что такое джексон хоул
«Мы продаем не просто катание, а также местоположение и вид»
Удивительно, как сильно туризм способен преобразить территорию и обогатить ее жителей – при условии, что развитие территории ведется продуманно и имеет долгосрочную стратегию. Один из ярчайших примеров такого рода – долина Джексон-Хоул, штат Вайоминг.
Переселенцы с Восточного побережья в поисках лучшей жизни добрались на северо-запад США, в Вайоминг, к концу XIX в. Самым отважным приглянулась долина Джексон-Хоул, отрезанная от остального мира горами с трех сторон (первые охотники пришли сюда с севера с крутых гор хребта Титон – для них это был как спуск в дыру). Пустынные и богатые дичью, рыбой и пушным зверем места с бескрайними пастбищами сулили неплохой доход. Но жизнь была очень тяжелой: многомесячная зима вынуждала заготавливать много корма для скота впрок, а обильные снегопады затрудняли сообщение не только с внешним миром, но и между соседями. Так что снегоступы и лыжи для пионеров Джексон-Хоула были таким же повседневным атрибутом жизни, как лошадь и винчестер. Местные жители били пушнину и дичь; мясо бизонов и оленей шло на пропитание, а выращенный скот и добытый мех – на продажу. В 1888 г. во всей долине насчитывалось 23 жителя: 20 мужчин, две женщины, один ребенок, сообщается в экспозиции местного музея.
В 1894 г. на карте США появился новый населенный пункт – Джексон, будущий административный центр округа Титон. Основатели Джексона очень хотели, чтобы в нем было своё почтовое отделение, но для этого им нужно было в течение года доказывать Федеральной почтовой службе, что в Джексон возможно стабильно доставлять корреспонденцию. Почта доставлялась с другой стороны гор, из штата Айдахо. Чтобы сократить путь зимой, отважные почтальоны придумали спускаться к Джексону, который был построен у подножия, на самодельных деревянных лыжах. И год спустя в городе появилось-таки собственное почтовое отделение.
Первая мировая война взвинтила цены на скот и обогатила местных жителей: ранчо стали богатыми, а стада – еще более обильными. Параллельно на Восточном побережье США появилась мода на то, что мы сегодня назвали бы «активным агротуризмом»: состоятельные жители Бостона и Нью-Йорка ради экзотики и смены обстановки полюбили приезжать на лето в долину, чтобы поиграть в ковбоев. Местные жители давали им стол и кров, а они пасли их скот. В 1925 г. население Джексона составляло 400 человек, но за лето его посетили 600 «агротуристов». Некоторым из них Джексон-Хоул полюбилась настолько, что они купили себе здесь дома и ранчо.
Джексон-Хоул граничит с Йеллоустоуном – первым национальным парком в США, организованным в 1872 г. Когда в 1916 г. в стране была создана Служба национальных парков, ее первый директор Стивен Мезер (Stephen Mather) решил, что уникальные ландшафты Титона и долины также заслуживают защиты.
Экономический симпозиум в Джексон-Хоул — что это
Приветствую, уважаемые читатели проекта Тюлягин! Сегодня мы поговорим об ежегодном экономическом симпозиуме, проходящем в Джексон-Хоуле, в США. Этот симпозиум является важным экономическим и финансовом событием во всем мире, так как в нем принимает участие мировая финансовая элита, в том числе встречаются главы центральных банков. Подробнее о том что такое экономический симпозиум в Джексон-Хоуле и в чем его суть, а также история и примеры прошлых заседании симпозиума далее в с этой статье.
Содержание статьи:
Что такое экономический симпозиум в Джексон-Хоул?
Экономический симпозиум в Джексон-Хоуле — это ежегодный симпозиум, спонсируемый Федеральным резервным банком Канзас-Сити с 1978 года и проводимый в Джексон-Хоул, штат Вайоминг, США, с 1981 года. Каждый год симпозиум посвящен важной экономической проблеме, с которой сталкиваются мировые экономики. В нем принимают участие видные руководители центральных банков и министров финансов, а также академические деятели и ведущие игроки финансового рынка со всего мира.
Участники рынка внимательно следят за ходом симпозиума, поскольку неожиданные замечания, исходящие от участников симпозиума, могут повлиять на мировые фондовые и валютные рынки.
