что такое базовая прибыль на акцию
Как рассчитать финансовые коэффициенты и оценить потенциал роста акций
Как узнать стоимость компании? Переоценена она или недооценена? Или ее цена на уровне рынка?
Если вы инвестор-новичок, то выбрать перспективные акции может быть непросто. Профи рекомендуют: чтобы узнать, какие компании в отрасли недооценены и бумаги каких компаний стоит приобрести, используйте финансовые коэффициенты и данные финансового анализа. Звучит сложно? Сегодня мы расскажем, как с помощью несложных расчетов профессионалы рынка сравнивают акции одних предприятий с бумагами других и принимают правильные инвестиционные решения.
Ради правильных финансовых решений. Фото: mycalling.ru
Вот восемь инвестиционных мультипликаторов, которые откроют вам дверь к анализу акций.
Соотношение цены и прибыли P/E (рыночная цена акции/чистая прибыль на одну акцию)
Чтобы рассчитать коэффициент P/E, разделите цену акций компании на ее годовую прибыль на акцию.
(EPS 一 показатель для измерения прибыльности предприятия),
Все компании, акции которых обращаются на бирже, указывают этот показатель в отчете о прибылях и убытках.
Расчет отношения цены к прибыли (P/E) акций 一 один из самых быстрых способов узнать, переоценена компания или недооценена. Если акции компании недооценены, то они могут стать хорошей инвестицией. Если же бумаги переоценены, то вам нужно рассчитать, оправдают ли перспективы роста компании цену акций.
Есть компания Х. Чистая прибыль компании равна 1 миллиарду рублей.
У предприятия 400 миллионов акций в обращении. 200 миллионов рублей в компании уходит на выплату дивидендов по привилегированным акциям.
Как рассчитать прибыль на акцию?
(1 миллиард рублей 一 200 миллионов рублей) / 400 миллионов акций = 2 рубля за акцию
Если акция торгуется по 30 рублей, то коэффициент P/E будет равен 30 рублям, деленным на 2 рубля, то есть 15.
К сожалению, коэффициент P/E очень переменчив. Поэтому этот мультипликатор лучше использовать вместе с другими показателями. К примеру, в период пандемии прибыль компании резко сократилась. Но люди верят в лучшее и продолжают делать на нее ставки 一 ведь перед кризисом предприятие показывало стабильную доходность.
EPS (чистая прибыль на одну обыкновенную акцию)
Коэффициент EPS применяется, чтобы измерить размер бизнеса. Для стабильной выплаты дивидендов компании нужно поддерживать постоянный доход и вкладывать деньги в дальнейшее развитие. Этот мультипликатор полезен, чтобы сравнить результаты работы предприятия за несколько лет.
Коэффициент лучше использовать, когда компании показывают рост. Он плохо подходит для оценки бизнеса в период кризиса, так как никто не знает, сколько времени потребуется предприятию, чтобы выбраться из «ямы».
Когда выберемся из ямы? Фото: vuzopedia.ru
Формула EPS показывает способность компании приносить чистую прибыль акционерам. Этот показатель может многое рассказать об интересующей вас компании, например, о ее текущей, а также будущей прибыльности. Коэффициент легко рассчитать. При этом базовую финансовую информацию для вычисления мультипликатора вы легко можете найти в Интернете.
EPS = чистая прибыль (доход, который получает инвестор после вычета процентов и налогов за определенный период) 一 дивиденд / средний вес обыкновенной акции в обращении
У компании Y есть 1 миллиард акций в обращении.
Чистая прибыль предприятия с 2020 года составляет 5 миллиардов рублей,
Прибыль на акцию = (5 миллиардов / 1 миллиард)
Количество акций в обращении обычно меняется. Поэтому, чтобы убедиться в правильности расчета прибыли на одну бумагу, нужно использовать средневзвешенное (среднеарифметическое) значение.
