что такое кредитные деривативы

Деривативы

Ежедневно по всему миру заключаются тысячи, а возможно и миллионы фьючерсных контрактов. Явление приобрело настолько массовый характер, что даже стало одной из главных причин последнего финансового кризиса. Несмотря на это трейдеры на всех континентах продолжают хеджировать риски и зарабатывать с помощью покупки и продажи деривативов.

Деривативы

Фьючерсный контракт в виде соглашения на продажу или приобретение основного актива по цене, зафиксированной на дату подписания такого контракта, называется дериватив. Фактически сделка проводится в будущем в заранее оговоренный день и час. Работает эта схема только на финансовых биржах в рамках заключения контракта стандартной формы.

Среди наиболее распространенных деривативов выделяются:

Рынок деривативов

Как работает рынок деривативов удобнее всего пояснить на практическом примере. Представьте, что вы посетили автомобильный салон для покупки машины приглянувшегося бренда. С этого момента остается зафиксировать цену, по которой вам продадут автомобиль, оговорить особенности дополнительного оснащения, мощность двигателя и цвет корпуса.

Далее остается внести средства на депозит и заключить форвардный контракт на определенный срок, к примеру, на приобретение автомобиля через 2 месяца. Теперь вам не страшны ценовые колебания на рынке, поскольку вы уже застолбили за собой право, а также обязанность, приобрести автомобиль по заранее зафиксированной стоимости.

Внебиржевой дериватив

Среди внебиржевых деривативов наибольшей популярностью пользуются свопы, опционы и форварды. Все перечисленные инструменты имеют ряд отличительных характеристик:

Производные деривативы

Опционы и фьючерсы – наиболее популярные биржевые деривативы, которые также имеют ряд отличительных характеристик:

Кредитные деривативы

Кредитные деривативы используются преимущественно для оптимизации управления кредитными рисками. Нередко этими инструментами с успехом заменяют кредитные лимиты и портфельную диверсификацию. Кредитные деривативы обращаются только за пределами биржи. Среди наиболее распространенных типов инструментов выделяют свопы и кредитные опционы на совокупный доход, а также свопы на активы, по которым зафиксирован дефолт.

По данным Британской Банковской Ассоциации объем кредитных деривативов на современном рынке превышает 600 млрд долларов. Основные участники, заключающие сделки в сегменте – международные банки.

Валютные деривативы

Валютные деривативы – это экзотические и ванильные опционы, а также валютные свопы и форвардные контракты. При работе с экзотическими опционами современные трейдеры используют преимущественно средние и барьерные инструменты. Работа с валютными, как и с кредитными деривативами, проходит преимущественно на внебиржевом рынке. В качестве стандартной валюты для определения номинальной стоимости инструмента используется американский доллар.

Совет от Сравни.ру: Опытные трейдеры, которые умеют просчитывать поведение большинства участников рынка на несколько шагов вперед и делать точные прогнозы состояния рынка в краткосрочной и среднесрочной перспективе, успешно используют деривативы в качестве спекулятивного инструмента для зарабатывания денег. Спешить вкладываться в деривативы новичкам не рекомендуется. Понимание и потребность в использовании контрактов на будущее приходит с опытом.

Источник

Discovered

О финансах и не только…

Кредитные деривативы

Кредитные деривативы (Credit Derivatives) — финансовые инструменты, предназначенные для передачи кредитного риска от одного лица к другому.

Специалисты Федеральной резервной системы США определяют кредитные деривативы как забалансовые финансовые инструменты, позволяющие одной стороне (бенефициару) перенести кредитный риск по активу на другую сторону (гаранта), не прибегая к физической продаже актива.

Согласно другой точке зрения, кредитные деривативы – это внебиржевые производные инструменты, созданные для передачи кредитного риска от одной стороны к другой.

Банковские аналитики фирмы Capital Markets Risk Advisors под кредитными деривативами понимают инструменты, в основе которых лежит изменение кредитных характеристик какого-либо актива или группы активов, чувствительных к изменению уровня кредитного риска. Изменение кредитных характеристик, как правило, измеряется спрэдом к цене-эталону или к доходности актива, выступающего в роли эталона, а также кредитным рейтингом или дефолт-статусом.

К кредитным деривативам относятся: дефолтные свопы, свопы на совокупный доход и кредитные ноты.

Дефолтный своп (Credit Default Swap) — контракт, согласно которому продавец кредитной защиты соглашается выплатить покупателю в случае наступления определенного кредитного события определенную сумму. В обмен на это покупатель выплачивает продавцу премию.

