что такое дисконт по облигации

Дисконт или премия при покупке облигаций

Дисконт, или премия, при покупке облигации – это разница между номинальной ценой облигации и стоимостью ее покупки. Если бумага продается дешевле номинала, то говорят, что она продается с дисконтом, а если дороже – то с премией.

Каждая облигация в обязательном порядке имеет свою номинальную стоимость, то есть ту сумму, которую эмитент должен заплатить инвестору при погашении. При этом рыночная стоимость ценной бумаги отличается от номинальной, прежде всего потому, что размер купона определяется при выпуске ценной бумаги, а ставки кредитования меняются постоянно. Кроме того, могут меняться и рыночная ситуация заемщика, уровень доверия к нему. Компенсировать эти изменения помогает рост или снижение цены облигации.

Например, компания выпустила облигации с доходностью в 10%. Но на рынке произошли изменения. Предположим, что нормальная ставка приблизилась к 7% годовых. Инвестором выгодно покупать эту ценную бумагу, спрос на нее велик. И тогда рынок переоценивает облигацию, ее цена вырастает на разницу между купонным процентом и рыночным, то есть 10-7=3%. Скорее всего, такая облигация будет продаваться с премией 3% от номинальной стоимости.

Справедливо и обратное. Допустим, облигация выпущена с купоном всего 3%, то есть с процентным платежом заведомо ниже рыночного – под такой доход инвесторам будет неинтересно вкладывать деньги. И тогда облигация будет продаваться дешевле номинала, то есть с дисконтом. Размер этого дисконта будет таким, чтобы доход от инвестирования в ценные бумаги данного эмитента оказался на уровне прибыли от вложений в аналогичные альтернативные активы.

Более того, выпускаются облигации вообще без купонных выплат, так называемые бескупонные. В этом случае весь доход инвестора состоит из дисконта. Для того чтобы рассчитать общую доходность такой облигации, необходимо разделить дисконт на номинал, не забыв при этом сделать поправку на срок до погашения облигации, чтобы получить процент в годовом исчислении.

Подробнее ознакомиться с облигациями вы можете здесь.

Источник

Рассчитываем доходность облигаций с дисконтом и премией

В последнее время интерес к покупке облигаций растет среди населения, поскольку доход от них может быть выше, чем от вкладов по депозиту. О разновидностях доходности ценных долговых бумаг, а также о том, как определить прибыль от приобретённых активов с премией или дисконтом, рассказано в статье.

Виды доходности облигаций

Для оценки прибыльности долговых бумаг используют показатель, определяющий доход от облигаций в годовых процентах (так называемый купонный), который будет получать владелец актива. Это и есть доходность. А разница, полученная от продажи облигаций, приобретенных ранее по более низкой цене, называется дисконтной доходностью. Теперь об этом подробнее.

Дисконтная

Дисконтная прибыль образуется из разницы между ценой, по которой биржа предлагает приобретение долговой бумаги, и суммой стоимости облигации по номиналу, получаемой вкладчиком при погашении.

Пример: номинал бумаги равен 1 000 рублям, и её приобрели за 850, то доходность составит:

1 000 − 850 = 150 (рублей), или 17,6 %.

Купонная

При купонной форме выплаты дохода инвестор приобретает облигацию по номинальной цене, а затем раз в год, в полгода или в квартал, в заранее оговоренную дату, получает прибыль в виде так называемого купона, сумма которого составляет определённый годовой процент.

Например, облигация стоит 1 000 рублей. Если купонный доход составляет 20 % в год, а выплаты производятся ежеквартально, то один раз в квартал вкладчик получит:

20 : 4 = 5 (%), или 50 рублей.

В случае досрочной продажи облигации продавец, помимо номинала, получает от покупателя НКД (накопившийся купонный доход), сумма которого складывается из ежедневно начисляемых, но ещё не выплаченных процентов.

Текущая (CY, current Yield)

Эта разновидность доходности подобна оформленному в банке депозитному вкладу и показывает сумму прибыли за текущий купонный период, вне зависимости от того, каков срок обращения облигации, а также как за это время варьировалась её стоимость.

Рассчитывают данный показатель следующим образом:

текущая доходность (%) = выплаты по купону: цена покупки бумаги без НКД × 100.

Актив с номиналом 1 000 рублей приобретен на бирже по цене 1 200 рублей (120 % от номинала) и приносит 100 рублей купонного дохода. При номинальной цене облигации это составило бы 10 % годовых, а при рыночной получается:

100 : 1 200 × 100 = 8,3 (%).

