что такое валютные интервенции банка россии
Валютные интервенции центрального банка. Виды и цели
Слово интервенция происходит от латинского interventio – вмешательство. Валютная интервенция (ВИ) это одна из крайних мер предпринимаемых центральными банками стран (в России это ЦБ РФ), представляющая собой не что иное, как вмешательство в регулирование курса национальной валюты.
Фактически валютная интервенция представляет собой покупку или продажу (в зависимости от целей) национальной валюты, за иностранную, в объёмах, достаточных для того, чтобы оказать нужное влияние на курс.
Цели валютной интервенции
Виды валютных интервенций
Все валютные интервенции проводимые Центральными банками разных стран в настоящее время, можно классифицировать по нескольким основным видам.
Во-первых, следует выделить три основных вида:
Каждый из этих трёх типов, в свою очередь, может подразделяться ещё на два вида по направлению:
Кроме этого все интервенции можно подразделить по степени вовлеченности в них других участников:
Наконец все ВИ можно классифицировать по влиянию на денежную базу государства:
Стерилизованная и нестерилизованная валютные интервенции. Иллюстрация на примере упрощённого баланса Центрального банка
** Валютный коридор представляет собой границы курса национальной валюты, установленные Центробанком. Достижение курсом одной из границ является сигналом к началу валютной интервенции с целью вернуть курс в пределы коридора. Если курс достигает нижней границы валютного коридора, то ЦБ начинает скупать национальную валюту за резервную (доллары и Евро) стимулируя тем самым её рост. Если курс достигает верхней границы коридора, то ЦБ начинает скупать резервную валюту за национальную валюту. В России валютный коридор вводился два раза, в 1995 году (просуществовал всего 2 месяца) и в 2008 году (просуществовал до 2014 года). В настоящее время у нас в стране нет установленного валютного коридора, и ЦБ может проводить ВИ по своему усмотрению.
Значение для трейдера
Для трейдера торгующего на валютном рынке, очень важно следить за официальными заявлениями касающихся намечающихся интервенций. Ведь иначе он может оказаться в сделке направленной против такой махины как центральный банк страны с его огромными резервами.
Кроме этого, вовремя полученная информация о намечающейся ВИ, может позволить трейдеру «прокатиться на волне», заработав на изменении курса валюты. А изменение курса, как правило, неизбежно следует за заявлениями такого рода, даже если после них так и не последует реальных действий со стороны ЦБ (в случае, например, вербальной ВИ). Другое дело, что за вербальной интервенцией всегда следует неизбежный откат, а реальная интервенция имеет все шансы вылиться в новый тренд (но тут нет никаких гарантий).
Информация о намечающихся совместных интервенциях со стороны целого ряда государств вообще является золотым дном для любого валютного трейдера. Ведь такого рода ВИ, как правило, всегда обречены на успех и трейдер может почти гарантированно сделать на них огромные деньги. Однако информация такого рода, практически во всех 100% случаев, относится к разряду инсайдерской (она не обнародуется в СМИ и известна лишь узкому кругу лиц).
Причины неэффективности
Существует две основных причины, по которым валютные интервенции, в условиях плавающего валютного курса, не имеют должной эффективности:
Кроме этого, возросшая в краткосрочном периоде волатильность валютного курса происходящая в качестве следствия резкого изменения макроэкономических факторов и являющая собой не что иное, как процесс поиска рынком новой точки равновесия, далеко не всегда требует вмешательства Центробанка страны.
Интервенции ЦБ РФ
Наш Центробанк активно проводил регулярные валютные интервенции вплоть до 2014 года. Именно до этого времени в стране действовал механизм курсовой политики основанный на предельных отклонениях от стоимости бивалютной корзины.
Бивалютная корзина — ценовой ориентир Центрального Банка в политике ценообразования национальной валюты страны, использовавшийся с 2005 по 2014 годы и представлявший собой средневзвешенный курс рубля к двум основным мировым валютам — доллару и евро.
В настоящее время курс российского рубля плавающий, он полностью зависит от текущей величины спроса и предложения на валютном рынке и никак не определяется ни правительством страны, ни Центробанком.
