что такое недооцененные акции
Как найти недооцененные акции
Ищем недооцененные акции
Для поиска бумаг с заниженной стоимостью, а также расчета разницы между их номинальной ценой и рыночной применяются приемы фундаментального анализа. Стоит сразу же учесть, что возвращение стоимости компании к ее реальному уровню может длиться даже годами, поэтому не стоит ждать быстрых результатов. Первоначально стоимость бумаг должна соответствовать стоимости самой компании, в том числе ее финансовым и материальным активам. Весь список активов в собственности фирмы делится на количество выпущенных ею акций, и результат должен отразить номинальную цену каждой бумаги. На реальном рынке инвесторы зачастую видят, что стоимость может быть как ниже, так и выше. Согласно концепции недооцененных бумаг, в какой-то момент времени рыночная цена будет находиться в сбалансированном паритете с номиналом, а затем либо упадет, либо возрастет. Когда случится указанный паритет, никто с полной уверенностью утверждать не сможет. Для того чтобы иметь об этом представление, нужно проводить анализ отчетности предприятия, а также реакции рыночных участников на эти данные.
Где и как найти недооцененные акции
Недооцененные компании можно отыскать в каждой отрасли. Наиболее распространено явление недооценки среди фирм, которые ведут цикличную деятельность: в некоторые периоды уровень прибыли резко падает, поэтому стоимость акций резко снижается. В дальнейшем прибыль снова возрастает и бумаги вновь дорожают, и цель инвестора – купить бумаги в момент крайнего спада. Второе распространенное явление – это молодые компании, которые еще не приобрели высокую популярность. Они считаются наиболее перспективным направлением для инвесторского анализа. В свою очередь, если акции падают на фоне серьезных проблем предприятия, то в этом случае речь о недооценке идти не может, и такие случаи не рассматриваются. В качестве простой стратегии можно использовать следующий способ. Создается портфель из активов недооцененных фирм различных отраслей в равном процентном соотношении, которые удерживаются в течение квартала. Затем акции продаются в случае возвращения к номинальной стоимости. После этого покупаются акции других фирм, и алгоритм повторяется.
Подводные камни
Работа с недооцененными акциями привлекательна из-за своей доступности и эффективности. Однако и у данной методики имеются свои недостатки. Суть в том, что вся информация, которая есть по любой компании, взята и ее официальных финансовых отчетов, которые не всегда являются действительным отображением положения дел фирмы. К примеру, бизнес некой компании освещался как исключительно стабильный в течение нескольких месяцев. Но внезапно после приобретения ее бумаг инвестор видит минорный отчет, который демонстрирует, что стабильность компании утрачена и дела идут плохо. Как правило, подобные ситуации объясняются простым замалчиванием реальных данных по фирме ее топ-менеджментом. К сожалению, полной защиты от подобных инцидентов не существует, поэтому единственно верное решение – это диверсификация своих вложений.
С вами был Молодой Инвестор!
Разумных вам инвестиций!
Как найти недооцененные акции: полное руководство по выбору с конкретными примерами
Для долгосрочного инвестора важно выбрать такие акции для инвестирования, котировки которых в перспективе вырастут. И рост этот будет основан не на слухах, а на объективных фактах эффективной деятельности компании. Большие шансы на это есть у так называемых недооцененных акций. Именно такие бумаги стремятся обнаружить инвесторы, вложить в них деньги, пока рынок не вернется к справедливой оценке, и заработать.
В статье рассмотрим, что такое и как найти недооцененные акции на примере российских компаний.
Понятие недооцененной акции
Рыночная цена акции отражает то, на сколько рынок в данный момент времени оценивает стоимость компании. Выделяют три понятия, которые связаны с уровнем этой оценки:
Причины, по которым бумаги оказываются недооценены рынком, могут быть разными. И не всегда заниженная цена означает, что надо срочно покупать акции в свой портфель и ждать гарантированного роста. Велика вероятность, что вы купите неэффективную компанию, которая движется к своему закату.
Возможные причины недооцененности:
Методы оценки
Ниже я приведу полное руководство по выбору недооцененных акций и расскажу, где их искать и как выбрать.
