Цифровой доллар что это
В США раскрыли детали работы над цифровым долларом
Федеральная резервная система США (ФРС) начала изучать возможности внедрения собственной цифровой валюты еще до пандемии, в частности речь идет о тестировании различных блокчейн-платформ, рассказала президент и главный исполнительный директор Федерального резервного банка Кливленда Лоретта Местер. Она пояснила, что целью текущих исследований является определение потенциала цифрового доллара, его преимуществ и недостатков, передает Cointelegraph.
Местер отметила, что пандемия коронавируса привела к серьезным сбоям в «важнейшей инфраструктуре» США — платежном секторе, также это вызвало серьезные изменения в структуре и объеме внутренних переводов. Например, повысилась зависимость предприятий и частных лиц от цифровых услуг и получения к ним мгновенного доступа, многие сотрудники перешли на удаленную работу, значительно выросла доля операций, совершаемых через интернет. Это подчеркивает важность осуществления инвестиций, направленных на обеспечение устойчивости платежной системы страны.
Глава банка уточнила, что проведение исследований в области цифрового доллара не означает, что ФРС США приняла решение о его выпуске. Но так как это касается финансовой стабильности страны, безопасности рынка, конфиденциальности и денежно-кредитной политики, необходимо тщательно изучить вопрос, прежде чем действовать.
В феврале член Совета управляющих ФРС Лаэль Брейнард сообщила, что ведомство рассматривает возможности и перспективы запуска собственной цифровой валюты, ее будущий дизайн и потенциальные юридические осложнения. Брейнард уточнила, что цифровизация платежной системы повысит ее ценность и эффективность при меньших затратах. При этом в декабре министр финансов США Стивен Мнучин утверждал, что в стране не ведется разработка собственной цифровой валюты, а ее выпуск не состоится как в ближайшее время, так и в течение пяти лет.
Больше новостей о криптовалютах вы найдете в нашем телеграм-канале РБК-Крипто.
Что будет с долларом, когда появится его цифровой аналог
Федрезерв уже работает над созданием собственной цифровой валюты. Как она будет уживаться с реальным долларом и что будет с финансовой индустрией США, пишет Profinance. «Минфин» делится главным.
Когда доллар — не доллар
Цифровая валюта, выпущенная Федеральной резервной системой, произведет революцию в американской финансовой отрасли. И хотя, как говорит председатель ФРС Джером Пауэлл, цифровизация в экономической и финансовой сфере имеет решающее значение, при этом она не может быть универсальной. В результате крупные экономики в конечном итоге получат как минимум два вида денег.
В первую очередь, опасения связаны с тем, что цифровая валюта центрального банка, или CBDC, приведет к отказу от финансовых посредников, когда частные лица или банки, имеющие дело с кредитно-финансовыми институтами, будут вкладывать деньги в систему CBDC, а не в коммерческие банки. В результате сократится объем кредитов и снизится экономическая активность в частном секторе.
Как правило, сторонники CBDC считают, что регулирование может решить эту проблему. Они выступают за комбинацию ограничений на выпуск единиц CBDC, доступ к CBDC только для банков, имеющих дело с кредитно-финансовыми институтами, и крупных игроков, а также повышенные процентные ставки или комиссии за владение CBDC.
Тем не менее, все эти идеи создают барьеры — можно даже назвать их «контролем за капиталом» — между обычными долларами и долларами CBDC. При наличии ограничений или барьеров для конвертации доллара в CBDC доллары и денежные единицы CBDC не будут продаваться по одной и той же цене.
Почему должно быть так? Они выполняют разные функции для разных клиентов. Безусловно, если ФРС разрешит неограниченную конвертацию, в рамках арбитражных сделок будет использоваться стоимость в соотношении один к одному. Но сторонники политики стремятся ограничить как раз такие открытые и неограниченные привилегии.
Возможные сценарии
В результате появится что-то похожее на китайскую систему. В течение длительного времени юань имел одну цену в Китае и другую на мировых рынках, причем разница обеспечивалась за счет контроля за движением капитала. А с появлением китайской цифровой валюты в ближайшее время в Китае могут быть установлены (минимум) три разные цены на валюту.
В этом новом мире люди будут спрашивать, относится ли расчетная единица в долларах США к «обычным долларам» или к долларам CBDC. Могут быть две конкурирующие «расчетные единицы в долларах» — или, что более вероятно, розничные цены будут по-прежнему устанавливаться в обычных долларах, а CBDC будет иметь плавающий курс по отношению к этим «розничным долларам».