Суть экономического симпозиума Джексон-Хоул
Экономический симпозиум в Джексон-Хоул — одна из старейших конференций центральных банков в мире. Миссия мероприятия — вызвать открытое обсуждение. Участники отбираются на основе темы каждого года с дополнительным вниманием к региональному разнообразию участников.
Федеральный резервный банк Канзаса США взимает с участников плату для покрытия расходов, связанных с симпозиумом. Обычно в год посещают около 120 человек, представляющих самые разные профессии и отрасли. Но участие участников ограничено, и приглашаются также избранные СМИ. Это не только помогает сохранить фокус симпозиума в нужном русле, но и обеспечивает его прозрачность.
Каждый год Федеральный резервный банк Канзаса США выбирает конкретную тему для симпозиума и выбирает группу участников на основе этой темы. Эти эксперты пишут и представляют исследования, относящиеся к теме симпозиума. Банк размещает документы в интернете вместе с полными стенограммами мероприятия. Любой, кто желает просмотреть их, может сделать это бесплатно в интернете или получить бесплатную печатную копию после того, как они будут опубликованы.
Пример прошлых тем на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоул
Изменение рыночной структуры и последствия для денежно-кредитной политики (2018 г.)
С появлением таких технологических гигантов, как Facebook, Amazon, Apple и Google, накопленная рыночная власть таких крупных компаний повредила экономике в целом — или может повредить? Нужно ли антимонопольным органам принимать более жесткие меры?
Балансы Центрального банка и финансовая стабильность (2016)
После мирового финансового кризиса центральные банки по всему миру использовали различные тактики для реанимации экономик своих стран. В то время как традиционная тактика снижения процентных ставок для сокращения затрат по займам широко использовалась, многие центральные банки также использовали более нетрадиционный подход, увеличивая свои балансы за счет приобретения финансовых активов, таких как государственные, агентские и корпоративные облигации, а в некоторых случаях, акции, в больших количествах.
Причины инфляции (1984)
Главное и постоянное внимание руководителей центральных банков заключается в том, что центральные банки стараются опережать инфляцию, устанавливая процентные ставки, чтобы предотвратить резкое резкое повышение цен. Однако в наши дни предотвратить инфляцию не так просто, как раньше. Мировая экономика наводнена ликвидностью, которая обычно является источником инфляции, поскольку все больше денег гонится за тем же количеством товаров, что ведет к еще более высоким ценам, но инфляции нигде нет.
Резюме
А на этом сегодня все про экономический симпозиум в Джексон-Хоул. Надеюсь статья оказалась для вас полезной. Делитесь статьей в социальных сетях и мессенджерах и добавляйте сайт в закладки. Успехов и до новых встреч на страницах проекта Тюлягин!
Джексон-Хоул, или Тайная сходка центробанков
В сентябре важными для финансовых аналитиков темами стали решения Федерального резерва США, Европейского центрального банка (ЕЦБ) и Банка Японии по процентным ставкам (примечательно, что решения указанные центробанки принимали почти синхронно). В центре внимания оставалась и тема курсов валютной пары доллар-евро при устойчивом ослабление доллара США по отношению к евро и целому ряду других валют, в том числе российскому рублю. В этой череде событий моё внимание привлекло то, что решения ведущих центробанков по процентным ставкам, как и по другим вопросам, эксперты часто стали объяснять так называемым фактором Джексон-Хоула.
Большая роль в выведении Джексон-Хоула на мировую орбиту принадлежит Полу Волкеру (Paul Volcker), который в 1979-1987 гг. занимал пост председателя ФРС и исправно посещал все заседания симпозиума. Исследователи биографии П. Волкера обращают внимание, что проекты многих его решений готовились именно на встречах в Джексон-Хоуле (например, решение о резком повышении ключевой ставки ФРС, которая в начале 80-х годов доходила почти до 20%). Также известно, что в 2012 году руководитель ФРС Бен Бернанке на заседании в Джексон-Хоуле сделал серьёзные намёки на необходимость продолжения Федеральным резервом политики количественных смягчений (КС), и вскоре после этого была запущена третья программа КС. В 2014 году президент ЕЦБ Марио Драги выразил на симпозиуме опасения по поводу того, что инфляция в Европе затухает и может перерасти в дефляцию, поэтому ЕЦБ может пойти по пути ФРС и запустить программу КС. В марте следующего года такая программа в Европе была запущена.
