что такое валютные интервенции и для чего они применяются
Валютная интервенция: что это?
Содержание:
Если говорить простым языком, валютная интервенция это обычная покупка или продажа национальной валюты. Данная покупка/продажа осуществляется представителями Центрального банка страны, в которой действует эта валюта. Самой основной и первой целью валютной интервенции являются исключительно интересы страны, а именно её экономической сферы. Можно сказать, что валютная интервенция является своеобразным рычагом в сфере регулирования денежной политики страны.
В таком случае, всегда должны существовать падения и подъемы в цене, при покупке/продаже валюты. Для этого, Центральный банк использует определенные схемы.
Так, для того, чтобы повысить курс собственной валюты, сотрудникам Центрального банка необходим, как можно больше продавать иностранной валюты. В это же время, они покупают всю национальную валюту. Таким способ, они могут значительно уменьши спрос на всю иностранную валюту. Тобишь, спрос на рубль будет сразу же расти.
Полностью противоположная ситуация происходит при понижение курса национальной валюты. Проще говоря, ЦБ покупает как можно больше иностранной валюты и пытается продать всю национальную. Собственно, курс иностранной валюты должен подыматься, а отечественной понижаться.
Конкретные виды валютной интервенции
К первому виду, относится так званая вербальная интервенция. Любой слух о банковской интервенции может оказать воздействие на рынок национальной валюты. Так, Центральный банк решает попросту пустить слух о возможной вербальной интервенции, это сразу вызывает необходимую реакцию, со стороны участников валютного рынка. Это может значительно усилить реальную валютную интервенцию.
Второй тип, это реальная интервенция. Все действия происходят полностью открыто и данные официально опубликованы. Сразу же опубликовывается вся информация, сколько средств было потрачено в данном случае. В некоторых случаях задействованы банки из различных стран. В данном случае, для них изменение курса, также представляет некий интерес. Реальная интервенция всегда проводится только через коммерческие банки. Они же, в свою очередь, совершают все действия, только от имени Центрального банка.
Тем не менее, судя по статистике, вербальная интервенция всегда проводится намного чаще, чем реальная. Это происходит из-за того, что реальная интервенция оказывает меньше влияния, чем вербальная.
Валютная интервенция на конкретных примерах
Посмотрим как зависят доходы экспортеров от курса рубля на примере. Допустим тонна нефти стоит 1 000 долларов. Суммарные издержки компании на тонну нефти составляют 20 000 рублей. при цене доллара в 25 рублей валовая прибыль компании составит: 25*1000-20000=5000 рублей. Если доллар стоит 30 рублей, то валовая прибыль составит 30*1000-20000=10000 рублей. То есть если цена доллара будет всего лишь на 20% выше, то прибыль возрастет вдвое. Примерно такая математика имеет место в реальной экономике.
С другой стороны, если рубль слаб, то возникает другая проблема: инфляция. Допустим, товар, который импортируют в страну стоит 1 доллар. Если доллар стоит 20 рублей, то товар будет стоить в магазине 20 рублей (плюс различные надбавки). Если рубль ослабнет до курса 30 рублей за 1 доллар, то тот же самый товар будет стоить уже не 20 рублей, а 30. Налицо инфляция.
Такие резкие скачки инфляции для экономики нежелательны, поэтому если страна сильнее зависит от импорта (ввоза товаров), чем от экспорта (вывоза товаров), то Центральный банк будет предпринимать валютные интервенции по покупке национальной валюты за иностранную. Кроме того, валютная интервенция может быть необходима при падении цены на экспортируемый товар. Если посмотреть на график нефти и рубля, то мы увидем, что при падении цены на нефть курс доллара резко увеличивается.
Отчасти это можно объяснить тем, что рубль специально девальвируется для того чтобы экспортеры не так сильно страдали от снижения стоимости сырья. Каким образом Центральные банки проводят интервенции? Прежде чем проводить реальную интервенцию Центральный банк зачастую заранее заявляет о своем намерении провести интервенцию. Это называется «вербальная интервенция».
Вербальная интервенция может существенно сократить расходы Центробанка по покупке-продаже валюты, т.к. информирует других участников валютного рынка и тем самым создается дополнительный спрос на национальную или иностранную валюту.