P/S (соотношение рыночной капитализации к выручке)
Два первых коэффициента часто заменяют на P/S (соотношение рыночной капитализации к выручке). Но выручка не показывает, прибыльное предприятие или неприбыльное. Компания с большей выручкой может показаться инвесторам более доходной. Если ее себестоимость растет гораздо быстрее, чем выручка, то по такому коэффициенту о перспективности компании судить будет не совсем корректно.
Более низкий коэффициент означает, что вы нашли выгодные акции.
У бумаг с небольшим P/S 一 более высокая стоимость. В этом случае инвесторы платят меньше за каждый рубль доходов компании.
P / B, P / BV (рыночная капитализация / активы компании, которые у нее реально есть)
В зависимости от предприятия, можно использовать несколько способов для расчета показателя балансовой стоимости.
Коэффициент P/B = цена акции/балансовая стоимость акции
Отношение цены к балансовой стоимости показывает, сопоставима ли цена активов компании со стоимостью ее акций.
Предположим, что текущая цена акций компании равна 3135 рублей. И их последняя балансовая стоимость на акцию 一 598 рублей.
P / B = 3135 рублей / 598 рублей = 5,32
Использование формулы дает нам коэффициент, равный 5,32.
Считается, что если показатель больше 1 или 2, то цена компании сильно завышена. Но и здесь есть ограничение. Коэффициент не совсем подходит для быстрорастущих компаний. Предполагается, что здесь задействованы активы (баланс, который составляется на определенную дату). И поэтому не оценивается потенциал роста прибыли.
Другая ситуация, когда у предприятия особо активов-то и нет.
Например, это предприятия из IT-сферы, медиа или так называемые компании «с человеческим капиталом», 一 связи, знакомства, все то, что нельзя оцифровать. В таких случаях расчет коэффициента P / B будет неуместен.
EV / EBITDA (стоимость бизнеса компании / стоимость до вычета всех издержек: налогов, износа, амортизации, заемного капитала)
Коэффициент показывает, за сколько лет инвестор вернет свои вложения, если купит бизнес. Чем меньше показатель, тем лучше. Этот коэффициент нужно сравнивать с отраслевым значением.
EBITDA = рыночная капитализация компании + чистый долг
Чтобы рассчитать EBITDA, начните с просмотра отчета о прибылях и убытках компании.
Допустим, чистая прибыль компании за год составила минус 1 миллион рублей. Если годовые процентные расходы, налоги, износ и амортизация фирмы составят менее 1 миллиона рублей вместе, то у компании будет отрицательный показатель коэффициента 一 после того как эти расходы будут добавлены к прибыли компании, или, в данном случае, убыткам.
Рентабельность (прибыль / собственный капитал)
Рентабельность, или прибыльность 一 это способность компании получать доход сверх расходов. Это сумма прибыли, которую компания получает от каждой единицы продаж. Инвесторы рассчитывают этот коэффициент, когда делят чистую прибыль на выручку. Чем выше показатель, тем лучше. Это означает, что компания работает хорошо.
Мультипликатор часто применяют для того, чтобы сравнить компании друг с другом. Показатель рентабельности используют не только владельцы бизнеса, но и инвестиционные аналитики. С помощью этого коэффициента они учитывают текущий и будущий рост компании и определяют 一 разумно инвестировать или нет.
Рентабельность (прибыльность) бывает разная.
К примеру, ROE (рентабельность собственного капитала).
Если она намного выше инфляции, то это хорошо.
Но высокая рентабельность также может означать, что у компании большая закредитованность.
Поэтому лучше смотреть два показателя рентабельности 一 ROE и ROA (рентабельность активов).
Если рентабельность собственного капитала намного превышает инфляцию, то рентабельность активов помогает оценить устойчивость и надежность бизнеса.
Payout Ratio 一 коэффициент выплаты дивидендов (показатель того, сколько денег из своей прибыли компания направляет на дивиденды)
Этот коэффициент должен быть от 30 до 70, максимум, — 80%. Почему?
