чем вызвано падение рубля
Черный понедельник: почему обвалился фондовый рынок и что будет с рублем
В понедельник, 22 ноября, российский рынок оказался на минимальных за последние несколько месяцев значениях. Инвесторы массово распродавали активы: индекс Мосбиржи закрылся обвалом на 3,58% и впервые с августа опустился ниже 3880 пунктов, хотя еще на прошлой неделе превышал 4000 пунктов. Долларовый аналог – индекс РТС – просел еще сильнее: на 5,5% до 1628 пунктов.
Курс доллара вечером 22 ноября в моменте пробил отметку в 75 руб. (+1,5 руб.) – последний раз американская валюта торговалась выше этой отметки в июле. С конца октября, когда доллар стоил 70,9 руб., курс рубля ослаб к американской валюте на 5,8%. Евро достиг 84 руб. впервые с начала октября, а в течение дня торговался по 84,4 руб. (+1,4 руб.) – европейская валюта подорожала к рублю с начала месяца на 3%. К 20:20 мск. один доллар стоил 74,8 руб., евро – 84,2 руб.
При этом российский рынок трясло на фоне роста глобальных фондовых индексов: американский S&P 500 рос к 18.32 мск на 0,70%, промышленный индекс Dow Jones – на 0,80%, NASDAQ – на 0,15%, индекс DAX в Германии падал на 0,06% выше, CAC 40 во Франции вырос на 0,18%, а британский FTSE 100 поднялся на 0,58%.
Почему все падает
Причин падения российского рынка множество: обострение геополитических рисков, очередная волна коронавируса в мире, дешевеющая нефть, ожидание скорого ужесточения монетарной политики ФРС США и ситуация с облигациями «Роснано», говорят опрошенные «Ведомостями» эксперты.
Новости о «готовящемся вторжении» российских войск на Украину появились в западных СМИ около 10 дней назад, но 21 ноября Bloomberg со ссылкой на источники раскрыло детали данных разведки США о подготовке «атаки». По информации агентства, рассматривается сценарий с нападением России на Украину через Крым, общую сухопутную границу и Белоруссию с использованием примерно 100 тактических групп – это около 100 000 солдат. Источники Bloomberg описывают возможное вторжение как операцию на пересеченной местности в холодное время года, охватывающую обширную территорию. В ответ на статью Bloomberg пресс-секретарь президента Дмитрий Песков сказал, что некоторые американские СМИ используются как «труба» для целенаправленной информационной кампании против России. Москва видит в этом «нагнетание напряженности» и попытку «представить Россию как некую сторону, которая угрожает процессу урегулирования» конфликта в Донбассе, отметил он.
Подобная информация оказывает на российский рынок гораздо большее влияние по сравнению с падением цен на нефть и удорожанием доллара против валют всех развивающихся стран, говорил ранее главный экономист Sova Capital Артем Заигрин: с конца октября геополитическая риск-премия в рубле выросла с 4 руб./$ (5%) до 7 руб./$ (10%).
Дополнительное давление на рубль оказывают продажи на рынке ОФЗ и повышенный объем покупок валюты Минфином в рамках бюджетного правила (ежедневно 25,9 млрд руб.), говорит Васильев. Также в ноябре и декабре возрастает спрос на валюту для закупки импортных товаров для новогодних праздников и выплаты по внешнему долгу корпораций.
Когда все вернется
Поддержку рублю окажут ожидания дальнейшего повышения ключевой ставки Банком России, отмечает Васильев. Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина уже неоднократно давала рынку сигнал, что на ближайшем заседании по ключевой ставке регулятор рассмотрит вероятность ее повышения с текущих 7,5%. Цены на сырьевые товары в рублях находятся вблизи своих многолетних максимумов, продолжает аналитик, это увеличивает не только экспортную выручку российских компаний, но и налоговые отчисления. На этой неделе ожидается пик налоговых платежей, когда экспортеры продают валютную выручку и покупают рубли для расчетов с бюджетом.
Разрядке геополитической напряженности, вероятно, будет способствовать ожидаемая встреча президентов России и США, которая может состояться в ближайшие месяцы, отмечает Васильев. В Совкомбанке ожидают, что курс рубля до конца года останется в диапазоне 72–76 к доллару и 82–86 к евро.
