что такое индекс облигаций
Индексы облигаций: какие индикаторы есть на долговом рынке
Индексы облигаций представляют собой корзины долговых ценных бумаг, для формирования которых применяется определенный принцип. Изучая динамику индексов, можно сделать выводы о колебаниях котировок активов, входящих в их состав.
Формирование индексов облигаций
Индексы формируются из ценных бумаг, отобранных по следующим признакам:
Индексы могут различаться не только по принципу их формирования, но и по методике применяемых расчетов:
Индексы ОФЗ
Расчет индексов государственных облигаций на Московской бирже ведется с 2002 года. В них включены самые высоколиквидные ОФЗ.
Для расчетов применяются методы чистых цен и совокупного дохода. Вычисления осуществляются один раз в день. В отношении каждого индекса производятся расчеты показателей дюрации и доходности к погашению.
ОФЗ, выпускаемые Минфином РФ, имеют самую высокую ликвидность по сравнению с другими облигациями. Они признаны и наиболее надежными долговыми активами, т. к. выполнение обязательств по ним гарантируется государством. Ценные бумаги других эмитентов считаются более рискованными, но они способны принести высокий доход.
По индексу бондов федерального займа можно определить тенденции в каждом отдельном сегменте и в общем по рынку государственного долга.
Внимание! RGBI отражает изменения цен без учета выплаты процентов по облигациям.
В отличие от RGBI, RGBITR отражает изменения рыночной цены с учетом купонного дохода по ОФЗ. Поэтому многим инвесторам удобнее работать именно с RGBITR. В него включены высоколиквидные ОФЗ, имеющие дюрацию более 1 года.
Индексы муниципальных облигаций
Муниципальные бонды на российском рынке составляют всего 2 % от общего объема долговых ценных бумаг. Тем не менее Московская биржа ежедневно производит расчеты целого ряда индексов активов данного типа. Это позволяет отслеживать тенденции по каждой группе облигаций, разделяя их как по показателю дюрации, так и по кредитному рейтингу. Для расчетов применяются методики чистых цен и совокупного дохода, включающего купонные выплаты.
Сегментация бондов по кредитному рейтингу позволяет отследить рыночный сегмент, влияющий на склонность инвесторов приобретать активы определенного уровня надежности и доходности.
Сегментация по дюрации дает инвесторам возможность отследить динамику муниципальных облигаций различной длительности обращения и установить степень их недооцененности или переоцененности относительно соответствующего участка кривой доходности ОФЗ или динамики соответствующего индекса гособлигаций.
Индексами, включающими самый широкий набор муниципальных ценных бумаг, являются RUMBICP и RUMBITR. Они рассчитываются в режиме реального времени.
В базу для вычислений включаются выпуски долговых бумаг объемом более 1 миллиарда рублей, по которым не меньше чем в 10 днях каждого квартала проводились сделки. В течение 10 % времени от общей продолжительности торгов в стакане должны присутствовать одновременно котировки на покупку и продажу данных активов. Наличие облигации в составе RUMBICP или RUMBITR свидетельствует о ее соответствии минимальным требованиям, предъявляемым к ликвидности.
Внимание! График индексов можно построить в торговом терминале. Это позволит инвестору отследить динамику муниципальных долговых ценных бумаг.
Индексы корпоративных облигаций
Индексы корпоративных облигаций Московской биржи позволяют инвестору отслеживать предпочтения других участников рынка в отношении приобретаемых активов и с учетом этого показателя формировать портфель долговых ценных бумаг. Каждый из индексов рассчитывается по чистым ценам и по совокупному доходу с учетом купона.
На Московской бирже широкими индексами корпоративных облигаций являются RUCBICP и RUCBITR.
В базу для их вычислений включаются выпуски долговых бумаг объемом более 2 миллиардов рублей, по которым не меньше чем 20 дней каждого квартала проводились сделки. В течение 20 % времени от общей продолжительности торгов в стакане должны присутствовать одновременно котировки на покупку и продажу данных активов.
Внимание! Прослеживание индексов корпоративных облигаций позволяет инвестору быстро реагировать на изменение настроений на рынке. Сравнение собственных результатов, полученных от вложений, с приведенными показателями позволит трейдеру сделать выводы об эффективности применяемой им стратегии.
Как инвестировать в индекс облигаций
Инвестиции в индекс позволяют эффективно диверсифицировать портфель. Приобрести такой актив невозможно, т. к. он представляет собой всего лишь результат математических расчетов. Самостоятельное формирование корзины облигаций на примере индекса сопряжено с большими финансовыми расходами. Кроме того, потребуется постоянно проводить ребалансировку позиций. Поэтому были созданы такие инвестиционные инструменты, как БПИФ и ETF.