Рассмотрим два метода оценки, которые используют инвесторы для поиска самых недооцененных ценных бумаг на бирже.
Оценка по мультипликаторам
Расчет мультипликаторов – это обязательная часть фундаментального анализа. Показателей много. Но ни один из них нельзя рассматривать как самостоятельный критерий. Решение о том, какие акции стоит покупать, а какие нет, следует принимать только в результате расчета нескольких показателей.
Рассмотрим основные мультипликаторы, которые участвуют в поиске.
P/E – отношение капитализации к чистой прибыли. Чем больше значение, тем выше стоимость бумаги по отношению к чистой прибыли эмитента. Низкое значение говорит о недооцененности. Применяют для сравнения компаний из одной отрасли и со средним значением по отрасли. Для российской экономики пороговым значением эксперты считают 5–6. Если ценная бумага имеет P/E ниже этой цифры, ее можно назвать недооцененной.
P/S – показатель, который отличается от предыдущего тем, что в знаменателе стоит не чистая прибыль, а выручка. У некоторых компаний чистой прибыли может не быть или она отрицательная, тогда и P/E рассчитать не получится. Но это не означает, что предприятие надо удалить из дальнейшего анализа.
На прибыль могут влиять факторы краткосрочного характера (например, уплата крупного штрафа), но операционную деятельность они никак не затрагивают. Большая выручка как раз и покажет, как чувствует себя эмитент. Значение до 1 считается достаточным для того, чтобы признать ценную бумагу недооцененной рынком.
EV/EBITDA – отношение реальной стоимости компании к доналоговой прибыли. Используют для поиска недооцененных бумаг в одном секторе экономики. Чем меньше значение, тем лучше. Но эксперты рекомендуют ориентироваться на цифру 6, аналогично мультипликатору P/E.
P/BV – в знаменателе балансовая стоимость компании, т. е. стоимость активов за вычетом обязательств. Показывает, сколько рублей рыночной капитализации приходится на 1 рубль реальной стоимости активов, к которым относятся здания, сооружения, машины, оборудование и пр. Значение меньше 1 – признак недооцененности, т. е. рынок оценивает компанию ниже, чем стоимость ее реальных активов.
P/FCF – отношение рыночной капитализации к свободному денежному потоку, т. е. к размеру реальных денег, которые остаются в распоряжении предприятия после оплаты всех текущих расходов и капитальных вложений. Чем ниже показатель, тем больше свободных средств имеет эмитент, которые можно потратить на выплату дивидендов, обратный выкуп ценных бумаг или погашение долгов. Однако слишком большое значение CF может говорить о том, что у компании нет инвестиционных программ и она не вкладывает деньги в свое развитие. Инвесторы ориентируются на значение P/FCF Оценка по стоимости чистых активов
Суть метода заключается в определении справедливой цены акции на основе расчета чистых активов, т. е. реального имущества предприятия за вычетом долгов. Рассмотрим на примере строительной компании ЛСР.
Шаг 1. Определяем количество акций в обращении. Из карточки ЛСР на Московской бирже видно, что выпущено 103 030 215 штук.
Шаг 2. Определяем разницу между активами и суммарными обязательствами. Это и есть чистые активы. Воспользуемся годовым отчетом по МСФО за 2020 год. Его можно скачать с сайта e-disclosure.ru или сайта эмитента. Стоимость активов – 282 405 млн руб., обязательств – 190 677 млн руб. Разница равна 91 728 млн руб.
Шаг 3. Определяем справедливую цену акций как отношение стоимости чистых активов к количеству акций в обращении. Справедливая цена акции ЛСР равна 890,3 руб.
Шаг 4. Сравниваем рыночную стоимость со справедливой. Если рыночная цена меньше, то акциям есть куда расти. На момент написания статьи акции ЛСР на Мосбирже торговались за 756 руб. Это значительно меньше справедливой оценки по методу чистых активов.
Для объективного анализа лучше применять оба метода. Для составления списка достойных кандидатов и облегчения работы инвесторы часто используют скринеры. Это фильтры, специально разработанные для поиска ценных бумаг по определенным критериям. Например, для сегодняшней статьи я воспользовалась скринером на сайте Smart-Lab, тем более он бесплатный. Брокер Тинькофф разработал для своих клиентов скринер с большим количеством показателей, и он тоже бесплатный.