Учитывая опыт американского бизнеса и широкое распространение смартфонов, которые позволяют быстро осуществлять расчеты, этот сценарий не предполагает особых проблем. Тем не менее, это будет своего рода революция. В частности, цена доллара CBDC будет как основным показателем экономической политики, так и основным индикатором направления политики ЦБ.
По мнению ФРС, до какой степени должны транзакции, посреднические услуги и ресурсы распространиться в сектор, связанный с CBDC? Нынешние споры по поводу операций на открытом рынке или процентов по резервам покажутся малопонятными и неактуальными. Нормы, отделяющее сектор CBDC от сектора розничных долларов, будут действительно иметь значение и позволят ФРС (и другим нормативным органам) оказывать более сильное влияние на распределение внутри отрасли.
Со временем финансовый сектор CBDC вырастет, поскольку все большая часть экономики переводится в цифровой формат, а также требует ультрасовременной платежной и расчетной системы CBDC. Это означало бы, что доминирующая американская валюта — доллар CBDC — будет полностью отделена от традиционной единицы учета, а именно розничного доллара.
Пора подумать о безопасности
Вопрос о том, может ли какая-то другая валюта заменить доллар США в качестве мировой резервной валюты, является предметом постоянных споров. Возможно, реальной альтернативой доллару является… доллар CBDC.
Еще один вопрос заключается в том, смогут ли частные цифровые валюты сосуществовать с CBDC, выпущенной ФРС. Скорее всего, да. Выпущенная ФРС валюта CBDC, независимо от того, насколько хорошо она будет работать, не сможет служить всем целям.
Участникам рынка также могут понадобиться цифровые валюты с более высокой конфиденциальностью и анонимностью, цифровые валюты, подпадающие под иные правила, или цифровые валюты, предназначенные для операций с иностранцами, включая страны с неликвидными, неконвертируемыми валютами.
В конечном счете, маловероятно, что ФРС позволит всем иностранцам участвовать в новой системе CBDC, отчасти из-за нормативных требований и отчасти из опасений перед глобальным ажиотажем. На глобальном уровне также может существовать «корзина» CBDC.
Возможно участвовать в CBDC разрешат только организациям, имеющим дело с кредитно-финансовыми институтами, однако банки выпускают стейблкоины, чтобы предоставить вкладчикам косвенный доступ к базовой системе CBDC ФРС.
Банки могут попытаться привязать эти стейблкоины в соотношении один к одному либо к розничным долларам, либо к долларам CBDC, подобно тому, как привязывают акции фонды денежного рынка. В любом случае, денег станет еще больше и появятся свободные цены.
Конечно, также вполне вероятно, что ФРС не станет создавать CBDC. Тогда это сделают другие центральные банки. Поэтому независимо от направления политики пора подумать о безопасности.
Цифровой доллар США — какой будет будущая цифровая валюта? Концепция Digital Dollar
Пандемия COVID-19 возобновила дебаты о цифровом долларе в США. Стимулирующие выплаты в очередной раз показали несовершенство существующей платежной инфраструктуры.
Цифровой доллар планируется как идеальный инструмент для прямых выплат. Но сторонники токенизации американской валюты спорят о том, в каком виде он должен существовать.
Возможен ли централизованный, но полностью конфиденциальный цифровой доллар, какова роль коммерческих банков в его распределении и когда ждать запуска новой валюты?
Навигация по материалу:
Централизованный и приватный
В апреле этого года Мэтью Грин и Питер Ван Валкенбург, исследователи Coin Center, (организации, изучающей вопросы госрегулирования криптовалют) опубликовали эссе под названием «Действительно ли нам нужен цифровой доллар без конфиденциальности?». В названии точно сформирован главный политический вопрос запуска криптодоллара: если он не будет конфиденциальным, то какая от него польза.
Основной вывод статьи: цифровой доллар должен максимально напоминать наличные, чтобы любой пользователь обладал возможностью совершать анонимные транзакции. Кратко рассмотрим другие выводы эссе.
Цифровой доллар будет централизованным. Токенизированный доллар будет не настоящей криптовалютой — власти возьмут на себя полный контроль над ним, аналогичный тому, как сейчас Федеральная резервная система (ФРС) США управляет фиатным долларом. Другие варианты выпуска американской CBDC невозможны — все-таки речь о государственной валюте.
Более того, опыт Китая в разработке цифрового юаня показывает, что цифровые валюты центробанков (CBDC) могут находиться под гораздо большим контролем, чем существующие фиатные валюты. Предполагается, что все транзакции с цифровым юанем будут анонимны для сторонних пользователей, в том числе для банков-посредников, но полностью открытыми для центробанка. Однако такой подход для США исследователи считают ошибочным — еще большая централизация не пойдет на пользу финансовой системе.
