чем выше доля постоянных затрат тем больше уровень операционного рычага
Чем больше доля постоянных затрат компании в структуре себестоимости, тем выше уровень операционного рычага, и следовательно, больше деловой (производственный) риск.
По мере удаления выручки от точки безубыточности сила воздействия операционного рычага уменьшается, а запас финансовой прочности организации наоборот растет. Данная обратная связь связана с относительным уменьшением постоянных издержек предприятия.
Критический (безъубыточный) объем производства = порог рентабельности
Для расчета порога рентабельности, силы воздействия операционного рычага и запаса финансовой прочности предприятия используют следующие понятия и формулы:
где В-выручка от реализации, тыс.руб.;
Z-переменные издержки, тыс.руб.
Коэффициент валовой маржи: КВМ = ВМ / В
Процент валовой маржи: ВМ% =(ВМ / В)*100%
Порог рентабельности: Е = УП / КВМ или Е = УП / ВМед.прод
Запас финансовой прочности в процентах к выручке (коэффициент): С = (ЗФП / В)*100%
Прибыль: П = ЗФП * КВМ
Сила воздействия операционного рычага: IОР = ВМ / П
Экономический смысл коэффициента фин.прочности:
Высокое значение этого коэффициента говорит о том, что сила воздействия операционного рычага увеличивается, а запас финансово прочности снижается.
Сила воздействия операционного рычага показывает, сколько процентов изменения прибыли дает каждый процент изменения выручки.
15. Управление постоянными и переменными затратами
Издержки принято подразделять на два вида: постоянные и переменные. Постоянные (накладные) – затраты, размер которых не зависит от обычных колебаний объема выпуска и выручки от оборота (амортизация, % кредит, аренда, з/п управленческого персонала и т.д.). Переменные же издержки непосредственно зависят от объема выпуска. Это, в основном, – затраты на сырье и заработную плату.
Валовые издержки представляют собой сумму постоянных и переменных издержек при каждом конкретном уровне производства. Руководство стремиться взимать за товар такую цену, которая как минимум покрывала бы все валовые издержки производства.
Это смысловое распределение затрат на постоянные и переменные очень важно для грамотного управления бизнесом, а особенно на стадии организации какого-нибудь нового дела. Такое разделение затрат используется для определения точки безубыточности. Чем ниже постоянные затраты, тем ниже точка безубыточности, и в свою очередь меньше предпринимательский риск.
На стадии начала нового бизнеса правильным подходом будет минимизация постоянных затрат. Это уменьшит риск предпринимателя. Взятые обязательства по арендным платежам, выплате заработной платы (оклады), некоторые виды налогов, лизинговым платежам, финансово обременительны на начальном этапе бизнеса. Ведь не получив достаточно доходов, предприниматель все равно вынужден оплачивать постоянные расходы, а если недостаточно доходов, то средства на постоянные затраты предприниматель вынужден будет где-нибудь брать. Поэтому во многих случаях начинающие предприниматели, оказавшись в таких ситуациях не выдерживают длительного прессинга таких затрат, и результат всегда один — предприниматель разоряется. Поэтому грамотным решением на стадии начала бизнеса будет использование в своей стратегии минимизацию постоянных затрат. Лучше не брать в аренду офис, а воспользоваться предложениями временной аренды (на час, на сутки) только для деловых встреч, а в остальное время использовать свой дом, конечно, если это возможно. Можно подойти более экономно при выборе офиса: меньше площадь, менее престижный и т.д. В отношении наемного персонала лучше применять сдельную систему оплаты труда. Не стоит также забывать и о возможности договориться об оплате различных постоянных затрат по бартеру: услугами или товаром. В любом случае, креативный подход в управлении постоянными затратами позволит минимизировать предпринимательские риски.
Однако с развитием бизнеса, постоянные расходы могут не только угрожать, но и стать источником увеличения прибыли. На определенном этапе развития бизнеса возможен перевод переменных расходов в постоянные. Это позволит сократить переменные расходы, тем самым, увеличив валовой доход.
Резервы снижения суммы и удельного веса постоянных операционных затрат:
1. Сокращение накладных расходов.
2. Продажа части неиспользуемого оборудования и нематериальных активов с целью снижения потока амортизационных отчислений.
