что такое сдп в банке
Для чего инвестору знать свободный денежный поток компании
Свободный денежный поток (СДП) отражает финансовую возможность компании выделять средства на расходы, не связанные с поддержанием бизнеса, т. е. напрямую влияет на доходы инвестора. Такие показатели, как выручка или чистая прибыль, не подходят для точной оценки платежеспособности эмитента. Сегодня выясним, где можно узнать величину СДП и как посчитать её самостоятельно.
Что такое свободный денежный поток
Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.
Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.
Свободный денежный поток – это средства, которые остались в распоряжении компании после того, как она сделала все необходимые платежи, включая отчисления на капитальные затраты.
Эти деньги могут быть изъяты из бизнеса без ущерба для его дальнейшего развития. Чаще всего их направляют на следующие цели:
Главное преимущество этого показателя в том, что он отражает реальную эффективность компании. По нему можно сделать выводы: приносит бизнес доход или является убыточным. В отличие от чистой прибыли – более привычного большинству мультипликатора – СДП исключает «бумажные» статьи отчётности. Это означает, что он не учитывает пункты, по котором не происходит фактического движения средств. Например, амортизацию или курсовую переоценку валюты, находящейся на депозитах компании. Важно, что СДП может быть отрицательным даже при высокой чистой прибыли и EBITDA. Это обусловлено, в первую очередь, капитальными затратами.
Главный недостаток СДП заключается в том, что это нестандартизованный показатель. Большинство эмитентов включают его в свои презентации для инвесторов и отчеты о движении денежных средств. Но методики расчетов могут различаться.
Понятие об этом мультипликаторе пришло с американского фондового рынка, но в полной мере применимо и к российским реалиям. Однако можно столкнуться с тем, что его непросто вычислить. Это происходит, если интересующая компания отчитывается в формате РСБУ. Определять СДП принято на основании данных, предоставляемых в системе МСФО.
Цена лития и акции производителей аккумуляторов
Акции производителей лития: анализ перспектив
Основные виды свободного денежного потока
В экономической теории принято выделять две разновидности СДП:
Первый вид СДП, общий денежный поток, можно рассчитывать тремя способами. Ниже представлены формулы, по которым проводятся вычисления.
Первая из них – самая простая. Она годится для предварительной оценки. Вторая дает возможность понять, за счет каких факторов происходит изменение СДП. Анализ динамики этого показателя на протяжении нескольких лет используется для глубокой оценки эмитента. Но, применяя расширенную формулу, нужно помнить, что EBITDA часто содержит неденежные статьи. Поэтому результаты расчета необходимо корректировать, иначе есть риск получить завышенные данные.
Вторая и третья формулы требуют фактических цифр, которые можно найти в отчетах о движении денежных средств. Если эмитент не включает в него изменения оборотного капитала, то его можно узнать, самостоятельно подсчитав разницу между оборотными активами компании на начало и конец периода. Третья формула применяется для прогнозирования будущих потоков компании. Под tax понимается эффективная налоговая ставка, вычисленная на основе исторических данных.
При расчете реальных показателей эмитента необходимо корректировать цифры на разовые статьи расходов. Например, это может быть расширение за счет покупки другого бизнеса. Затраты на такие мероприятия не включаются в число капитальных, но уменьшают находящиеся в распоряжении компании средства.
Если же вы хотите подсчитать СДП на собственный капитал, то следует вычесть из полученного с помощью любой из формул две величины:
Получается, что, если эмитент наращивает уровень закредитованности, то он автоматически увеличивает СДП акционеров. Однако далеко не во всех случаях компания может использовать взятые взаймы средства на любые цели, в т.ч. и на выплату дивидендов. Многие программы привлечения капитала предполагают целевое использование денег. Поэтому к данному показателю обращаются редко.
Перспективы инвестиций в акции Новатэк
Акции Новатэка: независимый анализ
Все приведенные формулы учитывают только поступления от операционной деятельности компании. В некоторых случаях полезно принять во внимание и денежные потоки, полученные от инвестиционной и финансовой деятельности. Этот суммарный показатель по-английски называется Net Cash Flow (NCF). В русскоязычных отчетах можно найти строку, обозначенную как «Чистое увеличение/уменьшение денежных средств и их эквивалентов».
