что такое валютно процентный своп
Операции «валютный своп» Банка России
Основное назначение операций
Валютный своп (англ. «foreign exchange swap») представляет собой обмен валютами спот (первая часть валютного свопа) с обязательством совершения в определенную дату последующего форвардного обратного обмена теми же валютами (вторая часть валютного свопа). При этом курс, по которому совершается обмен по первой части, и курс, по которому совершается обмен по второй части, согласуются сторонами при заключении валютного свопа. Курс по первой части (базовый курс) и курс по второй части различаются на своп-разницу.
Механизм валютного свопа подразумевает, что происходит переход права собственности на иностранную валюту, что снижает кредитный риск по данному виду операций по сравнению с депозитом или обеспеченным кредитом и упрощает разрешение ситуаций при неисполнении обязательств одной из сторон.
Валютный своп как инструмент денежно-кредитной политики в основном используется центральными банками при предоставлении ликвидности в национальной валюте. В этом случае иностранная валюта выступает как обеспечение.
Свободно конвертируемая иностранная валюта, безусловно, является надежным обеспечением в любой сделке. Вместе с тем центральному банку предоставлять ликвидность кредитным организациям только или в основном под обеспечение иностранной валютой обычно нерационально. Прежде всего, у кредитных организаций может не быть столько иностранной валюты. Кроме того, иностранная валюта нужна кредитным организациям для осуществления платежей. А вот как вспомогательный инструмент многие центральные банки включают валютный своп в свой арсенал. Причем, поскольку валютные свопы широко распространены в операциях между кредитными организациями, то и центральные банки используют именно эти операции, а не обеспеченные кредиты.
Активное использование данного инструмента для предоставления ликвидности в целях денежно-кредитной политики характерно для центральных банков стран с высокой степенью открытости экономики (значительными потоками средств в иностранной валюте) и низкой емкостью внутреннего рынка качественных ценных бумаг (что ограничивает потенциал использования инструментов по предоставлению ликвидности под обеспечение ценными бумагами). Примеры стран, где центральные банки когда-либо действительно предоставляли ликвидность в национальной валюте путем заключения сделок валютного свопа, — Австралия и Новая Зеландия.
Операции «валютный своп» Банка России как инструмент денежно-кредитной политики представляют покупку Банком России иностранной валюты у кредитной организации за рубли (спот) с последующей продажей Банком России иностранной валюты кредитной организации за рубли в определенную дату (форвард). Банк России использует валютный своп как инструмент постоянного действия. Банк России также может проводить аукционы валютного свопа «тонкой настройки».
Валютный своп может использоваться центральными банками как инструмент поддержания финансовой стабильности, в том числе с предоставлением кредитным организациям денежных средств в иностранной валюте. Такие операции проводили, например, Евросистема (ЕЦБ) и Швейцарский Национальный Банк.
Операции «валютный своп» Банка России как инструмент поддержания финансовой стабильности представляют продажу Банком России долларов США кредитной организации за рубли (спот) с последующей покупкой Банком России долларов США у кредитной организации за рубли в определенную дату (форвард). Банк России заключает указанные сделки в соответствии со стандартной рыночной практикой.
Основные характеристики операций
Банк России устанавливает следующие условия заключения сделок валютного свопа: дату заключения сделок, даты обмена по первой и второй частям, базовый курс, процентную ставку по рублям, процентную ставку по денежным средствам в иностранной валюте, а также в соответствии с общей рыночной практикой объявляет своп-разницу. В качестве базового курса используется центральный курс по соответствующей валютной паре, рассчитываемый НКО «Национальный Клиринговый Центр» (АО) на дату проведения торгов Публичного акционерного общества «Московская Биржа ММВБ-РТС» (далее — Московская Биржа). Процентные ставки устанавливаются решением Совета директоров Банка России. Величина своп-разницы рассчитывается следующим образом.
Валютный своп постоянного действия
Валютный своп как инструмент постоянного действия введен в действие в сентябре 2002 года. В результате кредитные организации получили возможность ежедневно привлекать ликвидность в Банке России на срок 1 день в обмен на доллары США (инструмент «рубль-доллар США»). С октября 2005 года появился аналогичный инструмент «рубль-евро».
В соответствии с общим назначением инструментов предоставления ликвидности постоянного действия валютный своп Банка России служит решению двух задач. Во-первых, вносит свой вклад в формирование верхней границы процентного коридора, поскольку процентная ставка, уплачиваемая кредитными организациями за рублевую ликвидность по данным операциям, установлена на уровне, соответствующем верхней границе процентного коридора Банка России. Во-вторых, позволяет кредитным организациям, которые по каким-то причинам не смогли найти средства на денежном рынке, привлечь ликвидность у Банка России на срок 1 день под обеспечение иностранной валютой.