Однако, несмотря на это, ЦБ РФ продолжает практику проведения интервенций, только цель их теперь состоит не в регулировании текущего курса национальной валюты, а в пополнении валютных резервов страны.
Валютные интервенции ЦБ — что это такое и зачем нужно
Курсы валют интересуют сегодня всех, даже простых обывателей. Для частного инвестора, особенно если он использует номинированные в иностранной валюте инструменты, этот вопрос критично важен. Особое значение он приобретает в условиях международных санкций и неустойчивости рубля. Один из способов регулирования курса национальной валюты со стороны финансовых властей – валютные интервенции.
Понятие валютной интервенции и зачем она проводится
Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.
Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.
Валютные интервенции – это инструмент кредитно-денежной политики. Он применяется центральными банками с целью укрепления или ослабления курса национальной денежной единицы через покупку или продажу иностранной валюты на открытом рынке. Цель – не просто «подвинуть» курс вверх или вниз. Это способ монетарного регулирования экономики в целом. Метод интервенций опирается на закон спроса и предложения, а значит, носит рыночный характер.
Как и любой другой товар, валюта, чем меньше её на рынке, тем она дороже. И наоборот: чем больше, тем дешевле.
Есть и другие методы регулирования курса валюты. Например, когда ЦБ хочет повысить курс рубля, то выпускает большими объемами облигации федерального займа и продает их на рынке. Это повышает спрос инвесторов на рубли, что толкает курс вверх. Но в качестве интервенций мы рассматриваем именно денежные вливания, когда ЦБ печатает рубли или «выбрасывает» на рынок доллары из своих запасов. Кстати, несмотря на то что в структуре резервов Фонда национального благосостояния (ФНБ) доллар имеет такую же долю, как и евро, валютные интервенции номинированы в американской валюте. Это связано с тем, что 60% международных расчетов номинировано в долларах (в евро – 20%, в юане – 1.6%).
Основные цели валютных интервенций:
Монетарные меры по регулированию курса валют применяют все страны, но по-разному. Для экспортно-ориентированных экономик (как Япония) важно не дать своей валюте чрезмерно вырасти, так как это снижает конкурентоспособность производимой продукции. Это порождает такое явление, как «валютные войны». Пример – обвинения США в адрес Китая, который управляемо занижает курс юаня к доллару. Есть страны, которые не могут влиять на курс собственной валюты, поскольку входят в экономические союзы типа ЕЭС и подчиняются решениям Европейского центрального банка (ЕЦБ). Этим, в частности, тяготятся Италия и Греция, которые до введения евро привыкли привлекать инвесторов и туристов за счет дешевой лиры и драхмы.
Что такое стагфляция и чем она грозит
В России возможно начало стагфляции?!
Виды валютных интервенций
Существует два основных вида интервенций.
Этими информационными «вбросами» преследуются две цели:
По объемам интервенции бывают масштабными. Например, для России это несколько миллиардов долларов в день. Могут быть и точечными, вносящими небольшую корректировку в курсовую динамику. Конечно, крупные вливания более эффективны. Но они несут в себе и больший риск: если предотвратить обвал не удастся, валютный кризис может приобрести неуправляемый характер. При этом резервы будут уже почти израсходованы. Так и случилось осенью 2014 года.
Как валютные интервенции применялись в России
С 1995 года в практике ЦБ использовался так называемый валютный коридор. Он определял верхнюю и нижнюю границу курса доллара к рублю. Как только курс приближался к верхнему рубежу, регулятор выбрасывал на рынок несколько миллиардов долларов, стерилизуя тем самым токсичную рублевую массу. При подходе к нижним границам с рынка изымались доллары в том количестве, которое обеспечивало возврат в нужное русло. В 2005 году было введено понятие «бивалютная корзина», которая включала средневзвешенный курс евро и доллара.
Классы активов: что они значат для диверсификации портфеля
Какие классы активов бывают в природе
Для финансовой системы, особенно для её банковского сектора, важен не столько сам курс валюты, сколько его стабильность и предсказуемость. К высокому курсу доллара рано или поздно экономика адаптируется. А вот резкие скачки волатильности порождают на рынке неопределенность вплоть до паники. Инвесторы, банки и даже промышленные предприятия направляют свободную ликвидность не в бизнес, а на валютный рынок. Пример – валютные спекуляции в разгар кризиса 2014–2016 годов, когда в результате совместных действий правительства, ЦБ (а где-то и Роснефти), доллар поднимался в моменте до 77 рублей (в обменниках – до 90).