Своп на совокупный доход (Total Return Swap), соглашение о свопе, в котором одна сторона осуществляет платежи на базе определенной процентной ставки, либо фиксированной или плавающей, в то время как другая сторона осуществляет платежи, основанные на доходности от базового актива, которая включает не только производимый активом доход, но и любой прирост капитала. В свопах на совокупный доход базовый актив, как правило, называемый «актив-ориентир», обычно является фондовым индексом, кредитом или облигациями. Этот актив принадлежит стороне, получающей платежи по установленной процентной ставке.

В свопе на совокупный доход сторона, получающая доходность, получит любой доход, произведенный активом, а так же получит прирост его стоимости, если цена актива будет увеличиваться в течение срока действия свопа. В свою очередь, получатель совокупного дохода должен платить владельцу актива установленную процентную ставку в течение срока действия свопа. Если цена актива в течение срока действия договора упадет, то получатель совокупного дохода будет обязан оплатить владельцу актива сумму, на которую актив-ориентир упал в цене.

Кредитная нота (Credit-Linked Note) — ценная бумага, платежи по которой зависят от наступления определенного кредитного события или изменения кредитного показателя (рейтинга, качества и т.п.) какого-либо лица или пула активов. Например, выплаты по кредитной ноте могут быть поставлены в зависимость от уровня потерь (дефолта) в определенном пуле ипотечных кредитов, который должен быть ниже установленной величины. Поскольку активы, включаемые в такой пул, находятся на балансе оригинатора или собственника активов, то последние могут рассматривать кредитную ноту в качестве гарантии от потерь по этим активам.

Источник

Дериватив – инструмент, стоимость которой зависит от базового актива или группы активов или является производной от них. По сути это вид контракта между сторонами, которые берут на себя обязательство передать заранее оговоренный актив (или сумму денег) в определенный срок и по определенной цене.

Как работает дериватив

Представим европейского инвестора, счета которого номинированы в евро. Он покупает акции американской компании через биржу в США и за американские же доллары. С этого момента возникает риск изменения обменного курса – ведь если стоимость евро по отношению к доллару США вырастет, то прибыль, которую он получит от продажи акций американской компании после конвертации в евро, получится меньше ожидаемой.

Чтобы застраховаться, инвестор может применить производный финансовый инструмент (derivative по-английски означает «производное»), зафиксировав определенный обменный курс валют.

Самые распространенные базовые активы при деривативных сделках – это сырье, валюта, облигации, акции, процентные ставки и рыночные индексы, которые приобретаются, как правило, через брокеров.

Рынок деривативов

Существуют четыре группы его участников:

Справка. Торговля финансовыми продуктами, привязанными к стоимости базового актива, составляет наиболее динамичный сегмент рынка во всех развитых странах.

Виды деривативов

Функции деривативов

Плюсы и минусы производных инструментов

Преимущества деривативов:

Минусы деривативов:

Как торговать деривативами на Московской бирже

Частному инвестору доступны два инструмента: опционы и фьючерсы. В случае с фьючерсами гарантом сделки выступает сама биржа. Заключая сделку, покупатель оплачивает только гарантийную часть сделки – это от 5 до 20 % ее стоимости.

Другой инструмент – опционы. Базовым активом опциона выступают фьючерсы на активы.

Стратегий торговли тоже несколько. Самая популярная – это спекуляции, когда нужно совершить как можно больше сделок за короткое время. Многие даже используют для этого специальных роботов, совершающих десятки или даже сотни сделок в минуту. Их называют скальперами, которые особенно любят обладающий особой волатильностью фьючерс на индекс РТС.

Популярны также фьючерсы на нефть и газ, так как цены на них достаточно просто прогнозировать – достаточно внимательно слушать политические новости.

Чем рискует инвестор

Внимание! Имея дело со спекулятивным инструментом, каковым, например, является фьючерс, невозможно точно предсказать будущую цену на базовый актив. Даже опытный инвестор может принять неверное торговое решение и остаться в убытке.

Другой риск – это маржинальная торговля. Инвестор может открывать позиции, в разы превышающие его торговый счет, но если цена базового актива падает, то опять же придется закрывать сделку с убытком, и здесь кредитное плечо работает уже во вред. Кроме потери собственных средств такая ситуация грозит возникновением крупных долговых обязательств.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Деривативы — что это такое простыми словами? Как заработать на деривативах?

Деривативы – один из самых крупных и наиболее активно развивающихся секторов нынешней финансовой системы. По сравнению с другими рынками, например, фондовым, объем деривативов по-настоящему огромен – по разным оценкам, его совокупная стоимость составляет от 845 триллионов до 2 квадриллионов долларов (для сравнения – мировой ВВП «всего» 65 трлн долларов). При этом заработать на производных продуктах можно достаточно крупные суммы за счет встроенного кредитного плеча. Но неумелое обращение с деривативами может привести к финансовым потерям.