Номинальная

Доходность, которую рассчитывают, исходя из общей суммы полученных купонов, называют номинальной. Так, например, если при номинальной стоимости актива в 1 000 рублей его владелец дважды в год получил по 50 рублей (всего 100 рублей), то номинальная доходность облигации составляет:

100 × 100 : 1000 = 10 (%).

К погашению

Доходность к погашению показывает прибыль вкладчика от каждого вложенного рубля и бывает двух видов:

Простая

Такая разновидность доходности к погашению включает в себя всю прибыль, которую вкладчик получает за период владения облигациями:

Внимание! В случае приобретения ценной бумаги по цене ниже номинальной прибыль владельца в конечном итоге будет выше. При цене покупки с превышением номинала размер дохода снизится.

Формула, по которой производится расчёт, достаточно сложна:

Y_s (простая доходность) = (Ʃ(С_i (размер купона) + N_i (размер выплаты номинала, с учётом амортизации, оферты и погашения) − P_d (цена покупки бумаги с учётом НКД) : P_d) × (В (количество дней в году) : (t_i (дата выплаты купонного платежа) − t₀ (текущая дата)).

Эффективная (YTM, Yield TO Matutity)

Эффективную доходность к погашению возможно показать только в том случае, если весь купонный доход от актива снова вкладывается в долговые бумаги, причём по той же процентной ставке, по которой была совершена изначальная покупка.

Вложенная прибыль от купонов приносит новый доход за счёт того, что на неё также начисляются проценты.

Справка. На фондовых рынках по эффективной доходности определяют, насколько прибыльно инвестировать в те или иные бумаги, имеющие разные сроки обращения и купоны, а также стоимость выше или ниже номинала.

Расчёт производится по очень сложной формуле. Для того чтобы он был максимально точным, рекомендуется пользоваться специальными калькуляторами на профильных сайтах, отталкиваясь именно от той цены, по которой была совершена покупка.

Как рассчитать доходность дисконтной облигации или с премией?

Разбег между номиналом долговой бумаги и реальной (рыночной) ценой её покупки определяет, приобретён ли актив с дисконтом или с премией.

Наличие разрыва между номиналом (то есть той суммой, которую вкладчик получит при погашении) и ценой на бирже связано с тем, что размер купона устанавливается в момент выпуска облигации, а кредитные ставки подвержены постоянным изменениям. Кроме того, может меняться и уровень доверия к заёмщику, а это также сказывается на цене активов.

Для того чтобы скомпенсировать перемены, стоимость бумаг соответственно снижают или повышают.

Если, к примеру, облигация была выпущена с доходностью в 12 % годовых, а в результате изменений на рынке нормальная ставка стала составлять 8 %, и спрос на бумагу вырос, её переоценят, и стоимость станет выше на 12 − 8 = 4 (%). Значит, такая облигация будет продаваться с премией в 4 % от номинала, что соответствует разнице между рыночным и купонным процентом.

Если же бумагу выпустили с доходностью 4 %, что намного ниже рыночной, то её продажа будет осуществляться по стоимости ниже номинальной, то есть с дисконтом, размер которого должен быть таким, чтобы обеспечить прибыль от вложений, соответствующую той, что можно получить при инвестировании в иные подобные активы.

Для расчёта текущей доходности облигации, приобретённой с дисконтом или с премией, выводят так называемую текущую модифицированную или скорректированную доходность. Считают её так:

текущая доходность (%) + (100 − цена покупки в % от номинала без учёта НКД): номинальная стоимость в %, то есть 100 %.

Например, при покупке бумаги за 120 % от номинала с купонным доходом 100 рублей в год доходность составляет:

Показатель текущей доходности облигации, купленной с премией (наценкой), снизился.

Если же актив приобрели за 85 % от номинала и с купоном 100 рублей, то:

Показатель текущей доходности облигации, купленной с дисконтом (по цене ниже номинала), стал выше.

Примеры быстрого приблизительного расчёта простой доходности к погашению при покупке бумаг с премией и с дисконтом:

Важно! При сроке погашения, превышающем 1 год, разница между номинальной и реальной ценой покупки распределяется на всё число лет, в результате чего годовая доходность будет тем выше, чем дольше период, по истечении которого долговые бумаги погасятся.

