что такое кэш на бирже простыми словами

Кэш в инвестиционным портфеле: для чего он нужен и где его выгодно хранить

Какую роль играет кэш в инвестиционном портфеле? В каких инструментах можно хранить кэш? Какие варианты выгодно использовать, а какие нет.

Когда нужен кэш и стоит ли его держать на счете?

Кэш в основном используют для двух целей:

Почему это важно? Работал ты спокойно. Никого не трогал. Получал свою з/п ежемесячно. И неожиданно тебя сокращают. Положение в экономике плачевное. Найти новую работу не получается. А жить на что-то нужно. Что делать?

Но мы сегодня не будем касаться подушки. А рассмотрим кэш в составе инвестиционного портфеля.

Кэш должен быть:

Какие инструменты выгодно использовать в качестве кэша?

Варианты в рублях

Что можно использовать в качестве рублевого кэша?

Банковские депозиты и карты. Проценты по вкладам в банке напрямую зависят от ставки ЦБ. И сейчас она на минимуме.

Как вариант можно использовать короткие вклады (на месяц, три месяца) или вклад с возможностью вывода средств без потери процентов. Но ставки по ним будут еще ниже. Чуть ли не в 2-3 раза.

Что можно придумать в этом случае?

Маленький совет от бывалого. Проценты на остаток по карте могут начисляться двумя способами: на ежедневный остаток или на минимальный остаток в течении месяца. Карта с ежедневным начислением процентов может быть в разы выгоднее (писал про это здесь).

Но у облигаций есть огромный минус. Цена облигаций на бирже может колебаться (на десятки процентов). Правда чем ближе срок до погашения, тем меньше волатильность. За несколько месяцев до погашения стоимость бумаг становится более менее постоянной.

Поэтому никаких длинных облигаций. Только короткие бумаги с погашение до 1 года. При погашении перекладываемся в новые.

Инструменты денежного рынка. Что у нас есть из рублевого? Два инструмента: ETF FXMM от Finex и фонд VTBM от ВТБ. Если смотреть на график котировок, то у нас восходящая прямая. Практически никаких просадок (и рисков соответственно).

Для примера, когда в марте 2020 года фондовые рынки акций падали на 20-30-40%, а потом восстанавливались в течении года, ETF FXMM снижался всего на 0,3%.

Плюсы: фонды имеет доходность сопоставимую со вкладами, но с гораздо большей ликвидностью. Можно моментально продать в любой день без потери дохода.

Какие минусы?

Поэтому на коротких сроках лучше не связываться с подобными вещами. Если возникнет желание припарковать денежки в подобных фондах на несколько дней, лучше оставьте их просто на счете. Дешевле будет не вкладывать. Это правило кстати касается и коротких облигаций.

Варианты в валюте

В долларах ситуация получше (по сравнению с евро), но тоже далеко не айс. Предлагают что-то на уровне 0,5% в год. Да еще нужно поискать где. Есть варианты более доходного размещения. Но чтобы получить процент повыше (хотя бы поднять его до 0.7-0,8%) нужно иметь тысяч 20-30 долларов минимум (многие просят от 50-100K) и (или) разместить вклад на длительный срок (2-3 года).

Готовы ли вы замораживать деньги под 0,5% в год. И в случае чего (при досрочном изъятии), вы и этот небольшой полпроцентик можете не увидеть. Я лично точно прохожу мимо.

Денежный рынок.

Мое уважение к провайдеру Finex. Он не скрывает актуальную (реальную) доходность фонда FXTB и публикует у себя на сайте.

Актуальная статистика по ETF FXTB находится здесь.

Иностранные облигации или евробонды. Длинные бумаги покупать опасно. Цена может сильно гулять. Особенно в негативные периоды. Если попытаться найти короткие бумаги с близкой датой погашения, то их просто нет. А если что-то и встретится, то ликвидность оставляет желать лучшего. Спред в стакане может составлять несколько процентов. Плюс снова риск валютной переоценки.

Фонды еврооблигаций / валютных облигаций.

Что лучше доллар, рубль или евро?