Удивительно, но о Джексон-Хоуле как международном форуме почти ничего не известно. А судя по всему, значимость Джексон-Хоула для мировой экономики и международных финансов как минимум не меньше, чем Всемирного экономического форума в Давосе, о котором, как известно, трубят очень много. Видимо, инициаторы встреч в Джексон-Хоуле нуждаются в максимальной конфиденциальности. Об этом свидетельствует многое.
Во-первых, выбор места проведения симпозиума. Джексон Хоул находится в американской «глубинке», вдали от столиц и крупных мегаполисов. Если бы антиглобалисты пожелали устроить массовые пикеты, здесь им сделать это было бы довольно сложно.
Итак, из 120 участников 70 человек представляют центробанки. Что касается международных финансовых организаций, то на встречах всегда присутствует представитель Международного валютного фонда. Правда, об участии первого лица МВФ (исполнительного директора) никогда не сообщалось. Обращает на себя внимание, что, несмотря на полную информационную закрытость, отдельные представители СМИ на мероприятии всё же присутствуют; видимо, это те, на кого возлагается задача информационной поддержки принимаемых в Джексон-Хоуле решений.
Согласно неофициальным данным, в августе 2017 года в Джексон-Хоуле встречались представители центробанков примерно 40 стран. Ещё раз повторю, что исчерпывающий список центробанков и их представителей не публикуется. Есть лишь обрывочные сведения. Так, Банк Англии сообщал, что в этом году его управляющий Марк Гарни (Mark Carney) не будет присутствовать на заседаниях в Джексон-Хоуле, банк будет представлен заместителем управляющего Беном Бродбентом (Ben Broadbent). Участвовал ли в нынешнем симпозиуме (или каком-либо из предыдущих) Банк России, СМИ не сообщают.
Как у любого солидного международного форума, у Джексон-Хоула есть свой лозунг, отражающий главную тему встречи. Приведу формулировки тематики (лозунги) последних встреч:
2013: Глобальные измерения нетрадиционной денежной политики (Global Dimensions of Unconventional Monetary Policy);
2014: Переоценка динамики рынка рабочей силы (Re-Evaluating Labor Market Dynamics);
2015: Тенденции инфляции и денежная политика (Inflation Dynamics and Monetary Policy);
2016: Разработка контуров жизнеспособной денежной политики на будущее (Designing Resilient Monetary Policy Frameworks for the Future).
2017: Стимулирование динамичной глобальной экономики (Fostering a Dynamic Global Economy).
Считается, что уже давно генеральным штабом центральных банков является Банк международных расчётов в Базеле (БМР). Его ещё называют центральным банком для центральных банков. В настоящее время акционерами БМР выступают 60 центральных банков, в том числе Банк России. В состав совета директоров БМР входит 21 человек, среди которых главы центральных банков США, Японии, Китая, Великобритании, Германии, Франции. Руководители центробанков в течение года несколько раз проводят встречи для координации своих действий и выработки общей политики. При этом есть «широкие» встречи, в которых участвуют все центробанки, а есть «узкие», в которых принимают участие от пяти до десяти центробанков.
Если на встречах в Базеле главную скрипку играют европейские центробанки, то на встречах в Джексон-Хоуле центром мероприятия является Федеральный резерв. В этом году интерес к Джексон-Хоулу был несколько ниже, чем в предыдущие годы. Отчасти это можно объяснить тем, что центробанкам других стран не очень понятно, каким будет курс Федерального резерва в следующем году. Дело в том, что в феврале 2018 года истекает срок пребывания на посту председателя ФРС США нынешнего руководителя Джанет Йеллен. Дональд Трамп уже много раз заявлял, что он сменит руководителя ФРС, но по поводу кандидатуры нового председателя президент США никаких официальных заявлений не делал. По мнению некоторых экспертов, наибольшими шансами занять кресло председателя управляющих ФРС США до последнего времени обладал Гэри Кон, американский инвестиционный банкир, более четверти века проработавший в банковском холдинге Goldman Sachs Group. В декабре 2016 года Кон получил от Трампа приглашение занять должность старшего помощника по экономической политике 45-го президента США и директора Национального экономического совета. Предложение было принято, но в начале сентября произошло сильное охлаждение в отношениях Трампа и Кона. Последнему, скорее всего, кресло председателя ФРС США теперь уже не светит.