Формально рубль отпущен в свободное плавание и валютные интервенции официально больше так не называются. Однако на самом деле они есть, просто приобрели другую форму – скупки валюты Минфином для ЦБ. Воздействие на финансовую систему, инвестиционный и деловой климат они оказывают такое же. При высоких ценах на нефть (все, что более 40$) долларовая ликвидность направляется на пополнение ФНБ. Если цены упадут, резервы будут распечатаны, а скупка валюты для них прекратится.
Ушла из приоритетов только одна из декларируемых целей – поддержание курса рубля масштабными валютными вливаниями. Крепкий рубль для правительства – не такая уж привлекательная перспектива. Более того, оно не заинтересовано в укреплении российской валюты. Девальвация облегчает исполнение бюджета и выполнение социальных обязательств, номинированных в национальной валюте. Также это выгодно экспортерам энергоресурсов, которые получают выручку в дорогом долларе, а налоги и зарплаты платят в дешевом рубле.
Вторым действенным средством регулирования курса рубля является ключевая ставка. В случае обвального падения рубля, ЦБ резко поднимает ставку, делая слишком дорогим фондирование под валютные спекуляции. Так было сделано в декабре 2014 года, когда ставка «взлетела» с 10.5 до 17% за одну ночь. На рынке это вызвало шок, но зато был предотвращен обвал рубля. Ведь курс доллара на тот момент ограничивался только фантазией.
Делеверидж и его последствия для инвестора
Как делеверидж влияет на курс акций и экономику
Как использовать информацию об объемах валютных интервенций
Определим, на что влияют валютные интервенции:
Все перечисленные параметры должны учитываться при планировании инвестиций. Например, рублевая инфляция определяет долю валютных инструментов в портфеле. Стоимость заимствований влияет на эффективность инвестирования в реальный бизнес. Сальдо притока и оттока иностранного капитала – фактор курсовой стоимости акций, а ключевая ставка – прибыльности вложений в ОФЗ.
Сейчас валютные интервенции регулятора направлены в одну сторону – на скупку доллара и против рубля. Это позволяет наполнять золотовалютные резервы, но курс доллара из-за этого держится на высоком уровне. Конечно, есть и другие факторы, которые могут повлиять на укрепление национальной валюты. Посмотрим на них с точки зрения перспектив для российского валютного рынка. И сами дадим наиболее вероятный ответ.
Поскольку названные факторы неподконтрольны финансовым властям, в их арсенале остается только два способа – валютная интервенция и ключевая ставка.
Заключение
Разобравшись в механизмах интервенций, инвестору проще использовать официальную информацию об объемах покупаемой/продаваемой долларовой ликвидности для определения перспектив валютного курса. Исходя из этого, я рекомендую не забывать о валютной диверсификации и регулярную проводить ребалансировку инвестиционного портфеля. При скачках курсов вниз и вверх я стараюсь увеличивать или уменьшать (соответственно) долю валютных активов. Делитесь в комментариях собственным пониманием проблемы регулирования курсов валют.
Минфин и ЦБ будут продавать валюту на 11 млрд рублей в день
«Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в октябре 2020 г. в размере 76,6 млрд руб. Суммарное отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов от ожидаемого месячного объема нефтегазовых доходов и оценки базового месячного объема нефтегазовых доходов от базового месячного объема нефтегазовых доходов по итогам сентября 2020 г. составило 50,3 млрд руб. Таким образом, совокупный объем средств, направляемых на продажу иностранной валюты, составляет 126,9 млрд руб.», – говорится в официальном сообщении Минфина.
За сентябрь рубль потерял 7,6% и стал худшей валютой развивающихся рынков, опередив в гонке ко дну даже турецкую лиру, упавшую на 6,1%. В начале октября негативный тренд продолжился, хотя и не так сильно. Официальный курс евро расчетами на 6 октября достиг отметки в 91,66 руб. Курс доллара увеличился до 78,13 руб. Как отмечает эксперт по финансам CEX.IO Broker Александр Янюк, «на фоне роста случаев заражения COVID-19 в России и геополитических рисков позиции рубля выглядят уязвимыми и дальнейшее закрепление пары USD/Rub в районе 80 руб. выглядит наиболее вероятным в перспективе ближайших двух недель».