Итог валютной интервенции
Стоит отметить, что проведение валютных интервенций практически не является рыночными методами. Не смотря на это, к примеру, Национальный банк Японии до сих пор продолжает ввести жесткую банковскую политику. Существуют определенные условия, дабы интервенция прошла успешно. Самое главное, это настроить полное доверие среди всех участников рынка, по отношению к политике Центрального банка. Также, всегда должен быть огромный резерв финансовых средств Центрального банка.
Что такое валютная интервенция
Курс валюты всегда будет интересовать всех, даже далеких от экономики граждан. Если доллар и евро скакнули вверх, то, как водится, на заграничные моря наш человек отдыхать не поехал, покупку новой машины отложил и вообще затаился до лучших времен. Для игрока на бирже курсы валют и всё, что с ними связано, крайне важны, особенно если он использует номинированные в иностранной валюте финансовые инструменты. Государство тоже «держит руку на пульсе», потому что сильное изменение валютных соотношений на рынке и также нестабильность курса способны повлечь отток импорта, вывоз капитала, панику и прочие неприятности. Во избежание этого оно проводит ряд экономических мер, в числе которых валютные интервенции. Как с ними быть и что они означают, давайте разбираться.
Под валютной интервенцией понимаются операции Центрального Банка страны, которые заключаются в скупке или продаже большого объема валюты. На курс какой валюты Центральный Банк хочет повлиять, ту он продает или скупает.
Для интервенций ЦБ на валютном рынкерасходуются официальные валютные резервы из фондов. Поэтому если в финансовом секторе государства есть проблемы, то система валютных интервенций может в итоге спровоцировать истощение валютных резервов страны, так и не успев выполнить главную цель – предотвращение обесценивания национальной валюты.
Нужно понимать, что валютные интервенции ЦБ – это вынужденные меры. Проводят их нечасто, примерно один раз в год. С помощью валютных интервенций центральных банков происходит не только укрепление своей валюты. В странах с чрезмерно высоким курсом национальной валюты увеличиваются барьеры для торговли, в частности, экспорта. Именно тогда и проводятся интервенции Центрального Банка на валютном рынке, направленные на понижение курса. Это актуально для стран типа Швейцарии.
Часто валютные интервенции на мировом рынке проводятся совместно банками разных стран по договоренности. Вспомним землетрясение в Японии в 2011 году, после которого цена ее национальной валюты сильно возросла, и «Большая семерка» решила помочь экономике Страны Восходящего солнца. В итоге согласованными валютными интервенциями центральных банков Японии, Европы и Федеральной резервной системы Соединенных штатов Америки стоимость японской валюты была понижена на 2%.
Выделяют следующие виды валютных интервенций:
– Реальная интервенция. Бывает скрытая и прямая. В случае прямой интервенции меры проводятся «в открытую» от имени Центрального Банка, об этом можно узнать из новостных сводок. По окончании можно увидеть опубликованные данные о потраченных средствах на ее проведение. В случае скрытой интервенции Центральный Банк действует посредством частных банков, не афишируя своих планов. Здесь велик расчет на психологию и эффект неожиданности: трейдеры не понимают, почему скачет курс, и совершают операции на бирже так, как нужно Центробанку.
– Вербальная интервенция. Желая выровнять курс без значимых затрат, Центробанк просто распространяет слух о том, что планирует ее проводить. По принципу «обещать – не значит жениться». Такие новости однозначно оказывают влияние на рынок: его участники будут корректировать свои действия с поправкой на грядущую валютную интервенцию, и это спровоцирует изменение курса валют в нужную сторону. Вербальная интервенция проводится намного чаще реальной и порой сочетается с ней для усиления эффекта.
Также можно выделить формы валютных интервенций в зависимости от направления:
Интервенция по рынку — направлена на ускорение уже наметившегося изменения курса валюты.
Интервенция против рынка — направлена на возврат к прежнему уровню и движению против наметившейся тенденции изменения курса валюты
А что в России?