Эксперты предупредили об ослаблении рубля при сворачивании мягкой денежно-кредитной политики США
Монеты номиналом один рубль
В Совфеде прокомментировали предложение Путина о выплатах пенсионерам
На ежегодный экономический симпозиум в Джексон-Хоул (США), который в этом году пройдет 26-28 августа, собираются представители центробанков и правительств крупных мировых экономик, ученые, аналитики, ведущие игроки финансового рынка и представители СМИ со всего мира. Зачастую в выступлениях глав ФРС на этом симпозиуме звучат сигналы относительно ДКП финансового регулятора США, влияющие на конъюнктуру мировых рынков.
ЖДАТЬ ЛИ СЮРПРИЗОВ?
Обычно симпозиум является установочным мероприятием, которое проистекает без конкретики, интересной для биржевых игроков, напоминает Егор Жильников из Промсвязьбанка.
«Глобальные инвесторы больше ожидают заседания ФРС, которое будет проходить 21 сентября. Из наиболее важного на симпозиуме будет, скорее, риторика представителей Федрезерва США о том, насколько сократится выкуп активов и каковыми будут изменения взглядов участников симпозиума на размер ставки ФРС», — добавляет он.
Цена биткоина превысила 50 тысяч долларов впервые с мая
«Не стоит забывать, что данное мероприятие носит достаточно научный характер, поэтому вряд ли стоит от него ожидать конкретики по текущей ситуации в экономике, монетарной политики и ее возможным изменениям на краткосрочном горизонте. К тому же, возможно, чиновники регулятора, перед тем как дать сигналы о старте ужесточения денежно-кредитных условий, захотят посмотреть на дальнейшую динамику показателей инфляции и занятости до заседания ФРС 22 сентября», — добавляет он.
Впрочем, Владимир Евстифеев из банка «Зенит» не исключает, что симпозиум в Джексон-Хоул может стать переломным в риторике ФРС США. Инвесторы ожидают, что Федрезерв может объявить о начале сворачивания мер количественного стимулирования, либо намекнуть на это так, что для рынков такое решение на сентябрьском заседании ФРС не станет сюрпризом, добавляет он.
«Сейчас ситуация выглядит двояко. Инфляция отступает от максимумов, частично подтверждая убежденность Пауэлла в преобладании временных факторов. Однако ухудшение статистики по пандемии в США формирует риски ухудшения экономической ситуации в стране, что не предполагает ужесточения монетарной политики», — говорит Евстифеев.
В целом, тенденции, формирующие охлаждение рыночного спроса, скорее всего, найдут свое отражение в риторике главы ФРС на традиционном симпозиуме в Джексон-Хоул, резюмирует Александр Осин из компании «Фридом финанс».
КАК ОТРЕАГИРУЕТ РУБЛЬ?
Для рубля негативным будет резкая смена тональности ФРС, считает Евстифеев из банка «Зенит». Если будет подан сигнал о скором начале тейперинга (изменение в монетарной политике центрального банка, предполагающие сокращение объемов стимулирования рынков), рубль, как и большинство высокодоходных валют, окажется под давлением укрепляющегося доллара, полагает он.
«В настоящий момент риск ужесточения политики ФРС для валют ЕМ выглядит одним из наиболее вероятных и опасных, поскольку приведет к оттоку иностранного капитала с развивающихся рынков», — говорит Евстифеев.
Эксперт рассказал, чего ждать от российских акций на этой неделе
Вероятна умеренно негативная реакция рубля на фоне растущего индекса доллара (DXY), полагает Жильников из Промсвязьбанка.
«Впрочем, более важным для динамики российской валюты станет заседание ЦБ РФ по ключевой ставке в начале сентября, где ожидается увеличение этого показателя на 0,25-0,5 процентных пункта», — резюмирует он.