В какой валюте держать кэш?

Исторически на долгосроке валюта смотрится предпочтительнее рублей. В среднем (за последние 2 десятилетия) рубль ослаблялся к доллару на 5% в год. Но это правило применимо только к длинным интервалам.

На коротких сроках мы можем наблюдать совершенно противоположную картину. Например, за период с 2016 по 2018 курс доллара снижался (почти на 30%). Таких случаев можно найти много на графике.

Подводим итоги

Источник

Зачем нужен кэш в инвестиционном портфеле

Подбирая оптимальную структуру инвестиционного портфеля для наших клиентов, мы всегда, независимо от склонности клиентов к риску и выбранной структуры портфеля, рекомендуем оставлять в портфеле кэш в размере 10-20 % от суммы портфеля. Кэш – это средства, которые есть на счете, но не размещаются в активах, то есть, по-простому говоря, наличные деньги на счете.

Такая рекомендация, как правило, вызывает много вопросов и даже определенное недовольство относительно того, «почему мои деньги не работают?». Постараемся наглядно объяснить необходимость наличия кэша в составе вашего портфеля.

Денежные средства, которые есть на вашем счете, но не размещены в активах, рассчитаны на краткосрочные операции (от одного дня до нескольких недель). На рынке иногда появляются очень интересные возможности для краткосрочной торговли, доходность от которых может составить 10-30 % всего за несколько дней. Но так как это достаточно редкое событие, и не всегда положение рынка позволяет вывести средства из активов портфеля, то для проведения подобных операций как раз и необходим кэш.

Так, например, в феврале 2013 года, используя стратегию отслеживания индикатора SKEW и покупки фьючерсного контракта на VIX в нужный момент, мы заработали для наших клиентов 25 % в течение 3-х дней. Мы используем эту стратегию, только когда появляется соответствующий сигнал. И на тот момент это был второй сигнал в 2013 году и 6-й – за последние 2 года.

VIX – индекс волатильности, отражающий страх инвесторов по поводу динамики рыночных цен и помогающий оценить панику или излишний оптимизм фондового рынка. На случай падения рынков разумный потенциал индекса VIX выше 45, причем в короткие сроки. За всю историю индекса его среднее значение было примерно 25, а минимальное – 9-10.

Этот инвестиционный инструмент доступен нашим клиентам всего за 20 000 долларов США, с ежедневной ликвидностью, прозрачным ценообразованием и возможностью поэтапного входа и выхода из этого продукта. Однако его своевременное использование возможно лишь при наличии кэша в вашем портфеле, так как скорость принятия решения о покупке фьючерсных контрактов на VIX играет здесь ключевую роль.

Источник

Польза инвесторам периодически уходить в кэш

Специалисты по инвестициям часто говорят о «защите», когда опасаются, что рынок может быть подвержен коррекции. Идея состоит не в том, чтобы продавать свои ценные бумаги, а в том, чтобы использовать опционы или другие средства, которые позволяют получать прибыль в случае падения рынка. Как правило, эта «защита» характеризуется очень низкой стоимостью и при этом обеспечивает значительный выигрыш в случае успешного исхода. Но все не так просто.

Полное хеджирование длинных позиций недешево, и нелегко определить, какие из акций просядут быстрее или глубже других. Чтобы обезопасить себя от падения, индексные опционы следует покупать в очень большом количестве, особенно если вы если вы держите акции с высоким уровнем волатильности. Если в случае коррекции ваши акции упадут на 10%, небольшое количество опционных контрактов вряд ли существенно исправит положение. Так что единственный способ быть полностью защищенным от неопределенности на рынке – уйти кэш.

Кэш – это самая надежная гавань. Одно из главных преимуществ свободных денег заключается в том, что они дают вам время на раздумья. Вместо того, чтобы просто удерживать позиции, когда вы чувствуете, что не в ладу с рынком, лучше повременить с принятием решения.