Другие критерии оценки компании
Двумя перечисленными методами поиск недооцененных акций не ограничивается. Помимо чисто математических показателей, которые лежат в основе выбора, инвестор должен обращать внимание и на другие критерии:
Заключение
По сути, все перечисленное в статье – это и есть полноценный фундаментальный анализ.
Математические методы используют для первичного отбора недооцененных акций. Но останавливаться на этом нельзя. Каждую попавшую в список бумагу надо пропустить сквозь более глубокое исследование. Да, это требует знаний и аналитических способностей.
Поиск достойных кандидатов в портфель не назовешь простым и понятным любому гуманитарию. У кого нет возможностей и желания этим заниматься, тот инвестирует в индексные фонды и упрощает себе жизнь. А вы что выбираете: инвестиции в отдельных эмитентов или в индекс?
Недооцененные акции: где найти и как заработать
Что такое недооцененные акции?
На заметку: недооцененными называют ценные бумаги компании, суммарная стоимость которых меньше балансовой цены.
Максимальную прибыль получают те, кто покупает недооцененные акции до того, как их цена станет оптимальной (англ. Fully Valued). Сделка осуществляется по актуальной рыночной цене, которая на тот момент снижена по сравнению со справедливой стоимостью.
Сложность выбора недооцененных акций заключается в определении их реальной стоимости. Оценивать придется с помощью фундаментального анализа, поскольку технический не дает оценок «дешево» и «дорого». Справедливую цену можно вывести на основе материалов аналитиков или управленческой отчетности компании.
Где искать недооцененные акции?
Российские компании
Особенности недооцененных акций российских компаний:
На российском фондовом рынке из более 500 котирующихся акций только 20 % высоколиквидные. Остальные принадлежат фирмам с малой капитализацией, недооцененностью.
Примеры перспективных компаний по секторам:
Американские компании
По мнению аналитиков, на фоне роста индексов подорожают самые недооцененные компании. В пятерку наиболее интересных входят акции пяти компаний:
По каким мультипликаторам проводить анализ?
Определить пере- или недооцененность акции по сравнению с фундаментальными данными по компании удается по нескольким показателям. Отдельно каждый из них не дает объективной оценки, но вместе помогут выбрать перспективные активы.
Справка: мультипликаторами называют показатели, отражающие соотношение финансовых результатов компании между собой (прибыли, долгов, выручки, активов и пр.).
Где смотреть финансовые показатели компаний?
Компании, активы которых присутствуют на фондовой бирже, ежеквартально публикуют финансовые результаты в открытом доступе. Найти их можно на сайтах раскрытия информации или на портале эмитента в разделе «Информация для инвестора». Отчеты представлены в 2 вариантах:
Весь финансовый отчет занимает около 100 страниц, но наиболее интересны для инвестора только 2 формы отчета:
В финансовых отчетах эмитентов указанные формы располагаются рядом. Оценив цифры общего долга, прибыли, собственного капитала, можно выйти на реальную оценку.
Применяем коэффициент Грэма
Теория Б. Грэма и Д. Додда часто применяется инвесторами на фондовом рынке для выбора активов. Авторы теории считают, что у каждой акции есть некая истинная стоимость, которая зависит от рыночной цены. Получается, что цена акции предопределяется фундаментальными показателями и не зависит от спекулятивных прогнозов доходности.
Те, кто учитывают внутреннюю стоимость активов, в долгосрочной перспективе ожидают, когда котировки повысятся до истинной цены. Последняя может долго повышаться и понижаться, пока не установится на нужном уровне.
Алгоритм действий следующий:
Поиск при помощи скринера
Какие преимущества у недооцененных акций?