Приобретение облигаций может стать для граждан достойным источником дополнительного дохода. Чтобы покупка была удачной, нужно рассмотреть все параметры ценных бумаг, при этом обращая особое внимание на их доходность, некоторые виды которой несложно рассчитать самостоятельно. А для более серьёзных расчётов можно воспользоваться услугами специализированных сайтов.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Как считать доходность облигаций с дисконтом и премией?

Не так давно начал пользоваться приложением Тинькофф-инвестиции и совершать первые сделки по покупке ценных бумаг. Никак не могу разобраться в некоторых аспектах облигаций.

С уважением,
Максим

Максим, вы задали очень интересные вопросы. Разберем их в порядке от общих к частным на примере ОФЗ 29012, о которой вы упомянули в своем письме.

В приложении Тинькофф-инвестиции все ОФЗ с премиями, а не с дисконтом. В чем подвох?

Подвоха нет. Все дело — в ключевой ставке ЦБ, которая последнее время постепенно снижается.

Ключевая ставка определяет денежно-кредитную политику Банка России. Проще говоря, чем выше ставка, тем дороже кредиты, и наоборот. Если ставка снижается, то и кредиты становятся дешевле. На это реагируют облигации.

Например, государство выпустило ОФЗ с купонной доходностью 8% годовых. В этот момент ключевая ставка находилась на уровне 7,5%. Затем ключевая ставка снизилась, скажем, до 6%. Теперь государство выпускает все новые облигации уже с меньшей купонной доходностью, например 7% годовых.

Но поменять размер купона по старой ОФЗ, купонная доходность которой 8% годовых, уже нельзя. И эта облигация из-за большого купона становится самой выгодной: все новые ОФЗ дают 7%, а старая — 8%. Тут в дело вмешивается рынок: все начинают скупать именно старые ОФЗ, из-за чего цена облигации растет. И растет она до тех пор, пока не восстановится баланс и доходность этой облигации не окажется на уровне остальных — 7%.

Вот и сейчас получается, что из-за снижения ключевой ставки большинство облигаций выросли в цене и торгуются дороже номинала. Если бы ставка, наоборот, повышалась, облигации становились бы менее выгодными → их начали бы продавать → их цена начала бы падать.

Нюанс ОФЗ 29012

ОФЗ 29012 — это облигации с плавающей ставкой, и купон по ним может и будет меняться при изменении ключевой ставки.

Облигации с переменным купоном подвержены меньшим скачкам цены, чем облигации с постоянным купоном: они могут корректировать свою доходность не только за счет цены, но и за счет купона. Это затрудняет точный расчет доходности, поскольку неизвестен размер будущих купонов.

Если я куплю облигации с премией, а погашены они будут по номиналу, доходность будет ниже?

Именно так. Вы покупаете облигацию по ее нынешней цене, но погашается она всегда по номиналу. Значит, фактическая доходность может не совпадать с купонной. Если купите облигации дешевле номинала, доходность к погашению будет выше ставки купона, а если дороже номинала, то доходность будет ниже.

Что такое текущая доходность облигации

Текущая доходность облигации отражает годовую доходность ее купона относительно текущей цены. В данном случае нужно использовать следующую формулу:

Размер годового купона / Цена облигации × 100%

В примере с ОФЗ 29012 текущая доходность будет такой:

39,59 × 2 / 1019,49 × 100% = 7,767%

Как вы правильно заметили, эта доходность отличается от той, что указана на вашем скриншоте. Дело в том, что Тинькофф-инвестиции кроме цены облигации включают в знаменатель накопленный купонный доход. Эту сумму при покупке облигаций вы потратите дополнительно к ее цене. Вот как выглядит такая формула для облигации из вашего скриншота:

39,59 × 2 / (1019,49 + 36,33) = 7,5%

Что такое доходность облигации к погашению

Доходность к погашению — это доходность облигации с учетом ее цены и при условии, что инвестор владеет облигацией до погашения. Погашение, напомню, происходит по номиналу.

Формула для расчета доходности к погашению достаточно сложна, поэтому я рекомендую пользоваться специальными сервисами и калькуляторами, например калькулятором на сайте «Русбондс».

Вот пример расчета по ОФЗ 29012:

7,9% — это купонная доходность исходя из номинала:

39,59 х 2 / 1000 = 7,92%

Учтите, однако, что рассматриваемая ОФЗ — с переменным купоном, а значит, купонная доходность может поменяться. Остальные значения должны быть понятны.