Где искать показатель СДП
Самый быстрый способ получить данные о величине СДП – посмотреть уже подсчитанные значения. Сделать это можно на сервисах для инвесторов. Например, smart-lab.ru. Ниже – скан с этого сайта для компании НЛМК.
Поскольку СДП на английском языке звучит как Free Cash Flow, этот показатель часто обозначают аббревиатурой FCF. Из отчёта видно, насколько СДП может отличаться от чистой прибыли.
Здесь же можно найти и рейтинг, составленный по этому показателю. Информация доступна по ссылке smart-lab.ru/q/shares_fundamental/?field=fcf. Но в предложенном списке всего 28 компаний.
Методика определения СДП, используемая разными сервисами, может отличаться от той, которой придерживается компания. Поэтому более надежным источником данных будет сайт самого эмитента. Ниже приведена информация для инвесторов, предлагаемая НЛМК.
Для глубокого анализа компании лучше пользоваться ее собственными данными. Кроме того, нужно учесть, что сравнение СДП двух эмитентов без сопоставления используемых методик расчета может быть некорректно.
Выводы
СДП входит в число ключевых мультипликаторов. Знать только чистую прибыль недостаточно: она не отражает, сколько средств остается в распоряжении эмитента после капитальных затрат. Кроме того, в дивидендной политике часто прописывается, что размер вознаграждения акционеров зависит именно от величины СДП. Используется этот показатель и при оценке справедливой стоимости компании методом дисконтирования денежных потоков.
Прибыль на акцию при оценке компании
Почему так важна прибыль на акцию
Расскажите в комментариях, считаете ли вы важным показатель СДП при анализе компаний.
Система денежных переводов
Система денежных переводов — финансовый посредник, который оказывает услуги по проведению платежей, предоставляемые преимущественно частным лицам без открытия расчетного счета.
В настоящее время эти услуги регулируются Федеральным законом от 27 июня 2011 года № 161-ФЗ «О национальной платежной системе».
Системы денежных переводов представляют собой определенную альтернативу традиционному платежу через банки. Особенность регулирования деятельности кредитных организаций, коим оказывается сложным с юридической и финансовой точки зрения открытие большого количества самостоятельных подразделений в различных городах и странах, образовала нишу, которая и была заполнена объединениями банков и частных компаний.
В отличие от традиционных кредитных учреждений системы денежных переводов, как правило, имеют широкую сеть представительств.
Второе существенное отличие — эти системы чаще всего ориентированы на совершение трансакций без открытия расчетных счетов, что упрощает процедуру для клиентов и сокращает документооборот.
На практике системы денежных переводов работают по следующей схеме. Клиент приходит в компанию или банк — участник системы денежных переводов, заполняет заявку, вносит через кассу деньги и получает секретный код. Назвав его в другом регионе, можно уже в считанные минуты получить отправленную сумму.
Платой за простоту и доступность системы денежных переводов служит их более высокая стоимость по сравнению с традиционными платежами между банками.
Помимо этих компаний традиционным участником сегмента является Почта России, имеющая свои представительства во всех даже самых отдаленных регионах.
Для того чтобы воспользоваться системой денежных переводов, необходимо, во-первых, выбрать те из них, которые имеют подразделения в городе, где предполагается получение денег. А во-вторых, сравнить комиссии за трансакции, т. к. они могут существенно различаться.
ЦБ предложил создать специальный банковский вклад для бедных
ЦБ предложил создать новый для России тип банковского вклада. Как выяснили «Известия», речь идет о продукте для людей с малым доходом.
Заместитель председателя Банка России Ольга Полякова пояснила, что сумма такого вклада должна быть ограниченной, а процентная ставка привязана либо к ключевой, либо к уровню инфляции. При этом условием ставится то, что каждый малоимущий россиянин сможет открыть лишь один такой вклад.
Материалы по теме
Беднякам тут не место.