В годовом бюллетене Ibbotson Associates публикуется сравнение акций роста с недооцененными бумагами. Согласно результатам, преимущества последних следующие:
Риски, связанные с недооцененностью
Недооцененные акции привлекают доступностью и перспективами, но инвестирование в такие активы имеет и свои риски. Информация, предложенная в открытом доступе, не всегда соответствует реальному положению дел. Поэтому можно ошибиться с выбором ценных бумаг и проиграть. Чтобы избежать потерь, инвесторы прибегают к стандартной диверсификации портфеля. Когда цена одних активов повысится вполовину, можно продать около 2/3 ценных бумаг, чтобы окупить расходы на приобретение. Остальные будут находиться в портфеле, приносить чистую прибыль. Если дождаться момента, когда цена удвоится, чистая прибыль будет равна 100 %. При выборе активов желательно не торопиться, а внимательно проанализировать рынок. Существует риск банкротства эмитента, при котором акционер вряд ли получит компенсацию. Приоритет по российскому законодательству отдается кредиторам. Их требования удовлетворяются первыми, а если что-то останется после погашения долговых обязательств, миноритарии могут получить некоторую компенсацию. Случается это редко.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Как выбирать недооцененные акции на фондовом рынке
Инвестпривет, друзья! Основная задача инвестора – покупать дешево и продавать дорого. За счет этого он получает большую прибыль. Например, купив акции за 100 долларов и продав их за 200 через год, инвестор зарабатывает 100% годовых. Но как искать такие сделки? Ответ есть – вам нужны недооцененные акции. Далее я расскажу, что это за акции такие, как их найти, когда покупать и когда продавать.
Что такое недооцененные акции
Недооцененные акции, или на языке финансистов с Уолл-стрит, Undervalued Stocks – это ценные бумаги, которые имеют рыночную стоимость (Market Value) ниже той, которую должны иметь по данным фундаментального анализа (справедливая цена – Fair Value) или с точки зрения экспертов (оптимальная оценка – Fully Valued).
Простейший пример. По всем данным акция условного ПАО должна стоить 200 рублей, а она стоит 150 рублей. Следовательно, она недооценена на 50 рублей. И, напротив, если акция стоит 250 рублей при справедливой цене, то она переоценена на 50 рублей.
Рынок в принципе стремится к справедливой цене, поэтому акции недооцененных компаний рано или поздно подрастают до нужной стоимости. И если инвестор сумел разглядеть такую акцию, то ему удастся заработать на росте ее котировок.
Падение стоимости недооцененной акции может быть спровоцировано разными причинами:
Зная, какие акции недооценены, можно «подобрать» их на падающем рынке, и дождаться бычьего разворота, а потом продать их с многократной прибылью. Что интересно, в 2005 году бюллетень Ibbotson Associates на примере ряда компаний показал, что потенциал роста у недооцененных акций на порядок выше, чем у акций стабильно развивающихся компаний. И тем более, чем у переоцененных.
Причем, чем крупнее компания, тем сложнее ей вырасти. Даже если она недооценена. Наибольший потенциал роста имеют молодые и недооцененные стартапы, которые можно заранее купить на IPO.
О том, как отбирать недооцененные акции, в том числе до IPO, я рассказываю в своем курсе.
Следует отметить, что инвестиции в недооцененные акции связаны с риском. Компания может попасть под жесткие санкции и не выбраться. Долговая нагрузка может оказаться непомерно большой. Могут быть какие-то фундаментальные проблемы в управлении компанией. В результате медвежий тренд может сохраниться, и постепенно низкая цена акции станет справедливой. И инвестор не сможет на ней заработать.
Поэтому нужно тщательно анализировать причины, по которым акция оказалась недооцененной. Иногда это возникает не от хорошей жизни. А иногда – из-за временных трудностей. В последнем случае акцию стоит покупать, в первом – нет.
Приведу пример из личной практики. Когда в апреле 2018 года США ввели санкции против Русала и отдельных руководителей компании, ее акции обрушились на 57%. В сентябре были введены очередные санкции. Тут я их прикупил, так как знал, что бизнес у Русала устойчивый и диверсифицированный, а сама компания пользуется государственной поддержкой. Проверил по мультипликаторам — и еще больше уверился в своей правоте. Справедливая цена акций Русала тогда была 30-35 рублей, а стоил он 25.