Сохранение жесткой денежно-кредитной политики Банка России и наблюдаемые уже третью неделю признаки снижения инфляционного давления создают предпосылки для укрепления национальной валюты, считает Клещев из ВТБ. В банке сохраняют прогноз 70 руб./$ в 2022 г. и видят высокую привлекательность покупки рублевого госдолга на горизонте ближайших 12–18 месяцев.
Рублю оказывают фундаментальную поддержку высокая ключевая ставка ЦБ (7,5%) и макроэкономические факторы, в том числе сильный счет текущих операций, существенные накопленные резервы, отрицательный госдолг, консервативная бюджетная политика, считают в БКС: там прогнозируют движение пары доллар/рубль до конца года в диапазоне 71–75.
С возникновением новых рисков наиболее реалистичными представляются уровни в 70–71 руб./$ на конец года при ослаблении геополитического давления, прогнозировал Заигрин из Sova Capital.
Российский рубль и фондовый рынок рухнули до минимумов августа
На фондовом рынке России массовые распродажи: индекс Мосбиржи на 13:31 мск упал на 3,36%, достигнув 3881 пункта, минимального значения с 27 августа. Долларовый аналог – индекс РТС – падал еще сильнее, на 4,48% (1646 пунктов). К 15:00 индекс Мосбиржи замедлил падение (2,75%) и немного превысил 3900 пунктов. РТС падает на 4,1% (1653 пункта).
Среди «голубых фишек» сильнее всего дешевеют депозитарные расписки TCS Group (7,06%), акции «Газпрома» (4,28%), Сбербанка (4,04%), «Новатэка» (4,09%) и «Татнефти» (2,88%).
Курс доллара в ходе торгов превысил 74 руб. впервые с 27 августа, свидетельствуют данные торговой площадки. По состоянию на 15:12 по мск он стоил уже 74,45 руб. Евро также растет и торгуется по 83,89 руб.
Основный причины падения рынка – возросшие геополитические риски на фоне данных о деталях якобы готовящегося военного наступления России на Украину, говорят опрошенные «Ведомостями» эксперты.
Спекуляции о «готовящемся вторжении» российских войск на Украину появились около десяти дней назад. В конце прошлой недели, 21 ноября, Bloomberg со ссылкой на источники раскрыл детали данных разведки США о подготовке атаки. По информации агентства, рассматривается сценарий с нападением России на Украину через Крым, общую сухопутную границу и через Белоруссию с использованием около 100 тактических групп – это около 100 000 солдат. Источники Bloomberg описывают возможное вторжение как операцию на пересеченной местности в холодное время года, охватывающую обширную территорию.
Подобная информация оказывает на российский рынок гораздо большее влияние по сравнению с падением цен на нефть и удорожанием доллара против валют всех развивающихся стран, говорит главный экономист Sova Capital Артем Заигрин. С конца октября геополитическая риск-премия в рубле выросла с 4 руб./$ (5%) до 7 руб./$ (10%), отмечает эксперт.
Развитие дальнейшей ситуации для рубля будет зависеть от геополитических аспектов, ценового вектора в нефти, изменения общерыночного аппетита к риску и монетарной политики, говорит Бахтин. В компании ожидают движения пары доллар/рубль до конца года в диапазоне 71-75. С возникновением новых рисков наиболее реалистичными представляются уровни в 70-71 руб./$ на конец года при ослаблении геополитического давления, прогнозирует Заигрин.
Нельзя сказать с полной уверенностью, когда рынок перестанет реагировать на заголовки западных СМИ касательно геополитической ситуации, говорит начальник дилингового центра Металлинвестбанка Сергей Романчук: «Скорее всего, это вопрос нескольких недель, вряд ли ослабление рубля продлится дольше». По мнению Романчука, текущая ситуация ослабила рубль к доллару на 3 руб. – фундаментальную стоимость рубля можно оценить в районе 70 руб./$.
Что будет с рублем, нефтью и биржей на следующей неделе
Рубль
Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка:
— Мы ожидаем, что на предстоящей неделе курс рубля будет торговаться в диапазоне 73-75 к доллару и 82-84 к евро с тенденцией к укреплению к нижним границам интервалов.
