что такое пузырь в экономике простыми словами

Что такое пузырь (в экономике). Объясняем простыми словами

В основе термина лежит метафора мыльного пузыря — в условиях ажиотажного спроса цены на активы постепенно растут, а потом резко падают — пузырь лопается. Схлопывание пузыря, особенно в большой и значимой отрасли, может вызвать экономический спад и даже кризис.

Среди традиционных причин возникновения пузырей — низкие процентные ставки и высокий уровень инфляции.

«Теория большего дурака» связывает возникновение пузыря с поведением участников рынка, которые покупают активы по завышенным ценам в надежде перепродать по ещё более высоким ценам. В какой-то момент новых желающих не находится, владелец оказывается большим дураком — и пузырь схлопывается.

Пример употребления на «Секрете»

«Программа льготной ипотеки взвинтила цены на квартиры в новостройках. ЦБ предупреждает, что продление программы может «перегреть» рынок. Однако о полноценном пузыре говорить пока рано: даже несмотря на снижение реальных доходов населения, регулятор ожидает, что россияне сохранят интерес к ипотеке и после отмены льготной программы».

(Из материала о ситуации на рынке недвижимости в 2021 году.)

Нюансы

Пузыри могут возникать в активно развивающихся новых областях экономики. Так, в 1840-х годах в Великобритании сильно вырос спрос на акции железнодорожных компаний (железная дорога там появилась в 1825-м). Правительству пришлось ужесточить законодательство, и акции скупили за бесценок крупные компании. В период бурного развития интернета «надулся» пузырь доткомов: акции быстро множащихся IT-проектов быстро росли, а потом резко рухнули, обанкротив огромное количество интернет-компаний. Теперь чаще всего пузырём называют криптовалюты, особенно биткоин.

Забавный факт

В XVII веке Нидерланды охватила тюльпаномания. Тюльпан, завезённый в Европу с Востока, стал ценностью наравне с драгоценными металлами. Среди художников возник особый жанр — «портрет тюльпана». Неудивительно, что спрос на луковицы тюльпанов стал поистине сумасшедшим: известны случаи, когда человек менял дом на одну или несколько луковиц. Через некоторое время луковицы стали перепродавать, не выкапывая из земли, спекулянты перепродавали расписки на поставку луковиц, а потом и вовсе стали торговать условными единицами веса луковицы (чтобы получить прибыль от её прироста). Так продолжалось, пока цены не упали и большинство тюльпаноманов не разорилось.

Источник

Что такое пузыри на фондовом рынке

Пузыри на фондовом рынке не частое явление, а потому еще не в полной мере изученное. При этом инвесторы теряют деньги на таких процессах, поэтому важно знать, как правильно вести себя и как распознать биржевые пузыри.

Финансовый пузырь – что это?

Простыми словами, пузырь на финансовом рынке – это акции конкретной компании или целого сектора, которые слишком переоценены. В таких случаях стоимость активов растет на десятки и даже сотни процентов без объективных причин. Чаще всего это объясняется немотивированными ожиданиями инвесторов, которые надеются на будущий успех и высокие доходы от компании. Как только переоцененный бизнес банкротится (или, допустим, не оправывает повышенных ожиданий), пузырь лопается и инвесторам приходится подсчитывать уже не прибыль, а убытки.

В большинстве случаев фондовый пузырь лопается резко и внезапно. В общем доступе появляются новости о конкретной компании или независимые эксперты опубликовывают свою оценку, и инвесторы в спешке начинают распродавать активы или акции конкретной компании. Как следствие – котировки падают, компании остаются банкротами, а те инвесторы, кто не успел избавиться от акций, теряют свои деньги.

Признаки появления пузырей

Явление нечастое на современных фондовых рынках, но его можно легко распознать по нескольким основным взаимосвязанным признакам:

Если все признаки указывают на наличие пузыря на фондовом рынке, то инвестору лучше не рисковать, чтобы не оказаться в минусе.