Мой прогноз оправдался. В октябре потом Правительство выступило с заявлением, что поддержит Дерипаску и его компании, а потом и поддержало – и котировки поползли вверх. В итоге получилось, что я купил сильно недооцененные акции почти на сам дне.
Вообще, в августе-сентябре 2018 года многие российские компании упали в цене сразу по ряду причин:
Сейчас акции Русала стоят 29,29 рублей, а покупал я их за 25,43. Налицо – прирост в 15,18%. За полгода. Неплохой результат, я думаю. Жалею только, что мало купил 🙂
Как найти недооцененные акции
Итак, мы вплотную приблизились к вопрос, как выбрать недооцененные акции. Способов, на самом деле, масса.
Первый – искать цикличные компании. Как я уже писал выше, сельскохозяйственные компании зимой не больно-то продают. Поэтому их акции проседают. Ритейлеры во 2 квартале года обычно тоже стоят дешевле, так как после новогодних праздников у людей не остается денег 🙂
Второй способ, как искать недооцененные акции – искать акции стартапов и молодых недооцененных компаний. Особенно, после IPO. Например, летом на IPO вроде как собираются Озон.ру и Uber. Это уже не молодые компании, но для рынка новые. Поэтому их акции, скорее всего, будут продаваться дешевле справедливой цены, чтобы вызвать интерес у покупателей. Но это не точно.
Но как найти недооцененные акции среди обычных компаний – не стартапов и не цикличных? Основных способов тут два.
Первый – необходимо использовать данные фундаментального анализа. Иными словами, нужно смотреть мультипликаторами. Например, можно использовать такие показатели:
Если вам эти цифры ни о чем не говорят, ничего страшного. Я подготовил статью, в которой объясняю, как оценивать компанию по мультипликаторам и как понимать, что она недооценена.
Второй вариант – использовать коэффициент Грэма. Это инструмент, с помощью которого рассчитывается потенциал акции. Он рассчитывается как стоимость чистых активов (NCAV) относительно цены одной акции. Если стоимость акции находится в диапазоне от 50% до 70% от NCAV, то акция недооцененная.
Вот статья, как точно рассчитывать коэффициент Грэма и какие подготовительные работы нужно провести, чтобы купить именно недооцененную, а не дышащую на ладан компанию.
Итак, определить недооцененные акции можно двумя основными способами – по мультипликаторам или с использованием коэффициента Грэма. Но где брать данные для оценки? Вариантов несколько:
Загрузив скринер, достаточно задать параметры – и система сама подберет недооцененные акции, которые впоследствии можно дополнительно отсортировать, а потом включить в свой инвестиционный портфель.
Когда покупать и когда продавать недооцененные акции
Сам по себе поиск недооцененных акций не сделает инвестора богатым. Мало купить недооцененную бумагу – нужно вовремя ее продать. А для этого придется ждать. Не стоит думать, что если вы купили акцию по цене ниже справедливой сегодня, то завтра рынок догонит ее. Нет, иногда приходится ждать месяцами, а то и годами достижения справедливой цены. Например, Газпром до сих пор торгуется ниже былых максимумов, хотя стабильно платит дивиденды и развивается как компания.
Самая простая стратегия, как зарабатывать недооцененных акциях – собрать портфель из недооцененных компаний в равном соотношении (например, если отобрали 5 штук, то каждой достается по 20% капитала), а затем удерживать их в течение квартала.
Если за это время цена какой-нибудь акции достигнет справедливой – продаем ее, а на ее место берем другую. Если нет – ждем дальше.
И еще один момент. Иногда люди путают покупку недооцененных акций и покупку на новостях. Например, если вышел плохой отчет компании, и ее акции просели – это не значит, что их нужно покупать, потому что они недооценены. Неизвестно куда потом вырулит цена – может, начнется период затяжного медвежьего тренда, а акции можно будет купить еще дешевле. А может, отчет окажет кратковременное влияние, поскольку компания сильная, и цена выправится. И вы купите переоцененную акцию.