Эксперты оценили ожидания рынка от переговоров в Джексон-Хоул
«Макроэкономическая политика в неравномерной экономике» — так звучит основная тема ежегодной конференции, организованной по инициативе Федеральной резервной системы США. Как ожидается, в конференции в Джексон-Хоул в Вайоминге 26-28 августа примут участие порядка 120 человек — руководители центральных банков, министры финансов, известные трейдеры и финансовые аналитики.
Джексон-Хоул — это название стало уже символическим для инвесторов, поскольку не исключено, что во время мероприятия участники могут объявить о важнейших изменениях в денежно-кредитной политике. Так повелось с 1978 года. Нередко банкиры по ходу заседания (протоколы публикуются) преподносили сюрпризы, ставшие поворотными для финансовых рынков. В 2014 году тогдашний глава ЕЦБ Марио Драги заявил о возможности задействовать «все доступные инструменты», и это стало очередным витком вливания денег для стимулирования экономики.
«Газета.Ru» опросила экспертов, как Джексон-Хоул на этот раз может повлиять на глобальные рынки, в том числе на российский, и на курс рубля.
Вот, новый поворот?
Заседание может оказаться поворотным для финансовых рынков, но только в том случае, если ФРС определит, что сейчас подходящее время для нового заявления о постепенном сворачивании стимулирующих мер, считает главный валютный стратег Saxo Bank Джон Харди.
«Важно понять, как регулятор будет себя вести, если рост инфляции окажется устойчивым, а инфляционные ожидания бизнеса и граждан усилятся. Последнее, впрочем, выглядит маловероятным, но даже самые мягкие формулировки могут повлиять на настроения инвесторов к риску», — пояснил Харди «Газете.Ru».
Главные ожидания участников рынка связаны с выступлением главы ФРС Джерома Пауэлла, считает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. Интерес к заседанию в Джексон-Хоул усилился после публикации на прошлой неделе июльского протокола ФРС, когда «рынок впал в беспокойство», увидев в нем подтверждение тезиса о грядущей корректировке программы QE. Но с тех пор прошел уже почти месяц и за это время появились новые факторы, которые могут повлиять на решение ФРС.
«Среди инвесторов активно растет число сторонников предположения о более раннем начале сокращения QE (объявление — в сентябре, старт программы — с октября). Они считают, что в текущей ситуации вливания ликвидности в таких объемах не помогают экономике, зато несут риски с точки зрения инфляции и финансовой стабильности», — говорит Беленькая.
Резких заявлений из Джексон-Хоул, скорее всего, не последует, а наиболее вероятным представляется сценарий, в котором представители ФРС подтвердят возможность начала сворачивания стимулов не в сентябре, а в конце этого или начале следующего года, считает старший аналитик Центра странового анализа Евразийского банка развития Анатолий Харитончик.
Сворачивание Федрезервом мягкой денежно-кредитной политики (ДКП) до конца 2021 года маловероятно, считает гендиректор «УК Спутник — Управление капиталом» Александр Лосев. Он поясняет, что многие из участников конференции в Джексон-Хоул входят в так называемую «Группу Тридцати», которая рекомендовала центральным банкам развитых стран не ужесточать монетарную политику до конца 2021 года, позаботиться о поддержании ликвидности на высоком уровне и привлечении на финансовый рынок нового банковского капитала в ожидании новых стимулов от правительств.
Рубль тревоги нашей
Скорее всего, произойдет ужесточение ДКП, от чего пострадают именно валюты развивающихся рынков, то есть рубль однозначно просядет к доллару, прогнозирует сотрудник департамента экономических и финансовых исследований CMS Institute Николай Переславский.
«Но насторожить инвесторов должна не столько конференция в Джексон-Хоул, сколько заседание ФРС 21-22 сентября. На нем, вероятнее всего, могут быть объявлены сроки остановки программы смягчения, что и будет триггером для падения рубля», — отмечает Переславский.
Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин говорит, что рубль «крайне негативно» отреагирует, если появятся сигналы о скором сворачивании мягкой ДКП. «Сейчас глобальные инвесторы ожидают обратно противоположного действия от ФРС на фоне усиления проблем пандемии и замедлении экономического роста», — говорит Бабин из БКС.
