставшиеся средства возвращаются пользователям.

Что такое авто-делевереджинг?

Авто-делевереджинг заемных средств относится к методу ликвидации контрагента, который происходит только в том случае, если страховой фонд перестает функционировать (в определенных ситуациях). Хоть и маловероятно что такое произойдет, в случае подобного события, от трейдеров, которые успешно закрыли свои позиции, может потребоваться часть их прибыли, чтобы покрыть убытки тех, кому повезло меньше. К сожалению из-за волатильности присутствующей на рынке криптовалют и высокого кредитного плеча, которое предлагается клиентам, невозможно полностью избежать такой ситуации.

Другими словами, ликвидация контрагента является последним шагом, который предпринимается в случае, когда страховой фонд не может покрыть оплату позиций, аккаунты которых обанкротились в следствии неудачной сделки. Как правило, позиции с наибольшей прибылью (и кредитным плечом) сильнее остальных способствуют развитию платформы. Binance использует индикатор, который сообщает пользователям где находятся их сделка в очереди на автоматический делевереджинг средств.

Источник

Что такое фьючерсы на бирже

И как ими торговать

Если вы хотите попробовать себя в краткосрочных сделках и спекуляциях, вам стоит знать о фьючерсах.

Начнем издалека: представьте, что вы фермер и что через полгода вам понадобится зерно. И что стоимость этого зерна за полгода может вырасти в два раза, а может и упасть в два раза. Никто не знает, как получится.

Тогда вы идете к поставщику и договариваетесь, что купите у него зерно через полгода, но по нынешней цене. Если за полгода зерно подорожает, вы будете в плюсе — купите его по старой цене. Если за полгода зерно подешевеет, в плюсе будет продавец — он продаст его вам по цене полугодовой давности, которая была выше. Вот такая договоренность — и есть фьючерсный контракт. В статье речь пойдет о такой же ситуации, но на бирже.

В целом фьючерсы — это отдельная и очень большая тема, которую невозможно охватить даже серией статей. Поэтому в этой статье я буду говорить только о фьючерсах фондовой секции Московской биржи, то есть о фьючерсах на акции и на индексы. Рассмотрю только основные стратегии торговли фьючерсами.

Аккуратнее: это не про долгосрочные инвестиции

Обычно в Тинькофф-журнале мы рассказываем о разумном инвестировании и долгосрочных инвестициях: как сделать правильный выбор, вложить деньги надолго, обогнать инфляцию и стать богаче на дистанции в несколько лет.

Эта статья о другой стороне фондовых рынков: о краткосрочных сделках, трейдинге и спекуляциях. Выпуск статьи не означает, что мы призываем читателей спекулировать на бирже и рисковать. Но читатели задают много вопросов о фьючерсах, поэтому считаем своим долгом подробно рассказать, что это и зачем. А пользоваться инструментом или нет — решать вам.

Что такое фьючерс

Фьючерсный контракт — это договор между покупателем и продавцом о покупке/продаже какого-то актива в будущем. Стороны заранее оговаривают, через какой срок и по какой цене состоится сделка.

Например, сейчас одна акция «Лукойла» стоит около 5700 рублей. Фьючерс на акции «Лукойла» — это, например, договор между покупателем и продавцом о том, что покупатель купит акции «Лукойла» у продавца по цене 5700 рублей через 3 месяца. При этом не важно, какая цена будет у акций через 3 месяца: цена сделки между покупателем и продавцом все равно останется 5700 рублей. Если реальная цена акции через три месяца не останется прежней, одна из сторон в любом случае понесет убытки.

Большая часть фьючерсных сделок — это спекуляция. Вы прогнозируете, что цена акций «Лукойла» в ближайшее время вырастет, — вы покупаете фьючерсный контракт на акции «Лукойла». Думаете, что цена вот-вот рухнет, — вы продаете фьючерсный контракт на акции «Лукойла».