Любой, кто активен на рынке, будет иметь какое-то предубеждение относительно направления рынка из-за позиций, которыми он владеет. Денежные средства помогут вам достичь какой-то реальной цели, хотя вы можете надеяться на крах рынка, если у вас будет много свободных средств. Когда вы смотрите на акции свежим взглядом, когда ваш портфель свободен от позиций, представление о том, хорошие они или плохие, часто будет совсем другим, чем если бы вы уже владели ими.

Я твердо верю, что каждый трейдер должен периодически полностью (или почти полностью) уходить в кэш (вы всегда можете перекупить акции, которые вам нравятся), потому что это помогает восстановить объективность и баланс. Такое решение заставляет вас задаться вопросом, почему вы держите ту или иную позицию. Часто мы владеем бумагами просто по инерции или из-за эмоциональной привязанности. Мы должны заставлять себя время от времени подвергать сомнению состав инвестиционного портфеля.

Многим участникам рынка такой совет может показаться смешным, но не забывайте о том, что часто долгосрочные инвесторы держат акции годами без особых на то причин, просто по привычке. Решение продать бумаги может заставить вас задуматься о том, стоит ли впоследствии снова их покупать. Могут возникнуть проблемы с налогами или другие расходы, но предложенная мною стратегия стоит того. Я склонен полностью игнорировать такие вопросы в трейдинге и инвестировании, потому что это часто приводит к плачевным результатам.

В общем, если вы не уверены в надежности своего инвестиционного портфеля, лучшее решение – продать все свои позиции. Так вы освободитесь от багажа акций, владение которыми вызывало у вас беспокойство, и с чистого листа сможете предпринять необходимые шаги по совершению удачных сделок.

На прошлой неделе я почти полностью избавился от своих активов. Не подумайте, я не «медведь» и не «бык», не знаю, в каком направлении решит двигаться рынок. Но большого ценового движения я тоже не вижу, поэтому и хочу взглянуть на ситуацию по-новому. Если рынок начнет расти, я смогу быстро купить нужные мне акции. Если же он начнет падать, у меня появится время для принятия некоторых стратегических решений.

Одна из замечательных особенностей фондового рынка заключается в том, что вы можете начать новую жизнь в любое время. Просто нажмите кнопку «продать» и уйдите в кэш. Такая стратегия может значительно улучшить ваше финансовое состояние в будущем. Кэш – это сила.

Источник

Куда краткосрочно припарковать cash

Сейчас на рынках преобладает неопределенность и повышенная волатильность, которую создают разные факторы: замедление восстановления экономики США и Китая, ротация из акций стоимости в акции роста, укрепление доллара, слухи об обсуждении сокращения QE, штамм «дельта плюс», споры о «временном» характере инфляции и др.

По этим причинам, актуальный вопрос, который сегодня есть в голове у каждого инвестора:«Куда краткосрочно припарковать кэш, пока на рынках высокая волатильность?»

На этот вопрос мы ответим сегодня. В статье будут рассмотрены только рыночные варианты, информации о «копилках» в различных банках и ставках по депозитам тут не будет, хотя это тоже один из вариантов для консервативных инвесторов, про который не стоит забывать.

Summary

Инструменты для краткосрочной парковки денег на рынке:

Самый «консервативный» из наших вариантов — это вложение в ОФЗ с плавающим купоном, либо в классические ОФЗ со сроком погашения до года.

Сейчас идет цикл повышения ключевой ставки, а ОФЗ с плавающим купоном привязаны к RUONIA (ставка денежного рынка, по которой российские банки кредитуют друг друга на период «овернайт»), которая, в свою очередь, подстраивается под ключевую ставку.

Поэтому купон таких ОФЗ растет вместе с ростом ставок в финансовой системе, что защищает цену облигации от падения.

Код таких ОФЗ начинается на 24ХХХ и 29ХХХ.

Можно купить классические ОФЗ со сроком погашения до года. Благодаря короткой дюрации, они низковолатильны, и их стоимость практически не изменяется на фоне роста % ставок.

Код таких ОФЗ начинается на 25ХХХ и 26ХХХ.

Плюсы: высокая надежность и ликвидность, защита от роста % ставок (ОФЗ-ПК).
Минусы: низкая доходность.