От скрытой фазы к сдуванию

Крупные фондовые пузыри очень часто несут в себе новые возможности, но инвестировать в такие моменты нужно очень осторожно, чтобы не оказаться в проигрыше. В период начального взлета акций в них вкладываются институциональные инвесторы, которые и задают импульс для новых трейдеров. Все это и толкает стоимость акций вверх.

На следующем этапе стоимость акций становится все более высокой, и в итоге подключаются СМИ. Здесь повышается общая привлекательность акций и растет количество инвесторов, которые хотят поучаствовать в росте.

Следующая фаза – мания, когда уже нет возможности дать объективную оценку активу. В большинстве случаев даже отрицательные и негативные новости просто игнорируются трейдерами. В этой фазе также активно распространяются новости об этих бумагах, что привлекает неопытных инвесторов «с улицы».

При этом основная закономерность заключается в том, что пузыри всегда разрушаются гораздо быстрее, чем происходит их рост. Процесс сдувания пузыря, который, например, рос десять лет, может занять всего 2–3 месяца. Внешне это выглядит как коррекция против существующего тренда и всегда происходит внезапно.

Отчего возникают пузыри

Помимо неоправданных ожиданий инвесторов, есть и несколько других факторов, которые надувают пузырь. Прежде всгео, это быстрые темпы экономического роста в стране на фоне опережающего спроса и при среднем уровне инфляции. Когда инфляция начинает превышать ставки по банковским вкладам, инвестирование становится выгоднее депозитов, что стимулирует приток средств на фондовой рынок и способствует появлению новых пузырей.

Пузырь на финансовом рынке – хорошо или плохо?

По факту пузырь на рынке финансов это не хорошо и не плохо. Это данность, с которой не получится бороться. Такие пузыри будут периодически возникать в разных секторах и на разных фондовых биржах. Поэтому самое важное для инвестора – научиться правильно себя вести в момент надувания такого пузыря. Подход должен быть грамотным и максимально продуманным.

Как торговать на фазах надувания и сдувания пузырей

Когда рост пузыря находится в самом разгаре, торговать против него опасно. Такая рискованная торговля легко порвет даже самые стойкие карманы с большими запасами ресурсов.

Грамотные и опытные инвесторы обычно в таком случае просто наблюдают за процессом, чтобы найти подходящее время для выгодной сделки. Именно отсутствие опытных трейдеров и продлевает жизнь фондовому пузырю, который продолжает расти без всякого контроля.

В свою очередь, фаза сдувания подразумевает, что инвестору необходимо дождаться возможности для оптимального выхода. Алгоритм торговли обычно следующий: после первого падения всегда случается небольшой откат. Этот процесс специалисты называют «бычьей ловушкой». Фактически «бычья ловушка» – это первая коррекционная волна, когда цена начинает двигаться к более-менее справедливому уровню. Если все сделать корректно, то продажа в этот момент может быть с низким риском и высоким итоговым вознаграждением.

В результате схлопывания пузыря актив становится недооцененным в течение определенного времени. Он попадает в немилость к инвесторам, и в итоге образуется благоприятное время для покупок, хотя обычно нет никакой гарантии, что цена опять начнет расти.

Риск трейдинга сдувающихся пузырей

Трейдинг сдувающихся пузырей – это всегда высокий риск и в то же время высокое вознаграждение. Трейдер никогда не может точно предугадать следующее событие, и графики не помогут сориентироваться в том, как живут и умирают фондовые пузыри.

Самый важный принцип опытных трейдеров в таком случае: лучше потерять часть прибыли, чем свои деньги.

Как регуляторы защищают рынок от пузырей

На биржу и фондовый рынок в первую очередь влияют монетарные власти, в частности, федеральная резервная система США (ФРС) и Центральный банк РФ (ЦБ РФ). Они могут повысить ключевую ставку – это размер минимального процента, под которые выдаются кредиты коммерческим банкам, в результате последние повышают стоимость займов для компаний, и в итоге снижается темп роста выручки и экономики в целом. Именно таким образом власти стараются прекратить надувание пузырей, а внимание инвесторов переключается с рынка акций на рынок облигаций.