«На рубль давит множество факторов, – соглашается руководитель ИАЦ «Альпари» Александр Разуваев. – Основные риски исходят из США. В котировки заложены будущие события, о которых большинство пока не имеет точного представления. Если посмотреть на динамику российского рубля, то президентом станет Байден. Ясно, что в этом случае давление на Россию усилится. Серьезен риск новых санкций. Победа Байдена также будет означать смягчение или даже снятие санкций с Ирана, что приведет к появлению персидской нефти на рынке и, соответственно, новому обвалу цен». По мнению Разуваева, рубль ослабляют также военные действия в Нагорном Карабахе: «Есть риски, что Россия и Турция могут вмешаться в той или иной степени в конфликт Армении и Азербайджана». А в ситуации неопределенности инвесторы всегда выбирают доллар, отмечает эксперт.
Масла в огонь вчера подлила председатель Совета Федерации Валентина Матвиенко, которая предложила повысить ставки налога на прибыль для выплат дивидендов в офшоры. На текущий момент они составляют 15% для дивидендов и 20% для роялти. Эксперты считают, что Россия может поднять налог вдвое – до 30%. Так поступили США и страны Евросоюза. После слов главы Совфеда рубль начал падать (хотя укреплялся до этого) и показал снижение на 0,36% к доллару и на 0,69% к евро.
По оценкам аналитиков, валютные интервенции ЦБ и Минфина будут оказывать стабилизирующее воздействие на курс рубля, но перебить негативное воздействие санкционных и геополитических рисков до конца не смогут. «Эти риски сохраняются на довольно высоком уровне, в связи с чем нельзя исключать повторных всплесков волатильности курса нацвалюты», – говорит аналитик ГК «Финам» Анна Зайцева. Она не исключает, что до конца года доллар может укрепиться до 82 руб., а евро – до 93 руб.
Сейчас экспортеры обязаны перечислять выручку как в иностранной валюте, так и в рублях на свои счета в российских банках. В июне на фоне пандемии правительство предложило смягчить валютный контроль для экспортеров и, в частности, в ближайший год не взимать штрафы за невозврат валютной выручки. Таким образом планировалось поддержать компании. Однако 29 сентября стало известно, что от моратория на взимание штрафов правительство отказалось. «При негативном развитии событий могут потребоваться и более кардинальные меры, чем продажа валютной выручки компаниями, – говорит Зайцева. – Например, отсрочка поставки валюты после ее приобретения, что позволит ограничить объем спекулятивных операций на валютном рынке».
Влияет ли на потребительский рынок валютная интервенция в России?
Валютная интервенция создается ЦБ для поддержки отечественного курса рубля, представляя собой покупку/высвобождение иностранной валюты. Статья призвана помочь трейдерам сконцентрировать внимание на основных аспектах операции.
Законы трейдинга и валютные интервенции ЦБ?
Брокеру нужно знать, что валютные интервенции ЦБ могут быть:
В первом случае вы наблюдаете операции ЦБ на бирже, во втором – заявления о готовящейся операции. Для зарабатывающего на краткосрочном спрэде оба способа важны.
Каждый участник торгов должен понимать:
Используйте стоп-лосс приказ, торгуя на кратком минутном таймфрейме. Используя слухи о готовящейся интервенции, можно подготовить индивидуальную стратегию и прокатиться на операциях ЦБ, снимая сливки.
Какова реальная цель валютных интервенций?
Обычно ЦБ идет против «толпы», против ведущего тренда, нападая на растущий курс конкурента. Цель валютных интервенций – подогрев интереса участников торгов к нацвалюте.
ЦБ применяет 2 тактики:
Первая мера нацелена на снижение паники среди трейдеров, вторая – среди населения. При этом область применения – внутренний и зарубежный валютный рынок.
Как валютная интервенция в России влияет на курс рубля на иностранной бирже?