На грани
В регуляторе указали, что схожие банковские продукты существуют в ряде европейских стран, процентные ставки по ним выше рыночных, и банки не могут их самостоятельно менять. Выплачиваемые проценты по таким вкладам частично или полностью освобождены от налогов.
Заведующая центром анализа доходов и уровня жизни НИУ ВШЭ Алина Пишняк отметила, что у бедных отсутствуют сбережения, все средства направляются на текущее потребление. В связи с этим, предположила она, такой вклад не будет пользоваться популярностью.
Ранее Центральный банк России отчитался о рекордном значении уровня долговой нагрузки у граждан России. Соотношение расходов на платежи по кредитам и располагаемых доходов населения достигло 10,24 процента.
27 ноября в России пересмотрели подход к расчету уровня бедности в стране. Соответствующее постановление появилось на официальном интернет-портале правовой информации. Оно вступает в силу со дня опубликования и распространяется на правоотношения, возникшие с января 2021 года. В постановлении предложили ввести в стране новое понятие — «граница бедности». Граница бедности дополнит уже существующий показатель прожиточного минимума (ПМ). Новый показатель предполагается рассчитывать путем умножения предыдущего значения ПМ за квартал на общую инфляцию за соответствующий период.
Финансовый аналитик и доцент экономических наук РАНХиГС Николай Кульбака в разговоре с «Лентой.ру» положительно оценил нововведение, отметив, что, «похоже, что в государстве растет понимание, что бедность — это одна из серьезнейших проблем, и с этим надо что-то делать. Судя по всему, это действительно какой-то сдвиг к лучшему, по крайней мере, понятно, что государство пытается каким-то образом если не решать эту проблему, то задумываться над ее решением», — прокомментировал инициативу Кульбака
свободный денежный поток (СДП, FCF)
FCF (free cash flow) — свободный денежный поток компании — это сумма, которую можно изъять из бизнеса без ущерба для будущей деятельности, так при её расчете были учтены внутренние потребности компании. Показатель FCF чаще даже более информативен чем чистая прибыль, поскольку инвесторы могут тратить только наличные денежные средства, а не прибыли отражаемые в отчетах компании[1].
Формула свободного денежного потока FCF
Примеры расчета свободного денежного потока
Пример того, как Газпром считает свой свободный денежный поток: 
Пример расчета свободного денежного потока (FCF) МТС за 9 мес 2016: 
http://static.mts.ru/uploadmsk/contents/1670/17112016_fin_res_Q3_2016.pdf
Отличие свободного денежного потока от чистого денежного потока
На примере результатов Траснефти: 
Неплохая статья, где расписано как считать свободный денежный поток:
Например, открывая в Bloomberg монитор WCDS, я вижу сверху пятилетний CDS по облигациям Allstate, страховой с рейтингом ‘A- ‘, который стоит сейчас 30 bps. Это значит, что я мог бы продать страховку на это имя на пять лет и получать по 0,3% от номинального объема страхуемых обязательств. Например, я готов застраховать USD 10М, за что я каждый год буду получать USD 30,000 «страховой премии».
Если Allstate вдруг банкротится, происходит реорганизация, собирается комитет кредиторов, активы уходят с молотка, и, когда пыль осядает, выясняется, к примеру, что акционеры теряют все, а облигационеры получают 50 центов на каждый доллар. Но те облигационеры, которые не пожалели заранее 0,3% на страховку (что не так мало, как кажется, учитывая рейтинг и доходность Allstate), не расстраиваются – остальные 50 центов с доллара им должен я и другие продавцы
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Большинство начинающих инвесторов в первую очередь смотрят на чистую прибыль (ЧП), поскольку это самый простой финансовый показатель. Не смотря на свою простоту, ЧП подвержена различным «бумажным» искажениям. Любой начинающий бухгалтер немного «поманипулировав» статьями баланса, способен как завысить так и занизить прибыль.
В свою очередь показатель свободного денежного потока (FCF) практически не подвержен «бумажным» искажениям, поэтому опытные инвесторы в первую очередь обращают внимание на возможность компании генерировать реальные денежные средства, а не бумажную прибыль.