Поддержку рублю будут оказывать ожидания переговоров между президентами России и США, которые могут состояться уже на неделе по видеоконференцсвязи. Контакт на высшем уровне между двумя державами, вероятно, снизит геополитическую напряженность между Россией и Западом, что может привести к притоку капитала в российские активы.
Также в пользу рубля выступают высокие цены на нефть, газ и другое экспортное сырье, которые обеспечивают повышенный приток валютной выручки в страну.
Также негативом для рубля является укрепление доллара на мировом рынке из-за пятой волны пандемии COVID-19 и ожиданий ужесточения монетарной политики ФРС США.
Главной статистикой предстоящей недели и возможным риском для рубля будут данные по инфляции в США за ноябрь, которые будут опубликованы в пятницу. Рынок прогнозирует, что годовая инфляция ускорится до 40-летнего максимума в 6,7%.
В случае более высоких значений инфляции, вероятно, возрастут ожидания того, что американский ЦБ ускорит сокращение монетарной поддержки экономики для сдерживания роста цен. В этом случае доллар в мире продолжит укрепление и может усилиться отток капитала с развивающихся рынков, что окажет умеренное давление на рубль.
Нефть
Владимир Евстифеев, начальник аналитического управления банка «Зенит»:
— Для нефтяного рынка обстановка складывается в пользу продолжения восстановительной динамики котировок. Заседание ОПЕК+ поддержало цены, несмотря на то что картель не стал корректировать план по увеличению объема добычи. Заявлений о мониторинге рынка и готовности провести внеплановую встречу оказалось достаточно, чтобы развернуть негативный тренд. Опасения по новому штамму коронавируса из Африки несколько поутихли, хотя и сохраняют фоновую угрозу для товарно-сырьевых рынков. Вероятно, заявления ОПЕК+ о готовности действовать связаны именно с неопределенностью по «омикрону».
Биржа
Василий Карпунин, начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций»:
— На рынке акций США еще в четверг начался отскок, однако пока это движение расценивается в качестве временного. Уверенности в начале очередной фазы роста по S&P 500 к историческим максимумам сейчас нет. Наоборот, риски возобновления слабой динамики преобладают, учитывая предстоящее ускорение темпов сокращения QE. Американский рынок акций может перейти из фазы устоявшегося растущего тренда в формат широкого волатильного боковика.
По индексу Мосбиржи амплитуда колебаний постепенно снижается. Котировки остаются около 3950 пунктов. Возобновлению мешает снижение нефтяных цен. Тяжеловесные акции нефтяного сектора могут показывать нейтральную динамику после уже реализовавшегося 20%-го падения Brent с годовых максимумов. Сценарий возврата индекса Мосбиржи выше 4000-4050 пунктов, вероятно, пока придется отложить. Фаворитом могут выступить отдельные сильные истории типа АЛРОСА, Лукойл, РУСАЛ, Газпром.
Три причины падения рубля
Причина № 1. Геополитическая напряженность и угроза санкций
Давление на рубль началось накануне вечером после того, как Bloomberg сообщил со ссылкой на официальные лица США, о рисках военных действий России против Украины, о чем Вашингтон предупредил структуры ЕС. Главы МИД ЕС планируют встретиться 15 ноября для обсуждения этой ситуации.
Ранее стало известно, что ЕС думает о внесении в «черный список» авиакомпаний, доставляющих в Белоруссию мигрантов, сообщил Bloomberg. Для этого Евросоюз утвердит добавление критерия пособничества и содействия торговле людьми в качестве основания для дополнительных санкций в отношении Белоруссии. В рамках данного критерия ЕС планирует включить «Аэрофлот» в новый пакет санкций.
Евросоюз пытался разрешить ситуацию с беженцами через Россию. Исполняющая обязанности канцлера Германии Ангела Меркель призвала Владимира Путина использовать свое влияние на Белоруссию в сложившейся ситуации. Но российский президент в ответ сказал, что ЕС должен обсудить этот вопрос с президентом Белоруссии Александром Лукашенко.
Россия отрицает причастность «Аэрофлота» к перевозке мигрантов, как и сама компания. «Аэрофлот» даже заявил, что намерен защищать интересы компании и ее акционеров всеми возможными законными путями, в том числе через суд. Ведь информация об угрозе введения санкций может оказать существенное негативное влияние на операционную, финансовую деятельность компании, ее капитализацию.