Для грамотной торговли, чтобы не попасть в ловушку и не потерять собственные деньги, инвестору всегда необходимы знания и умение рационально мыслить. В противном случае при появлении фондового пузыря легко можно попасть в личный дефолт, как это случилось со многими инвесторами в ипотечный кризис США в 2007 году.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Мировая история экономических «пузырей»

Экономические «пузыри» на рынках существовали всегда. Некоторые из них возникли задолго до известной всем «тюльпаномании». Еще один интересный момент — почти всегда «пузыри» были надуты действиями центробанков. Что ж, кто любит создавать в интернете картинки с цитатами великих людей, можете взять выражение рядового спекулянта времен «пузырей»: «Два года назад у меня не было ни цента. А теперь у меня долгов на два миллиона долларов».

1619-1623 гг.

Кризис этих времен был вызван повсеместной порчей золотых и серебряных монет Священной Римской империи, которую устроили европейские монархии, чтобы финансировать Тридцатилетнюю войну. Создавались новые монетные дворы, где пытались снизить значимость второстепенных монет: их стали чеканить не только из серебра, но и добавляли в сплав медь, что было гораздо выгоднее. В итоге номинальная стоимость монет стала значительно выше цены металла, из которых они были сделаны. Это привело к их мгновенной девальвации. Но и тут были свои возможности нажиться: правительства «сливали» дешевые и порченные монеты за границу и обменивали их там на полноценные. Увлеклись играми в плохие и хорошие монеты и горожане, началась гиперинфляция.

1637 год

«Тюльпаномания»
История этого безумства, а также различные легенды вокруг нее всем хорошо известны. В Европу тюльпаны попали из Турции. Эти цветы отлично переносили не слишком мягкий голландский климат и начали стремительными темпами набирать популярность. Ими стали торговать на биржах крупнейших городов.

Продажи и перепродажи производились множество раз, в то время как луковицы даже и не вынимались из земли. Контракты по продаже будущих луковиц выписывались круглый год, а потом и сами контракты стали предметом спекуляций. Это можно считать началом торговли производными финансовыми инструментами (фьючерсами и опционами). Тем временем цены продолжали расти. Наиболее дорогие цветы продавались в 15-20 раз дороже, чем составляла годовая зарплата опытного ремесленника. В 1625 году одна луковица редкого сорта тюльпана уже могла стоить 2000 флоринов. Через 10 лет цена достигла 5500 флоринов. К началу 1637 года цены на тюльпаны выросли в среднем в 25 раз. Одну луковицу давали в качестве приданого невесте, за три можно было купить хороший дом, а всего одна луковица сорта Тюлип Брассери отдавалась за процветающую пивоварню. Но в один прекрасный день — как это случается с «пузырями» — произошел крах, и цены упали в десятки, а то и сотни раз.

График индекса цен на тюльпаны 1636-1637 гг.

1720 год

Компания Южных Морей Британская акционерная компания запустила кампанию по уменьшению госдолга Англии, возникшего после войны с Испанией. Государственные обязательства держателей на сумму около 9 млн фунтов стерлингов были обменяны на акции Компании Южных морей, которая с тех пор стала кредитором государства. Акционерам было обещано исключительное право на торговлю с Южной Америкой. В действительности же это было невозможно, так как Испания контролировала в то время весь континент. Цены на бумаги фирмы подскочили со 100 до 1000 фунтов, а потом вновь обрушилась, вызвав череду банкротств. Пишут даже, что на этом «погорел» сэр Исаак Ньютон, который, потеряв 20 000 фунтов, заявил, что может вычислять движение небесных тел, но не степень безумия толпы.

График пузыря Компании Южных Морей

1720 год

Финансовая пирамида Миссисипской компании
В 1717 году во Франции возникла Миссисипская компания во главе с известным финансистом Джоном Ло. Он выпустил 200 тысяч акций номиналом по 500 ливров. Акционерам же обещались несметные богатства Миссисипи, где аборигены готовы буквально дарить прибывающим французам драгоценности. Уже весной 1719 года акции стали пользоваться огромным спросом, росли в цене. Чем больше они продавались, тем более популярными они становились, принося огромные дивиденды компании. Осенью бумаги номиналом в 500 ливров стоили в 10 раз дороже. В январе 1720 года Джон Ло за «оздоровление» госказны стал генеральным контролером Франции, но не прошло и полугода, как компания обанкротилась — не смогла искусственно держать высокий курс акций.