Свободный денежный поток-это сумма денежных средств, генерируемых компанией, которая доступна для выплаты дивидендов, выкупа акций, погашения долгов или приобретения других компаний.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
FCF простыми словами.
Инвесторы и аналитики могут использовать множество разных показателей для оценки компании. FCF на их фоне является одним из самых «продвинутых» из них, потому что учитывает движение денежных средств на всем протяжении бюджетного/фискального года.
Свободные денежные потоки, они же Free Cash Flows (FCFs) являются основным показателем живучести компании в долгосрочной перспективе. Дело в том, что бизнес должен быть самостоятельным: фирма должна генерировать достаточно дохода для спонсирования новых проектов, выплаты дивидендов и погашения долговых обязательств.
Формула расчета свободного денежного потока на собственный капитал может выглядеть так:
FCFE = NI + A – CE – ΔWC + ΔB
где NI – чистая прибыль фирмы;
A – расходы на амортизацию;
CE – расходы на капитальные вложения;
ΔWC – изменение оборотного капитала;
ΔB – разница между полученными и выданными займами.
Дружба дружбой, а табачок…
Основные причины «дружбы» кредитных организаций с операторами систем денежных переводов: кросс-продажи и имидж. Непроцентные доходы от этого сервиса — побочный продукт. Впрочем, как и сами денежные переводы в наборе финансовых услуг, предлагаемых банками своим клиентам
Поэтому банки не стремятся выставлять на прилавках в своих отделениях, пунктах самообслуживания, каналах ДБО и на сайтах предложения от нескольких систем. Большинство ограничивается 1–2, при этом спрятав их подальше от клиентов. «Если спросят, то покажем, если нет — сами не предложим», — рассуждают они. Для них сервис денежных переводов — один из компонентов, который должен иметь каждый уважающий себя универсальный банк. Тем более, что при необходимости этот продукт можно использовать для кросс-продаж.
Руководители и топ-менеджеры кредитных организаций рассказали «Б.О» о причинах сотрудничества банков с операторами систем денежных переводов.
Елена Семенова, начальник отдела денежных переводов и платежных сервисов Райффайзенбанк
Кроме процентных доходов — денежные переводы могут быть еще каналом привлечения новых клиентов.
Ольга Щербакова, первый заместитель генерального директора — председателя правления Энергомашбанк
Помимо комиссионного дохода сотрудничество дает нематериальные преимущества. При грамотно выстроенных отношениях с системами банк может сократить свои рекламные расходы и получить генерацию клиентского потока, что позволяет увеличить комиссионные доходы. При совокупности факторов клиент, получающий услугу денежного перевода, может стать полноправным клиентом банка — оформить банковскую карту или депозит, подать заявку на кредит и так далее.
Екатерина Сычева, начальник отдела организации работы систем денежных переводов Интеркоммерц Банк
Для банков денежные переводы это, прежде всего, возможность кросс-продаж: помимо традиционных валютообменных операций, которые производят клиенты, отправляющие средства за рубеж, есть перспектива предложить такие продукты как банковские карты, потребительские кредиты и пр.
Юлия Романова, директор департамента маркетинговых коммуникаций Московского филиала Смоленский Банк
Кроме непроцентных доходов, при работе с СДП банк обеспечивает себе дополнительный клиентский поток за счет плательщиков, которые не являются клиентами банка. При оказании услуг по денежным переводам банк имеет возможность осуществлять кросс-продажи, например, предложить банковские карты или открыть счет и предложить систему дистанционного банковского обслуживания — интернет-банкинг, при помощи которых клиент может дистанционно, не приходя в отделение, осуществлять переводы со своего счета и по тарифам гораздо выгодней, чем платежи через платежные системы.
Светлана Материкина, директор департамента платежных системВоенно-Промышленный банк
Основной целью работы с системами денежных переводов (далее — СДП) все-таки является получение банком комиссионного вознаграждения за оказание услуг клиентам по переводу денежных средств. Важной частью работы является привлечение клиентов, которые в случае удовлетворенности качеством и сроком исполнения перевода станут для банка потенциальными клиентами и по прочим банковским продуктам.