Короткие ликвидные корпоративные бонды

Более доходный, но менее надежный и ликвидный вариант — это покупка корпоративных облигаций с ликвидным биржевым стаканом и дюрацией до 3-х лет.
В зависимости от риск-профиля, можно подобрать для себя бумаги с доходностью от 7,5-8% до 12-12,5%.

Из подводных камней следует отметить необходимость анализа долговой нагрузки конкретного эмитента перед покупкой его облигаций.

Плюсы: доходность выше, чем у ОФЗ.
Минусы: хуже ликвидность, выше кредитные риски, которые требуют предварительного анализа.

Корпоративные облигации с погашением/офертой через 2-3 мес.

Этот вариант похож на второй. Отличие здесь в том, что нам уже не важна ликвидность в стакане, т.к. мы будем держать до погашения, либо оферты. В случае оферты не обязательно подавать облигации на оферту, можно продать их в стакане за несколько дней до даты оферты (как правило, в эти дни в стакане есть большой бид, в который можно продать).

Здесь мы также можем выбрать облигации компаний разного кредитного качества и, соответственно, с разной доходностью.

В данном случае необходим более глубокий анализ эмитента, т.к. нам надо быть уверенным в том, что эмитент в состоянии погасить облигации.

Плюсы: не важна ликвидность, доходность выше чем у ОФЗ.
Минусы: необходимость более глубокого анализа кредитного состояния эмитента.

Облигационные ETF от FINEX

У Finex есть ряд евробондовых ETF. У бондовых ETF, как и у облигаций, есть дюрация. Помним, что чем меньше дюрация, тем ниже волатильность. Поэтому в данном варианте мы отбираем ETF’ы с короткой дюрацией (до 3-х лет).

Следует отметить, что стоимость акций этих ETF зависят от курса USD/RUB. При ослаблении рубля стоимость акций растет, при укреплении падает. Поэтому Finex сделали аналоги каждого из этих ETF, цены акций которых не зависит от курса USD/RUB: FXRB (аналог FXRU), FXIP (аналог FXTP).

На наш взгляд, первый не подходит из-за длинной дюрации 7,3 года, а второй — из-за очень низкой доходности, которую съедают комиссии фонда.

Плюсы: диверсификация, высокая ликвидность, можно запарковать доллары, т.к. акции торгуются в 2-х валютах, а некоторые даже в 3-х (евро).
Минусы: комиссии за управление, низкая доходность.

Зависимость от курса USD/RUB можно отнести как к плюсам, так и к минусам. Логика в том, чтобы покупать FXRU, если ожидается ослабление рубля, и FXRB, когда ожидается укрепление.

Короткие евробонды пониженного номинала

Здесь также следует выбирать евробонды с дюрацией до 3-х лет, т.к. они будут наименее волатильны.

Доходность 1-3% в долларах, в зависимости от кредитного качества эмитента.

Статья написана в соавторстве с аналитиком Виктором Низовым

Источник

Пересиживать ли кризис в кеше?

Оправдан ли выход из рынка?

В настоящее время множество миллиардеров по всему миру начинают предпочитать самый уязвимый для инфляции, но и один из самых надежных во время кризисов активов — наличные деньги. Проще говоря, речь идет об обналичивании средств, вложенных в мировые рынки. Компания Wealth-X в своем отчете «Перепись миллиардеров мира» изучила движение средств почти 2500 миллиардеров с совокупным капиталом более 7.5 триллиона долларов. Исследования показали, что к настоящему моменту в кеш выведено около 22% средств, что является самым высоким процентом с посткризисного 2010 года. По сравнению с предыдущим годом этот показатель вырос на 5.4% — но много ли выиграли те, кто вывел в предыдущем году?

Напомню, что почти ровно год назад (25 августа 2015) случился «черный понедельник» с кратковременным сильным падением азиатского рынка. В этот день по данным Bank of America Merrill Lynch фонды акций во всем мире лишились около 19 миллиардов долларов, а за неделю с 20 по 26 августа — почти 30 миллиардов. Этот недельный показатель даже превзошел вывод в последний финансовый кризис, т.е. фактически стал самым массовым с начала века.