1846 год

Железнодорожная мания
В 1836 году Англию охватила настоящая железнодорожная горячка (Railway mania). Изобилие капиталов и огромные дивиденды уже действовавших дорог вызвали всеобщее стремление к их постройке. В одном только 1836 году парламент утвердил не менее 29 новых линий, длиной в 994 мили. В 1845 году Railway mania началась с новой силой. Одновременно с железнодорожной манией разгорелась и спекуляция акциями железных дорог. В какой-то момент акции железнодорожных компаний стали стоить больше, чем сами компании стоили на самом деле. Однако после 1847 года наступили годы кризиса, доходы компаний стали понижаться (вместо 15% — 3% и того меньше), цена акций стала падать, начались массовые банкротства железнодорожных компаний.

1886-92 гг.

Пузырь в Бразилии
Экономический пузырь в Бразилии, вызванный новыми банковскими законами, которые предназначались для стимулирования индустриализации. Но в итоге это закончилось неконтролируемыми спекуляциями вокруг IPO и других операций.

1920-е гг.

1969-70 гг.

Пузырь Посейдона
Пузырь фондового рынка в австралийских горнорудных акциях. Он был спровоцирован спекуляциями вокруг бумаг компании «Посейдон», которая сделала большое открытие месторождения никеля в то время, когда этот металл был в дефиците.

1980-90 гг.

Пузырь цен на японские активы
То время характеризовалось отсутствием регулирования финансовой сферы, богатством ликвидности и мягкой монетарной политикой. Все это привело к эйфории по поводу перспектив роста в будущем и массовыми спекуляциями на рынках акций и недвижимости.

Индекс Nikkei в период с 1983 по 1989 год вырос с 7500 до 38 900 пунктов, то есть за 7 лет рост составил 500%. Вслед за этим последовал обвал до 7500, несмотря на стимулирующие меры.

2000 год

Пузырь «доткомов»
В период с 1996 по 2000 год индекс Nasdaq подскочил с 1000 до 5132 пунктов. Это был спекулятивный пузырь в акциях компаний, чьи бизнес-процессы были связаны с функционированием в Интернете. Многие финансовые гуру уже успели напророчить эпоху «новой экономики», однако новые бизнес-концепции оказались нежизнеспособными. Сотни фирм были вынуждены признать свою финансовую несостоятельность.

График пузыря доткомов на индексе NASDAQ

2006 год

Сумасшествие с амулетами Ятукам
Спекуляции с амулетами, которые являются буддисткими украшениями и носятся на шее, происходили в Тайланде — люди считали, что эти вещи приносят богатство.

2007 год

Пузырь с ураном
Цены на уран взлетели вверх. Вероятно, это было спровоцировано затоплением месторождения Cigar Lake в Саскачеване, провинции Канады. Это был самый крупный неисследованный источник урана, однако до сих пор он не был запущен в производство.

2000-е годы

Пузыри рынков недвижимости
2005 — Индия
2006 — Великобритания, Ирландия, Испания
2007 — США, Китай
2008 — Румыния
2009 — Австралия

Как возникают «пузыри» на финансовых рынках?

После 2008 года термин «пузырь» стал актуальным, и нынешняя напряженная ситуация в мировой экономике заставляет задуматься о подобных явлениях.

Термин «пузырь» в финансовом мире означает ситуацию, когда цена активов превышает их фундаментальную стоимость на большую величину. Во время «пузырей» цены на финансовые активы или определенные классы завышены, однако на самом деле это ничем не оправдано.