Если компания отправляет на дивиденды меньше 30%, то бумага будет неинтересна.
Если же предприятие тратит на выплаты акционерам больше 70−80%, то есть, большую часть своей прибыли, то тогда оно ничего не оставляет себе, а значит 一 не развивается.
Компания получила прибыль 20 000 000 рублей за год. После чего руководство выплатило акционерам дивиденды 5 000 000 рублей. Рассчитаем коэффициент.
Payout Ratio = 5 000 000 рублей / 20 000 000 рублей = 25%
Коэффициент показывает, что компания выплачивает 25% прибыли акционерам, а остальные 75% она сохраняет для роста бизнеса.
Dividend Yield (дивидендная доходность) 一 для тех, кто покупает бумагу ради получения дивидендов
Этот показатель должен быть выше инфляции. Иначе, если купить акцию и ждать, пока бумага будет расти в цене, важно, чтобы дивидендная доходность хотя бы превышала инфляцию 一 инвестор неизбежно будет иметь инфляцию в качестве риска для своего капитала.
Дивидендная доходность = годовые дивиденды, выплаченные на акцию / цена на акцию
Дивидендная доходность 一 это процент, который компания ежегодно выплачивает на дивиденды с суммы инвестирования.
Если дивидендная доходность компании составляет 7%, а вы владеете ее акциями на 10 000 рублей, то получите годовую выплату 700 рублей.
Если компания выплатила 5 рублей дивидендов на акцию, а ее бумаги стоят 150 рублей, то дивидендная доходность составит 3,33%.
Так как же выбирать акции? Это «головная боль» для многих новых инвесторов. Фундаментальный анализ 一 проверенный способ отбора бумаг, Но для того, чтобы научиться находить перспективные акции, нужно потратить время на освоение этого метода. Как только вы его освоите, то сможете находить перспективные акции для покупки. И это сделает ваше инвестиционное путешествие приятным и прибыльным.
Базовая прибыль на акцию: как рассчитать
Когда инвестор вкладывает деньги в акции, ему предварительно необходимо оценить возможные доход и риски. Для этого используется ряд финансовых индикаторов. Один из них – показатель базовой прибыли на акцию. Он позволяет оценить, сколько денег может получить держатель ценных бумаг.
Показатель EPS
Аббревиатура EPS расшифровывается как Earning Per Share, что переводится с английского как «прибыль на акцию». Экономический смысл заключается в следующем. Уставный капитал компании поделен на доли между акционерами. У каждого из них есть на руках соответствующие ценные бумаги. Грубо говоря, финансовый результат, который компания получит по итогам года, будет в дальнейшем разделен между акционерами в зависимости от количества принадлежащих им бумаг. Показатель EPS дает возможность оценить, сколько получит каждый участник. Чем он выше, тем выгоднее вкладывать деньги в определенную компанию.
Важно! Сам по себе показатель EPS не столь информативен. Его следует сравнивать с ценой акции. Например, получили EPS в размере 50 руб. При стоимости бумаги 25 руб. акционер получит 200 %, а при стоимости в 1000 руб. – только 5 %.
Формула расчета базовой прибыли на акцию
Расчет индикатора выглядит так:
P – чистая прибыль компании после уплаты налогов;
D – сумма, направленная на выплату дивидендов держателям привилегированных акций;
N – количество обыкновенных акций.
В формуле есть один минус: прибыль – достаточно условный показатель. Предприятие на самом деле может работать успешно, получать хорошие деньги, которые пойдут на выплату зарплат, бонусов и премий сотрудникам, на инвестиции, а в годовом отчете при этом будет показан небольшой финансовый результат либо вовсе убыток.
По указанной причине EPS можно рассчитывать по уточненной формуле:
EPS = (CFO – D) / N, где:
CFO – денежный поток от операционной деятельности.
Таким образом, в этой формуле используется показатель, который сложно скрыть или значительно уменьшить.