Валютные интервенции в РФ – один из глобальных способов влияния на курс валют.В российской экономике понятие «валютные интервенции России» чаще всего употребляется в контексте мер, направленных на поддержание рубля и его стабильности относительно доллара США. Механизм прост: чтобы не дать упасть рублю, Центральный Банк РФ продаёт доллары США. Спрос на доллары уменьшается, и, следовательно, увеличивается курс рубля. И наоборот, чтобы снизить курс рубля, Центробанк покупает доллары США.
До 1995 года курс рубля сдерживался при помощивалютных интервенций ЦБ РФ, в основном, продажей валюты. После этого был разработан так называемый валютный коридор – минимальный и максимальный курс рубля к доллару, а с 2008 коридор определялся и соотношением курса к евро, т.е. стал бивалютным. Таким образом, валютный коридор – это готовность регулятора проводить валютные интервенции, скупая национальную валюту, если ее котировка пересечет нижнюю границу, и продавая, если пересечет верхнюю.
Если посмотреть график котировок валютных пар, то при наличии опыта любые интервенции несложно увидеть. Если есть четкий тренд рубля в одном направлении и вдруг он резко без явных на то причин разворачивается в обратную сторону, то с большой долей вероятности можно говорить, что это валютная интервенция Банка России. Чем больше объем интервенции на валютном рынке, тем заметнее это на графике котировок. Обычно на валютные операции ЦБ РФ рынок отзывается не сразу, а спустя 2-3 дня. Поэтому инвестору важно постоянно отслеживать сводки новостей, тогда он успеет переключить свои активы между валютами и не потеряет прибыль.
Валютные интервенции центрального банка. Виды и цели
Слово интервенция происходит от латинского interventio – вмешательство. Валютная интервенция (ВИ) это одна из крайних мер предпринимаемых центральными банками стран (в России это ЦБ РФ), представляющая собой не что иное, как вмешательство в регулирование курса национальной валюты.
Фактически валютная интервенция представляет собой покупку или продажу (в зависимости от целей) национальной валюты, за иностранную, в объёмах, достаточных для того, чтобы оказать нужное влияние на курс.
Цели валютной интервенции
Виды валютных интервенций
Все валютные интервенции проводимые Центральными банками разных стран в настоящее время, можно классифицировать по нескольким основным видам.
Во-первых, следует выделить три основных вида:
Каждый из этих трёх типов, в свою очередь, может подразделяться ещё на два вида по направлению:
Кроме этого все интервенции можно подразделить по степени вовлеченности в них других участников:
Наконец все ВИ можно классифицировать по влиянию на денежную базу государства:
Стерилизованная и нестерилизованная валютные интервенции. Иллюстрация на примере упрощённого баланса Центрального банка
** Валютный коридор представляет собой границы курса национальной валюты, установленные Центробанком. Достижение курсом одной из границ является сигналом к началу валютной интервенции с целью вернуть курс в пределы коридора. Если курс достигает нижней границы валютного коридора, то ЦБ начинает скупать национальную валюту за резервную (доллары и Евро) стимулируя тем самым её рост. Если курс достигает верхней границы коридора, то ЦБ начинает скупать резервную валюту за национальную валюту. В России валютный коридор вводился два раза, в 1995 году (просуществовал всего 2 месяца) и в 2008 году (просуществовал до 2014 года). В настоящее время у нас в стране нет установленного валютного коридора, и ЦБ может проводить ВИ по своему усмотрению.
Значение для трейдера
Для трейдера торгующего на валютном рынке, очень важно следить за официальными заявлениями касающихся намечающихся интервенций. Ведь иначе он может оказаться в сделке направленной против такой махины как центральный банк страны с его огромными резервами.
Кроме этого, вовремя полученная информация о намечающейся ВИ, может позволить трейдеру «прокатиться на волне», заработав на изменении курса валюты. А изменение курса, как правило, неизбежно следует за заявлениями такого рода, даже если после них так и не последует реальных действий со стороны ЦБ (в случае, например, вербальной ВИ). Другое дело, что за вербальной интервенцией всегда следует неизбежный откат, а реальная интервенция имеет все шансы вылиться в новый тренд (но тут нет никаких гарантий).