Характеристики пузыря

Основной чертой «пузыря» является неверие участников рынка в перекупленность активов. На самом деле стоит признать, что обычно участникам рынка тяжело определить наличие «пузыря», и все их распознают уже после того, как они лопнут. Экономист Хайман Мински выделяет пять этапов в обычном кредитном цикле — сдвиг, подъем, эйфория, получение прибыли и паника. Несмотря на то, что циклы могут отличаться, основные моменты активности «пузырей» являются довольно последовательными.

Фаза «сдвиг» проявляется тогда, когда инвесторы приходят в восторг от каких-либо новых парадигм: например, новые технологии или изменение процентных ставок, которые находятся на исторически низких уровнях. Классический пример: ставки в США с 2000 по 2003 снизились с 6.5% до 1%. В этот трехлетний период процентные ставки на 30-летние ипотечные бумаги снизились на 2.5% процентных пункта до минимальных 5.21%. Это посеяло семена будущего «пузыря» на рынке недвижимости.

Сначала цены растут довольно медленно, однако потом толчок становится сильнее, так как на рынке появляется все больше участников, и начинается фаза «подъема». В этом время привлекательность активов нагнетается обсуждением в прессе — страх упущенной возможности подстегивает больше покупать и совершать спекулятивные операции.

На этом этапе все мысли об опасности отметаются, так как цены на активы улетают вверх. Оценки достигают экстремальных значений. Для примера, в момент пика пузыря недвижимости в Японии в 1989 году земля в Токио продавалась за 139 тысяч за квадратный фут — это в 350 раз дороже земли на Манхеттене. После сдувания «пузыря» стоимость недвижимости обрушилась на 80%, а цены на акции рухнули на 70%. Точно такая же ситуация была с интернет-пузырем в марте 2000 года, когда общая стоимость технологических акций на бирже Nasdaq была выше, чем ВВП многих стран.

В это время те, кто владеет «умными деньгами», прислушиваются к предупреждающим знакам и продают активы с прибылью. Однако оценить точное время, когда «пузырь» может лопнуть, является очень трудным и опасным делом. Именно поэтому Джон Мейнард Кейс говорит, что «рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы можете оставаться платежеспособными». Важно то, что когда «пузырь» прокалывается, это происходит очень быстро, и обратно он уже не надувается.

Источник

финансовый пузырь

Финансовый пузырь — существенное отклонение рыночной стоимости актива от его фундаментальной стоимости.

Причины возникновения финансового пузыря
Пузырь может быть вызван локальным самоподдерживающимся и усиливающимся подражанием среди трейдеров. Тенденция подражания усиливается до определенной точки, называемой «критической». В критичский момент множество трейдеров могут разместить приказы на продажу, которые не находят встречного спроса, что в свою очередь приводит к финансовому краху.

Финансовый пузырь не всегда заканчивается крахом, поэтому рациональным поведением трейдеров и инвесторов остается стратегия удержания позиции, при условии, что риск краха компенсируется высокими темпами роста пузыря. [1]

Модель финансового пузыря:

Процесс развития рыночной экономики — это череда надувания и лопания пузырей. Каждое лопание пузыря возвращает рынок и экономику на долгосрочный плавно-восходящий тренд. При сегодняшней структуре российской экономики надувать пузыри просто не на чем. Все, что имело хоть какой-то потенциал роста — сырье, недвижимость, потребительское кредитование — уже надулось лопнуло. [2]

1. Существуют адекватные фундаментальные причины для роста цены актива: тюльпаны действительно являются очень красивыми цветами, которые хочет видеть в своем саду каждый мало-мальски порядочный бюргер; многие доткомы действительно являются очень прибыльными компаниями, а интернет изменит(ил) мир; серебро действительно используется в промышлености все больше и больше.

2. Текущая цена на актив отражает фундаментальные факторы гипертрофированным образом, так что существует значительный разрыв между настоящей и фундаментально-обоснованной («справедливой») ценой: бюргеры сомневаются, стоит ли закапывать в землю то, что лучше хранить в сейфе; даже при сохранении существующих темпов роста выручки нужны десятилетия и столетия, чтобы окупить акции с k цена /_{прибыль} равным 500; хотя серебро действительно востребовано современной промышленностью, высокие цены на него значительно снижают рентабельность его использования в производстве.