Что такое деривативы?

Для начала разберемся, что такое вообще деривативы. Если говорить простыми словами, то дериватив (от англ. «derivative») – это договор (контракт) на поставку определенного продукта в определенную дату за оговоренную сумму. Например, может быть заключен договор, что поставщик продаст заводу сталь на 2 млн рублей через 3 месяца. Или что трейдер купит 100 акций Apple через неделю по 200 долларов каждую.

Деривативы именуются производными финансовыми инструментами, поскольку они не могут существовать сами по себе. Они выступают как бы надстройкой над базовыми активами. Их стоимость привязана к цене самого актива.

Рынок деривативов также именуется срочным, поскольку поставка базового актива происходит в определенную дату (срок).

Пример из повседневной жизни

Несмотря на то, что деривативы считаются производным финансовым инструментом инструментом, на самом деле они активно используются в повседневной жизни.

Например, если вы сделали предзаказ на автомобиль в салоне, то вы фактически заключили с дилером фьючерсную сделку (фьючерс – тоже вид деривативов). Так, вы будете уверены, что купите автомобиль по заявленной стоимости, даже если дилер в тот же день завезет в салон машины этой же марки, но дороже. А дилер будет уверен, что вы купите у него автомобиль и тот не зависнет в салоне мертвым грузом. Предоплата в данном случае выступает в роли гаранта, что сделка будет исполнена.

Также деривативами по своей сути являются предварительные договоры купли-продажи квартир, предоплаченные заказы в онлайн-магазинах, подарочные сертификаты и т.д.

Как появились деривативы?

Как финансовый инструмент, деривативы появились в 17 веке в Японии. В период между сборкой урожая крестьяне обменивались пустыми корзинами для риса, получая оплату сейчас, но обязуясь поставить рис в определенном объеме после его созревания.

Как непосредственно инвестиционный инструмент фьючерсы и опционы появились в США. В Чикаго в середине XIX века была организована первая товарная биржа – Чикагская торговая палата – на которой фермеры могли продавать свой будущий урожай: они заключали фьючерсные договоры с покупателями на поставку урожая в определенный срок. В контрактах всё было стандартизировано: количество, качество зерна, время и место поставки. Продавая фьючерсы, фермеры могли кормить свою семью круглый год и не зависеть от погоды, цен и прочих малопредсказуемых факторах. А покупатели получали постоянные поставки зерна и могли планировать дальнейшее производство.

Торговля деривативами в Чикагской торговой палате

Для чего нужны деривативы?

Если через 6 месяцев стоимость стали повысится, скажем, до 4 млн рублей, то владелец завода исполнит свой опцион и получит сталь за 3 млн рублей. Если же цены на сталь упадут и тот же объем можно будет купить за 2,5 млн рублей, то владелец завода откажется от контракта. Потеряв 300 тысяч рублей, он сэкономит полмиллиона.

Кроме того, деривативы позволяют добиваться и других целей, не связанных с хеджированием рисков:

В зависимости от разных целей используются разные типы деривативов. Поэтому инвестору нужно тщательно выбирать конкретный инструмент под свои задачи.

Виды деривативов

1. Имеется несколько классификаций финансовых деривативов. Одна из основных – по типу базового актива различают такие деривативы:

Есть даже деривативы на деривативы – правда, их объем невелик, и у инвесторов нет особого доверия к таким «монстрам Франкенштейна».

Источник

Кредитный производный инструмент

Опубликовано 10.06.2021 · Обновлено 13.06.2021

Что такое производный кредитный инструмент?

Кредитный производный инструмент – это финансовый контракт, который позволяет сторонам минимизировать их подверженность кредитному риску. Кредитные деривативы состоят из частного оборотного двустороннего контракта, торгуемого на внебиржевом рынке (OTC) между двумя сторонами в отношениях кредитор / должник. Это позволяет кредитору эффективно передать часть или весь риск дефолта должника третьей стороне. Эта третья сторона принимает на себя риск в обмен на оплату, известную как премия.

Существует несколько типов кредитных деривативов, в том числе:

Во всех случаях цена кредитного производного инструмента определяется кредитоспособностью вовлеченной стороны или сторон. Часто кредитный дериватив будет вызван соответствующим кредитным событием, таким как дефолт, пропущенная выплата процентов, понижение кредитного рейтинга или банкротство.