3. Использование форм краткосрочного лизинга машин и оборудования вместо их приобретения в собственность.
4. Сокращение объема ряда потребляемых коммунальных услуг.
Резервы экономии переменных затрат:
1. Снижение численности работников основного и вспомогательного производств за счет обеспечения роста производительности их труда.
2. Сокращение размеров запаса сырья, материалов и готовой продукции в периоды неблагоприятной конъюнктуры товарного рынка.
3. Обеспечение выгодных для п/п условий поставки сырья и материалов.
Из вышесказанного видно, что применение знания о постоянных и переменных затратах позволяет грамотно рассчитать и организовать бизнес, минимизировать предпринимательские риски, а затем управлять прибыльностью организованного дела.
16. Учет фактора времени в управлении финансов.
Деньги, помимо основного из своих свойств – средства платежа, приобретает еще одно свойство – временную ценность.
Временная стоимость денег – функция от времени возникновения денежных потоков и расходов.
Временная ценность денег рассматривается в двух аспектах:
1.Обесценивание денежной наличности в течение времени 2. Обращение капитала.
Любой инвестор, оценивая целесообразность финансовых вложений в тот или иной бизнес, определяет, является ли это вложение прибыльным при допустимом уровне риска.
Этот анализ заключается в оценке будущих поступлений с позиции текущего момента.
Движение отнастоящей к будущей стоимости называется процессом наращения или компаундинга. Экономический смысл процесса наращения заключается в определении величины той суммы, которой будет располагать инвестор по окончании операции. Эта величина называется будущей стоимостью денежных потоков.
При этом инвестор руководствуется тремя факторами:
— темпом изменения цен на сырье, материалы и основные средства, используемые предприятием;
— периодичностью и размером начисления дохода.
При простой схеме начисления процентов будущая стоимость денежных потоков по истечении первого года:
FV = PV + PV*r
По истечении второго года:
FV = PV + PV*r + PV*r
FV = PV (1 + nr),
где PV – сумма вложений; n – количество периодов инвестирования; r – ежегодная процентная ставка, норма доходности, ставка дисконтирования.
При оценке денежных потоков и схеме сложного процента по истечении второго года:
FV = PV+PV*r+(PV+PV*r)*r = PV (1+r)2
FV = PV (1+r)n
В случае ежегодного начисления процента для лица, предоставляющего кредит:
Более выгодной является схема простых процентов, если срок ссуды менее 1 года.
Более выгодной является схема сложных процентов, если срок ссуды более одного года.
Обе схемы дают одинаковые результаты при продолжительности периода 1 год.
С точки зрения инвестора необходимо получить такую доходность, которая: выше инфляции; покрывает риски вложения капитала; больше стоимости привлечения капитала; больше доходности альтернативных вложений.
Она представляет собой минимальную цену, которую инвестор согласен заплатить сегодня для того, чтобы получить будущие денежные потоки.
Сущность дисконтирования: Процесс движения от будущей к настоящей стоимости называется дисконтированием.
Экономический смысл процесса дисконтирования заключается во временном упорядочении денежных потоков различных временных периодов с точки зрения настоящего или текущего момента.
Операционный рычаг — что это и как работает
В финансовом анализе деятельности предприятия одно из ключевых мест занимаю два концептуальных понятия: финансовый рычаг и операционный (производственный) рычаг.
И если финансовый рычаг характеризует риск потери финансовой устойчивости предприятия, то операционный рычаг характеризует предпринимательский или, производственный риск.
1. Что такое операционный рычаг простыми словами
Любое решение руководства предприятия, касающееся цены реализации, затрат или объёма реализации продукции, в конечном итоге оказывает влияние на финансовое состояние предприятия. Маржинальный анализ позволяет анализировать все эти показатели в совокупности и определять их влияние на величину прибыли. Что в свою очередь позволяет изыскивать пути повышения эффективности производства.
Операционный рычаг показывает степень восприимчивости прибыли к изменению объёма реализации продукции. Он позволяет оценить экономическую выгоду в результате изменения структуры себестоимости и объёма выпуска продукции. Это мера чувствительности операционной прибыли предприятия к изменению объёма продаж. Операционный рычаг показывает, насколько процентов изменяется балансовая прибыль предприятия при изменении выручки на один процент.