3. Скопление спекулянтов на длинной стороне в течение длительного периода времени, так что совокупная спекулятивная позиция показывает значительную бумажную прибыль. Как бычий тренд, так и его фундаментальные причины хорошо осознаны большинством спекулянтов, они уже длительное время эксплуатируют бычий тренд и получают прибыль (главным образом – бумажную).

4. Доходность актива постепенно возрастает несколькими последовательными волнами, так что долгосрочный тренд принимает форму параболы. Поскольку по мере созревания пузыря уверенность спекулянтов в росте, а так же их жадность увеличиваются, кривая спекулятивного спроса стремится к вертикали. См. рисунки в конце

График индекса цен на тюльпаны в Голландии во время тюльпаномании:

Сергей Гуриев рассказывает про пузыри на финансовых рынках:

Источники:
[1] Дидье Сорнетте «Как предсказывать крахи финансовых рынков»
[2] Юрий Чеботарев, «Охота на прибыль фондового рынка»
[3] Признаки рыночного пузыря
[4] Журнал F&O №8-9 Сентябрь-август 2011

Чтобы дополнить статью «финансовый пузырь» своей информацией, пишите комментарии.

Источник

Финансовый пузырь: причины и следствия

Виды финансовых пузырей

Согласно наиболее устоявшемуся определению, пузырь на рынке это «торговля крупными объёмами товара или чаще ценными бумагами по ценам, существенно отличающимся от справедливой цены». Понятие справедливой цены также может вызвать достаточно вопросов — однако интуитивно нам понятно, о чем идет речь.

Условно финансовые пузыри, надуваемые на рынках, можно разделить на два вида. Первый связан непосредственно с работой бизнеса и его активами, т.е. акциями и облигациями. К примеру, один из ранних пузырей был надут при бурном развитии железных дорог в 1846 году в Британии и получил название «Railway Mania». «Великая Депрессия» в Америке начала 1930-х годов также заключалась в переоценке акций, хотя последствия сдувания пузыря оказались хуже практически всех прогнозов.

Яркий современный пример финансового пузыря это американские технологические акции, лопнувшие на рубеже веков — а сам пузырь получил название «пузырь доткомов». Подробно о нем я говорил тут. Переоценка акций вообще распространенное явление, часто касающееся развивающихся рынков — например, в разное время пузыри акций разных масштабов были в Японии и Китае.

Несмотря на то, что при долгосрочном инвестировании и правильно составленном портфеле время входа в рынок слабо влияет на конечный результат, входить на возможном пике перед падением в отдельные рынки (и тем более акции) не самая оптимистичная для инвестора перспектива.

Ниже приведен пример пузыря Южных морей (кстати, одно из первых в мире акционерных обществ открытого типа), который разорил Исаака Ньютона, вторично купившего большой пакет акций компании почти на самом пике. В январе 1719 года акции „Компании Южного Моря“ были выставлены на Лондонской бирже по цене 128 фунтов стерлингов. В июне 1720 года стоимость такой акции почти достигла 1 тыс. фунтов, а в декабре 1721 компания объявила о своем банкротстве. Результат для экономики Англии оказался подобен «Великой Депрессии», на десятилетия затормозивший ее развитие:

Второй вид финансового пузыря с бизнесом не связан, либо связан косвенно. Первый в истории пузырь в виде тюльпановой лихорадки 1636-37 года как раз хороший пример пузыря такого вида. Согласно Википедии, к середине 1630-х годы за одну луковицу давали тысячу гульденов, что составляло 10,28 кг серебра или 856 г золота; при этом доход квалифицированного ремесленника тогда не превышал трёхсот гульденов в год. В 1633 году вполне реально было обменять свой дом за несколько луковиц — но в феврале 1637 года цены обрушились в двадцать раз, что породило огромные разорения, скандалы и неприятие спекуляции в дальнейшем.