Как на практике рассчитать базовую прибыль
Рассмотрим на примере, как рассчитать данный финансовый индикатор на практике.
Пример 1
За отчетный год чистая прибыль компании составила 1 млн руб. Из этой суммы 200 тыс. руб. было направлено на выплату дивидендов по привилегированным акциям. Обыкновенных акций у предприятия 500 тыс. штук. Тогда расчет выглядит так:
(1 000 000 – 200 000) / 500 000 = 1,6 руб.
Справка. Если в течение года количество акций изменялось, то в знаменателе следует использовать средневзвешенный показатель.
На начало года у компании было в обращении 500 тыс. акций. В апреле выпущено и оплачено 100 тыс. В сентябре выкуплено 50 тыс., в ноябре выпущено и оплачено еще 70 тыс. Тогда средневзвешенный показатель нужно рассчитывать следующим образом:
500 000 + 100 000 * 9 / 12 – 50 000 * 4 / 12 + 70 000 * 2 / 12 = 570 000 шт.
Тогда при тех же данных по прибыли и дивидендам по привилегированным акциям получаем:
(1 000 000 – 200 000) / 570 000 = 1,4 руб.
Где найти информацию о базовой прибыли на акцию
Такие данные компании включают в отчет о прибылях и убытках, составленный по международным стандартам (МСФО). После определения общего совокупного дохода идут показатели базовой и разводненной прибыли на акцию.
Справка. В графе «Примечание» отчета иногда стоит цифра, которая указывает номер примечания, где эта информация раскрыта подробнее.
Заключение
Показатель базовой прибыли на акцию позволяет определить доходность одной ценной бумаги. На практике его следует использовать в сравнении с ценой бумаги. Так можно рассчитать предполагаемую доходность. Но нужно учитывать, что прибыль – достаточно условный показатель, который может корректироваться. В результате для динамично развивающейся компании индикатор EPS может оказаться низким. Для более точной оценки необходимо учитывать и другие финансовые показатели.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
МСФО 33 устанавливает базовые правила, позволяющие корректно выяснить, какой объем прибыли приходится на 1 акцию фирмы. Особенности расчета этого показателя по МСФО 33 важно понимать не только бухгалтерам, но и инвесторам, основные нюансы описаны в статье.
Для чего был создан стандарт?
МСФО 33 (утвержден приказом Минфина России от 28.12.2015 № 217н) закрепляет основные принципы формирования показателя прибыли на одну акцию и, соответственно, оформления и представления такого показателя. Данный стандарт призван достичь высокой сопоставимости показателей как отдельных организаций за один и тот же временной отрезок, так и одной и той же организации за разные временные периоды.
Норма прибыли на акцию дает понимание, как в организации проходит процесс развития бизнеса. Данный показатель позволяет руководству фирмы провести анализ развития бизнеса и принять соответствующие управленческие меры для повышения прибыльности организации.
ОБРАЩАЕМ ВНИМАНИЕ! В отличие от показателя прибыли организации за отчетный период, норма прибыли на акцию более полно и всесторонне отражает процесс возврата вложенных в бизнес средств. Это достигается за счет того, что в норме прибыли на акцию учитываются также и новые вливания средств в развитие фирмы.
Рассматривая норму прибыли на акцию, руководство фирмы получает более расширенную информацию о своем бизнесе, так как в данном случае учитываются все акции компании, которые находятся в обращении, — как первоначальные, так и дополнительно выпущенные. А инвесторам, в свою очередь, это позволяет определить свои доходы за временной период, а также и динамику их роста.
О плане счетов в МСФО см. в статье «План счетов при МСФО (нюансы)».
Кто должен применять правила МСФО 33?
Все фирмы, которые имеют на рынках капитала свои акции, должны применять требования МСФО 33 и, соответственно, рассчитывать норму прибыли на акцию. Кроме того, положения МСФО 33 обязаны соблюдать и иные компании, которые раскрывают сведения о прибыли на акцию.