По валютным свопам постоянного действия процентная ставка по рублям установлена на уровне ключевая ставка плюс один процентный пункт, а процентные ставки за денежные средства в иностранной валюте равны рыночным ставкам LIBOR по кредитам в соответствующей валюте на срок 1 день.
Сделки валютного свопа заключаются на организованных торгах Московской Биржи с участниками финансового рынка, имеющими доступ к биржевым торгам. Банк России участвует в биржевых торгах только в безадресном режиме, то есть при заключении сделок участники организованных торгов не знают своего контрагента.
Заключение сделок по инструменту «рубль-доллар США» осуществляется ежедневно с 10:00 до 18:00 мск, по инструменту «рубль-евро» — с 10:00 до 15:15 мск.
Аукционы валютного свопа «тонкой настройки»
В июне 2015 года система инструментов денежно-кредитной политики была дополнена аукционами валютного свопа «тонкой настройки». Банк России может проводить аукционы по заключению сделок валютного свопа на сроки 1 или 2 дня с долларами США или евро.
Банк России может принять решение о проведении аукциона валютного свопа «тонкой настройки» в случае необходимости существенно и быстро увеличить предложение банковской ликвидности. Аукцион валютный своп «тонкой настройки» на срок может быть проведен только одновременно с аукционом репо «тонкой настройки» на аналогичный срок (единый аукцион). Такой аукцион проводится только в случае, если кредитные организации испытывают нехватку (дефицит) рыночного обеспечения, что может негативно отразиться на возможностях Банка России управлять ставками денежного рынка.
Одновременное проведение аукционов, прежде всего, означает одинаковый временной регламент. Кроме того, Банк России выставляет общий объем предложения (лимит), составляет единый реестр заявок и определяет одну ставку отсечения, ниже которой не будет заключать сделки репо и валютного свопа. Минимальная процентная ставка по рублям, которая может быть указана участниками аукционов в заявках, эквивалентна ключевой ставке. Процентные ставки по денежным средствам в иностранной валюте равны рыночным ставкам LIBOR по кредитам в соответствующей валюте на срок 1 день. Аукционы валютного свопа «тонкой настройки» проводятся на торгах Московской Биржи.
Валютный своп как инструмент поддержания финансовой стабильности
Валютный своп как инструмент поддержания российских кредитных организаций долларовой ликвидностью был введен в действие в сентябре 2014 года, в результате чего кредитные организации получили возможность ежедневно привлекать доллары США в Банке России на срок 1 день в обмен на рубли. Такие сделки предлагаются Банком России с расчетами «сегодня / завтра» и «завтра / послезавтра».
Валютные свопы по предоставлению долларов США Банка России направлены на помощь долларовой ликвидностью банкам, когда доступ к ней затруднен по не зависящим от них причинам, а также на предотвращение резких изменений котировок на рынке валютных свопов в случае кратковременного увеличения спроса участников рынка на иностранную валюту.
Процентная ставка по долларам США по указанным валютным свопам соответствует рыночной ставке LIBOR по кредитам в долларах США на срок 1 день, увеличенной на 1,5 процентного пункта. При этом процентная ставка по рублям установлена на уровне ключевая ставка минус один процентный пункт.
Банк России каждый день устанавливает совокупные лимиты на максимальный объем операций «валютный своп» отдельно по инструменту с расчетами «сегодня/завтра» и по инструменту с расчетами «завтра/послезавтра».
Сделки валютного свопа по предоставлению долларов США заключаются на организованных торгах Московской Биржи в безадресном режиме. Заключение сделок осуществляется ежедневно с 10:00 до 18:00 мск.
Валютно-процентные свопы
Понятие валютно-процентного свопа
Валютно-процентный своп – это соглашение между сторонами, согласно которому одна сторона совершает платежи в одной валюте, а другая – в другой валюте в согласованные даты до истечения срока соглашения.
Данный внебиржевой дериватив предполагает обмен основными суммами в начале и в конце срока действия соглашения. Обмен совершается по первоначальному спот-курсу.
Валютно-процентный своп часто совмещается с соглашением о процентном свопе.
Стороны могут совершать периодические платежи по фиксированной или плавающей ставке по обеим валютам.
Рассматриваемый своп позволяет сторонам ограничить влияние обменных курсов или снизить стоимость финансирования в иностранной валюте.