Другие активы, подпадающие под эту категорию: земля, недвижимость, золото, коллекционные предметы. Например, в Японии в 1990 году как земля, так и недвижимость достигали совершенно невероятных цен — это касалось даже таких вещей, как членство в гольф-клубе. Золотые пузыри после отмены золотого стандарта надувались дважды: в начале 80-х и 2000-х годах, которым предшествовали более 15 лет спада, вызванные предыдущим взлетом.

Фазы финансовых пузырей

Все рыночные пузыри переживают схожие фазы. Первая, скрытая, фаза состоит в формировании мнения о повышенной доходности какого-либо актива, в результате чего в игру вступают первые игроки. На сознательной фазе в игру вступают крупные компании, что может сопровождаться локальными спадами с возвращениями цены, близкой к рыночной.

Однако затем актив замечают информационные медиа, и он попадает в широкую публику — что вызывает повышенный интерес со взлетом цены, иногда перерастающий в манию с концепцией «новой парадигмы». При этом спад может осуществляться не мгновенно, а содержать стадию последнего подъема:

Наверное, наиболее масштабным по последствиям из «непроизводственных» активов был последний пузырь недвижимости 2008 года, в ходе которого американский индекс на пике потерял половину своей стоимости, а миллионы простых американцев — жилье и работу. Оказался банкротом один из крупнейших американских банков со 150-летней историей Lehman Brothers. Конечно, возвращение во времена Великой Депрессии не произошло — рынок восстановился гораздо быстрее, однако на спаде сильно прошелся по всему миру, вызвав мировой кризис.

До России этот кризис дошел спустя примерно несколько месяцев, в результате чего вкладчикам ПИФов пришлось забыть о доходности в десятки процентов годовых. Впрочем, в середине 2000-х пузыри на недвижимость надувались и в других странах: Индии, Великобритании, Ирландии, Испании и др. Если эти пузыри россиянам мало известны, то про цены на московскую недвижимость слышали, думаю, практически все.

В целом можно сказать, что наиболее опасен тот биржевой пузырь, который вовлекает в себя наибольшее число граждан. Пузырь доткомов вовлек в себя много крупных игроков — однако цена на недвижимость, в отличие от Японии, оставалось в это время относительно стабильной.

Банковский сектор конца 90-х не принимал участие в формировании пузыря, что также являлось важным отличием от 2008 года. Пузырь доткомов лопнул, разорив своих адептов, и дав прибыль тому, кто успел вовремя уйти с рынка — но не так сильно отразился на простых гражданах, хотя американский индекс показал с 2000-2002 три отрицательных года подряд, чего не было с того времени уже более полувека.

Поскольку иные пузыри могут надуваться годами, лишать ли себя хорошей прибыли, выходя из рынка при первых же признаках «нагрева», кажется очень спорным вопросом. На мой взгляд ребалансировка это хороший компромисс «слить» избыточную доходность в более консервативный актив, не избавляясь полностью от перегретого. При падении она же позволит купить этот актив относительно дешево.

Что надувает пузыри, кроме ожиданий инвесторов?

Какие факторы способствуют завышенной оценке рынков? В их числе можно назвать низкую процентную ставку и стимулирующую монетарную политику (накачку экономику деньгами). Таким образом рос американский рынок после кризиса 2008 года. Низкая ставка заставляет инвесторов вкладываться в акции, что также приводит к избытку денег и оптимистичной оценке активов.

Кроме того, это быстрые темпы экономического роста с опережающими темпами спроса (Китай), а также инфляция выше среднего уровня. Когда последняя превышает процентную ставку, инвестиции становятся лучшим способом сохранения денег, чем банковский депозит. Последние факторы вообще характерны для развивающихся стран, которые являются наиболее вероятным источником для новых перегретых котировок; при этом они обычно имеют параболическую форму с почти вертикальным взлетом перед падением, когда энтузиазм и жадность инвесторов достигают максимальных величин.

Итого, рыночные пузыри это просто данность; бороться с ними невозможно, но грамотный подход к инвестированию не позволяет пузырям навредить доходности разумного инвестора.

Источник