Цифровой доллар должен быть приватным. Грин и Ван Валкенбург полагают, что несмотря на централизацию в криптодолларе можно сохранить одну из основных функций криптовалют — их приватность.
Авторы пишут, что конфиденциальность и надежность валюты могут казаться несовместимыми: в традиционной финансовой системе банк должен отслеживать точные балансы всех клиентов и записывать все транзакции, чтобы доказать, что пользователи тратят только те деньги, которые у них есть.
Однако блокчейн позволяет обеспечить конфиденциальность, сохранив точность реестра. Это возможно благодаря технологии «доказательства нулевого знания» (доказательство с нулевым разглашением, или zk-SNARKs). Данный крипто-протокол позволяет проводить транзакции, не раскрывая никакой информации об отправителе, получателе или отправленной сумме, в то же время обеспечивая сохранность средств и возможность проверки баланса счета.
Архитектура криптодоллара будет напоминать Libra от Facebook. Грин и Ван Валкенбург считают, что централизованный цифровой доллар будет иметь несколько технологических отличий от существующих криптовалют. Ближе всего его архитектура будет к так и не запущенному проекту от Facebook. Libra предусматривала сетевую инфраструктуру, управляемую известными поставщиками крипто-услуг, но сеть мог использовать любой человек с компьютером или телефоном. Члены Libra Association должны были вести реестр транзакций, но не контролировать операции пользователей, которые могли бы свободно переводить друг другу средства. По такой логике ведение и обновление реестра транзакций цифрового доллара могло бы взять на себя Казначейство США.
Цифровой доллар останется фиатной валютой. Криптодоллары, как и традиционные, вовсе не должны быть чем-то обеспечены. В любой момент правительство может выпустить столько цифровых монет, сколько захочет. Таким образом, цифровой доллар, по сути, останется фиатным. ФРС сохранила бы за собой контроль над количеством денег в обращении и смогла бы адаптировать цифровую валюту для банковской системы. Также такой фиатный цифровой доллар удобен для прямых стимулирующих выплат или обеспечения базового дохода.
Цифровой доллар легко масштабировать. Огромное преимущество цифрового доллара перед децентрализованными криптовалютами состоит в возможности проводить «до сотен тысяч транзакций в секунду». Но это обеспечивается за счет централизации — власти получают возможность блокировать платежи и отслеживать транзакции.
Грин и Ван Валкенбург подчеркивают, что «оцифровка» доллара — это не панацея от нынешнего экономического спада и прочих возможных проблем. Более того, он несет в себе новые, еще неизвестные, риски. Но если власти решатся на запуск цифрового доллара, есть шанс, что финансовая система станет более удобной и быстрой, сохранив при этом большую часть конфиденциальности, присущей операциям с наличными.
Исследователи также отмечают, что для более справедливой финансовой системы необходимо оставить наличные. Переход на полностью безналичную систему даст властям контроль над доступом к банковским счетам и прочим финансовым инструментам.
«Безналичная экономика — это экономика наблюдения и контроля, закрытая экономика, которая работает только для привилегированных и политически приемлемых», — сказано в статье.
Централизованный, но приватный цифровой доллар борется с таким положением дел.
«Наличные деньги, наряду с криптовалютами, необходимы в качестве платежного средства последней инстанции, которое не может контролироваться коррумпированными правительствами или недобросовестными корпорациями», — резюмируют Грин и Ван Валкенбург.
Концепция The Digital Dollar Project
Исследователи Coin Center не единственные, кто занимается изучением возможных принципов устройства будущего цифрового доллара. В США есть целая некоммерческая организация, работающая над исследованием и поддержкой общественных обсуждений цифрового доллара — The Digital Dollar Project (DDP).
Проект запущен в январе этого года фондами Digital Dollar Foundation и Accenture. Его возглавляют бывший председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) Кристофер Джанкарло, глава Gattaca Horizons и бывший директор по инновациям CFTC Дэниел Горфайн, а также ряд сотрудников Accenture.
В конце мая DDP опубликовал «Белую книгу» проекта под названием «Исследование CBDC США». В ней организация призвала рассмотреть двухуровневую систему распределения, подробно описала необходимость токенизированной версии доллара США и потенциальные возможности по его применению. Авторы документа полагают, что CBDC поможет США сохранить статус доллара как мировой резервной валюты, обслуживая при этом более широкий круг физических и юридических лиц, чем нынешняя финансовая система. Токенизация сделает доллар еще более глобальным и востребованным.