Однако затем рынок отскочил и уже около года пребывает в боковом движении — а значит, выводившие на просадке недосчитались не менее 10% капитала. Большой вопрос, смогли ли они за год приумножить выведенные деньги на эту сумму.

Тем не менее, причины такой реакции сегодня в общем вполне понятны. Во-первых, это бурный рост американского рынка 2009-2015 годов, которому по преобладающему мнению требуется хотя бы передышка. Во-вторых многих пугает нестабильная ситуация в мире (теракты во Франции, попытка переворота в Турции, Brexit и др.). Наконец, осенью в Америке грядут президентские выборы, причем на этот раз кандидаты стоят на диаметрально противоположенных позициях по многим важным вопросам и по отношению друг к другу доходят до почти прямых оскорблений, что не сулит стабильности.

В таких условиях вполне можно посоревноваться в прогнозах о степени мрачности ближайшего будущего — и даже на время стать гуру, если действительно удастся угадать с кризисом. Российские миллиардеры тоже в тренде: их, правда, больше заботит недвижимость, поскольку рынок аренды в России претерпевает заметный спад. Михаил Прохоров около месяца назад продал сразу 20% акций «Уралкалия» — по некоторым сообщениям, в этом году российский миллиардер хочет обналичить не менее половины своего состояния. Исключения редки — но вот Виктор Вексельберг несколько месяцев назад высказался следующим образом:

Ну и что с этим кэшем делать? Кэш полезен только потому, что, когда возникает опция, у вас есть возможность воспользоваться ею. Оппортунистическая позиция – вы можете купить дешево (в силу сложившейся ситуации). Нет денег – вы этого не купите. Но в конечном счете сидеть в кэше – это не бизнес, это глупо. Вы сегодня какую стоимость денег видите в рынке? В некоторых странах типа Швейцарии она отрицательная, где-то около нуля. Это подталкивает к тому, чтобы поддерживать инвестиционную активность, когда деньги вкладываются.

Аналогичной тенденции перехода в кеш, хотя и в меньшем масштабе, придерживаются крупнейшие мировые хедж-фонды: с начала 2000-х годов доля наличных денег в них достигла максимальной отметки около 6%. Скорее всего, большая часть оставшихся средств вложена в облигации и потрачена на открытие захеджированных коротких позиций по рыночным индексам, товарным активам или отдельным акциям.

Я в этом посте хочу напомнить об отношении к кризису (кажущемуся либо наступившему) с точки зрения портфельного инвестора. Вне зависимости от ситуации, портфельный инвестор находится в рынке, поскольку предсказать точную дату кризиса невозможно; даже перегретый рынок способен приносить прибыль значительно дольше, чем следует из средних значений. А значит, выход из такого рынка это просто потеря упущенной прибыли.

К примеру, американский рынок можно было считать перегревающимся уже в 2013 году — а между тем еще два года по нему шла просто отличная доходность. Кстати, единственный индикатор, за последние 50 лет практически безошибочно предсказывавший кризис (разность в доходности долгосрочных и краткосрочных американских облигаций) в настоящий момент находится на значениях, близких к среднему.

Конечно, нельзя исключить ситуации, когда при наступившем кризисе вам могут срочно понадобиться наличные деньги. Но на этот случай у инвестора просто должен быть сформирован достаточный резервный фонд. Вывод денег на кризисе — одно из самых неудачных решений, которое можно представить; после бурного рыночного роста есть смысл предпочесть защитные активы, среди которых есть по крайней мере две лучшие возможности, чем наличные деньги.

Таким образом, действия портфельного инвестора сводятся не к выводу средств в кеш в подходящий на его взгляд момент, а к стандартной ребалансировке, которая автоматически обеспечит более консервативный портфель при предыдущем рыночном росте. В некоторых стратегиях исходный портфель может предполагать небольшую долю фондов денежного рынка для доливки на просадке — однако это практически тот же выход из рынка.

Источник