Если ослабление рубля вечером в среду и первую половину четверга объяснялось укреплением доллара после выхода неожиданно высокой инфляции в США, то сейчас на первый план вышел геополитический фактор, сообщил аналитик дирекции операций на финансовых рынках банка «Санкт-Петербург» Виктор Григорьев.
Причина № 2. Приостановка транзита газа в Европу
В Еврокомиссии отметили, что власти Белоруссии не должны использовать газ в качестве инструмента для разрешения геополитических споров. Минэкономики ФРГ заявили, что контракты на поставку газа будут и дальше выполняться, несмотря на заявления Минска.
Причина № 3. Укрепление доллара
Несмотря на убедительные геополитические риски, большинство аналитиков считают, что на рубль влияют рыночные факторы. Поддержку доллару оказывают данные о том, что годовая инфляция в США в октябре подскочила до рекорда с 1990 года и составила 6,2% против 5,4% в сентябре. Прогноз при этом составлял 5,8%. Курс доллара укрепился и готовится завершить неделю ростом на 1%.
Участники рынка считают, что Федеральная резервная система (ФРС) США предпримет меры для сдерживания инфляции и поднимет ставки. Ужесточение монетарной политики еще больше укрепит курс доллара.
Валюты развивающихся стран, включая рубль, находятся под давлением из-за укрепления доллара в мире, сообщил Михаил Васильев. Индекс доллара DXY превысил отметку 95 и обновил годовой максимум. С начала года DXY вырос на 5,7%, что оказало давление на большинство валют развитых и развивающихся стран.
Рынок фьючерсов закладывает первое повышение ставки ФРС на 0,25 б.п. в июне следующего года с вероятностью 71%. Второе повышение закладывается в сентябре с вероятностью 60%. Впервые в этом году рынок стал ожидать третье повышение ставки в декабре с вероятностью 58%. Ожидания снижения притока дешевой долларовой ликвидности и ужесточение финансовых условий в мире оказывают негативное влияние на рисковые активы, в том числе и валютные рынки развивающихся стран.
По мнению Васильева, Россия является более защищенной среди других развивающихся стран перед ужесточением монетарной политики ФРС. У России сегодня минимальный среди всех крупных стран внешний долг, внушительные золотовалютные резервы, профицитный текущий счет и сбалансированный бюджет. Это снижает чувствительность России к росту внутренних и внешних рыночных процентных ставок и делает рубль более стабильным, говорит эксперт.
Что будет с рублем дальше?
На рынке две противоположные тенденции, отметил аналитик управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Александр Осин. Одна, это переоценка справедливой стоимости активов РФ в связи с ростом цен на товарном сегменте. Другая – усиление глобальных инфляционных опасений и опасений, связанных с ситуацией на кредитном рынке. С учетом продолжающегося усиления нерыночного давления на спрос, на середину ноября, в рамках недельного тренда, аналитики «Фридом Финанс» изменили оценки, и теперь в их рамках преобладает «медвежья» тенденция. Ключевые факторы – это риски санкционного давления и возобновившиеся трения между ЕС и Великобританией в рамках Brexit, что традиционно воспринимается рынком как признак повышения рисков, связанных с доступом инвесторов на лондонский рынок деривативов. По итогам ближайшей недели преобладают шансы снижения курса рубля к доллару и евро с целевым диапазоном 71,5–73 рубля за доллар и 81,8–82,3 рубля за евро, прогнозирует Осин.
Также аналитик ожидает консолидации курса рубля в перспективе ближайшего месяца, до даты заседания ЦБ 17 декабря 2021 года, с целевым диапазоном 67–79 рублей за доллар и 78–92 рублей за евро.
Курсы доллара и евро к рублю получили очень существенную поддержку по итогам последних сессий ЦБ. Она будет отыгрываться в среднесрочном периоде, считает Александр Осин. Цикл повышения ставок, с положительной вероятностью не закончен. Расчетный справедливый уровень ключевой ставки ЦБ на конец года составляет 9% годовых, прогнозирует аналитик. Курс рубля к середине следующего года будет находиться в диапазоне 74-90 рублей за доллар и 83–95 рублей за евро.