Суть эффекта операционного рычага заключается в том, что изменение выручки всегда порождает более сильное изменение прибыли. Этот эффект вызван различной степенью влияния динамики переменных затрат и постоянных затрат на финансовые результаты при изменении объёма выпуска продукции.
Операционный рычаг показывает, во сколько раз темпы изменения прибыли превышают темпы от изменения выручки.
2. Формула для оценки эффекта операционного рычага
Так как многие предприятия выпускают широкую номенклатуру товаров, то уровень операционного рычага удобнее рассчитывать по формуле:
Уровень операционного рычага позволяет рассчитать величину процентного изменения прибыли в зависимости от динамики изменения объёма продаж на один процентный пункт.
Операционный рычаг объективен. Он не зависит от управленческих решений и обусловлен наличием в структуре себестоимости постоянных и переменных затрат.
Чем больше постоянных затрат в структуре себестоимости продукции, тем выше уровень производственного рычага, и, следовательно, выше производственный риск.
Постоянные затраты — это затраты, величина которых при изменении объёма производства остаётся более или менее постоянной (содержание и обслуживание здания, аренда, зарплата управленческого персонала и др).
Переменные затраты — это затраты, изменяющиеся пропорционально изменению объёма производства (сырьё, материалы, транспортные расходы, электроэнергия и др).
Для использования модели операционного рычага вводятся следующие предположения:
Все эти ограничения накладываются для того, что бы максимально точно определить зону релевантности.
3. Управление операционным рычагом
Несмотря на объективность операционного рычага, им можно управлять. Как правило, применяются две основные методики управления производственным рычагом:
Существуют определенные правила применения этих двух путей управления операционным рычагом.
Принято считать, что если в себестоимости доля переменных затрат составляет более 50%, то максимальный эффект будет достигнут путём снижения затрат. Если доля переменных затрат менее 50%, то выгоднее и эффективнее увеличивать объем реализации.
До тех пор пока полученная предприятием прибыль недостаточна для покрытия постоянных расходов, предприятие терпит убытки. После точки, когда прибыль начинает «окупать» постоянные расходы, любое наращивание объёма производства обеспечивает рост прибыли, и операционный рычаг «начинает работать».
Возможность управлять долей постоянных затрат в себестоимости в значительной степени зависит от отрасли. Отдельные сектора экономики в силу технологических особенностей имеют более высокие постоянные затраты. Это электроэнергетическая, нефтегазовая отрасли, металлургия, телекоммуникационные компании, предприятия с высокими затратами на НИОКР и с высокими управленческими расходами.
Однако, высокая доля постоянных расходов может быть связана с ростом инвестиционной активности предприятия (рост капитальных затрат) и, поэтому, далеко не всегда должно трактоваться в негативном ключе.
Изменение соотношения переменных и постоянных затрат широко используется финансовыми менеджерами предприятия в целях увеличения операционной прибыли.
Суть операционного рычага состоит в следующем: если у двух предприятий с одинаковым объёмом выпускаемой продукции совокупные расходы одинаковые, то при изменении объёма производства прибыль будет в большей степени изменяться у того предприятия, у которого значительнее доля постоянных расходов. Соответственно, увеличение объёма продаж для такого предприятия становится значительно выгоднее, а его сокращение может быстрее привести в зону убытка.
4. Точка безубыточности и определение запаса финансовой прочности
С понятием операционного рычага неразрывно связаны два определения:
Точкой безубыточности (порогом рентабельности) называют такой объём выручки, который за вычетом переменных затрат покрывает только сумму постоянных издержек. В этой точке финансовый результат предприятия равен нулю, то есть предприятие имеет нулевую операционную прибыль.
Анализ точки безубыточности может проводиться графическим или аналитическим методами. График показывает зависимость доходов, издержек и прибыли от объёма продаж. Место пересечения линий совокупных издержек и совокупного дохода определяет точку безубыточности, то есть тот объём продаж в натуральном выражении, с которого предприятие выходит из зоны убытков и начинает наращивать прибыль.
Уровень операционного рычага имеет наибольшее значение в точке, немного превышающую точку безубыточности. В этом случае даже незначительное изменение объёма продаж приводит к существенному относительному изменению прибыли.