Таким образом, есть несколько способов, как выбрать недооцененные акции. Это могут быть акции сезонных компаний или стартапов, а также устойчиво развивающихся фирм, которые по каким-то причинам торгуются ниже справедливой цены. Искать такие компании лучше всего, используя мультипликаторы или коэффициент Грэма. Самый быстрый способ найти подходящие бумаги – использовать скринеры. Об этом и многом другом – далее. Оставайтесь на связи, удачи, и да пребудут с вами деньги!
Акции с дисконтом. Как инвестировать в недооцененные бумаги
Поиск недооцененных бумаг — это целое направление в инвестициях, созданное профессором Грэмом и поддержанное его учениками Баффетом и Мангером. Оба в итоге сделали миллиардные состояния на рынке. Больше 10 лет стратегия показывала себя слабо. Но после пандемии внезапно рынок развернулся в сторону дешевых компаний.
Немного истории и теории
Основы стоимостного инвестирования заложили профессора Бенджамин Грэм и Дэвид Додд еще в 1940-е гг. У них впоследствии учился Уоррен Баффет и его партнер по бизнесу Чарли Мангер. Миллиардер Сет Кларман тоже сделал состояние на отборе недооцененных бумаг.
Идея стоимостного инвестирования проста: любая компания имеет внутреннюю справедливую стоимость, которая не совпадает с рыночной. Цель инвестора — поиск таких бизнесов, которые фундаментально сильны, но при этом продаются необоснованно дешево.
На заре стоимостного инвестирования главным индикатором низкой цены было соотношение P/B: инвесторы искали компании, чья рыночная стоимость ниже балансовой. Ближе к 1990-м более популярным стал P/E. Сегодня его дополняют другими мультипликаторами: PEG, P/FCF, а также DCF-моделями. Для работы с небольшим розничным портфелем достаточно двух-трех показателей.
Как найти недооцененные активы
Среди крупных компаний заниженный P/B сегодня в финансовом секторе, особенно среди страховых компаний, что позволяет вкладываться в них с минимальным риском дефолта: в случае банкротства и ликвидации компаний акционеры получат практически 100%-ное возмещение.
По коэффициенту P/E лучшими для покупки среди топ-100 американских бумаг сегодня можно назвать банки, телекоммуникации и отдельные технологичные компании. Исторически мультипликатор ниже 15 считается сигналом для покупки. Но у них он еще и кратно ниже среднего по рынку.
Оценка компаний по свободному денежному потоку — один из основных трендов последних лет. Считается, что расчетную прибыль можно завысить в отчете, а вот денежный поток всегда объективен. Те компании, которые стоят меньше 15 годовых FCF, традиционно относят к недооцененным. Сегодня в их число входят телекомы, производители компьютерного «железа», а также автопром.
Почему они торгуются ниже рынка
В противовес стоимостной теории существует более поздняя и не менее популярная теория эффективного рынка, которая утверждает, что цены, коэффициенты и мультипликаторы объективны, поскольку учитывают все важные факторы сразу. Другими словами, если акции дешевы, у этого есть веские причины.
Так, банки, страховые компании и автопром понесли рекордные за много лет потери в период пандемии. И дешевы их акции потому, что пока непонятно, когда будут полностью преодолены последствия кризиса. У мобильных компаний абонентская база не растет уже много лет, а производители компьютерной техники работают на минимальной марже.
Сегодняшние компании низкой стоимости зачастую являются лидер ами роста предыдущих лет. IBM, Dell — топовые фишки 1980-х и 1990-х гг. Еще более нагляден пример Procter & Gamble и Johnson & Johnson. Эти компании давно относят к защитным. С 2010 г. они растут на 8–9% в год, что ниже широкого рынка, и лишь отчасти компенсируют это повышенными дивидендами.
Но так было не всегда. С 1980–1990 гг. PG и JNJ были акциями роста в чистом виде. За 20 лет они обогнали индекс вдвое, увеличив капитализацию соответственно в 24 и 29 раз против роста широкого рынка в 12 раз. Лишь много лет спустя, к началу XXI века, эти компании достигли предела в своих отраслях и перешли к модели конвертации прибыли в дивиденды.