Ключевые выводы

Понимание кредитного производного инструмента

Как следует из их названия, производные инструменты происходят от других финансовых инструментов. Эти продукты представляют собой ценные бумаги, цена которых зависит от стоимости базового актива, такого как цена акции или купон облигации. В случае кредитного производного инструмента цена зависит от кредитного риска одного или нескольких базовых активов.

Существует два основных типа деривативов: пут и колл. Пут – это право (но не обязательство) продать актив по установленной цене, известной как цена исполнения, в то время как колл – это право (но не обязательство) купить базовый актив по установленной цене. Инвесторы используют путы и коллы для хеджирования или обеспечения страховки от движения актива в неблагоприятном направлении цены.

По сути, все производные финансовые инструменты являются страховыми продуктами, особенно кредитными производными инструментами. Деривативы также используются спекулянтами, чтобы делать ставки на направление базовых активов.

Кредитный производный инструмент, будучи ценной бумагой, не является физическим активом. Вместо этого это контракт. Контракт допускает передачу кредитного риска, связанного с базовой организацией, от одной стороны к другой без передачи фактической базовой организации. Например, банк, заинтересованный в том, что заемщик может быть не в состоянии выплатить ссуду, может защитить себя, передав кредитный риск другой стороне, сохраняя при этом ссуду в своих бухгалтерских книгах.

Пример кредитного производного инструмента

Банки и другие кредиторы используют кредитные деривативы для устранения риска неисполнения ссудного портфеля – в обмен на уплату комиссии, называемой премией.

Предположим, компания ABC занимает 10 миллионов долларов в банке. Компания ABC имеет плохую кредитную историю и должна купить производный инструмент в качестве условия ссуды. Кредитный производный инструмент дает банку право «переложить» риск дефолта на третью сторону, тем самым передавая риск этой третьей стороне.

Другими словами, третья сторона обещает выплатить ссуду и любые проценты в случае дефолта Компании ABC в обмен на получение ежегодной комиссии в течение срока ссуды. Если компания ABC не выполняет обязательства, третья сторона получает прибыль в виде ежегодной платы. Между тем компания ABC получает ссуду, а банк покрывается в случае дефолта. Все довольны.

Оценка кредитных деривативов

Стоимость кредитного производного инструмента зависит как от кредитного качества заемщика, так и от кредитного качества третьей стороны, называемой контрагентом.

При определении стоимости кредитного производного инструмента кредитное качество контрагента более важно, чем качество заемщика. В случае, если контрагент объявит дефолт или каким-либо образом не сможет выполнить контракт с производными финансовыми инструментами – погасить основной заем, – кредитор окажется в убытке. Они не получат возврат своей основной суммы и уплачивают комиссию третьей стороне. С другой стороны, если у контрагента более высокий кредитный рейтинг, чем у заемщика, это повышает качество долга в целом.

Кредитные деривативы торгуются на внебиржевом рынке (OTC).В 2010 году Закон Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей разделил регулирование внебиржевого рынка свопов между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC).

До этого отсутствие регулирования и надзора приводило к спекулятивной торговле продуктом. Кроме того, цепочка владения инструментом была очень запутанной, а детали условий – неясными. Неправильное использование кредитных деривативов сыграло ключевую роль в финансовом кризисе 2007-08 гг.

Краткий обзор

Управление контролера денежного обращения (OCC) выпускает ежеквартальный отчет о кредитных деривативах. На четвертый квартал 2020 года рынок кредитных деривативов оценивался в 3 трлн долларов.Свопы на кредитный дефолт составили 2,6 трлн долларов, или около 86,5% рынка.

Индексы кредитных производных финансовых инструментов

Хотя кредитные деривативы обычно торгуются на внебиржевом рынке, в настоящее время существуют различные индексы кредитных деривативов, которые трейдеры могут использовать в качестве ориентира для оценки эффективности своих вложений. Большинство этих индексов отслеживают и измеряют совокупную доходность для различных сегментов рынка эмитентов облигаций с упором на CDS.

Например, индекс кредитного дефолтного свопа (CDX), ранее называвшийся Dow Jones CDX, представляет собой эталонный финансовый инструмент, состоящий из CDS, выпущенных компаниями Северной Америки или развивающихся стран. CDX был первым индексом CDS, который был создан в начале 2000-х и основывался на корзине CDS одного эмитента.

CDX сама по себе является торгуемой ценной бумагой: производным инструментом кредитного рынка. Но индекс CDX также функционирует как оболочка или контейнер, поскольку он состоит из набора других кредитных деривативов: свопов кредитного дефолта (CDS).

Источник