Рассмотрим предполагаемые характеристики цифрового доллара, по мнению членов DDP :
Цифровой доллар — третья форма денег. Цифровой доллар будет токенизированной формой доллара США.Американская CBDC будет полностью соответствовать обычному фиатному доллару и станет еще одной его формой, наряду с наличными банкнотами и безналичным расчетом. Это решает проблему конкуренции цифрового доллара с традиционной валютой на внутреннем рынке, которая могла бы усугубить экономические проблемы США.
Полное соответствие регуляторным нормам. Авторы документа подчеркивают, что цифровой доллар — это не революция в архитектуре существующей финансовой системы. Он должен и будет работать в действующих регуляторных рамках. Цифровой доллар будет соответствовать всем KYC/AML-предписаниям.
Конфиденциальность — ключевой вызов. Цифровому доллару придется балансировать между соблюдением необходимых регуляторных требований и правом на тайну частной жизни. Это непростая задача для монеты, полностью контролируемой ФРС. Авторы признают, что полностью анонимная система позволит осуществлять незаконную деятельность. Но никто не хочет и полного контроля над любыми финансовыми действиями. Однако у авторов нет решения проблемы — они ограничиваются лишь упоминанием о необходимости внести изменения в существующее законодательство.
Цифровой доллар повысит эффективность нынешней финансовой системы. Члены DDP считают, что действующая банковская система недостаточно эффективна и токенизированный доллар способен значительно ее улучшить. Ведь он быстрее, эффективнее, дешевле и способен расширить полезность доллара. Подчеркивается, что при этом цифровой доллар не повлияет на денежно-кредитную политику ФРС и ее возможность контролировать инфляцию. Также указывается, что он должен быть доступен для всех групп населения, в том числе для тех, у кого нет банковского счета.
В заключение авторы высказались о необходимости разработки серии пилотных программ и тестов потенциальных вариантов использования цифрового доллара, после чего он должен быть проверен в реальных условиях. Это займет от пяти до десяти лет, но «начинать необходимо уже сейчас».
Среди вариантов использования токенизированного доллара: внутренние и международные переводы, а также выплата пособий. Одним из основных направлений применения цифрового доллара, по мнению авторов документа, должны стать трансграничные денежные переводы (прежде всего между США и Мексикой).
Члены DDP отмечают, что построение инфраструктуры цифрового доллара возможно только с тесным сотрудничеством властей с частным сектором. Он гораздо более инновационный, поэтому технические вопросы лучше доверить ему. А вот государству лучше сосредоточиться на регулировании будущего актива.
Двухуровневая модель распределения цифрового доллара
В документе DDP также подробно рассматривается модель распределения цифровых токенов среди граждан. Это принципиальный вопрос, по поводу которого высказываются диаметрально противоположные точки зрения. Поэтому рассмотрим его отдельно.
Члены DDP предлагают сохранить нынешнюю систему распределения валюты. Цифровой доллар будет выпускаться ФРС, откуда будет поступать в коммерческие банки и к регулируемым посредникам (провайдерам финансовых услуг), а затем — к обычным людям. Это приведет к частичной децентрализации цифрового доллара. В этом случае финансовая система изменится минимально. Просто в ней, помимо обычного доллара, появится еще и цифровой с аналогичными функциями. Но посредники между ФРС и пользователями в лице коммерческих банков останутся.
Этот тип системы позволяет физическим и юридическим лицам хранить средства в коммерческих банках. Это «поддержит экономику США, позволяя банкам кредитовать заемщиков для таких видов деятельности, как покупка дома, строительство нового завода и все остальное». «Двухуровневая банковская система сохраняет существующую архитектуру распределения и связанные с ней экономические и юридические преимущества, одновременно привлекая инновации и доступность», — поясняется в документе. Токенизированный доллар был бы более широко применим, в том числе за пределами США, считают авторы DDP.
Однако в США популярна и другая, более революционная модель распределения национальной цифровой валюты через создание FedAccount — прямых федеративных счетов в ФРС. Согласно ей токенизированный доллар будет доступен пользователям сразу на счетах в ФРС — банки-посредники не нужны. Сторонники FedAccount утверждают, что двухуровневая система не способствует улучшению финансовой доступности. А вот FedAccount, при которых домохозяйства и компании могут иметь счета непосредственно на балансе ФРС, позволяют легко, дешево и быстро направлять деньги тем, кто в них нуждается. Подробнее с сутью подхода можно ознакомиться в исследовании трех ученых-юристов Моргана Рикса, Джона Кроуфорда и Лева Менанда или в статье экономиста ФРС Дэвида Андольфатто.