Эффективная доходность к погашению — 7,223% годовых. «Эффективная» означает, что полученные купоны реинвестируются — используются для покупки тех же самых облигаций. Под доходностью к погашению Тинькофф-инвестиции имеют в виду как раз эффективную доходность.

Приведу примерный расчет, чтобы был понятен смысл. У нас уже есть текущая доходность. Рассчитаем доходность облигации к погашению. Но имейте в виду, что данный расчет опять-таки будет актуален только для облигаций ОФЗ с постоянным купоном.

Но 1,9% мы потеряем в абсолюте за все время до погашения. Поэтому это число нужно привести к годовому показателю. Зная количество дней до погашения облигации, годовое значение получить легко.

Ваши скриншоты сделаны 4 ноября 2019 года. Соответственно, до погашения в этот момент — 3 года и 12 дней, или 1107 дней (365 × 3 + 12).

1,9% / 1107 × 365 = 0,63%

На этот процент теперь нужно скорректировать текущую доходность. Корректировать в данном случае нужно в минус, так как при погашении мы получаем убыток. Если бы мы погашали дороже, чем покупали, корректировали бы в плюс:

Это меньше, чем 7,223% из калькулятора. Главный фактор здесь в том, что мы не учитывали реинвестирование купона.

В целом доходность к погашению получилась следующая:

7,14% — примерный расчет на пальцах (без реинвестирования);

7,223% — расчет на калькуляторе на «Русбондсе» с реинвестированием купонов;

7,33% — расчет из приложения Тинькофф-инвестиции с реинвестированием купонов.

Как видите, значения везде разные. Думаю, что разница в наших расчетах и расчетах из приложения Тинькофф-инвестиции может быть связана с тем, что 4 ноября, когда вы сделали скриншоты, биржа не работала.

Учитывая, что для разных цен получается разная доходность, вам нужно использовать правильную цену — по которой купите именно вы. Я рекомендую брать ее и считать через калькулятор на «Русбондсе» либо смотреть готовые значения на сайте Московской биржи — так вы получите максимально точный расчет, в котором будут учтены именно ваши параметры сделки. Но помните, что реинвестирование купонов в будущем может произойти по цене, отличающейся от цены в дату расчета, а комиссии брокера немного снижают доходность.

Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах или законах, пишите. На самые интересные вопросы ответим в журнале.

2) Добавим к первому пункту комиссию за совершение сделки и месячную комиссию за совершение сделки в месяце. Входит ли она в этот общий процент который показывает приложение и брокер?
Конечно в итоге этот пункт легко проверить, достаточно из общей прибыль по Активам вычесть общие расходы по комиссиям и сравнить какую сумму отображает брокер.

3) Добавляем к первым двум пунктам информацию по Уплате налогов, когда прибыль будет фиксироваться или будет производиться ежегодная уплата налогов.
Конечно учёт налогов поидее нужно считать как правило при фиксировании прибыли и выводе средств, но поймите это тоже ваши издержки и эти подсчитанные за вас числа будут искажать реальность.

PS: Тем не менее статья полезная и раскрывает заданные вопросы в полном объёме, просто дело в том, что только на заданные) Остальные подсчёты выполняйте сами)

PS2: Судя по описанным данным, данный вопрос был задан ещё в октябре 2019г, странно, что только сейчас последовал какой то ответ.

PS3: Я вот не пользуюсь брокером описанном в статье, но это конечно очень странно, что в информации по выплате купона не написана реальная процентная ставка которая на момент обращения письма равнялась = 7,94%.

Источник

Бескупонные облигации: что о них нужно знать инвестору

Облигации — достаточно популярный инструмент у российских инвесторов. Так, по данным Московской биржи, в августе частные инвесторы вложили более 83 млрд рублей в облигации на Мосбирже — гораздо больше, чем в акции (28 млрд рублей) и биржевые фонды (13,8 млрд рублей). Такая популярность объясняется относительной простотой и невысокими рисками этого финансового инструмента: как и в случае с банковским депозитом, владелец может получать регулярные выплаты. Однако существуют и бескупонные облигации, которые таких выплат не подразумевают. Давайте разберемся, чем они могут быть интересны инвестору.