Чтобы узнать, как проходят торги с участием облигаций на фондовой бирже, инвесторам необходимо отследить котировки всех долговых ценных бумаг. Это требует много сил и времени. Чтобы упростить процедуру отслеживания рынка, эксперты создали такой показатель. как индекс. Его изменение за день отображает, на сколько в среднем изменилась стоимость облигаций, включенных в расчет. Если бонды растут – растет и данный показатель, а если ценные бумаги дешевеют – он падает.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Что даёт инвестирование в индексы облигаций
В периоды кризиса спрос на защитные инструменты резко возрастает. Одновременно с этим растет и популярность идеи диверсификации вложений, например, за счет индексных фондов. Сегодня поговорим о том, что такое индексы облигаций и как их использовать для снижения рисков просадки портфеля.
Что такое индексы облигаций
Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.
Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.
Напомню, что биржевые индексы представляют собой условные корзины ценных бумаг, которые составляются по строго установленному принципу. Динамика этих показателей отражает изменение котировок активов, отобранных для индекса. В 1973 году в США впервые появился индекс облигаций. До этого подобные индикаторы формировались только для акций. В России аналогичный бенчмарк начали рассчитывать с 2002 г.
Индексы облигаций включают в себя долговые обязательства, отобранные по различным признакам.
Индексы облигаций могут различаться не только принципом отбора бумаг, но и методом вычисления. Первый из них используется для индекса чистых цен. Учитывает только колебания котировок выбранных активов. Мосбиржа в своих документах приводит такую формулу расчета:
PI – значение ценового индекса;
P – средневзвешенная стоимость облигаций;
N – объем выпуска в штуках.
Однако для долгосрочного инвестора более показательной величиной будет индекс полной доходности. Этот бенчмарк учитывает не только колебания стоимости, но и купонный доход. Ниже приведен еще один метод расчета от Мосбиржи:
CI – величина индекса совокупного дохода;
P – средневзвешенная цена;
A – накопленный купонный доход;
G – сумма выплаченных купонов;
N – объем выпуска в штуках.
Примеры индексов облигаций
На российском рынке можно выделить пять ключевых индексов облигаций. Первый из них отражает динамику ОФЗ. Он обозначается RGBI для чистых цен и RGBITR – для показателя совокупного дохода. При расчете учитываются бумаги с дюрацией более года. Перечень охватываемых выпусков обновляется четыре раза в год. Сейчас в эту корзину входит 21 бонд. «Купить» его можно с помощью БПИФ от Сбербанка. Тикер инструмента в торговом терминале – SBGB, фонду посвящена отдельная статья на блоге Ленивого инвестора.
Как происходит реструктуризация долга эмитента
Как происходит реструктуризация долгов по облигациям
Два других индекса облигаций на Мосбирже обозначаются RUCBICP и RUCBITR. Они отражают динамику котировок и совокупного дохода корпоративных бондов. Разница между ними – в расчёте базового актива. В момент написания статьи они включают в себя 141 выпуск облигаций. Их состав, как и корзина ОФЗ, пересматривается 4 раза в год. Этому бенчмарку следует БПИФ от ВТБ с тикером VTBB.
Еще один интересный индикатор Мосбиржи – индекс наиболее ликвидных еврооблигаций. Он включает в себя 10 бумаг. Этому инструменту следует БПИФ от Сбербанка SBCB. Главное преимущество в том, что базовая валюта актива – доллар. Поэтому он может использоваться для защиты от падения курса рубля.
Те, кто предпочитает большую диверсификацию или привык пользоваться ETF, могут обратить внимание на индекс корпоративных еврооблигаций, состоящий из 51 выпуска. Инвестировать в него можно через фонды от FinEx с тикерами FXRU и FXRB.
В США самым старым и известным индексом облигаций считается Bloomberg Barclays US Aggregate Index. Ему следуют множество фондов, наиболее крупный из них – iShares Core US Aggregate Bond ETF. Тикер этого инструмента AGG. Однако стать владельцем его бумаг можно только через зарубежного брокера.
Ключевые показатели для американской экономики – индексы доходности гособлигаций с различным сроком погашения. На российском рынке доступны ETF, следующие только одному из индикаторов, а именно Solactive 1–3 month US T-Bill Index. Это инструменты с тикерами FXMM и FXTB от FinEx.
Как инвестировать в индекс облигаций
Индексное инвестирование – один из самых популярных способов диверсификации портфеля. «Купить» такой актив напрямую нельзя, поскольку он представляет собой абстрактный результат математических вычислений. Сформировать аналогичную бенчмарку корзину может быть очень дорого. Кроме того, инвестору придется постоянно тратить время на ребалансировку позиций при изменении базы расчета индикатора. Поэтому были созданы такие инструменты вложений в облигации, как паи БПИФ и ETF.