Примечательно, что весной этого года именно такой подход был отображен в двух законопроектах, поданных на рассмотрение в Конгресс: положение о создании цифровых кошельков председателя Комитета по финансовым услугам Палаты представителей Максин Уотерс и законопроект сенатора Шеррода Брауна «О банковской деятельности для всех», предполагающий создание бесплатного цифрового долларового кошелька FedAccount.
При назначении стимулирующих прямых выплат власти столкнулись с тем, что у трети граждан — 8 млн человек — нет банковских счетов, то есть деньги переводить некуда. Пришлось отправлять их бумажными чеками по почте, так что процесс растянулся на месяцы. Со счетом в цифровых долларах такой проблемы не возникло бы. Хотя предложенные инициативы не вошли в окончательную редакцию положения о стимулирующих выплатах, но они запустили широкое обсуждение темы цифрового доллара.
Введение FedAccount, конечно, гораздо значительнее изменило бы финансовую систему страны. Более того, его последствия были бы непредсказуемы — неизвестно, как это отразилось бы на банковской отрасли, без существования которой современная экономика невозможна.
Кроме того, такое видение CBDC — расширение доступа к деньгам центрального банка и, следовательно, их роли — подчеркивает основную проблему, связанную с созданием ФРС своей собственной цифровой валюты. Если все, а не только банки или определенные типы финансовых фирм, будут иметь прямой доступ к счетам в ФРС, то частные банки окажутся в прямой конкуренции с Центробанком за розничных клиентов и, закономерно, проиграют борьбу за них. В этом случае власти получат полный контроль над деньгами, поступающими на счета каждого человека.
Предполагается, что усиленный контроль поможет ФРС обеспечивать решение денежно-кредитной политики и финансовую стабильность. Но для многих такой уровень государственного контроля просто несовместим с экономической и политической свободой. Впрочем, вполне возможно сосуществование двух систем распределения — прямых счетов FedAccounts с двухуровневой системой.
В заключение
30 июня 2020 года банковский комитет Сената США провел второе слушание о цифровом долларе. Чиновники и эксперты не пришли к единому выводу о необходимости токенизации валюты, но тот факт, что власти страны на высшем уровне обсуждают потенциал цифрового доллара, говорит о том, что регуляторы и правительства наконец осознают потенциальные преимущества имплементации блокчейна и цифровых активов в финансовую систему страны.
Хотя пока американские власти официально не планируют выпускать собственную цифровую валюту, данная тема поднимается все чаще. Пандемия коронавируса и растущая конкуренция в этом направлении со стороны Китая, уже запустившего тестирование своей цифровой валюты DCEP, увеличивают шансы на то, что когда-нибудь появится и токенизированный доллар.
Дата публикации 12.08.2020
Подписывайтесь на новости криптовалютного рынка в Яндекс Мессенджер.
Поделитесь этим материалом в социальных сетях и оставьте свое мнение в комментариях ниже.
Цифровой доллар
Содержание
Национальные криптовалюты
2021: Digital Dollar Project (DDP) запустила в США пять пилотных проектов цифрового доллара
В начале мая 2021 года американская организация Digital Dollar Project (DDP) сообщила о запуске пяти пилотных проектов для проверки потенциальных возможностей использования цифровой валюты центрального банка США. Подробнее здесь.
ФРС создала блокчейн-платформы для запуска цифрового доллара
Федеральная резервная система (ФРС) США вместе с Массачусетским технологическим институтом (MIT) и Федеральным резервным банком Бостона изучают влияние технологий распределенного реестра и цифрового доллара на финансовую систему. Для тестирования CBDC (цифровые валюты центрбанков) были разработаны блокчейн-платформы. Об этом сообщила в середине августа 2020 года член совета директоров ФРС США Лаэль Брейнард.
Американский регулятор намерен глубоко исследовать возможное влияние цифровой валюты на существующую экономическую обстановку в стране, денежную политику и банковский сектор. Кроме того, открытым остается вопрос о том, не будет ли цифровой доллар представлять угрозу для финансовой стабильности.
Сенаторы США назвали главную задачу цифрового доллара
В начале июля 2020 года комитет Сената США провел виртуальное слушание по вопросу цифровой валюты с акцентом на цифровую валюту центрального банка (CBDC, проект цифрового доллара). Обсуждался международный статус доллара США и вопрос о том, будет ли CBDC обеспечивать потребности людей, не имеющим доступа к основным банковским услугам. По мнению сенаторов, без цифрвой валюты трудно будет сохранить международный статус американского доллара.