Если ФРС удивит сигналом о сокращении покупок активов или укажет на сильное беспокойство по поводу растущей инфляции, то следует ждать усиления доллара, согласен Харди из Saxo Bank.
«Российский ЦБ в последнее время двигался довольно активно в повышении ключевой ставки, поэтому ослабление рубля, скорее всего, будет довольно сдержанным. При условии, что финансовые рынки действительно не будут застигнуты врасплох более сильным, чем ожидалось сокращением стимулов. В этом случае курс USD/RUB может выйти за пределы диапазона и превысить отметку в 75 рублей», — считает Харди.
Между тем в США продолжает нарастать очередная волна COVID-19 и на этом фоне не исключено, что глава ФРС может намекнуть на ухудшение текущих макропрогнозов и, следовательно, на более постепенный выход из стимулов, считает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.
«Это будет позитивным сценарием для рынков, что может привести к укреплению рубля до 73 в паре с долларом и до 86 — с евро», — прогнозирует Васильев. Он уточняет, что Россия является более защищенной среди других развивающихся стран перед потенциальным сокращением монетарных стимулов ФРС. «У России минимальный среди всех крупных стран внешний долг, внушительные золотовалютные резервы, сбалансированный бюджет», — аргументирует Васильев.
Однако, как показывает опыт 2013 года, объявление ФРС о сокращении QE может вызвать усиление волатильности рынков, рост доходности гособлигаций, укрепление доллара и отток капитала с развивающихся рынков, уточняет Беленькая из «Финам». «Но, учитывая прежний опыт, ФРС сейчас действует аккуратнее. К тому же, даже если ФРС начнет сокращать QE, новая ликвидность все равно еще какое-то время будет поступать на мировые финансовые рынки, а до начала повышения ставок еще далеко — это должно сдерживать повышение доходностей гособлигаций и давление на курсы национальных валют, в том числе рубля», — прогнозирует Беленькая.
«Дельта» и прочие триггеры
Аналитик «Фридом Финанс» Евгений Миронюк уверен, что одной из основных, если не главных тем на конференции в Джексон-Хоул, станет штамм «Дельта» и его влияние на экономику. «Дельта — важнейшая проблема для устойчивого развития мировой экономики. Но в настоящее время рынки живут по принципу «чем хуже, тем лучше». Опасения по поводу расширения масштабов третей волны пандемии не дадут ФРС сворачивать программы стимулирования экономики», — говорит Миронюк.
По оценке Беленькой из «Финам», резкий рост числа новых случаев дельта-штамма и смертей от него в США пока что не слишком сильно сказывается на экономической активности, но неожиданно слабые данные по розничным продажам и особенно по индексу потребительского доверия Мичиганского университета за август, рухнувшего до минимума с 2011 года, заставляют обращать на это внимание. Такие моменты играют против сворачивания стимулирующих мер.
«Рост распространения «ковида», перенос сроков возвращения некоторыми компаниями персонала в офис, новые ограничения социальных контактов могут замедлить улучшение ситуации с занятостью, одного из ключевых таргетов для регулятора», — говорит Беленькая.
«Скорее уж, будет временно поднят таргет ФРС по инфляции с 2% до 3% для того, чтобы не менять таргет по уровню безработицы», — не исключает гендиректор «УК Спутник — Управление капиталом» Лосев.
Со своей стороны, Бабин из «БКС Мир инвестиций» говорит, что дело не в конкретном штамме, а в том, что в принципе появление новых штаммов ставит под сомнение сценарий быстрого решения проблемы коронавируса путем достижения коллективного иммунитета. «Появляется угроза, что, несмотря на активную работу фармацевтов, проблема вирусов может стать хронической со всеми вытекающими последствиями для восстановления мировой экономики», — говорит Бабин.
Глобальный страх у инвесторов сейчас только один — тэйперинг (сворачивание стимулов со стороны регуляторов), уверен Николай Переславский из CMS Institute. «Скорость сворачивания стимулов будет зависеть только от темпов восстановления рынка труда. Американцы в сентябре перестанут получать пособия по безработице (их размер превышают среднюю медианную зарплату по стране), и будут вынуждены трудоустраиваться. Другие показатели сейчас совершенно не важны — ни инфляция, ни рост заболевших, ни темпы роста ВВП», — категоричен Переславский.