Что такое бескупонные облигации

Итак, что же такое бескупонная облигация? Это, как и все облигации, долговая бумага, но в отличие от стандартных облигаций она не дает инвестору возможности получать купонные выплаты. При этом так же, как и обычная облигация, она имеет такие параметры, как номинальная стоимость (сумма, которая выплачивается инвестору при погашении облигации), дата погашения, кредитный рейтинг. Данная информация, как правило, доступна в мобильных приложениях для розничных инвесторов, в скринерах (например, в скринере Московской биржи), а рейтинги публикуются на сайтах рейтинговых агентств.

Доходность по бескупонным облигациям

Доход инвестора по бескупонным облигациям формируется за счет разницы между ценой покупки и ценой продажи облигации (или ценой ее погашения, если инвестор дождался этого момента). При этом отсутствие купонов не означает, что бескупонная облигация будет менее прибыльной, чем обычные. Дело в том, что она размещается по цене ниже номинала. Например, цена номинала составляет 1 000 рублей, при этом облигация размещается с 20-процентным дисконтом. В результате инвестор покупает ее за 800 рублей, а при погашении получает 1 000 рублей, его заработок составит 200 рублей. Из-за размещения с дисконтом такие облигации еще называют дисконтными.

Сравнительная доходность облигаций с похожим сроком погашения (данные Московской биржи от 16 сентября 2021 года)

Как видно на данной диаграмме, бескупонная облигация не уступает по доходности купонным облигациям с похожим сроком обращения (в случае отсутствия события досрочного погашения, в результате которого доходность может быть меньше ожидаемой инвестором и отображаемой на диаграмме). При этом купон по обычным облигациям будет дополнительно облагаться налогом в 13%, что может привести к снижению доходности.

Особенности бескупонных облигаций

На западных биржах, в отличие от России, бескупонная облигация — широко распространенный инструмент. Классический пример — казначейские облигации США. Как известно, инвесторы зачастую считают такие государственные облигации США одними из самых надежных, они встречаются в портфелях как розничных, так и институциональных инвесторов по всему миру. Бескупонные государственные облигации также выпускаются в Германии, Индии, Японии, Корее и Канаде.

На Московской бирже торгуется всего три выпуска бескупонных облигаций. Многие российские инвесторы, скорее всего, не знают, на что стоит обращать внимание при покупке этих инструментов. Вот их несколько особенностей.

1. Доходность бескупонной облигации зависит от ее рыночной цены. Важно знать, что чем больше срок погашения облигации, тем сильнее ее цена будет реагировать на изменение ключевой ставки. Причем если ставка растет, то цена облигации будет падать. Дело в том, что при росте ставки купоны вновь выпущенных облигаций будут иметь большую доходность, и для того, чтобы компенсировать разницу в доходности с купонными облигациями, цена бескупонных облигаций падает. А чем больше разрыв между ценой такой облигации и ценой номинала, тем выше прибыль инвестора. И наоборот: если ставка падает, то цена бескупонной облигации растет.

Как реагировала доходность государственных облигаций США на ужесточение монетарной политики ФРС в 2016—2018 годах (в % годовых)

Источник: Financial Times (интернет-сайт www.ft.com)

На графике изображены доходности государственных облигаций США (месячные, трехмесячные, шестимесячные бескупонные и двухлетние купонные). Доходность краткосрочных бескупонных облигаций повышалась по мере того, как ФРС США ужесточала монетарную политику (повышала ключевую ставку). В 2018 году доходность по трехмесячным бескупонным государственным облигациям США превысила 2%, что на тот момент было выше дивидендной доходности акций индекса S&P 500.

2. Как правило, биржевую дисконтную облигацию можно продать на рынке в любое время при условии наличия спроса. Однако стоит учесть, что чем ближе дата погашения, тем меньше дисконт. Цена дисконтной облигации также зависит от оценки рынком кредитоспособности эмитента и движения доходностей на рынке.

3. Если купить дисконтную облигацию на брокерский счет и продержать ее три года, то можно получить налоговый вычет на прибыль в порядке, предусмотренном Налоговым кодексом РФ, — до 3 млн рублей в год. На сделки с купонными облигациями такой вычет также распространяется, но он не затрагивает купонный доход, только доход от купли-продажи. Напомним, что с 2021 года купоны по всем облигациям облагаются НДФЛ по ставке 13% или 15% (в части, превышающей доход выше 5 млн рублей за налоговый период). Наиболее выгодными бескупонными облигациями для долгосрочного владения можно назвать облигации с максимально долгим сроком до погашения, ведь чем он дальше, тем больше доходность по такой облигации.