Предписания рассматриваемого стандарта применяются как в индивидуальной финансовой отчетности отдельной организации, так и в консолидированной финансовой отчетности объединенной группы фирм (п. 2 МСФО 33).
ОБРАЩАЕМ ВНИМАНИЕ! Обязательным условием применения правил стандарта отдельной организацией либо группой фирм является наличие у данных компаний акций, которые находятся в обращении на внутренних и зарубежных фондовых биржах или на внебиржевых рынках.
Если отдельная компания либо группа предприятий предоставила финансовую отчетность в комиссию по ценным бумагам или только готовит предоставление данной отчетности (для того чтобы ее акции были выпущены в обращение), такие фирмы также обязаны соблюдать требования анализируемого стандарта.
Какие специфические термины следует знать, чтобы правильно пользоваться МСФО 33?
Для правильного использования МСФО 33 необходимо знать и понимать некоторые специфические термины.
На практике большинство проблем с пониманием возникает вокруг определений «потенциальные обыкновенные акции», «разводнение», «антиразводнение».
Так, фирмам, применяющим правила и требования рассматриваемого стандарта, следует иметь в виду, что наряду с обычными акциями могут быть еще потенциальные обыкновенные акции. Таким термином именуются контракты или финансовые инструменты, которые дают обладателю право позднее приобрести в собственность обычные обращающиеся акции.
Следующий проблемный момент связан с разводнением. Как разъясняет п. 5В стандарта, разводнение — это возможное максимальное снижение прибыльности каждой из акций в результате:
Противоположное по смыслу явление именуется антиразводнением. То есть это такая ситуация, когда прибыль каждой из акций предприятия увеличивается в результате тех же перечисленных выше обстоятельств.
Как исчисляется базовая прибыль на акцию?
Базовая прибыль в расчете на 1 акцию может быть определена на основе следующей формулы (п. 9 стандарта):
БП — базовая прибыль в расчете на 1 акцию;
ЧП (Уб) — чистая прибыль/убыток за определенный временной отрезок, который получили все владельцы обыкновенных акций фирмы;
СРк-во — средневзвешенное число таких обыкновенных акций фирмы, которые обращались на рынке за рассматриваемый временной отрезок.
ВАЖНО! При этом в состав показателя числителя должны быть включены все статьи доходов или расходов, признанные компанией за определенный временной отрезок в полном объеме.
Подробнее об анализе чистой прибыли компании см. в статье «Порядок проведения анализа чистой прибыли предприятия».
Соответственно, на практике у организаций могут возникнуть сложности как с определением прибыли, так и с установлением уровня среднего числа акций, которые были в обращении в течение отчетного периода.
Какие обстоятельства следует помнить, чтобы корректно исчислить прибыль (числитель)?
Чтобы не ошибиться с расчетом чистой прибыли на 1 акцию, во-первых, следует помнить, что суммы привилегированных дивидендов, выплачиваемых за предшествующие отчетные периоды, не могут приниматься во внимание при исчислении величины прибыли держателей обыкновенных акций.
Во-вторых, не следует забывать, что подводные камни могут встретиться в ситуации, когда ценные бумаги (конвертируемые) были выкуплены не по объективной своей стоимости, а по несколько завышенной цене. В данном случае нужно иметь в виду, что разницу между ценой покупки и объективной стоимостью акций следует вычесть из размера прибыли, которая будет являться основанием для расчета базовой доходности 1 акции.
Третий важный момент связан со сложным термином разводнения. Он, как было указано, предполагает, что прибыльность каждой акции снизится, поскольку будут выпущены дополнительные или будут конвертированы потенциальные акции. В любом случае общее число акций увеличится.
ВАЖНО! Однако в данном случае также меняется и прибыльность акций, поэтому числитель указанной выше формулы при разводнении также надо скорректировать.