Информация о намечающихся совместных интервенциях со стороны целого ряда государств вообще является золотым дном для любого валютного трейдера. Ведь такого рода ВИ, как правило, всегда обречены на успех и трейдер может почти гарантированно сделать на них огромные деньги. Однако информация такого рода, практически во всех 100% случаев, относится к разряду инсайдерской (она не обнародуется в СМИ и известна лишь узкому кругу лиц).
Причины неэффективности
Существует две основных причины, по которым валютные интервенции, в условиях плавающего валютного курса, не имеют должной эффективности:
Кроме этого, возросшая в краткосрочном периоде волатильность валютного курса происходящая в качестве следствия резкого изменения макроэкономических факторов и являющая собой не что иное, как процесс поиска рынком новой точки равновесия, далеко не всегда требует вмешательства Центробанка страны.
Интервенции ЦБ РФ
Наш Центробанк активно проводил регулярные валютные интервенции вплоть до 2014 года. Именно до этого времени в стране действовал механизм курсовой политики основанный на предельных отклонениях от стоимости бивалютной корзины.
Бивалютная корзина — ценовой ориентир Центрального Банка в политике ценообразования национальной валюты страны, использовавшийся с 2005 по 2014 годы и представлявший собой средневзвешенный курс рубля к двум основным мировым валютам — доллару и евро.
В настоящее время курс российского рубля плавающий, он полностью зависит от текущей величины спроса и предложения на валютном рынке и никак не определяется ни правительством страны, ни Центробанком.
Однако, несмотря на это, ЦБ РФ продолжает практику проведения интервенций, только цель их теперь состоит не в регулировании текущего курса национальной валюты, а в пополнении валютных резервов страны.
Валютные интервенции ЦБ — что это такое и зачем нужно
Курсы валют интересуют сегодня всех, даже простых обывателей. Для частного инвестора, особенно если он использует номинированные в иностранной валюте инструменты, этот вопрос критично важен. Особое значение он приобретает в условиях международных санкций и неустойчивости рубля. Один из способов регулирования курса национальной валюты со стороны финансовых властей – валютные интервенции.
Понятие валютной интервенции и зачем она проводится
Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.
Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.
Валютные интервенции – это инструмент кредитно-денежной политики. Он применяется центральными банками с целью укрепления или ослабления курса национальной денежной единицы через покупку или продажу иностранной валюты на открытом рынке. Цель – не просто «подвинуть» курс вверх или вниз. Это способ монетарного регулирования экономики в целом. Метод интервенций опирается на закон спроса и предложения, а значит, носит рыночный характер.
Как и любой другой товар, валюта, чем меньше её на рынке, тем она дороже. И наоборот: чем больше, тем дешевле.
Есть и другие методы регулирования курса валюты. Например, когда ЦБ хочет повысить курс рубля, то выпускает большими объемами облигации федерального займа и продает их на рынке. Это повышает спрос инвесторов на рубли, что толкает курс вверх. Но в качестве интервенций мы рассматриваем именно денежные вливания, когда ЦБ печатает рубли или «выбрасывает» на рынок доллары из своих запасов. Кстати, несмотря на то что в структуре резервов Фонда национального благосостояния (ФНБ) доллар имеет такую же долю, как и евро, валютные интервенции номинированы в американской валюте. Это связано с тем, что 60% международных расчетов номинировано в долларах (в евро – 20%, в юане – 1.6%).
Основные цели валютных интервенций:
Монетарные меры по регулированию курса валют применяют все страны, но по-разному. Для экспортно-ориентированных экономик (как Япония) важно не дать своей валюте чрезмерно вырасти, так как это снижает конкурентоспособность производимой продукции. Это порождает такое явление, как «валютные войны». Пример – обвинения США в адрес Китая, который управляемо занижает курс юаня к доллару. Есть страны, которые не могут влиять на курс собственной валюты, поскольку входят в экономические союзы типа ЕЭС и подчиняются решениям Европейского центрального банка (ЕЦБ). Этим, в частности, тяготятся Италия и Греция, которые до введения евро привыкли привлекать инвесторов и туристов за счет дешевой лиры и драхмы.
Что такое стагфляция и чем она грозит
В России возможно начало стагфляции?!
Виды валютных интервенций
Существует два основных вида интервенций.