Валютная интервенция в России бывает 4 форм:
Отслеживая новости, вы можете предугадывать действия ЦБ и готовиться к ним заранее.
Как влияет проведение валютных интервенций на биржевые операции?
Стабилизация японской иены после крупномасштабных катаклизмов стала возможной благодаря взаимодействию участников. А спрогнозировавшие проведение валютных интервенций трейдеры успели обогатиться на спотовых операциях.
Запомните основные правила трейдинга:
При значительном удельном весе экспорта в балансе страны правительству выгодно иметь слабый рубль, а краткосрочные колебания направлены на привлечение инвесторов.
Когда благоприятны валютные интервенции, девальвация, ревальвация?
Основные рычаги современного экономического регулирования: валютные интервенции, девальвация; ревальвация.
Эффективность их применения зависит от задачи, стоящей перед ЦБ: снижение или повышение рубля.
Необходимо оценивать не только характер производимых операций, но и их причины, что особенно важно для долгосрочных операций. Помните, подобные акции дают чаще всего временный эффект, а скрытая валютная интервенция может быть проведена через коммерческие финансовые структуры.
Что такое валютная интервенция простыми словами?
Зачем ЦБ проводят валютные интервенции? О чем не принято полвека говорить вслух
Прошло полвека, а большинство населения даже не догадывается, что курс рубля (гривны, тенге, армянского драма и т.д.) устанавливает не их «отечественный» Центральный банк, а. валютный рынок форекс (ассоциируемый у многих с термином «лохотрон»).
На самом деле ежедневно ЦБ публикует на своих сайтах лишь ориентировочные курсы своей национальной валюты «на завтра», которые в течение следующих суток он вынужден «поддерживать» и «защищать» на бирже и форексе (в т.ч. через подконтрольные ему коммерческие и инвестиционные банки).
Поэтому «валютные интервенции» небольшими суммами ЦБ может тайно проводить чуть ли не ежедневно, выступая в качестве маркет-мейкера, поддерживающего «мировую цену» собственных денежных единиц, ее ликвидность, удовлетворяя многочисленные запросы экспортеров, импортеров, туристических и транспортных компаний, платежных систем по обмену валют и т.д. Согласитесь, практически каждому в стране нужна прогнозируемость, «твердость» и «стабильность» валюты, к которой и стремится любой уважающий себя Центральный банк мира.
Но, т.к. данная информация не афишируется, то традиционно под «валютными интервенциями» принято понимать лишь крупные «вливания» Центрального банка с изменением краткосрочного или среднесрочного трендов, «следы» которого нетрудно найти на графиках онлайн форекс.
Цели валютных интервенций
Тактические цели валютных интервенций, разумеется, бывают различными. Так,
* фиксированный курс к доллару.
б) поддержание постоянной ликвидности собственных денег для предотвращения излишней (спекулятивной) ее волатильности на рынке форекс;
в) остановка текущего (негативного для страны) тренда с переводом его в коррекционный флэт.
Подробнее
Могут быть оба варианта в зависимости от тактических целей ЦБ, который может
а) покупать иностранную валюту для пополнения ЗВР или для предстоящей выплаты внешнего долга;
б) продавать иностранную валюту (скупать собственные денежные знаки) для избежания излишней девальвации денег страны.
Это две взаимосвязанных основных целей валютных интервенций ЦБ.
Инструменты, методы и формы валютной интервенции
Валютные интервенции проводятся конверсионными операциями на спотовом рынке (также – спот-рынок). Название сформировалось от английского слова «spot», что означает «на месте». Соответственно, отличительная черта спот-рынка – моментальный расчет (до двух дней).
Сделки спот совершаются на фондовых и других биржах, межбанковском валютном рынке, внебиржевых площадках. На последние приходится значительная часть валютных интервенций, когда сделки совершаются с крупными банками. При отсутствии на межбанке достаточной ликвидности валютные интервенции проходят в виде специальных аукционов.
Помимо сделок спот с мгновенными расчетами, сделки в рамках валютной интервенции осуществляются в виде форвардных контрактов и своп.