Виктор Григорьев ожидает постепенного ослабления геополитического напряжения на следующей неделе, в том числе и после раскрытия интриги встречи глав МИД ЕС 15 ноября. Снижение курса доллара к рублю также должна поддержать умеренная коррекция в долларе. Представители ФРС, вероятно, продолжат придерживаться мягкой риторики, ссылаясь на высокие уровни неопределенности, что может ослабить опасения скорого ужесточения ДКП в США. Поддерживать рубль будет и начало налогового периода. В результате рост доллара выше 73 рублей маловероятен, считает Григорьев.
В среднесрочной перспективе рублю поддержку продолжат оказывать повышенные цены на энергоресурсы, а также высокие уровни ключевой ставки, повышающие привлекательность рубля в операциях carry-trade. На этом фоне зимой курс пары доллар и рубль может вновь попробовать опуститься ниже отметки в 70 рублей за доллар.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Рубль активно падает к доллару и евро на фоне обвала нефти и бегства инвесторов
По итогам индексной сессии Московской биржи (часть сессии по доллару расчетами «завтра» в период с 10:00 до 11:30) ЦБ РФ поднял официальный курс доллара на выходные и понедельник на 98,69 копейки, до 75,5873 руб., и увеличил курс евро на 1,2733 рубля, до 84,9526 руб.
Как отмечают эксперты «Интерфакс-ЦЭА», рубль активно дешевеет к доллару и евро на дневных торгах, отыгрывая обвальное падение нефти и бегство инвесторов из рисковых активов из-за ситуации с распространением COVID-19 в Европе и новостей о появлении нового более опасного штамма коронавируса в Южной Африке.
Новый вариант коронавируса
В пятницу министр здравоохранения Южноафриканской республики (ЮАР) Джо Фаала сообщила журналистам о быстром распространении в некоторых регионах страны нового варианта инфекции, получившего обозначение B.1.1.529. Он был обнаружен также в соседней Ботсване, добавила Фаала. Позднее случаи заболевания новым штаммом были выявлены у двух туристов, вернувшихся из африканских стран в Гонконг и Израиль.
Специалисты Всемирной организации здравоохранения (ВОЗ) приступили к сбору информации о штамме коронавируса COVID-19, заявила технический руководитель ВОЗ по проблеме COVID-19 Мария Ван Керкхове.
Между тем, в Словакии на две недели ввели локдаун из-за COVID-19. За последние два дня в стране выявляли более 10 тысяч новых случаев заражения за сутки.
В ФРГ за минувшие сутки выявлено 76 414 случаев заражения коронавирусной инфекцией, что является самым высоким суточным показателем за время пандемии COVID-19, сообщил германский институт Роберта Коха. Всего в Германии зафиксировано свыше 5,65 млн заболевших, число летальных исходов превысило 100 тыс.
Правительство США посоветовало американцам избегать поездок в Германию и Данию. Марокко приостановило авиасообщение с Францией. Великобритания приостановила поездки своих граждан в шесть стран Африки, Израиль готовится ввести аналогичный запрет из-за нового варианта COVID-19.
Ситуация на нефтяном рынке
Цены на нефть ускорили падение в ходе торгов в пятницу, опустившись до минимальных отметок почти за четыре недели, на фоне решения ряда стран продавать сырье из резервов, а также тревог по поводу ослабления спроса из-за обнаружения нового штамма коронавируса.
ОПЕК ожидает, что избыток предложения на нефтяных рынках в декабре будет составлять 400 тыс. баррелей в сутки, и прогнозирует его увеличение до 2,3 млн баррелей в сутки в январе и 3,7 млн баррелей в сутки в феврале в том случае, если страны-потребители продолжат продавать нефть из резервов.
Ранее на этой неделе президент США Джо Байден объявил о намерении страны продать 50 млн баррелей из стратегического нефтяного резерва (SPR), скоординировав этот шаг с Китаем, Японией, Индией, Южной Кореей и Великобританией.
Совокупный объем нефти, который планируют реализовать эти страны, составит не менее 71 млн баррелей, что соответствует примерно 74% среднедневного потребления во всем мире в 2021 году, отмечают эксперты ING.