Зачем правительство ввело налог на облигации
Они представляют собой фонды пассивных инвестиций, следующие за тем или иным индексом. Структура их активов формируется из облигаций, входящих в базу расчета выбранного показателя. Купить такие инструменты можно на бирже, так же, как и обычные ценные бумаги. Однако выбор подобных инструментов в России ограничен. ETF представлены всего 2 зарубежными эмитентами: FinEx и ITI Funds. БПИФы находятся под управлением таких компаний, как Сбербанк и ВТБ, и пр.
Чтобы выбрать подходящий облигационный фонд, достаточно изучить список доступных на Мосбирже: https://www.moex.com/s221 Тот, кто хочет и готов выходить на американский рынок, может ознакомиться с перечнем, составленным сервисом Руинвестинг: ru.investing.com/etfs/americas-etfs.
В качестве критериев отбора нужно учесть не только потенциальную доходность, но и такие факторы, как:
Хотя подобные фонды сами по себе считаются сбалансированным портфелем, не следует ограничиваться одной бумагой.
Плюсы и минусы инвестирования в индексы облигаций
Главное преимущество инвестирования в индекс – возможность получить хорошую диверсификацию за счет портфеля, сбалансированного по определенным принципам. Однако такое решение больше подойдёт для тех, кто хочет зарабатывать на акциях роста. В этом случае использование ETF оправдано, т. к. самостоятельно собрать эффективный набор бумаг крайне трудно. Если же говорить о консервативных вложениях, например, ОФЗ или муниципальных бондах, то диверсификация по выпускам становится менее принципиальной. В большинстве случаев можно ограничиться покупкой нескольких долговых обязательств с разным сроком погашения.
Характерная особенность российских ETF и БПИФ – отсутствие выплат дивидендов. Эти инструменты следуют индексам полной доходности и реинвестируют все полученные от эмитентов выплаты. Это делает актив неприемлемым для тех, кто заинтересован в источнике пассивного дохода.
Кроме того, в периоды кризиса стоимость таких паев может сильно проседать, как и котировки отдельных облигаций. На примере фонда FXRU видно, что инвестор, вложившийся в него в сентябре 2019-го, в апреле 2020 г. понес долларовые убытки, хотя в рублях все выглядит хорошо.
Как я участвую в первичных размещениях облигаций
Индекс гособлигаций RGBI. Что означает и зачем за ним следят инвесторы
Рынок рублевых облигаций представлен широким перечнем различных бумаг с разнообразными характеристиками. Наиболее ликвидными являются Облигации Федерального Займа (ОФЗ) — государственные облигации, выпущенные Минфином РФ.
Для рублевых активов эти облигации являются эталоном безрисковой доходности. Если инвестор рассматривает вложения в рублях, то самыми надежными являются ОФЗ, поскольку обязательства по ним исполняются государством.
Соответственно, любые другие рублевые активы, являясь более рискованными, должны обеспечивать более высокую доходность, чем ОФЗ. Возникает вопрос, как сравнить совокупную доходность ОФЗ, как класса активов, с другими инструментами за определенный промежуток времени.
Для этой цели Московская Биржа рассчитывает специальные индексы гособлигаций, из которых самыми популярными являются RGBI и RGBITR. Индекс RGBI отражает динамику изменения рыночной цены на корзину из ОФЗ с фиксированным купоном.
Когда инвесторы активно покупают ОФЗ, индекс RGBI растет. Если же ОФЗ подвергаются распродаже, то RGBI падает. RGBI отражает динамику чистых цен, то есть без учета накопленного купонного дохода (НКД).
Индекс RGBITR (RGBI total return) учитывает как изменение цены, так и купонный доход по корзине ОФЗ. Поэтому для сравнения исторической доходности госбумаг с другими классами активов он является более репрезентативным.
В то же время наибольшее распространение получил именно индекс RGBI, поскольку он позволяет не только оценить историческую динамику ОФЗ, но и наблюдать за поведением инвесторов в моменте. Рост RGBI может говорить о росте спроса на российский госдолг со стороны нерезидентов и/или об ожидании снижения ставок участниками рынка. Аналогично, снижение RGBI может говорить об обратном.
Таким образом, RGBI является главным индикатором сентимента на российском рынке облигаций. Растущий тренд по RGBI говорит о благоприятном периоде для покупки облигаций.