Этими информационными «вбросами» преследуются две цели:
По объемам интервенции бывают масштабными. Например, для России это несколько миллиардов долларов в день. Могут быть и точечными, вносящими небольшую корректировку в курсовую динамику. Конечно, крупные вливания более эффективны. Но они несут в себе и больший риск: если предотвратить обвал не удастся, валютный кризис может приобрести неуправляемый характер. При этом резервы будут уже почти израсходованы. Так и случилось осенью 2014 года.
Как валютные интервенции применялись в России
С 1995 года в практике ЦБ использовался так называемый валютный коридор. Он определял верхнюю и нижнюю границу курса доллара к рублю. Как только курс приближался к верхнему рубежу, регулятор выбрасывал на рынок несколько миллиардов долларов, стерилизуя тем самым токсичную рублевую массу. При подходе к нижним границам с рынка изымались доллары в том количестве, которое обеспечивало возврат в нужное русло. В 2005 году было введено понятие «бивалютная корзина», которая включала средневзвешенный курс евро и доллара.
Классы активов: что они значат для диверсификации портфеля
Какие классы активов бывают в природе
Для финансовой системы, особенно для её банковского сектора, важен не столько сам курс валюты, сколько его стабильность и предсказуемость. К высокому курсу доллара рано или поздно экономика адаптируется. А вот резкие скачки волатильности порождают на рынке неопределенность вплоть до паники. Инвесторы, банки и даже промышленные предприятия направляют свободную ликвидность не в бизнес, а на валютный рынок. Пример – валютные спекуляции в разгар кризиса 2014–2016 годов, когда в результате совместных действий правительства, ЦБ (а где-то и Роснефти), доллар поднимался в моменте до 77 рублей (в обменниках – до 90).
Формально рубль отпущен в свободное плавание и валютные интервенции официально больше так не называются. Однако на самом деле они есть, просто приобрели другую форму – скупки валюты Минфином для ЦБ. Воздействие на финансовую систему, инвестиционный и деловой климат они оказывают такое же. При высоких ценах на нефть (все, что более 40$) долларовая ликвидность направляется на пополнение ФНБ. Если цены упадут, резервы будут распечатаны, а скупка валюты для них прекратится.
Ушла из приоритетов только одна из декларируемых целей – поддержание курса рубля масштабными валютными вливаниями. Крепкий рубль для правительства – не такая уж привлекательная перспектива. Более того, оно не заинтересовано в укреплении российской валюты. Девальвация облегчает исполнение бюджета и выполнение социальных обязательств, номинированных в национальной валюте. Также это выгодно экспортерам энергоресурсов, которые получают выручку в дорогом долларе, а налоги и зарплаты платят в дешевом рубле.
Вторым действенным средством регулирования курса рубля является ключевая ставка. В случае обвального падения рубля, ЦБ резко поднимает ставку, делая слишком дорогим фондирование под валютные спекуляции. Так было сделано в декабре 2014 года, когда ставка «взлетела» с 10.5 до 17% за одну ночь. На рынке это вызвало шок, но зато был предотвращен обвал рубля. Ведь курс доллара на тот момент ограничивался только фантазией.
Делеверидж и его последствия для инвестора
Как делеверидж влияет на курс акций и экономику
Как использовать информацию об объемах валютных интервенций
Определим, на что влияют валютные интервенции:
Все перечисленные параметры должны учитываться при планировании инвестиций. Например, рублевая инфляция определяет долю валютных инструментов в портфеле. Стоимость заимствований влияет на эффективность инвестирования в реальный бизнес. Сальдо притока и оттока иностранного капитала – фактор курсовой стоимости акций, а ключевая ставка – прибыльности вложений в ОФЗ.
Сейчас валютные интервенции регулятора направлены в одну сторону – на скупку доллара и против рубля. Это позволяет наполнять золотовалютные резервы, но курс доллара из-за этого держится на высоком уровне. Конечно, есть и другие факторы, которые могут повлиять на укрепление национальной валюты. Посмотрим на них с точки зрения перспектив для российского валютного рынка. И сами дадим наиболее вероятный ответ.
Поскольку названные факторы неподконтрольны финансовым властям, в их арсенале остается только два способа – валютная интервенция и ключевая ставка.