Председатель комитета в вступительном слове отметил, что «эти и другие нововведения неизбежны, и США должны быть лидер ом, когда дело касается их разработки». Бывший председатель Комиссии США по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и основатель проекта Digital Dollar Крис Джанкарло (Chris Giancarlo) ответил на вопрос о том, угрожает ли CBDC статусу доллара.
Джанкарло также отметил, что большинство товаров в мире оцениваются в долларах. Поскольку все они переходят в цифровой программируемый формат, доллар также должен стать цифровым. С ним согласился сенатор Том Коттон (Tom Cotton), который отметил, что потребность в цифровом долларе больше связана с сохранением статуса резервной валюты доллара и обеспечением его роли в мировых платежах.
Другим ключевым вопросом обсуждения стала финансовая доступность новой технологии, и в данном случае сенаторы высказывались против CBDC. Они отметили, что без серьезных испытаний сложно сказать заранее, как повлияет введение цифрового доллара на реальную финансовую ситуацию в стране. Один из сенаторов отметил, что основным механизмом доступа к цифровой валюте являются цифровые кошельки, однако почти 45 млн американцев не имеют смартфонов. Кроме того, широкому использованию цифровой валюты мешает отсутствие широкополосного доступа. [2]
Федеральный резервный банк США: цифровой доллар уничтожит банковский бизнес
В середине июня 2020 года Федеральный резервный банк Филадельфии (ФРБ) выпустил отчёт, посвящённый влиянию национальных криптовалют (в том числе цифрового доллара) на развитие банковского сектора. По мнению экономистов, такие валюты способны уничтожить банковский бизнес.
Исследователи говорят, что функция коммерческого банка как посредника будет в значительной степени утеряна, кроме того, в случае финансовых неурядиц вырастет вероятность «набегов» на банки, когда люди массово приходят туда и снимают свои средства со счетов.
Если ЦБ получат вдобавок к новым возможностям еще и фискальное субсидирование депозитов, то конкуренция на банковском рынке резко снизится и регуляторы рискуют стать депозитным монополистом. Последствия для коммерческих банков могут оказаться фатальными, предупреждают в ФРБ.
Как отмечают эксперты, цифровой доллар поможет банкам, усложнив отмывание денег, воспрепятствов выводу средств в офшоры и усилив контроль налоговой системы. Цифровые активы также поспособствовали бы упрощению переводов финансовых средств между банками, а гражданам не пришлось бы открывать счета, к которым привязывают карты: все переводы проходили бы через защищенные блокчейн-системы. А в кризисных ситуациях криптовалюты могли бы обеспечить быструю помощь населению и бизнесу путем прямых выплат.
Но есть и обратная сторона медали: цифровой доллар и другие национальные электронные валюты могут уничтожить привычную миру банковскую систему. Единственными игроками на рынке могут остаться только центральные банки, которые будут проводить расчеты через блокчейн-системы, принимать вклады от населения и выполнять другие коммерческие функции.
Центральные банки вновь начнут работать, чтобы получить прибыль, а не только надзирать за другими финансовыми организациями и заниматься эмиссией денег. Цифровые технологии и расширяющийся интернет-доступ в мире позволил бы центральным банкам не обзаводиться офисами, а полностью перейти в онлайн и безналичный формат.
ФРС: цифровой доллар ослабит коммерческие банки и усилит власть ЦБ
В середине июня 2020 года эксперты Федеральной резервной системы США (ФРС) пришли к выводу, что выпуск цифрового доллара может подорвать способность коммерческих банков предоставлять долгосрочные кредиты.
Исследовательский отдел ФРС в сотрудничестве с университетами Пенсильвании и Чикаго выпустил 32-страничный исследовательский документ под названием «Цифровая валюта центрального банка: центральный банк для всех?», в котором изучил последствия выпуска цифровой валюты центробанка (CBDC). Основное внимание специалисты ФРС уделили потенциальной конкуренции цифрового доллара с традиционной ролью коммерческих банков в кредитной системе.
Дело в том, что цифровой доллар способен заменить характерный для современной банковской системы механизм частичного резервирования и трансформации срока погашения. Под последним понимается практика преобразования финансовыми посредниками краткосрочных средств в долгосрочные: банки принимают вклады на короткий период, а кредиты предоставляет на среднесрочной или долгосрочной основе. Это роль, которую коммерческие банки выполняют для удовлетворения потребностей кредиторов и заемщиков.
Однако этот процесс может иметь неприятные последствия, например, в случае паники или банкротства, когда все вкладчики пытаются вывести деньги сразу или когда денежные рынки внезапно иссякают из-за того, что кредиторы больше не предоставляют друг другу краткосрочные кредиты.