Как рассчитывается индекс RGBI
Индекс RGBI рассчитывается Московской биржей в режиме реального времени с 2003 г. Значение 100 п. соответствует стоимости корзины ОФЗ на 31 декабря 2002 г. В базу расчета индекса входят наиболее ликвидные выпуски ОФЗ-ПД (с фиксированным купоном) с дюрацией более 1 года.
Вес одного выпуска, как правило, не превышает 6%. Ребалансировка корзины ОФЗ, которая составляет базу расчета индекса, производится раз в квартал в первый рабочий день марта, июня, сентября и декабря.
Дюрация индекса обычно составляет чуть более 5 лет. На 28 апреля она составляет 1907 (5,2 лет). Самой короткой бумагой в индексе на ту же дату является выпуск 25083 с дюрацией 1,5 года. Самый длинный выпуск в базе расчета 26230 с дюрацией 10,8 лет.
Актуальные характеристики, базу расчета и методологию определения можно найти на специальной странице сайта Московской биржи.
Какие еще индексы гособлигаций существуют
Так как выпуски ОФЗ с разной дюрацией реагируют на динамику процентных ставок с разной интенсивностью, помимо широких индексов RGBI и RGBITR Московская биржа рассчитывает еще несколько индикаторов с различной дюрацией. Эти индексы также считаются в двух вариантах: по методу чистых цен и с учетом купонного дохода (индексы совокупного дохода). Перечень этих индикаторов приведен в таблице ниже.
Эти индексы рассчитываются ежедневно и дают инвесторам информацию о том, как ведут себя цены облигаций с разным сроком погашения, а также какой доход они принесли держателям за определенный промежуток времени. Для каждого индекса осуществляется также расчет показателей дюрации и доходности к погашению.
Графики этих инструментов можно построить в QUIK, отыскав соответствующий инструмент в списке индексов, или посмотреть на сайте Московской биржи.
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Ход торгов. Новый штамм коронавируса обрушил рынки
Рынки снова падают из-за коронавируса. Что делать
Значительное снижение в европейских акциях. Где искать спасения
Нефть обвалилась на 5,5%, обновив ноябрьские минимумы
«Черная пятница» на рынке США. За какими акциями стоит отправиться на шоппинг
Новый штамм коронавируса из Южной Африки. Что нам известно
За три часа наторговали как за весь день. Высокие обороты на снижении рынка
В декабре структура индексов Мосбиржи поменяется. Кто на новенького
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Индексы рынка облигаций
Ранее мы рассматривали индексы акций (ссылка на статью «Индексы Московской биржи»), которые рассчитывает Московская биржа: составляется основной Индекс широкого рынка, из которого выделяются остальные. Такая же логика присутствует и в работе с облигациями. Московская биржа рассчитывает Композитный индекс облигаций, который включает в себя Индекс ОФЗ, Индекс Корпоративных облигаций и Индекс Муниципальных облигаций.
Каждый из этих индексов, в свою очередь, порождает целое семейство дочерних индексов.
Для каждого индекса рассчитываются показатели совокупного дохода и индекс «чистых» цен. Совокупный доход рассчитывается на основе цен облигаций с учётом НКД и реинвестирования купонных выплат. Индекс «чистых» цен рассчитывается только на основе цен облигаций, НКД не включается в базу расчёта. Каждый индекс является взвешенным по объёму эмиссии, т.е. чем больше объём эмиссии, тем больше доля облигации в соответствующем индексе.
У облигаций на Московской бирже есть одна особенность. Дело в том, что короткие биржевые тикеры, предусмотренные для акций, не используются в облигациях. Если вы захотите посмотреть состав того или иного облигационного индекса, то увидите следующее.
Из кода инструмента невозможно понять, какой эмитент выпустил облигацию. Дело осложняется тем, что в QUIK нельзя найти бумагу по коду инструмента, который отображается на сайте биржи в соответствующем столбце, в терминале используются сокращённые наименования.
Справедливости ради, для ОФЗ ситуация с понятными наименованиями немного лучше. Зачастую в коде инструмента в таблице явно указывается номер выпуска государственных облигаций. Например, на рисунке ниже под № 1 идёт выпуск ОФЗ 25083.
Однако не всё так безнадёжно с кодами инструментов в перечне облигаций в составе индексов. Если внимательно присмотреться, то будет видно, что для корпоративных и муниципальных облигаций в качестве биржевого тикера используется ISIN. При помощи портала Rusbonds.ru можно выяснить, какая бумага торгуется под тем или иным кодом. В разделе «Поиск облигаций» в форме поиска напечатайте торговый код инструмента и нажмите «Поиск». В результате вы увидите, какая облигация скрывается под этим торговым кодом.
Москва, ул. Летниковская, д. 2, стр. 4
Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+
АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).
ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.