Заключение
Разобравшись в механизмах интервенций, инвестору проще использовать официальную информацию об объемах покупаемой/продаваемой долларовой ликвидности для определения перспектив валютного курса. Исходя из этого, я рекомендую не забывать о валютной диверсификации и регулярную проводить ребалансировку инвестиционного портфеля. При скачках курсов вниз и вверх я стараюсь увеличивать или уменьшать (соответственно) долю валютных активов. Делитесь в комментариях собственным пониманием проблемы регулирования курсов валют.
Валютная интервенция
Что такое валютная интервенция? Это покупка или продажа национальной валюты для ее поддержания или ослабления на внешнем рынке. Осуществляется Центробанком страны, и применяется в качестве одного из методов влияния на курс национальной валюты. Контроль волатильности достигается за счет прямых операций с денежными резервами, или косвенного упоминания о том, что определенная валюта недооценена или переоценена.
Содержание:
Что такое валютная интервенция простыми словами
Валютная интервенция — это метод влияния на курс денежной единицы для воздействия на ее внешний курс. Согласно опросу, проведенному среди Центральных банков, для проведения интервенции используются три основных инструмента (частота указана в процентах):
Центральные банки развивающихся стран проводят интервенцию, чтобы создать денежные резервы и предоставить их государственным банкам.
Смотрите видео о том, что такое интервенция:
Виды валютной интервенции
Есть различные типы интервенций, которые могут использовать Центробанки. Воздействие регулятора может быть прямым или косвенным.
Прямая оперативная интервенция предполагает, что центральный банк продает и покупает иностранную или местную валюту в стремлении довести обменный курс до целевого уровня. Рынок движет чистый размер этих сделок.
Косвенный “Нажим сверху”: финансовый регулятор заявляет, что намерен вмешаться, если местная валюта достигнет определенного нежелательного уровня. Этот метод, как следует из названия, больше “о разговоре”, чем “о реальных действиях”. Когда ЦБ готов вмешаться, трейдеры берут на себя ответственность коллективно вернуть валюту к более приемлемым уровням, например, при помощи стратегии price action.
Согласованная интервенция — это сочетание косвенного нажима и прямого оперативного вмешательства, когда несколько центральных банков выражают одинаковую озабоченность по поводу котировок. Если несколько регуляторов будут наращивать свои усилия, вполне вероятно, что один из них действительно проведет оперативное вмешательство, чтобы направить курс валюты в желаемом направлении.
Прямая стерилизованная интервенция включает необходимость воздействовать на котировки, и в то же время сохранить денежную базу без изменений. Состоит из двух этапов:
1) операции купли-продажи иностранной валюты;
2) операции на открытом рынке государственных ценных бумаг в том же объеме, что и первая транзакция.
Валютная интервенция: задачи
Вмешательство регулятора необходимо для стимулирования экономики или сохранения желаемых котировок, когда представители ЦБ убеждены в том, что национальная валюта постепенно теряет синхронизацию с экономикой и оказывает на нее неблагоприятное воздействие.
Например, если стоимость национальной валюты Японии увеличилась, другие страны перестанут покупать товары, которые производит Япония. А так как экономика государства зависит от экспорта, Министерство финансов Японии должно вмешаться, чтобы поддерживать курс валюты на уровне стран, экспортирующих их товары. Ниже представлена валютная интервенция — пример действий Японии в ответ на усиление иены.
Примеры валютной интервенции
Банк Японии посчитал, что курс USD\JPY стал неблагоприятным, и применил метод оперативной интервенции, чтобы снизить стоимость иены, что привело к росту пары USD/JPY. Вмешательство произошло на участке графика, который обведен голубым кружком, и вскоре эффект от интервенции стал очевиден
Валютная интервенция: плюсы и минусы
Выводы
Трейдеры Форекс должны иметь в виду, что если Центральный банк анонсирует вмешательство, рыночные тренды могут быть крайне нестабильными. Следовательно, важно заранее выбрать соотношение риска и прибыли и использовать Форекс управление капиталом.
Кроме того, валютный рынок имеет тенденцию ожидать вмешательства центрального банка, а значит, часто можно увидеть движение против долгосрочного тренда в моменты, предшествующие интервенции.