Валютно-процентные свопы предусматривают периодические платежи на протяжении всего срока действия.
Пример простого валютно-процентного свопа
Для обеих организаций решением проблемы долгосрочного финансирования в иностранной валюте может быть вхождение в валютно-процентный своп. Компания заимствует швейцарские франки, а Банк – американские доллары. Затем организации обмениваются основными суммами и процентными платежами. При истечении срока свопа происходит обратный обмен основными суммами.
В результате Компания платит более низкую ставку по «заимствованиям в американских долларах», чем на валютных рынках, а Банк платит более низкую ставку по «заимствованиям в швейцарских франках». Обе организации выигрывают от своих позиций на различных рынках.
У Компании и Банка была возможность выпустить долговые обязательства с фиксированной ставкой, а затем конвертировать капитал. Они могли также выпустить еврооблигации. Тем не менее был выбран валютно-процентный своп, потому что своей простейшей форме валютно-процентный своп фактически является сочетанием спот-сделки и серии форвардных валютных сделок.
Схема работы валютно-процентного свопа
Обмен основными суммами
В начале действия свопа Компания и Банк заимствуют эквивалентные суммы в соответствующих валютах и обмениваются ими по оговорённому курсу. Этот курс принимается за спот-курс. Альтернативно может совершаться обмен условными основными суммами в иностранной валюте без реальной поставки валют. Это спот-фаза валютно-процентного свопа.
Рис. 1. Схема обмена основными суммами.
Контрагенты обмениваются процентными платежами
В течение срока действия свопа Компания и Банк обмениваются процентными платежами по основной сумме по ставкам, оговорённым при вхождении в своп. Ставки могут быть фиксированными или плавающими, а платежи могут совершаться одни-два раза в год. Периодичность платежей по свопу обычно зависит от периодичности процентных платежей по базовым займам.
Рис. 2. Схема обмена процентными платежами.
Швейцарские франки, получаемые от Банка, покрывают процентный платёж по займу в швейцарских франках. Аналогичным образом американские доллары, получаемые от Компании, покрывают процентный платёж Банка в американских долларах.
Обратный обмен основными суммами
По истечении срока действия свопа Компания и Банк вновь обмениваются основными суммами по первоначальному обменному курсу.
В результате валютно-процентного свопа у Компании появилась возможность конвертировать заём в швейцарских франках в американские доллары, а у Банка – долларовый заём в швейцарские франки.
Рис. 3. Схема обратного обмена основными суммами.
В рассмотренном примере соглашения о свопе между Компанией и Банком процентные ставки, используемые для совершения платежей по свопу, являются фиксированными. Такой своп называют ещё валютно-процентным свопом с фиксированной/фиксированной ставкой.
Вместе с тем в некоторых валютно-процентных свопах используются и плавающие ставки для одной или обеих валют. Такие свопы называют кросс-валютными. Например, в кросс–валютном свопе с фиксированной/плавающей ставкой фиксированный процентный платёж в одной валюте обменивается на плавающий процентный платёж в другой валюте.
Особенности валютно-процентных свопов
Валютно-процентный своп обычно предполагает обмен валютами между контрагентами в начале и в конце срока сделки.
Валютный своп против процентного свопа: в чем разница?
Валютный своп против процентного свопа: обзор
Свопы – это производные контракты между двумя сторонами, которые предполагают обмен денежными потоками. Один контрагент соглашается получить один набор денежных потоков, а другой – другой набор денежных потоков. Свопы процентных ставок предполагают обмен процентных платежей, в то время как валютные свопы включают обмен суммы наличных денег в одной валюте на такую же сумму в другой.
Ключевые выводы
Свопы процентных ставок
Своп процентных ставок – это контракт по производным финансовым инструментам, в котором две стороны соглашаются обменять свои денежные потоки по процентной ставке. Процентный своп обычно включает всебя обмен между заданной условными суммами с фиксированными и плавающими ставками.
Например, предположим, что банк ABC владеет инвестицией в размере 10 миллионов долларов, по которой ежемесячно выплачивается лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR) плюс 3%. Таким образом, это считается плавающим платежом, поскольку вместе с изменением ставки LIBOR изменяется и денежный поток.
С другой стороны, предположим, что банк DEF владеет инвестициями в размере 10 миллионов долларов, по которым ежемесячно выплачивается фиксированная ставка в размере 5%. Банк ABC решает, что он предпочел бы получать постоянный ежемесячный платеж, в то время как банк DEF решает рискнуть и получить более высокие платежи. Таким образом, два банка соглашаются заключить договор процентного свопа. Банк ABC соглашается выплачивать банку DEF ставку LIBOR плюс 3% в месяц на условную сумму в 10 миллионов долларов. Банк DEF соглашается платить банку ABC фиксированную ежемесячную ставку в размере 5% от условной суммы в 10 миллионов долларов.