Налоговый вычет также можно получить, купив бескупонную облигацию на индивидуальный инвестиционный счет (ИИС).

Дисконтные бескупонные облигации — несложный инструмент, принципы работы которого понятны даже инвесторам с небольшим опытом работы на фондовом рынке. К тому же у него есть такое популярное преимущество, как возможность получить налоговый вычет с прибыли. Думаю, с учетом растущего интереса к ценным бумагам в России такие инструменты будут все чаще встречаться как в портфелях розничных инвесторов, так и в списке ценных бумаг, выпущенных российскими эмитентами.

Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

Источник

Как рассчитать доходность облигаций

Сегодня вручную это делается редко, однако для правильного использования калькуляторов все равно надо знать, как рассчитать доходность облигаций. Предлагаем разобраться в этом на простых примерах.

Основная формула, как рассчитать доходность облигаций

Главной формулой для того, чтобы рассчитать доходность облигаций, как и любого другого вида инвестирования, принято считать такую:

Доходность = (Общая полученная сумма — Сумма вложения) / Сумма вложения * 100%.

Допустим, мы вложили во что-то 100 рублей и получили доход в 10 рублей. То есть в конце срока наш приход составил 110 рублей. Считаем:

Берем 110, отнимаем 100 равно 10, десять делим на вложенные 100 и умножаем на 100% равно 10% годовых.

Это универсальная формула простого процента. Далее рассмотрим детали и особенности ее применения в разных ситуациях.

Расчет доходности бескупонной облигации

Начнем с самого простого вариант — облигация без купона, продается с дисконтом и гасится по номиналу. По такому принципу работают, например, казначейские облигации США и масса других ценных бумаг. В России до дефолта 1998 года так выпускались ГКО, государственные краткосрочные облигации.

Допустим, мы покупаем бескупонную облигацию номиналом 1000 рублей за 950 рублей. Считаем по формуле:

От 1000 рублей отнимаем 950 рублей равно 50 рублей — это наш доход в рублях. Переводим его в проценты. Результат 50 рублей делим на вложенные 950 рублей и умножаем на 100% равно 5.2% годовых.

Расчет доходности купонной облигации

Усложним наш пример. Предположим, к ценной бумаге прилагается купон в размере 5%. То есть выплаты составят уже не 1000 рублей, а с купоном в размере 50 рублей.

Считаем общую сумму того, что будет выплачено через год. Берем 1000 рублей номинала и прибавляем 50 рублей итого равно 1050 рублей.

Вставляем результат в нашу базовую формулу и получаем:

Полученная сумма 1050 рублей минус то, что вложили 950 рублей равно 100 рублей, делим на то, что вложили, то есть на 950 рублей и умножаем на 100% равно 10.52%.

Учет налогов при расчете доходности облигаций

По состоянию на 2021 год инвестор, покупающий облигации, уплачивает два вида налогов. Первый — на полученный доход физическим лицом в размере 13%. При этом на купон НДФЛ платится сразу. То есть при получении дохода брокер, являющийся налоговым агентом, сразу его вычтет.

Вторая часть того же самого налога снимается тогда, когда инвестор получает прибыль при продаже или при погашении ценной бумаги, если она куплена с дисконтом.

Самый простой вариант точного расчета — предварительно скорректировать поступающие деньги на обязательные выплаты. В нашем примере и с 50 рублей купона, и с дисконта придется заплатить по 13%. Корректируем:

Считаем налог: 50 рублей умножить на 0.13 равно 6.5 рублей. То есть на руки по купону клиент получит 50 минус 6.50 рублей равно 43.5.

Еще 6.5 будет удержано налога на доход, полученный на прирост денег в результате покупки облигации с дисконтом.

Корректируем наш результат в базовой формуле.

Первым делом рассчитываем, что получим через год на руки после того, как брокер вычтет налог.

Номинал облигации в 1000 рублей плюс купон с удержанным налогом 43.50 минус налог на прирост стоимости от цены с дисконтом 6.50 рублей итого 1037 рублей.

Опять подставляем результат в базовую формулу. От 1037 рублей отнимаем 950 рублей итого доход в деньгах составит 87 рублей. Далее считаем доходность: 87 разделить на инвестиции в размере 950 рублей и умножить на 100% равно 9.16%. Результат, как это принято при расчете процентов, сокращен до второго знака после запятой.

Источник