Для расчёта точки безубыточности используют формулу безубыточности:
Из этой формулы выводят базовые параметры:
Для объёма производства процентное отношение предела безопасности к запланированному объёму выпуска называется запасом финансовой прочности.
Так же, финансовой прочностью называют превышение реального объёма производства над точкой безубыточности.
Запас финансовой прочности показывает, до каких значений может быть снижен объём производства, чтобы финансовый результат оставался положительным.
Знание точки безубыточности и размера операционного рычага позволяет не только определить размер максимальной прибыли, но и обеспечить минимизацию убытков предприятия при неблагоприятной конъюнктуре.
В целом, можно сказать, что комфортный для предприятия объём выручки находится между точкой безубыточности и точкой, где начинается рост постоянных затрат.
5. Особенности эффекта операционного рычага
Проявление эффекта операционного рычага имеет ряд особенностей:
Для оценки суммарного уровня предпринимательского и финансового рисков используется формула сопряжённого эффекта операционного и финансового рычагов (совокупный леверидж).
Этот показатель даёт представление о том, на сколько процентов изменится прибыль до налогов после выплаты процентов при изменении выручки на один процент, и определяется по формуле:
Таким образом, используя совместно операционный и финансовый рычаги можно контролировать и планировать желаемую отдачу от вложенного капитала и совокупный уровень риска. Например, низкий операционный рычаг можно усилить путём привлечения заёмного капитала. Совокупный леверидж используется при поиске оптимальной структуры капитала, представляющей собой компромисс между риском и доходностью.
Автор: Кутняк Екатерина, редактор: Балдин Андрей
Смотрите также видео «Эффект Операционного Рычага»:
Операционный рычаг в руках финансиста
В условиях рыночной экономики благополучие любого предприятия зависит от величины получаемой прибыли. Одним из инструментов управления и влияния на балансовую прибыль предприятия является операционный леверидж*. Он позволяет оценить экономическую выгоду в результате изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции.
Производственный леверидж аналитики используют для определения степени чувствительности операционной прибыли компании к изменению объема продаж. Данный показатель тесно связан с расчетом области безубыточности, т. е. точки с нулевой операционной прибылью (общие доходы равны общим издержкам).
Стандартные условия задачи
Основным принципом, лежащим в основе анализа безубыточности и, следовательно, операционного левериджа, является характер поведения затрат. Одни расходы изменяются с колебанием объема продаж, другие – остаются неизменными вне зависимости от него. Издержки первой категории относятся к переменным, вторые – к постоянным.
Для использования модели операционного левериджа вводятся следующие предположения.
Цифры расскажут все
Для анализа безубыточности и, в последующем, операционного левериджа компании очень важно установить зону релевантности – область, где доходы изменяются в установленной зависимости от затрат.
Практика показывает, что в зоне релевантности производство того или иного товара становится более прибыльным с увеличени-ем объемов выпуска. При приближении к проектным мощностям и при выходе из этой области доходы могут начать снижаться, например из-за возросших затрат. Аналогично очень маленькие объемы производства (до достижения зоны релевантности) могут сопровождаться непропорционально малым доходом.
Анализ безубыточности может проводиться графическим и аналитическим методами.
График показывает зависимость доходов, издержек и прибыли от объемов продаж. Место пересечения линий совокупных издержек и совокупного дохода определяет точку безубыточности, то есть тот объем продаж в натуральном выражении, с которого компания выходит из зоны убытков и начинает наращивать прибыль.
Выручка от реализации (S = pxq) – 2000 млн долл.
Постоянные издержки (Cf) – 400 млн долл.
Переменные издержки (Cv = cvxq) – 1500 млн долл.
1) точку безубыточности;
2) какая операционная прибыль останется у компании, если количество реализованной продукции сократится на 15%.
Точку безубыточности можно рассчитать следующим образом:
p x qкр = Cf x q x p / ((p – cv) x q)
qкр = Cf x S / (S – Cv)
qкр = (400 x 2000) / (2000 – 500) = 1600 шт.
Таким образом, точка безубыточности равна 1600 штукам. Это объем, при выпуске которого компания получает нулевую операционную прибыль.
Общая формула для определения значения производственного левериджа следующая:
Jпр – операционный леверидж;
р – цена единицы продукции;
cv – переменные издержки на единицу продукции;
Cf – постоянные издержки;
(p – cv)xq – Cf – операционная прибыль компании.