Олег Лушин, начальник департамента инкассации и управления кассовыми офисами Транскапиталбанк
Прежде всего, работа с СДП обеспечивает банкам прямую материальную выгоду, которая выражается в доле комиссии. Кроме этого, дополнительный доход обеспечивает курсовая разница от продажи валюты, если клиент приходит, например, с рублями, а перевод исполняется в другой валюте. Но есть и нематериальная выгода: появляется возможность привлечь новых клиентов, донести до них информацию о своих продуктах и услугах.
Наталья Наливкина, начальник департамента по развитию розничного бизнеса МДМ Банк
В связи с востребованностью денежных переводов среди населения для банков это дополнительная возможность привлечения новых клиентов при правильной организации системы продаж. Кроме того, это отличная возможность реализации кросс-продаж.
Анна Ядрова, начальник отдела комиссионных услуг Уральский Банк Реконструкции и Развития
Участие в системах денежных переводов позволяет банкам расширять базу новых клиентов.
Александр Смелов, руководитель центра комиссионных продуктовБинбанк
Помимо комиссионного вознаграждения банк получает ряд преимуществ в результате сотрудничества с СДП, в частности, увеличивает клиентскую базу, получает дополнительный доход за счет кросс-продаж собственных продуктов, предлагает своим клиентам дополнительные услуги и возможности, предоставляемые системами денежных переводов.
Олег Барановский, председатель правления Банк Расчетов и Сбережений
Денежные переводы — продукт, если можно так выразиться, «попутный», то есть исключительно на средства, полученные от переводов, банк жить не может, если, конечно, это не банк самой СДП. А «попутность» этого продукта обусловлена сетью — чем шире сеть у банка, тем большее желание у банка возникает предлагать услуги СДП. Поэтому интерес к этому продукту вряд ли проявит банк без отделений или с одним-двумя офисами. А вот сетевому банку это будет интересно. Кредитные организации получают выгоду от сотрудничества с СДП: комиссионный доход в широкой сети будет занимать достойное место среди доходов отделений. Только вот денежные переводы — все же, в основном, непроцентный доход, на большее вряд ли приходится рассчитывать.
Роман Лобусев, начальник управления кредитных и комиссионных продуктов ОТП Банк
Помимо дополнительных комиссионных доходов, являющихся основной целью банков в рамках сотрудничества с СДП, дополнительным стимулом является увеличение проходимости потенциальных клиентов через офисы банка, в результате чего банк получает дополнительные возможности для перекрестных продаж. Естественно, эта цель выполнима в том случае, если новыми посетителями офисов являются резиденты, которые подходят под формальные требования того или иного банковского продукта. С этой целью банки совместно с СДП могут выстраивать маркетинговые кампании таким образом, чтобы делать упор на привлечение граждан России, осуществляющих переводы либо по территории России, либо в страны дальнего зарубежья.
Вячеслав Губкин, начальник управления депозитных и комиссионных продуктов департамента розничного бизнеса Возрождение
О сверхприбыли по данным операциям говорить не приходится. Скорее, имиджевый продукт, так или иначе востребованный в линейке любого универсального банка.
Герман Белоус, директор департамента розничного бизнеса СБ Банк
При работе с денежными переводами банк представляет клиентам дополнительную банковскую услугу. Данные операции позволяют получить банку стабильный и прогнозируемый доход от достаточно безрисковых операций. Сотрудничество предоставляет банкам уникальную возможность без дополнительных затрат привлекать новых клиентов за счет увеличения потока обслуживания.
Марина Ковалева, начальник управления развития комиссионных и депозитных продуктов МТС-Банк
Денежные переводы — востребованный банковский сервис, который помогает привлекать новых клиентов, а также предоставлять максимально полный перечень услуг тем, кто пользуется другими продуктами банка.
ВНИМАНИЕ!
1 декабря на «Клерке» стартует обучение на онлайн-курсе повышения квалификации для получения удостоверения, которое попадет в госреестр. Тема курса: управленческий учет.
Повышайте свою ценность как специалиста прямо на «Клерке». Подробнее