В документе ФРС определено, что набор ассигнований, достигнутых с помощью частного финансового посредничества (то есть коммерческих банков), также может быть достигнут с помощью CBDC, при условии, что конкуренция с этими коммерческими банками разрешена, а вкладчики не паникуют.
Другими словами, если CBDC действительно подорвет роль коммерческих банков и позволит занимать больше денег, чем дается на хранение, то центральные банки могут нанести ущерб денежным рынкам.
В документе также показано, как «жесткость контракта центрального банка с инвестиционными банками» сдерживает панику и, таким образом, если вкладчики начнут делать депозиты исключительно в центральном банке, он может в конечном итоге стать «монополистом депозитов», привлекая депозиты из коммерческого банковского сектора.
О том же говорил другой финансовый регулятор, Банк Англии, эксперты которого считают, что CBDC может помочь в достижении ряда целей по поддержанию монетарной и финансовой стабильности, но вместе с тем способен вызвать бегство клиентов из коммерческих банков.
Однако специалисты ФРС считают, что эти экономические риски не могут быть неизбежными. В истории были примеры, когда центральные банки брали на себя роль кредиторов физических лиц и предприятий. В частности, исследователи вспомнили Банк Англии, который в XVII веке занимался выдачей ипотечных кредитов, основой для которых служили депозиты населения. [3]
В США представили концепцию цифрового доллара
В конце мая 2020 года в США представили концепцию цифрового доллара. Команда Digital Dollar Project опубликовала первый технический документ с изложением конструктивных особенностей цифровой валюты, которые предстоит изучить.
Компания Accenture и Digital Dollar Foundation объединились для изучения цифровой валюты центрального банка США (CBDC) посредством публичных обсуждений. Разработкой руководит бывший председатель Комиссии по срочной биржевой торговле Крис Джанкарло (Chris Giancarlo), поддерживаемый консультативной группой из 30 человек.
В техническом документе описаны особенности «модели-чемпиона». На данном этапе команда намерена исследовать применение цифрового доллара как для розничных, так и для институциональных/оптовых транзакций. С точки зрения авторов отчета, новая финансовая модель должна иметь двухуровневую структуру, которая предполагает распространение цифровых наличных через Федеральную резервную систему, а затем через коммерческие банки. Цифровой доллар не должен заменить физические денежные средства, но стать третьей формой денег. Федеральный резерв будет по-прежнему контролировать денежно-кредитную политику.
В качестве основы модели была выбрана токенизация, то есть «превращение актива, товара, права или валюты в представление со свойствами, достаточными для подтверждения и передачи права собственности». Отчасти это связано с тем, что такая модель довольно точно имитирует физические денежные средства и облегчает транзакции между равноправными узлами. Она также довольно удобна для использования в цифровых расчетах и особенно для транзакций распределенной бухгалтерской книги (DLT).
Что касается технологий, авторы считают, что выбор будет определяться требованиями, предъявляемыми к цифровой валюте. Тем не менее, они предпочитают технологию DLT. По крайней мере, их проект будет опираться на DLT и включать программируемые деньги. В частности, они предполагают исследовать возможности DLT с «государственными, частными и, возможно, новыми частно-государственными организациями, проверяющими транзакции».
Команда авторов также отметила, что цифровой доллар должен привести к частичной децентрализации: «Ключевой вызов для цифрового доллара – это вопрос конфиденциальности. Но это политический выбор и его должно сделать правительство».
В официальном документе описывается определенный уровень конфиденциальности новых цифровых денег. Подробная информация об остатках или транзакциях с низкой стоимостью может оставаться конфиденциальной, аналогично наличным деньгам. Законы США исходно обеспечивают некоторые меры защиты, которые запрещают правительству искать и собирать информацию о наличных транзакциях без конкретного обоснования. Если эти меры будут действовать и в случае цифровой валюты, то это определит средства защиты конфиденциальности.
JPMorgan: без цифрового доллара США утратят влияние в мировой экономике
В конце мая 2020 года аналитики JPMorgan Chase опубликовали доклад, в котором предупредили банковский сектор, что без цифрового доллара США утратят влияние в мировой экономике.
Авторы доклада, в том числе глава американского банка JPMorgan по стратегии процентных деривативов Джош Янгер (Josh Younger) и главный экономист США Майкл Фероли (Michael Feroli), написали: «В основном [наше влияние] связано с гегемонией доллара США. Выпуск глобальной резервной валюты и средства обмена для международной торговли товарами и услугами несет в себе огромные преимущества».
Хотя аналитики не ожидают, что доллар потеряет свой статус глобальной резервной валюты в ближайшее время, они указали на некоторые более слабые звенья в этой цепи, в том числе в торговых расчетах и системе обмена сообщениями SWIFT.