Операционный леверидж показывает, на сколько процентов изменится операционная прибыль при увеличении/уменьшении объема продаж на 1%.
Jпр = (2000 – 1500) / (2000 – 1500) – 400 = 5.
Операционная прибыль упадет на 75% (5×15%).
Операционный рычаг управления прибылью
Базовым элементом концепции левериджа является взаимосвязь показателей операционного рычага и постоянных расходов. До тех пор пока полученная компанией прибыль недостаточна для покрытия постоянных издержек, фирма терпит убытки. После того как достигнут объем производства, при котором обеспечивается покрытие постоянных расходов, любое наращивание выпуска продукции обеспечивает рост прибыли. Следующие данные позволяют проиллюстрировать природу операционного левериджа.
В компании следующая структура затрат: постоянные издержки – 100 000 долл., доля переменных – 60%. Рассмотрим действие операционного левериджа.
Данные таблицы 1 иллюстрируют прибыль или убытки при растущем уровне продаж, а также сравнение относительных изменений в объеме продаж и прибыльности.
Согласно приведенным данным, начиная с точки безубыточности (прибыль равна нулю), в результате первых 20% увеличения объемов продаж происходит значительный рост прибыли, поскольку оно начинается с нулевого уровня. Следующие 20% повышения объемов продаж увеличивают прибыль на 120% относительно предыдущего показателя, а дальнейший рост продаж – только на 65% по сравнению с предшествующим уровнем. Эффект рычага снижается по мере того, как объем продаж увеличивается по сравнению с уровнем безубыточности.
Леверидж, безусловно, действует в обоих направлениях. Заметим, что в результате падения объемов продаж с 200 000 до 100 000 долл, то есть на 50%, компания терпит убытки в трехкратном размере.
Из этого можно сделать вывод, что компании, работающие в непосредственной близости от точки безубыточности, будут иметь относительно большую долю изменений прибыли или убытков на заданное изменение объема. В зоне выше точки безубыточности эта изменчивость будет благоприятной, в зоне ниже – может привести к отрицательным результатам.
Понимание сути операционного левериджа и умение управлять им представляют дополнительные возможности для использования данного инструмента в инвестиционной политике компании. Так, производственный риск во всех отраслях в определенной степени может регулироваться менеджерами, например при выборе проектов с большими или меньшими постоянными издержками. При выпуске продукции, имеющей высокую емкость рынка, при уверенности менеджеров в объемах продаж, значительно превышающих точку безубыточности, возможны использование технологий, требующих высоких постоянных затрат, реализация инвестиционных проектов по установке высокоавтоматизированных линий, других капиталоемких технологий. В сферах деятельности, когда компания уверена в возможности завоевания устойчивого сегмента рынка, как правило, целесообразно внедрение проектов, имеющих меньший удельный вес статичных затрат.
Три фактора экономической выгоды
Возможность управлять долей постоянных издержек в совокупных расходах в значительной степени зависит от отрасли. Отдельные секторы экономики в силу технологических особенностей имеют более высокие постоянные затраты. Это электроэнергетическая, нефтегазовая отрасли, сталелитейные, телефонные компании, а также отрасли с высокими затратами на НИОКР – автомобилестроение, производство компьютеров и проч. Однако и в них необходим учет эффекта операционного левериджа при выборе инвестиционной политики.
Следующий пример показывает зависимость прибыли от изменения объемов продаж. Однако на значение прибыли влияют, помимо объема продаж, еще три фактора: постоянные и переменные издержки, а также цена. Покажем, как изменение каждого из названных факторов отражается на финансовом результате компании. При этом соблюдается следующий принцип: все факторы, влияющие на прибыль, остаются постоянными, кроме одного, который меняется с определенным интервалом.
Цена единицы продукции (p) = 26 долл.
Объем продаж (q) = 10 000 шт.
Постоянные издержки (Cf) – 75 000 долл.
Переменные издержки на единицу продукции (cv) – 16 долл.