В продаже фьючерсов есть один нюанс. Фактически «покупка» и «продажа» в разговоре о фьючерсах — условные термины. Лучшая аналогия — это обыкновенное пари. Есть две стороны: одна считает, что цена актива вырастет, а другая — что цена упадет. В итоге первый участник «покупает» фьючерс, а второй «продает» его. Соответственно, чтобы продать фьючерс, его не нужно предварительно покупать. Для продажи фьючерсов определенного типа даже не нужно держать акции, на которые этот фьючерс заключен, — все просто рассчитывается в денежном эквиваленте.

Как инвестировать в акции и не прогореть

Почему фьючерс — это не инвестиции

Не стоит путать покупку фьючерса на акции с покупкой акций. Давайте разберем, в чем разница.

При покупке акций «Лукойла» вы:

При покупке фьючерсов на акции «Лукойла»:

Во-вторых, фьючерсы не имеют добавочного капитала, который есть у акций и который вы, как инвестор, можете ощущать в виде дивидендов или роста стоимости акций.

В чем польза фьючерсов

У вас может возникнуть резонный вопрос: зачем мучиться с какими-то непонятными фьючерсами, если можно так же спекулировать и самими акциями: думаешь, что акции «Лукойла» будут расти, — покупаешь сейчас и продаешь потом, когда вырастут. Но по сравнению со спекуляцией на акциях у фьючерсов есть свои преимущества.

Бесплатное кредитное плечо. Кредитное плечо позволяет совершать сделки на большую сумму, чем у вас реально есть на счете. Но в случае акций этот эффект достигается за счет того, что брокер реально предоставляет вам кредит под проценты — за это нужно платить. Во фьючерсах как такового кредитного плеча нет: на момент заключения сделки вы просто не должны платить всю стоимость актива — достаточно только гарантийного обеспечения, около 10% от сделки.

Нет ограничений по короткой продаже. Короткая продажа — возможность продать то, чего у вас нет. С акциями это работает так: вы берете «взаймы» у брокера определенные акции, чтобы продать их и получить прибыль. Брокеру вы потом должны будете вернуть эти же акции. Если вы одолжили у брокера акции, продали их, а потом они подешевели — вы в плюсе: чтобы вернуть брокеру акции, вы купите их по меньшей цене. За такое «одалживание» акций брокеры тоже берут процент.

С фьючерсами по-другому: они не существуют в материальном мире — это просто договоренности. Поэтому покупка или продажа фьючерса просто показывает вашу позицию, одалживать ценные бумаги ни у кого не нужно.

Сделки дешевле. При сделках с акциями действуют разные тарифы, но в большинстве случаев нужно платить депозитарию за хранение бумаг. В случае с фьючерсами на руку играет то, что это не ценные бумаги, которые нужно хранить в специальном хранилище, — за такую договоренность депозитарий не берет плату.

Фьючерсы на Московской бирже

Мы рассмотрели некоторые основные положения о фьючерсах — теперь можно перейти к конкретным примерам. Как я писал раньше, в этой статье мы будем рассматривать только фьючерсы фондовой секции Московской биржи. Вот что к ним относится:

Технически при покупке фьючерса на бирже покупатель с продавцом договариваются только о цене и дате. Все остальные детали контракта уже стандартизированы, и за соблюдение всех обязательств отвечает биржа. Но в реальной торговле фьючерсами не нужно договариваться даже о цене и сроке: цену определяет рынок, а дату — биржа. По факту вы просто либо соглашаетесь на предложенные условия, либо не соглашаетесь.

Механически сделка проходит точно так же, как и любая другая сделка с акциями. Вы выставляете заявку, указываете цену и количество. Если покупатель/продавец найдется — заявка срабатывает.

У каждого фьючерса есть несколько характеристик, рассмотрим их подробнее.

Тип контракта — это самая важная информация о фьючерсе. Он может быть поставочным или расчетным. Если вы покупали поставочный контракт, то при исполнении фьючерса вы обязаны купить непосредственно сам базовый актив. А при расчетном происходит только финансовый расчет вашей сделки.

Разберемся на примере. Представим, что вы купили 10 фьючерсов на акции «Лукойла» по 5500 рублей и к моменту исполнения контракта акции стоят 5000 рублей.