В качестве другого примера предположим, что Пол предпочитает ссуду с фиксированной ставкой и имеет ссуды с плавающей ставкой (LIBOR + 0,5%) или с фиксированной ставкой (10,75%). Мэри предпочитает ссуду с плавающей ставкой, и у нее есть ссуды с плавающей ставкой (LIBOR + 0,25%) или с фиксированной ставкой (10%). Благодаря лучшему кредитному рейтингу Мэри имеет преимущество перед Полом как на рынке с плавающей ставкой (на 0,25%), так и на рынке с фиксированной ставкой (на 0,75%). Ее преимущество больше на рынке с фиксированной процентной ставкой, поэтому она берет ссуду с фиксированной процентной ставкой. Однако, поскольку она предпочитает плавающую ставку, она заключает договор своп с банком, чтобы заплатить LIBOR и получить фиксированную ставку 10%.
Пол платит (LIBOR + 0,5%) кредитору и 10,10% банку и получает LIBOR от банка. Его чистый платеж составляет 10,6% (фиксированный). Своп эффективно преобразовал его первоначальный плавающий платеж в фиксированную ставку, что дало ему наиболее экономичную ставку. Точно так же Мэри платит 10% кредитору и LIBOR банку и получает 10% от банка. Ее чистый платеж – LIBOR (плавающий). Своп эффективно преобразовал ее первоначальный фиксированный платеж в желаемый плавающий, что позволило ей получить наиболее экономичную ставку. Банк берет 0,10% от суммы, полученной от Пола, и платит Мэри.
Валютные свопы
С другой стороны, валютные свопы представляют собой валютные соглашения между двумя сторонами для обмена потоков денежных потоков в одной валюте в другую.В то время как валютные свопы связаны с двумя валютами, процентные свопы работают только с одной валютой.
Например, предположим, что банк XYZ работает в США и работает только с долларами США, а банк QRS работает в России и работает только с рублями. Предположим, банк QRS имеет вложения в США на сумму 5 миллионов долларов. Предположим, два банка соглашаются заключить валютный своп. Банк XYZ соглашается выплачивать банку DEF ставку LIBOR плюс 1% в месяц на условную сумму в 5 миллионов долларов. Банк QRS соглашается платить банку ABC фиксированную ежемесячную ставку в размере 5% от условной суммы в 253 697 500 российских рублей, при условии, что 1 доллар США равен 50,74 рубля.
Согласившись на обмен, обе фирмы смогли получить недорогие ссуды и застраховаться от колебаний процентных ставок. Существуют также вариации валютных свопов, в том числе фиксированные и плавающие, плавающие и плавающие. В общем, стороны могут застраховаться от волатильности валютных курсов, обеспечить улучшенные кредитные ставки и получить иностранный капитал.
Что такое процентный своп: виды, пример + формулы расчета
В сфере финансов используется понятие «процентный своп» (Interest Rate Swap).
Думаю, будет интересно узнать, для каких целей применяют, как с его помощью можно сэкономить деньги. И все это на простом примере.
Что это такое простыми словами
Такой инструмент подходит для крупных финансовых институтов – банков, инвестиционных фондов, хедж-фондов. Чтобы глубже разобраться в теме, приведу пример.
Пример
Допустим, такой вариант не устраивает ни одну из сторон. Например, первая видит в меняющемся платеже возможность сэкономить, тем более если обладает информацией о том, что LIBOR снизится. А вторая не имеет возможности спланировать расходы из-за постоянно меняющейся суммы выплат.
Так как контрагенты хотят поменяться своими кредитными предложениями, они могут воспользоваться процентным свопом. То есть они заключают сделку и выплачивают проценты друг за друга.
В итоге каждая из сторон получает желаемые условия.
Виды процентных свопов
Можно выделить следующие виды IRS:
Такие операции относятся к срочным, так как заключаются на длительный срок в несколько лет. В отличие от фьючерсов это внебиржевые операции. Можно сравнить разве что с форвардом, только физическая поставка активов отсутствует и обязательства не односторонние.
Как используется
Помимо обмена условиями, чаще всего IRS применяются в различных инвестиционных стратегиях, а также для хеджирования операций.
Хеджирование
Постоянная ставка в процентном свопе позволяет защититься одной фирме от снижения позиций на рынке. А другой контрагент с меняющейся ставкой может оказаться в выигрыше при снижении их стоимости.