В таблице 2 показаны абсолютные значения. Для большей наглядности рассчитаем относительные показатели (операционный рычаг) по каждому фактору:
Jon (q) = ((p – cv) x q) / P
Jon (q) = ((26 – 16) x 10 000) / 25 000 = 4
Jon (p) = 26 x 10 000 / 25 000 = 10,4
Jon (сv) = 16 x 10 000 / 25 000 = 6,4
Jon (Cf) = 75 000 / 25 000 = 3
Итак, вывод, который мы можем сделать, опираясь на полученные данные, следующий. Прибыль наименее чувствительна к изменению постоянных издержек, следовательно, наименее рискованные управленческие решения лежат в данной области. При изменении цены необходимо проводить комплексный маркетинговый анализ, более глубокое изучение внешней среды компании, а также нужно реально оценивать риски получения убытков. При наращивании объемов продаж необходимо правильно оценить емкость рынка и собственные производственные мощности. Для изменения переменных издержек изучению подлежат внутренние бизнес-процессы компании и технология производства, влияющая на нормы расхода на единицу продукции.
Мы рассмотрели самые простые взаимосвязи объемов производства, издержек и прибыли. Однако даже они наглядно показывают рамки, в которых имеет смысл продолжение производства, направления снижения расходов и увеличение прибыльности компании. Кроме того, сведение всех вышеописанных зависимостей к линейным уравнениям несколько упрощает проблему, хотя и позволяет с достаточной наглядностью провести анализ чувствительности прибыли к изменению разных факторов. Для более тонкого анализа целесообразно использование нелинейных зависимостей и графиков.
* Leverage (англ.) – действие рычага, система для достижения цели.
Таблица 2. Влияние трех факторов на финансовый результат
Показатели Ожидаемый вариант развития Изменение цены на 20% Изменение постоянных издержек на 20% Изменение переменных издержек на 20% рост снижение рост снижение рост снижение Точка безубыточности 7500 4934 15 625 9000 6000 11 030 5682 Прибыль (Р)
«Суть операционного рычага состоит в следующем. Если сравнивать два предприятия, у которых при данном объеме выпуска продукции совокупные расходы одинаковы, то при его изменении прибыль будет в большей степени изменяться у той компании, у которой значительнее доля постоянных расходов.
Если на приведенном в статье графике горизонтальный уровень постоянных издержек для другой компании поставить выше, то наклон прямой совокупных расходов, проходящей через ту же точку безубыточности (мы предположили, что в определенной области совокупные расходы одинаковы) будет меньше. Совокупные расходы при росте или падении объема продаж будут изменяться медленнее. Соответственно увеличение объема реализации становится значительно выгоднее, а его сокращение может быстрее привести в зону убытка. Как только расчетное колебание спроса на продукцию в своем минимальном значении будет превышать точку безубыточности, имеет смысл увеличивать капитальные вложения, приводящие к экономии затрат на сырье и оплату труда.
Требование к сохранности ассортимента – не единственное условие для применения рычага. Не меньшую роль играют технологические особенности производства и возможности системы учета в организации. На их основании необходимо выделить переменные и постоянные расходы, которые относятся к категориям продукции, относительно независимым от других товаров. Требования к группе будут такие же, как указанные в статье для организации в целом. В данном случае рычаг можно применить только к выделенной категории товаров, при условии что производство продукции остальных групп останется неизменным.
На практике трудно разделить абсолютно все расходы между группами, особенно это относится к постоянным издержкам. Однако всегда можно установить ориентир в точности вычислений или хотя бы количественно оценить не только изменение влияния на прибыль общего объема реализуемой продукции, но и последствия колебаний выручки от продаж отдельных групп товаров, и, как следствие, влияние на прибыль изменения их соотношения».
Сергей Горячев, ассистент аудитора аудиторской фирмы «С.А.Партнерство»
Людмила Макарова, финансовый менеджер ООО «Марина»
электронное издание
100 БУХГАЛТЕРСКИХ ВОПРОСОВ И ОТВЕТОВ ЭКСПЕРТОВ
Полезное издание с вопросами ваших коллег и подробными ответами
наших экспертов. Не совершайте чужих ошибок в своей работе!
Свежий выпуск издания доступен подписчикам бератора бесплатно.
Мы пишем полезные статьи, чтобы помочь вам разобраться в сложных проблемах бухучета, переводим сложные документы «с чиновничьего на русский». Вы можете помочь нам в этом. Это легко.
*Нажимая кнопку отплатить вы совершаете добровольное пожертвование