При поставочном контракте вы будете обязаны купить 10 акций «Лукойла» по 5500 рублей. Вы потратите 55 000 рублей, и в вашем портфеле появятся 10 акций общей стоимостью 50 000 рублей. Что делать с этими акциями дальше — решать вам. Можно продать и зафиксировать убыток 5000 рублей, а можно дождаться лучших времен, когда акции подорожают.

При расчетном контракте у вас не появится никаких акций — биржа просто рассчитает ваш убыток и спишет со счета 5000 рублей.

Как мы уже говорили, при торговле фьючерсами вы получаете бесплатное плечо, так как, чтобы купить 1 фьючерс на акции «Лукойла» за 5500 рублей, вам необходимо заплатить только обеспечение — обычно 10%, или 550 рублей за фьючерс. Это значит, что для всей вашей сделки — 10 фьючерсов — вам нужно всего лишь 5500 рублей на своем счете.

А теперь интересный нюанс: если при исполнении фьючерса расчетного типа у вас просто уйдет со счета 5000 рублей и останется 500 рублей, то при поставочном типе вам нужно будет купить 10 акций «Лукойла» общей стоимостью 55 000 рублей — и на этот раз вам придется заплатить полностью. Если у вас не будет этих средств, то может либо сработать кредитное плечо от брокера (на этот раз уже платное), либо вы и вовсе получите штрафные санкции.

При продаже фьючерса все аналогично, только с другой стороны: если к моменту исполнения расчетного фьючерса акции будут стоить 5000 рублей, вы будете в плюсе — «продадите» акции по 5500 и брокер просто начислит вам 5000 рублей прибыли за 10 фьючерсов. А если это будет поставочный фьючерс, вы должны будете продать покупателю 10 акций «Лукойла» по 5500 рублей. Если этих акций у вас не будет, биржа откроет короткую позицию — одолжит вам эти акции, чтобы вы могли исполнить контракт, а с вас возьмет проценты за такой кредит. Поэтому с поставочными кредитами нужно быть аккуратным.

Исполнение фьючерса — это дата, когда все открытые фьючерсные сделки закрываются и все контрагенты исполняют свои обязательства. В расчетных фьючерсах это дата, когда вы зафиксируете убыток или прибыль по счету, а в поставочных — дата, когда вы купите/продадите базовый актив.

Хронологически процесс исполнения разбит на две даты:

Например, если фьючерс исполняется в июне 2019 года, все будет выглядеть так: купить или продать фьючерс можно будет до 20 июня — это третий четверг месяца. А исполнится фьючерс на следующий день — 21 июня, в пятницу.

Всего на бирже 4 месяца исполнения фьючерсов. Это означает, что по акциям есть 4 разных фьючерса, длительность каждого из которых — 3 месяца.

Если нажать на один из фьючерсов, мы попадем в его карточку со сводной информацией. На практике нужно переходить сразу сюда.

В правой колонке — «Параметры инструмента» — указаны все детали: тип фьючерса; дата исполнения; необходимый уровень гарантийного обеспечения — сумма, которую вам нужно реально заплатить, чтобы купить один фьючерс; объем лота — количество акций в одном фьючерсе — и так далее.

Левая колонка отображает рыночные данные по выбранному фьючерсу: какой объем сделок, цена последней сделки и так далее.

Таблица сверху показывает все доступные фьючерсы по данному базовому активу и дает по ним краткую сводку. В целом тут понятны уже все поля, кроме расчетной цены — по этой цене клиринговый центр рассчитывает все сделки, начисляет вариационную маржу и т. п. Это отдельная сложная тема — можно почитать об этом на сайте Московской биржи, но на практике механика работы не особо влияет на действия трейдера.

Гораздо интереснее посмотреть на цену и объем сделок по фьючерсам. Как видно на иллюстрации, цена везде разная, как и спрос. При этом базовый актив везде одинаковый — вот с этим стоит разобраться отдельно.

Как цена фьючерса зависит от цены базового актива

Цены фьючерсов с разной датой исполнения на один и тот же базовый актив разные, но и это не все. Цена самого базового актива основную часть времени тоже отличается от цены фьючерса на этот базовый актив.

Источник