SWIFT был особенно важным рычагом в введении санкций против иранского режима и приостановки доступа к иранским банкам в 2018 году. Докладчики JPMorgan отмечают, что если бы другие страны смогли обойти SWIFT, возможно, что США не сумели бы достичь своих геополитических стратегических целей.
Аналитики считают, что инициатива в отношении цифровых валют играет ключевую роль для поддержки мирового влияния США. В частности, докладчики подчеркнули, что «цифровая валюта является упражнением в управлении геополитическими рисками». Однако управление этим риском не обязательно исключает использование компонента цифровой валюты в своих целях.
По мнению аналитиков JPMorgan Chase, США необходимо присмотреться к идее цифровой валюты центрального банка, чтобы снизить риски утраты влияния на мировой арене.
Решение для трансграничных платежей, выстроенное на основе цифрового доллара, стало бы скромным вложением средств с целью защиты ключевых инструментов проецирования власти в мировой экономике, особенно если такое решение обеспечит минимальные нарушения со стороны структуры внутренней финансовой системы, отметили аналитики. [5] >>
ФРС США: «Мы можем печатать цифровой доллар»
По словам главы американской Федеральной резервной системы (ФРС) Джерома Пауэлла, США могут печатать деньги «в цифре». Соответствующее заявление он сделал во время своего участия в программе 60 minutes американского телеканала CBS 17 мая 2020 года.
Пауэлл отметил, что американской экономике нужно настолько много денег для восстановления, что регулятор намерен перейти к тому, чтобы выпускать часть новых долларов США «только в виде записей на электронных счетах».
Это замечание прозвучало после того, как ранее Пауэлл подтвердил, что центральный банк США поставил на «паузу» модернизацию собственной системы быстрых денежных переводов, сосредоточившись на разработке концепции «цифрового доллара» на блокчейне.
Пауэлл подчеркнул, что Федеральный Резерв США к маю 2020 года «не определил преимущества государственных криптовалют для внедрения в монетарную политику».
Пауэлл подытожил, что после пандемии коронавируса COVID-19 американской экономике предстоит «постепенное восстановление». Однако это восстановление будет в первую очередь зависеть от преодоления последствий медицинского кризиса, сокращения числа заболевших и открытия вакцины.
Джером Пауэлл считает, что цифровой доллар и цифровой юань нельзя сравнивать, потому что у них «совершенно разный институциональный контекст», при этом отмечая, что каждый большой центробанк планеты сейчас «глубоко рассматривает» CBDC. По его словам, единый доллар сослужил США хорошую службу.
Ранее в 2020 году Джером Пауэлл заявил, что Федеральная резервная служба США ведет работу над созданием цифровой валюты центрального банка. По словам политика, толчком к развитию этого направления стало заявление Facebook о разработке платежной системы Libra, которая способна стремительно распространиться. [6]
Развитие проекта цифрового доллара в США
В конце марта 2020 года фонд Digital Dollar Foundation объявил о создании консультативной группы из 22 членов, которая поможет разработать основу для создания цифровой валюты Центрального банка США. Фонд намерен изучить потенциальное применение цифрового доллара.
Проект, помимо Дж. Кристофера Джанкарло, возглавляют Чарльз Джанкарло, предприниматель, инвестор и исполнительный директор, который также является генеральным директором компании Pure Storage, и Даниэль Горфин, основатель и генеральный директор компании Gattaca Horizons LLC, адъюнкт-профессор права в Центре права Джорджтаунского университета и бывший главный специалист по инновациям в CFTC.
Консультативная группа включает в себя бывших сотрудников регуляторов, экспертов в области финтех, криптовалют, банковского дела, рынков капитала, конфиденциальности и прав собственности, международных стандартов и денежно-кредитной политики, экспертов из организаций по борьбе с отмыванием денег, национальной безопасности, защиты частной жизни и имущественных прав, а также преподавателей, академиков, известных бизнесменов и экономистов.
Рынки капитала представляют Мартин Чавес (Martin Chavez), бывший директор по информационным технологиям и финансовый директор Goldman Sachs.
В рамках проекта будут определены варианты CBDC для повышения эффективности денежно-кредитной политики и финансовой стабильности; обеспечения необходимой масштабируемости, безопасности и конфиденциальности розничных, оптовых и международных платежей; а также интеграции с существующими финансовыми инфраструктурами, в том числе связанными с Федеральной резервной системой США.
Следующим этапом проекта станет разработка исследования, в которой будут предложены основные элементы и ценностное предложение цифрового доллара. Выход документа ожидается в ближайшие два месяца.