Влияние валютных интервенций на рынок
Выделим следующие виды влияния валютных интервенций на рынок:
Виды валютной интервенции
Выделим следующие виды валютных интервенций:
Объем валютных интервенций ЦБ: за что и кого наказывает ФРС США
Объем валютных интервенций зависит от цели конкретного Центробанка и ситуации на рынке.
«Следы» валютной интервенции Банка России очень отчетливо видны на графике USD RUB: каждое пробитие исторического максимума сопровождается глубокой коррекцией вниз, где ЦБ РФ вновь «за рубли» небольшими партиями скупает доллар. И так много раз по отработанной многолетней методике, разрешая «валютным спекулянтам» лишь краткосрочно обновлять максимумы USD RUB
Комментарии Masterforex-V: запомните график и предполагаемые точки валютных интервенций Банка России. Ниже мы дадим рекомендации по торговле USD RUB на мелких таймфреймах.
б) положительное сальдо внешнеторгового баланса с США выше 2% собственного ВВП;
в) объем валютных интервенций ЦБ выше 2% ВВП государства.
Так, декабре 2020 года Минфин США признал «валютными манипуляторами» Вьетнам и Швейцарию. Обе эти страны осуществили валютных интервенций значительно больше, чем на 2% своего ВВП. Например, Национальный банк Швейцарии (Schweizerische Nationalbank) с июля 2019 по июнь 2020 осуществил валютных интервенций на 14% ВВП.
Способны ли валютные интервенции изменить тренд? Примеры
При незначительных объемах валютные интервенции не оказывают влияние на рынок и курс валюты.
Тактика трейдеров Masterforex-V при пробитии исторических пиков USD RUB
Напоминаем, что при каждом пробитии исторического максимума USD RUB, в РФ начинается
Это комбинация всего 6-ти авторских инструментов МФ из 30, неизвестных и неучтенных рынком, которые способны онлайн подсказывать следующий шаг «рынка».
Хотите вместе с трейдерами Masterforex-V быть в одном онлайн чате, видеть развороты валют и зарабатывать профит? Ссылки на обучение МФ внизу данной статьи.
Что происходит с фиатными деньгами без валютных интервенций ЦБ? Примеры
Часто спрашивают: «Если ЦБ не в силах изменить долгосрочный тренд собственной валюты, тогда зачем он вообще проводит валютные интервенции»?
Механизм и валютных интервенций
Поставленная ЦБ цель определяет механизм валютной интервенции: хочет он повысить или понизить курс национальной валюты.
Не всегда высокий курс национальной валюты – хорошо для экономики государства. Это приводит к проблемам для компаний-экспортеров из-за роста цены отечественной продукции на внешних рынках. Поэтому ЦБ проводит интервенции в обе стороны.
Валютные интервенции Минфина вместо ЦБ: кто и когда проводит на рынке?
Иногда валютные интервенции осуществляет не ЦБ, а министерство финансов.
Решение о валютной интервенции принимается Минфином, в частности, в Японии, Великобритании и США.
С 2017 года в Министерство финансов РФ тоже правомочно проводить валютные операции. Цель – формирование государственного инвестиционного фонда.
Валютные интервенции США
Валютная интервенция доллара – это выход ЦБ на валютный рынок со скупкой валюты за доллары США. Эмиссию доллара США осуществляет Федеральная резервная система, ФРС.
Кто уполномочен проводить валютные интервенции в США:
Дополнительно:
Особенности валютных интервенций ЦБ РФ с 2014г
С ноября 2014 года российский регулятор отказался от политики сдерживания курса российского рубля «любой ценой».
Сегодня курс валюты России – плавающий. Ни правительство, ни Банк России (ЦБ РФ) его не определяет, т.е. курс рубля – полностью рыночный: определяется спросом и предложением. Однако для сохранения стабильности и с целью предотвращения паники на валютном рынке ЦБ РФ оставляет за собой право проводить валютные интервенции, что мы продемонстрировали выше.
Валютные интервенции Нацбанка Украины
Курс доллара к гривне в целом напоминает курс доллара к рублю (тот же бычий долгосрочный тренд USD UAH, те же среднесрочные коррекции вниз) с важным дополнением: Украина последние 3 года скупает валюту, необходимую для обслуживания внешнего долга.
Подробнее см. объемы валютных интервенций Национального банка Украины (НБУ):