К примеру, если были конвертированы привилегированные акции, то дивиденды по ним также должны быть добавлены к величине прибыли, на основе которой считается базовая доходность по 1 акции.
ОБРАЩАЕМ ВНИМАНИЕ! Компаниям не следует забывать, что числитель описанной выше формулы — это прибыль уже после уплаты всех налогов.
Что следует иметь в виду при расчете средневзвешенного количества акций в обращении?
Вопреки ошибочному представлению о том, что стандарт в основном используется для определения размера прибыли, на самом деле МСФО 33 преследует иную цель — корректно рассчитать количество акций в обращении.
Ведь в зависимости от используемых фирмой и закрепленных в ее учетной политике методов учета, принятых подходов при создании резервов и т. д. фактическая величина прибыли может существенно разниться. Поэтому стандартизировать методику расчета знаменателя рассматриваемой формулы (а именно средневзвешенного числа обыкновенных акций фирмы) — первоочередная задача, которую ставили разработчики анализируемого стандарта.
Итак, что же важно помнить при исчислении такого показателя?
На практике существует определенный регламент исчисления рассматриваемой величины. Алгоритм действий выглядит следующим образом:
ОБРАЩАЕМ ВНИМАНИЕ! При этом удельная длительность конкретного периода исчисляется как деление продолжительности периода в днях на совокупное число дней в анализируемом периоде.
Несмотря на существование указанного алгоритма, в практике зачастую возникают трудности с расчетом показателя средневзвешенного количества акций. В большинстве своем трудности связаны со следующими вопросами:
Четкие ответы на данные вопросы отражены в п. 21 стандарта, где сказано, что акции следует учитывать как обращающиеся на рынке с того самого момента, когда владелец акций обретает возможность получать определенное возмещение вложенных средств. В соответствии с общим правилом данная возможность наступает у собственника акций при регистрации его в специальном реестре. Вместе с тем п. 21 анализируемого стандарта содержит и более полные вариации условий, которые могут повлиять на возникновение указанной возможности. К примеру, если обычные акции реализуются посредством наличных расчетов, то такие акции должны считаться выпущенными на рынок только тогда, когда акционер приобретает возможность получать дивиденды. И так далее.
ОБРАЩАЕМ ВНИМАНИЕ! При некоторых обстоятельствах численность обычных акций, обращающихся на рынке, может изменяться и при отсутствии изменений в составе ресурсов фирмы.
В частности, такое может произойти в том случае, если акционерами фирмы было принято решение об осуществлении выплат дивидендов акциями. Возможна и обратная ситуация — консолидация бизнеса. При таких обстоятельствах фирма не получает в распоряжение какие-либо новые ресурсы, однако число ее акций, находящихся в распоряжении акционеров, возрастет или уменьшится.
ВАЖНО! Если происходит консолидация или дробление, то п. 26 стандарта требует произвести пересчет количества акций, изначально находившихся в обращении.
Итоги
Таким образом, правила и предписания рассмотренного стандарта МСФО содержат совершенно четкий алгоритм расчета значения прибыли на акцию. На такой регламент фирма должна обязательно ориентироваться, если разместила свои акции на рынке ценных бумаг. При этом важно помнить ряд моментов, касающихся как порядка расчета величины чистой прибыли (числителя), так и среднего количества обращающихся акций (знаменателя). В частности, что прибыль в числителе всегда указывается уже после уплаты всех налогов. А в знаменателе корректность расчетов зависит от того, насколько верно определен день, когда акция стала обращающейся, и день, когда таковой она перестала являться.
Прибыль на акцию – EPS
Что такое Прибыль на акцию – EPS?
Прибыль на акцию (EPS) рассчитывается как прибыль компании, деленная на количество находящихся в обращении обыкновенных акций. Полученное число служит индикатором прибыльности компании. Компаниям свойственно сообщать прибыль на акцию, скорректированную с учетом чрезвычайных статей и потенциального разводнения акций. Чем выше прибыль на акцию компании, тем она считается более прибыльной.