Спекуляции
Из-за низкого порога по вхождению на позицию по процентному свопу трейдеры часто их используют для спекуляции на движении цен.
Вместо открытия короткой позиции базового актива, который, возможно, упадет в цене, трейдер заключает своп-соглашение с фиксированными процентами за нужный период.
Ценообразование процентного свопа
Чтобы рассчитать процентный своп, применяются разные формулы.
Для фиксированного платежа применяют такую формулу:
Где С – ставка; Р – размер сделки; t – период; T – база валюты, соответствующая конвенции; M – количество выплат; df – фактор дисконтирования.
В плавающей сделке расчет каждого платежа зависит от форвардной процентной ставки (f).
А формула следующая:
Где N – количество выплат.
На момент заключения договора должно быть справедливо равенство:
То есть ни один из контрагентов не имеет выгод перед другим, не производятся никакие выплаты.
Изменение показателя f в периоде может влиять на данное равенство.
Преимущества и недостатки
Положительными сторонами IRS являются:
Риски
При совершении традиционной сделки возможно появление процентного риска, связанного с изменением позиций. То есть выплаты могут стать невыгодными одной из сторон.
Также существует риск того, что вторая сторона не сможет выполнить свои условия, так как у нее попросту нет денег, чтобы погасить кредит.
Заключение
В этой статье на примере двух фирм я разъяснил, что такое своп. Это не обмен деньгами и не предоставление кредита друг другу. Это отдельная сделка, которая не влияет на заем.
Чтобы не пропустить мои статьи, подписывайтесь и делитесь полезностями в социальных сетях.
Что такое своп в биржевой торговле
Понятие своп в трейдинге
Вся операция состоит из двух этапов:
Для того, чтобы операция получила статус свопа, необходимо, чтобы между первым и вторым этапом прошла хотя бы одна ночь.
Виды свопов
Валютные свопы
Процентные свопы
Обмен процентными ставками по кредиту: плавающей на фиксированную и наоборот, в зависимости от финансовой ситуации и ожидания определенных изменений на рынке. В данном случае две стороны договариваются о процентных свопах с целью сократить риски и снизить выплачиваемые проценты по кредиту.
Свопы на сделках с драгоценными металлами
При подобных сделках аналогичным образом в два этапа покупают и продают драгметаллы опять же с целью снижения рисков.
Акционные свопы
Такие операции дают возможность вливания капиталов в фондовые биржи развивающихся стран. При обмене платежей учитываются величина биржевого индекса и процентная ставка.
Кредитно-дефолтные свопы
Минимизируют возможные риски от дефолта при обвале кредитных рынков. Кредитно-дефолтные свопы наиболее популярны в России. Нестабильная ситуация в экономике повышает вероятность того, что деньги могут обесцениться. Степень возможных рисков зависит от того, в какой валюте был оформлен кредит, какая финансовая ситуация складывается на международных и внутренних рынках.
Часто курс российского рубля резко падает. В такой ситуации кредитно-валютный своп становится своеобразным инструментом страховки. Заинтересованная сторона одноразово или регулярно выплачивает небольшую сумму для того, чтобы в случае дефолта получить страховку, которая возместит убытки от обесценивания денег или неплатежеспособности заемщика. Важно подчеркнуть, что дефолтный своп считается гораздо выгоднее обычного страхования.
Возможности для дохода
Если была открыта сделка на продажу (короткая позиция), из процентной ставки котируемой валюты вычитается процентная ставка базовой. Разница и в этом случае начисляется на торговый счет трейдера. Своп может быть как отрицательным, так и положительным. Начисление отрицательного свопа на торговый счет завершится снятием средств. При положительном свопе, наоборот, начислят некоторую сумму на счет.
Заработать таким образом серьезную сумму за короткий срок не получится, но, если продержать открытую сделку с положительным свопом на протяжении длительного времени, можно получить определенную выгоду.
Хеджирование рисков с помощью свопов
Хеджирование, то есть страхование рисков от возможных потерь с помощью свопов, обговаривается обеими сторонами заранее. Два трейдера уже на первом этапе свопа заранее озвучивают цену обмена активов, договариваются о проведении обратной сделки и тем самым равномерно и справедливо распределяют риски между собой.
Подводя итоги отметим, что грамотное применение свопов поможет помочь увеличить и заодно застраховать прибыль, получаемую в результате проведения финансовых операций. Своп вряд ли принесет значительный доход, однако может оградить от определенных финансовых неприятностей.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.