Признаки разворота
До кризиса 2008 г., на протяжении нескольких лет, акции низкой стоимости обгоняли по динамике акции роста. Аналогичная картина наблюдалась в 1980-е, а в 1990-е и 2010-е два класса бумаг менялись местами. Об этой цикличности мы писали год назад в обзоре «4 акции — фавориты инвестиционных профессионалов». Это стоит учитывать в своей долго- и среднесрочной стратегии.
До пандемии акции низкой стоимости шли с отставанием от акций роста, но похоже, что сейчас мы снова наблюдаем смену цикла. Это заметно при сравнении динамики индексов Russel 1000 Growth и Russel 1000 Value, которые включают в себя соответственно бумаги c высокими и низкими мультипликаторами. С июля 2020 г. и до июня 2021 г. недооцененные компании впервые за много лет идут впереди с отрывом от компаний роста.
Индекс Russel 1000 Value, у которого в портфеле основные фишки — это обычно медленные AT&T, Intel, GM, менее чем за год принес более 40% против 32% в индексе Russel 1000 Growth, у которого четверть портфеля занимают лидер ы предыдущих лет: Apple, Microsoft и Amazon.
Правда ли, что они дешевые
Из-за смены вектора на рынке большинство компаний низкой стоимости сейчас имеют высокие мультипликаторы, и это тоже стоит иметь в виду. Например, P/E Johnson & Johnson составляет 29, Walmart 32, Coca-Cola 32. Это не только выше средних значений по отрасти, но и близко к показателям широких индексов, что лишает смысла сам термин «недооцененные».
Как следствие, на сегодняшнем дорогом рынке все мультипликаторы смещены вверх. В прежние годы интересным для инвестиций P/B считался меньше 1. Сейчас стоимостные инвесторы берут до 2 единиц, а иногда и 3, поскольку бизнес компаний зачастую виртуален и имеет внутреннюю ценность кратно выше, чем ее бухгалтерские активы.
Это значит, что при выборе недооцененных бумаг сегодня стоит делать поправку на дороговизну индексов в целом и стараться отбирать бумаги с мультипликаторами ниже, чем у конкурентов. Например, Walmart имеет P/E почти 32, что дорого, но это все равно ниже, чем у Costco, у которой P/E=37.
Как покупать акции дешево
Стоимостное инвестирование основано не только на поиске дешевых компаний, но также на выборе лучшего момента для их покупки, который чаще всего выпадает на коррекции в широких индексах.
Например, если бы в январе, когда S&P 500 снижался на 4%, вы купили акции Coca-Cola, то они к сегодняшнему дню принесли бы 12% без учета дивидендов. Для сравнения, ровно такая же стратегия в тот же день в отношении акций Apple принесла бы 1%.
Акции Disney, купленные на большой просадке в сентябре 2020 г., сейчас в плюсе на 49%. Это существенно больше, чем у Facebook (+30%) или Amazon (+17%).
Основные выводы
Акции низкой стоимости — это класс бумаг с низкими мультипликаторами, которые, тем не менее, на нынешнем рынке могут быть номинально завышены из-за общего роста стоимости всех активов. Главное свойство недооцененных акций в том, что они диверсифицируют портфель и могут расти быстрее рынка в целом при смене больших циклов.
Есть признаки того, что текущая ротация инвесторов из акций роста в акции стоимости может стать трендом на несколько лет. Такое уже случалось в истории несколько раз. Если так, то стоит в первую очередь обращать внимание на крупные фишки защитных отраслей с мультипликаторами не выше, чем у ближайших конкурентов.
Актуальный список акций низкой стоимости можно узнать, заглянув в структуру индекса Russel 1000 Value либо ETF на его основе, например VLUE или VONV.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Ход торгов. Новый штамм коронавируса обрушил рынки
Рынки снова падают из-за коронавируса. Что делать
Значительное снижение в европейских акциях. Где искать спасения
Нефть обвалилась на 5,5%, обновив ноябрьские минимумы
«Черная пятница» на рынке США. За какими акциями стоит отправиться на шоппинг
Новый штамм коронавируса из Южной Африки. Что нам известно
За три часа наторговали как за весь день. Высокие обороты на снижении рынка
В декабре структура индексов Мосбиржи поменяется. Кто на новенького
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.