Ключевые моменты
Формула и расчет для EPS
Стоимость прибыли на акцию рассчитывается как чистая прибыль (также известная как прибыль или прибыль), деленная на количество доступных акций. Более точный расчет корректирует числитель и знаменатель для акций, которые могут быть созданы с помощью опционов, конвертируемых долговых обязательств или варрантов. Числитель уравнения также более актуален, если он корректируется для продолжающихся операций.
Для расчета прибыли на акцию компании балансовый отчет и отчет о прибылях и убытках используются для определения количества обыкновенных акций на конец периода, дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям (если таковые имеются), а также чистой прибыли или прибыли. Более точно использовать средневзвешенное количество обыкновенных акций за отчетный период, потому что количество акций может меняться с течением времени.
Пример EPS
Расчет прибыли на акцию для трех компаний на конец 2017 финансового года:
Понимание прибыли на акцию
Показатель прибыли на акцию – одна из наиболее важных переменных при определении цены акции. Это также основной компонент, используемый для расчета отношения цены к прибыли (P / E), где E в P / E относится к EPS. Разделив цену акций компании на ее прибыль на акцию, инвестор может увидеть стоимость акции с точки зрения того, сколько рынок готов платить за каждый доллар прибыли.
Сравнение чистой прибыли на акцию в абсолютном выражении может не иметь большого значения для инвесторов, поскольку обычные акционеры не имеют прямого доступа к прибыли. Вместо этого инвесторы будут сравнивать прибыль на акцию с ценой акций, чтобы определить величину прибыли и то, как инвесторы думают о будущем росте.
Базовая прибыль на акцию против разводненной прибыли на акцию
основные EPS каждого из этих выбранных компаний. Базовая прибыль на акцию не учитывает разводняющий эффект акций, которые могут быть выпущены компанией. Когда структура капитала компании включает такие элементы, как опционы на акции, варранты, ограниченные акции (RSU), эти инвестиции – в случае их реализации – могут увеличить общее количество акций, находящихся в обращении на рынке.
Например, общее количество акций, которые могут быть созданы и выпущены с помощью конвертируемых инструментов NVIDIA в финансовом году, закончившемся в 2017 году, составило 33 миллиона. Если это число прибавить к общему количеству находящихся в обращении акций, его разводненное средневзвешенное количество выпущенных акций составит 599 миллионов + 33 миллиона = 632 миллиона акций. Таким образом, разводненная прибыль на акцию компании составляет 3,05 млрд долларов / 632 млн = 4,82 доллара.
Иногда при расчете полностью разводненной прибыли на акцию требуется корректировка числителя. Например, иногда кредитор предоставляет ссуду, которая позволяет им конвертировать долг в акции при определенных условиях. Акции, которые будут созданы за счет конвертируемого долга, должны быть включены в знаменатель при расчете разводненной прибыли на акцию, но если бы это произошло, то компания не выплачивала бы проценты по долгу. В этом случае компания или аналитик добавят проценты, уплаченные по конвертируемой задолженности, обратно в числитель расчета прибыли на акцию, чтобы результат не был искажен.
EPS без учета чрезвычайных статей
Прибыль на акцию может быть искажена как намеренно, так и непреднамеренно несколькими факторами. Аналитики используют вариации основной формулы EPS, чтобы избежать наиболее распространенных способов завышения EPS.
Представьте себе компанию, которая владеет двумя заводами по производству экранов для мобильных телефонов. Земля, на которой расположена одна из фабрик, стала очень ценной, поскольку за последние несколько лет ее окружили новые разработки. Руководство компании решает продать завод и построить еще один на менее ценной земле. Эта сделка приносит фирме непредвиденную прибыль.
Хотя эта продажа земли принесла компании и ее акционерам реальную прибыль, она считается «чрезвычайной статьей», поскольку нет оснований полагать, что компания может повторить эту сделку в будущем. Акционеры могут быть введены в заблуждение, если непредвиденные доходы включены в числитель уравнения EPS, поэтому они исключены.
Аналогичный аргумент можно было бы привести, если бы компания понесла необычный убыток – возможно, сгорел завод, – который временно снизил бы прибыль на акцию и должен быть исключен по той же причине. Расчет прибыли на акцию без учета чрезвычайных статей:
EPS From Continuing Operations
In this example, that could increase the EPS because the 100 closed stores were perhaps operating at a loss. By evaluating EPS from continuing operations, an analyst is better able to compare prior performance to current performance.
The calculation for EPS from continuing operations is:
EPS and Capital
An important aspect of EPS that is often ignored is the capital that is required to generate the earnings (net income) in the calculation. Two companies could generate the same EPS, but one could do so with fewer net assets; that company would be more efficient at using its capital to generate income and, all other things being equal, would be a “better” company in terms of efficiency. A metric that can be used to identify companies that are more efficient is the return on equity (ROE).
EPS and Dividends
While EPS is widely used as a way to track a company’s performance, shareholders do not have direct access to those profits. A portion of the earnings may be distributed as a dividend, but all or a portion of the EPS can be retained by the company. Shareholders, through their representatives on the board of directors, would have to change the portion of EPS that is distributed through dividends in order to access more of those profits.
Because shareholders can’t access the EPS attributed to their shares, the connection between EPS and a share’s price can be difficult to define. This is particularly true for companies that pay no dividend. For example, it is common for technology companies to disclose in their initial public offering documents that the company does not pay a dividend and has no plans to do so in the future. On the surface, it is difficult to explain why these shares would have any value to shareholders.
Although the comparison between MLNX and SWN is extreme, investors will generally find a comparison of EPS and share prices between industry groups to be difficult to compare. Stocks that are expected to grow (e.g., technology, retail, industrial) will have a larger price-to-EPS (P/E) ratio than those that are not expected to grow (e.g., utilities, consumer staples).
EPS and Price-To-Earnings
Making a comparison of the P/E ratio within an industry group can be helpful, though in unexpected ways. Although it seems like a stock that costs more relative to its EPS when compared to peers might be “overvalued,” the opposite tends to be the rule. Investors are willing to pay more for a stock, regardless of its historical EPS, if it is expected to grow or outperform its peers. In a bull market, it is normal for the stocks with the highest PE ratios in a stock index to outperform the average of the other stocks in the index.
Frequently Asked Questions
What is a good earnings per share (EPS)?
What counts as a “good” earnings per share (EPS) will depend on factors such as the recent performance of the company, the performance of its competitors, and the expectations of the analysts who follow the stock. Sometimes, a company might report growing EPS but the stock might decline in price if analysts were expecting an even higher number. Likewise, a shrinking EPS figure might nonetheless lead to a price increase if analysts were expecting an even worse result. It is important to always judge EPS in relation to the company’s share price, such as by looking at the company’s price to earnings ratio (P/E) or earnings yield.
What is the difference between basic EPS and diluted EPS?
Analysts will sometimes distinguish between “basic” and “diluted” EPS. Basic EPS consists of the company’s net income divided by its outstanding shares. It is the figure most commonly reported in the financial media, and it is also the simplest definition of EPS. Diluted EPS, on the other hand, will always be equal to or lower than basic EPS because it includes a more expansive definition of the company’s shares outstanding. Specifically, it incorporates shares that are not currently outstanding but could become outstanding if stock options and other convertible securities were to be exercised.
What is the difference between EPS and adjusted EPS?
Adjusted EPS is a type of EPS calculation in which the analyst makes adjustments to the numerator. Typically, this consists of adding or removing components of net income that are deemed to be non-recurring. For instance, if the company’s net income was increased based on a one-time sale of a building, the analyst might deduct the proceeds from that sale, thereby reducing net income. In that scenario, adjusted EPS would be lower than basic EPS.